基金觀察 基金虧損加劇

張學(xué)慶

隨著股指和基金凈值跌幅的加大，公募基金自購(gòu)基金行為逐步增多，試圖提振投資者信心。

A股市場(chǎng)整體低迷，權(quán)益類基金凈值跌幅顯著，基金投資者嘗到了股市下跌的苦澀。

大面積虧損

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月6日，普通股票型基金指數(shù)和偏股混合型基金指數(shù)今年以來(lái)跌幅分別達(dá)23.84%和23.68%。若從2021年最高點(diǎn)算起，普通股票型基金指數(shù)和偏股混合型基金指數(shù)最大回撤分別為30.07%和30.19%，已經(jīng)超過(guò)2018年的回撤幅度。

納入統(tǒng)計(jì)的7466只權(quán)益基金（含A/C類）平均業(yè)績(jī)回報(bào)率為-19.54%。近4000只主動(dòng)權(quán)益基金中，高達(dá)三分之二的基金凈值在今年創(chuàng)下成立以來(lái)最大回撤。自去年凈值高點(diǎn)以來(lái)，逾1200只主動(dòng)權(quán)益基金產(chǎn)品回撤超35%，回撤幅度超過(guò)50%的高達(dá)79只基金。

僅有85只產(chǎn)品今年以來(lái)取得正收益?；饦I(yè)績(jī)首尾差距進(jìn)一步分化，排名第一的基金與排名最后的基金相比，業(yè)績(jī)相差70個(gè)百分點(diǎn)以上。

另外，納入統(tǒng)計(jì)的今年以來(lái)成立的671只新基金中，約50只產(chǎn)品取得正收益。

具體來(lái)看，重倉(cāng)煤炭股的眾多基金今年以來(lái)收獲頗豐。萬(wàn)家基金旗下的萬(wàn)家宏觀擇時(shí)多策略、萬(wàn)家新利、萬(wàn)家精選A，今年以來(lái)的總回報(bào)分別為30.01%、25.41%和22.46%。截至一季度末，萬(wàn)家3只基金采礦業(yè)凈值占比40%以上，重倉(cāng)股包括陜西煤業(yè)、山煤國(guó)際、淮北礦業(yè)等。

華夏飼料豆粕和招商、國(guó)泰、富國(guó)、中融旗下的中證煤炭系列產(chǎn)品今年以來(lái)的總回報(bào)分別超20%和10%。

主動(dòng)型股票基金中，僅英大國(guó)企改革主題一只基金取得正收益。從資產(chǎn)配置情況來(lái)看，該基金也是大部分倉(cāng)位配置了煤炭股。截至一季度末，其采礦業(yè)凈值占比78.96%，較上一期增長(zhǎng)27.45%;持倉(cāng)市值居前的是陜西煤業(yè)、平煤股份、兗礦能源。

諾安創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)今年以來(lái)以44%的跌幅“墊底”。一季度，諾安創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)減持半導(dǎo)體板塊，大舉增持網(wǎng)絡(luò)安全、數(shù)字貨幣等概念股。其在一季報(bào)中表示，從計(jì)算機(jī)行業(yè)本身來(lái)看，過(guò)去幾年對(duì)比新能源、半導(dǎo)體等成長(zhǎng)賽道一直是負(fù)收益，目前的估值都處于歷史估值中樞的中下部。今年的數(shù)字經(jīng)濟(jì)是行業(yè)的最強(qiáng)催化，是信息化含量提升、總量提升的邏輯。從細(xì)分板塊來(lái)看，東數(shù)西算、數(shù)字人民幣、網(wǎng)絡(luò)安全、信創(chuàng)等行業(yè)估值較低，產(chǎn)業(yè)基本面出現(xiàn)拐點(diǎn)。

另外，南方產(chǎn)業(yè)智選、中庚價(jià)值先鋒、大摩科技領(lǐng)先、萬(wàn)家科技創(chuàng)新、天弘中證智能汽車、泰達(dá)宏利轉(zhuǎn)型機(jī)遇等產(chǎn)品，今年以來(lái)虧損幅度逾30%。

