銀企關(guān)系與財務(wù)風(fēng)險的內(nèi)在關(guān)系分析

陳玥

構(gòu)建以雙方互利為基礎(chǔ)的穩(wěn)健銀企關(guān)系對財務(wù)風(fēng)險控制至關(guān)重要，其影響著企業(yè)持續(xù)經(jīng)營甚至宏觀經(jīng)濟(jì)增長;而企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的緩解則會優(yōu)化銀企關(guān)系。傳統(tǒng)的財務(wù)風(fēng)險指標(biāo)下，企業(yè)經(jīng)營失敗的風(fēng)險沒有真正被描述出來。基于營運(yùn)資金保障的財務(wù)風(fēng)險認(rèn)為，規(guī)避風(fēng)險需使?fàn)I業(yè)活動所創(chuàng)造的資金和籌資性流動負(fù)債滿足營運(yùn)資金需求。重構(gòu)的財務(wù)風(fēng)險視角下，穩(wěn)健的銀企關(guān)系可以在多方面為企業(yè)融資提供便利，充分及時補(bǔ)足營業(yè)活動創(chuàng)造資金與營運(yùn)資金需求落差，降低財務(wù)風(fēng)險;而低風(fēng)險的企業(yè)通過營業(yè)活動擴(kuò)充現(xiàn)金流，提高自身征信水平，并以增量存款惠及銀行，優(yōu)化銀企關(guān)系。本文有別于基于償債能力的財務(wù)風(fēng)險及立足于企業(yè)利益單方面視角下的銀企關(guān)系，嘗試對銀企關(guān)系與企業(yè)財務(wù)風(fēng)險及其內(nèi)在聯(lián)系展開相對系統(tǒng)的探討。

一、銀企關(guān)系

（一）銀企關(guān)系概念

銀企關(guān)系既指企業(yè)與銀行在整個社會經(jīng)濟(jì)活動中基于資金的廣義聯(lián)結(jié)，也包括微觀企業(yè)與銀行在貨幣、信息等資源上的相互關(guān)聯(lián)。在銀企關(guān)系的發(fā)展進(jìn)程中，很多因素會促使銀行與企業(yè)在追求自身利益的過程中對銀企關(guān)系進(jìn)行調(diào)整。首先，當(dāng)企業(yè)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)變動時，資源在銀行和企業(yè)之間的分配以及分配風(fēng)險會發(fā)生變化，銀企關(guān)系就會有所改變;其次，信息不對稱程度發(fā)生改變時，銀企雙方站在各自立場上都要盡量使交易成本最小化，減少信息的不對稱，在這個過程中，銀企關(guān)系就會發(fā)生重新調(diào)整;再其次，企業(yè)的組織形式變化也會影響銀行對信貸活動中自身風(fēng)險的預(yù)判，對銀企關(guān)系產(chǎn)生影響。對于銀企關(guān)系的衡量主要從關(guān)系的維持時間、存在關(guān)系的銀行數(shù)目、關(guān)系深度、高管聯(lián)系等角度定義。在這樣的關(guān)聯(lián)下，企業(yè)與銀行構(gòu)成共進(jìn)退的整體，是經(jīng)濟(jì)發(fā)展中重要關(guān)系之一，對銀行和企業(yè)的發(fā)展都具有重要意義。

（二）銀企關(guān)系成立基礎(chǔ)

銀行與企業(yè)構(gòu)建聯(lián)系，雙方基于自身利益均具有一定動機(jī)，即關(guān)系的構(gòu)建對于雙方應(yīng)當(dāng)是“雙贏”的。

1.銀行角度。①信息獲取動機(jī)。當(dāng)銀行為企業(yè)提供貸款時，會對其財務(wù)、經(jīng)營狀況、信用等信息有所要求，以免由于企業(yè)不按時還款造成銀行自身的損失。而事實上，客戶信息的真實反映不但包括財務(wù)報表等可識別信息，也包括不可識別的內(nèi)部信息，同時影響著企業(yè)商業(yè)信用的研判。當(dāng)銀行與企業(yè)建立聯(lián)系后，銀行可以獲得一定的內(nèi)部信息，避免將款項借給信用不佳或還款風(fēng)險大的客戶。②成本靈活性動機(jī)。當(dāng)銀行向企業(yè)提供貸款時通常具有一定成本，如當(dāng)市場不景氣時，可能并不適合為企業(yè)提供款項，但由于銀企關(guān)系的存在，兩者之間的合作是一種長久關(guān)系，銀行可以基于這種關(guān)系提供貸款，而此時放出借款的所支付的成本可以在長期合作中收回，即成本的長期平均，因此成本具有一定的靈活性。③合約合理性動機(jī)。合約作為制約手段，保護(hù)銀行的資金安全。當(dāng)企業(yè)與銀行不存在聯(lián)結(jié)時，合約的制定相對程式化。而當(dāng)兩者存在比較穩(wěn)定的關(guān)系時，銀行可以根據(jù)企業(yè)之前借款項目的償還水平和既往投資項目的實現(xiàn)程度決定下一個合約的細(xì)節(jié)，此外，當(dāng)銀企關(guān)系存在時，銀行實際上長期承擔(dān)起監(jiān)督者的作用，在企業(yè)具有不合理的投資計劃時，銀行可以通過談判的形式從合約的角度對企業(yè)進(jìn)行約束。④業(yè)務(wù)保障動機(jī)。盡管銀行貸款是企業(yè)籌集流動負(fù)債的首選和主要對象，但其并非唯一路徑，尤其是隨著其他金融業(yè)的發(fā)展，銀行的業(yè)務(wù)已經(jīng)受到擠壓，銀企關(guān)系則提供了業(yè)務(wù)保障的渠道，已經(jīng)同銀行建立聯(lián)系的企業(yè)由于可以據(jù)此獲取一部分優(yōu)惠更愿意選擇銀行借款作為自己的籌資渠道，最終實現(xiàn)對銀行的業(yè)務(wù)保障。

2.企業(yè)角度。①緩解信息不對稱動機(jī)。信息不對稱是對企業(yè)及時獲取所需資金的重要威脅，尤其是新成立的企業(yè)及中小企業(yè)，財務(wù)報表等有形的反映財務(wù)及經(jīng)營狀況的證據(jù)并不十分完備，這時就會存在一定的融資約束，但是具備銀企關(guān)系的企業(yè)有機(jī)會通過緩解這種信息不對稱進(jìn)而獲得關(guān)系貸款。②彌補(bǔ)宏觀經(jīng)濟(jì)影響動機(jī)。當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣時，整個金融市場都存在資金緊張的問題，這時從其他渠道獲取資金的可能性或數(shù)量會大大減少，銀企關(guān)系帶來的關(guān)系借款可以一定程度緩解整體經(jīng)濟(jì)形勢下的資金緊張。③資金獲取便利性動機(jī)。已有實證研究表明銀企關(guān)系的建立最終可以通過降低成本、簡化獲得條件，延長貸款期限等方面為企業(yè)及時獲得所需資金提供便利。④自身信用形象提升動機(jī)。存在銀企關(guān)系時，外界可以識別到該企業(yè)“信用良好，財務(wù)風(fēng)險較低”等信息，在這樣的信息傳播下，有利于企業(yè)進(jìn)一步從其他渠道籌集所需資金，整體促進(jìn)企業(yè)發(fā)展。同時，建立穩(wěn)定的銀企關(guān)系一方面防止企業(yè)內(nèi)部信息的外溢，也為融資提供了時間優(yōu)勢，最終提高企業(yè)競爭力。

（三）銀企關(guān)系模式

銀企關(guān)系經(jīng)過長期發(fā)展，其表現(xiàn)模式主要可分為“松散型”銀企關(guān)系與“緊湊型”銀企關(guān)系。

1.“松散型”銀企關(guān)系。松散的銀企關(guān)系最主要的特征在于兩者的關(guān)聯(lián)程度較弱，雙方的交易都建立在平等的基礎(chǔ)上。在市場化較為發(fā)達(dá)的環(huán)境下，企業(yè)和銀行的運(yùn)行都有獨立的第三方機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)督，所以雙方并不存在密切的監(jiān)督關(guān)系。由于銀行與企業(yè)的獨立性較高，銀行不會關(guān)注企業(yè)的長期資金來源。企業(yè)某一時期出現(xiàn)資金需求時，和銀行建立信貸交易，銀行在借貸期間僅出于對自身的風(fēng)險的考量對企業(yè)進(jìn)行監(jiān)督。

2.“緊湊型”銀企關(guān)系?！熬o湊型”銀企關(guān)系中銀行與企業(yè)相互持有彼此股份，構(gòu)成統(tǒng)一的整體，其所有權(quán)分離性更低，因此企業(yè)銀行對企業(yè)的監(jiān)督是持續(xù)且長遠(yuǎn)的。由于銀行和企業(yè)二者構(gòu)成利益共享虧損同擔(dān)的共同體，銀行作為金融機(jī)構(gòu)也不僅單純起到為企業(yè)提供資金的作用，而是在投資、管理、咨詢、擔(dān)保等諸多方面為企業(yè)提供一體化服務(wù)。這種長期穩(wěn)定的銀企關(guān)系使銀行對企業(yè)的關(guān)注點不是聚焦于短期表現(xiàn)而是需要對企業(yè)的長期運(yùn)營更加重視。