QDII產(chǎn)品方面，受益于大宗商品市場(chǎng)，國(guó)泰大宗商品、嘉實(shí)原油、華寶標(biāo)普油氣A人民幣、易方達(dá)原油A人民幣等產(chǎn)品今年以來(lái)總回報(bào)均超45%。

易方達(dá)標(biāo)普生物、華泰柏瑞亞洲企業(yè)、萬(wàn)家全球成長(zhǎng)一年持有等產(chǎn)品，今年以來(lái)凈值虧損逾30%。

景順長(zhǎng)城基金股票投資部執(zhí)行總監(jiān)楊銳文在致歉基金持有人的信中認(rèn)為，大部分投資者的基金投資回報(bào)并不理想，一個(gè)重要原因是絕大部分投資者并沒(méi)有以長(zhǎng)期心態(tài)對(duì)待基金投資，“往往是看了隔壁老王賺錢了就跟風(fēng)買入”，這種羊群效應(yīng)往往導(dǎo)致很多基民在高位上車。

自購(gòu)基金

隨著股指和基金凈值跌幅的加大，公募基金自購(gòu)基金行為逐步增多，試圖以此提振投資者信心。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至5月6日，今年共有66家基金公司實(shí)施自購(gòu)，涉及122只產(chǎn)品，其中15家基金公司自購(gòu)3次以上。目前，基金公司實(shí)施自購(gòu)動(dòng)用的資金接近20億元，其中10家基金公司的自購(gòu)金額超過(guò)5000萬(wàn)元，南方基金自購(gòu)金額更是超過(guò)2.3億元。

“除了必要的生活費(fèi)用，已幾乎滿倉(cāng)我自己管理的基金，同時(shí)，自己的父母也幾乎把所有儲(chǔ)蓄都投入在自己所管的基金里。”楊銳文表示。

不過(guò)，基金公司自購(gòu)也不是馬上能賺到錢，可能還要承受虧錢的煎熬。從基金公司自購(gòu)收益來(lái)看，截至5月10日，基金公司自購(gòu)的131只基金中，區(qū)間收益率為負(fù)的就有79只，甚至還有4只區(qū)間收益率超過(guò)-20%。

相較而言，在區(qū)間收益率為正的43只自購(gòu)基金中，區(qū)間漲幅超過(guò)1%的也僅有5只，但沒(méi)有漲幅超過(guò)5%的基金，僅有銀華中證光伏產(chǎn)業(yè)聯(lián)接A區(qū)間收益率為4.9%。

2022年3月1日，前海開(kāi)源基金公告稱，基金經(jīng)理崔宸龍近期已出資申購(gòu)其管理的前海開(kāi)源公用事業(yè)、前海開(kāi)源新興產(chǎn)業(yè)混合、前海開(kāi)源新經(jīng)濟(jì)混合各50萬(wàn)元，合計(jì)150萬(wàn)元，且持有期不少于1年。

對(duì)于自購(gòu)的原因，崔宸龍稱，一方面是考慮到基金打開(kāi)了限購(gòu)，另一方面的主要因素是考慮近期新能源板塊回調(diào)較多，但行業(yè)基本面情況優(yōu)異，短期市場(chǎng)走勢(shì)與板塊基本面背離較大，因此當(dāng)前或是較好的中長(zhǎng)期布局機(jī)遇。

此前，崔宸龍?zhí)寡?，其自?gòu)也虧了不少錢，但是不會(huì)賣出，并選擇在這個(gè)位置上堅(jiān)定持有。他也提醒投資者不要用短期的錢去買基金。在崔宸龍看來(lái)，因?yàn)榛鸬牟▌?dòng)比較大，如果投資者后面要用錢就必須賣掉，從而造成不必要的損失。

近期，崔宸龍還表示，基金出現(xiàn)較大回撤后，在較低的位置買入，持有得久一點(diǎn)，如果不出極端情況的話回報(bào)率應(yīng)該還是可以的。

發(fā)行遇冷

正所謂“基金好做不好發(fā)，基金好發(fā)不好做”。

目前基金發(fā)行市場(chǎng)正處于“冰點(diǎn)”。2022年4月，新基金成立數(shù)量、份額繼續(xù)下滑。

Wind數(shù)據(jù)顯示，4月共有94只新基金成立，較3月的175只減少46%;發(fā)行份額835.12億份，較3月的1212.42億份減少31%。不過(guò)，單只基金的平均發(fā)行份額相比3月的6.93億份有所提升，為8.88億份。

截至5月6日，年初至今共發(fā)行了486只基金，較去年同期的606只有所減少，基金發(fā)行份額不足3700億份。

同時(shí)，截至5月10日，年內(nèi)有寶盈、德邦、同泰、創(chuàng)金合信、富國(guó)、平安等10家基金公司共11只基金發(fā)行失敗，包括4只中長(zhǎng)期純債型基金、2只偏債混合型基金、2只偏股混合型基金以及3只被動(dòng)指數(shù)型基金。這一水平與去年同期保持一致，略高于2020年同期發(fā)行失敗的8只基金。

業(yè)內(nèi)人士表示，基金發(fā)行市場(chǎng)之所以持續(xù)低迷，一方面是因?yàn)槭艿绞袌?chǎng)回調(diào)影響，投資者謹(jǐn)慎觀望心態(tài)明顯;另一方面是由于新基金申購(gòu)資金很多來(lái)源于贖回老基金，市場(chǎng)走低導(dǎo)致老基金被套，也使得申購(gòu)資金減少。

上一次基金發(fā)行遇冷的時(shí)間是2020年3月，當(dāng)時(shí)受疫情沖擊、全球股市共振下跌，當(dāng)月基金平均募集規(guī)模僅有8.82億元，創(chuàng)當(dāng)年新低。

此外，近期萬(wàn)家、中庚、西部等基金公司旗下的多只基金恢復(fù)大額申購(gòu)（含轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入、定期定額投資）業(yè)務(wù)，其中包括今年以來(lái)主動(dòng)權(quán)益基金業(yè)績(jī)榜排名前三位的產(chǎn)品。

如何配置

平安基金認(rèn)為，經(jīng)過(guò)年初至今的連續(xù)下跌，一些優(yōu)質(zhì)公司的股價(jià)已跌出較高的性價(jià)比，值得積極介入和中長(zhǎng)期布局。

泰達(dá)宏利基金認(rèn)為，從中期層面看，三季度市場(chǎng)大概率將進(jìn)入信用擴(kuò)張后期，即信用擴(kuò)張與盈利回升重疊的時(shí)期，屆時(shí)市場(chǎng)可能會(huì)進(jìn)入不錯(cuò)的窗口期。

對(duì)于基金產(chǎn)品配置，中信建投建議，在主動(dòng)權(quán)益基金方面，繼續(xù)關(guān)注中盤價(jià)值風(fēng)格型基金，指數(shù)增強(qiáng)基金配置性價(jià)比也在提高。

另外，一些明星基金規(guī)模激增后，在市場(chǎng)劇烈調(diào)整之際出現(xiàn)“船大難掉頭”的困境，超大規(guī)?；皤@取超額收益料將更加困難，不建議重倉(cāng)，可適當(dāng)在中小規(guī)?；鹬型诰蚝隈R基金經(jīng)理。

海通證券則表示，目前A股市場(chǎng)大概率已經(jīng)進(jìn)入一輪周期的底部區(qū)域，但基金投資者不應(yīng)抱有短期內(nèi)市場(chǎng)能夠迅速回彈的期望。行業(yè)方面，目前電子、汽車、電力設(shè)備與新能源、計(jì)算機(jī)等主動(dòng)股混基金重點(diǎn)配置行業(yè)已進(jìn)入超跌區(qū)域，后續(xù)可重點(diǎn)關(guān)注其中與低碳經(jīng)濟(jì)有關(guān)的光伏風(fēng)電、儲(chǔ)能和特高壓。FF3543C0-4353-4E5C-B7B9-7C9E66E9C3D3