3.銀企關(guān)系模式對比。對比而言，兩種銀企關(guān)系各有優(yōu)勢。從長遠(yuǎn)發(fā)展的角度，松散性的銀企關(guān)系僅關(guān)注企業(yè)近期的財務(wù)狀況，不利于企業(yè)的長期發(fā)展，而緊湊性的銀企關(guān)系可以克服這一弱點;從信息不對稱的角度，短暫的借貸關(guān)系無法使銀行對企業(yè)進(jìn)行深入了解，會造成較大的交易成本;而從財務(wù)危機(jī)的角度，緊密的銀企關(guān)系使銀行不能在企業(yè)的金融危機(jī)中獨善其身，而松散性的銀企關(guān)系使社會整體風(fēng)險較小;同時，從信息保密的角度，由于銀企關(guān)系密切，緊湊性的銀企關(guān)系下企業(yè)會由于內(nèi)部信息的分享在一定程度上更難以脫離和銀行的聯(lián)系。

二、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險

（一）傳統(tǒng)財務(wù)風(fēng)險不足

狹義財務(wù)風(fēng)險指債務(wù)到期時無法按時對本金和利息進(jìn)行償還的風(fēng)險，盡管廣義上對財務(wù)風(fēng)險的界定涵蓋整個財務(wù)活動過程，但傳統(tǒng)的財務(wù)風(fēng)險指標(biāo)仍多聚焦于企業(yè)償債能力。而現(xiàn)實中，很多企業(yè)在傳統(tǒng)財務(wù)指標(biāo)評價中盡管被評為較高風(fēng)險，但其仍能持續(xù)經(jīng)營，這就說明傳統(tǒng)的財務(wù)風(fēng)險的評價其實存在一定的扭曲。

（二）重構(gòu)的財務(wù)風(fēng)險

事實上，如果企業(yè)籌集的資本可以滿足企業(yè)營運(yùn)資金的需要，企業(yè)就可以正常經(jīng)營下去，這決定了財務(wù)風(fēng)險的核心。營運(yùn)資金作為經(jīng)營活動及投資活動的保障，其正確界定應(yīng)該為流動資產(chǎn)與營業(yè)活動流動負(fù)債之差，其構(gòu)成來源為籌資性流動負(fù)債、長期負(fù)債和所有者權(quán)益。與之對應(yīng)，原有的營業(yè)資金概念應(yīng)當(dāng)被稱為營業(yè)資本?；谝陨戏治?，企業(yè)應(yīng)對財務(wù)風(fēng)險而籌措資金主要可通過兩種途徑：一是營運(yùn)資本，二是籌資性流動負(fù)債。營運(yùn)資本作為企業(yè)長期的資金，來自于企業(yè)營業(yè)全過程，相比于籌資性流動負(fù)債具有更小的償還壓力。根據(jù)基于經(jīng)營風(fēng)險的營運(yùn)資金籌資優(yōu)序理論，企業(yè)應(yīng)當(dāng)通過營業(yè)活動本身獲取所需資金，不足部分使用銀行貸款籌資性流動負(fù)債補(bǔ)足。

（三）財務(wù)風(fēng)險內(nèi)容

根據(jù)重構(gòu)的財務(wù)風(fēng)險，財務(wù)風(fēng)險的內(nèi)容來自于籌資、經(jīng)營、投資全過程。首先，企業(yè)開展?fàn)I業(yè)活動需要籌資，籌集資金一方面可以來自企業(yè)的所有者財富，另一方面則來自債務(wù)籌資。前者風(fēng)險體現(xiàn)在能否順利籌資到這部分資金存在不確定性，后者風(fēng)險體現(xiàn)在企業(yè)沒有足夠的資金對債務(wù)還本付息的可能，這種情況下企業(yè)將會付出更大的代價，如信用成本和違約成本等。其次，企業(yè)既可以對企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營項目進(jìn)行投資，也可以在企業(yè)外部進(jìn)行投資，前者風(fēng)險包括在經(jīng)營不善及決策偏誤時造成的收益落差，或者受到外界環(huán)境的影響造成項目無法正常運(yùn)行的狀況。后者風(fēng)險體現(xiàn)于傳統(tǒng)意義上投資于外部項目的收益不確定性。再其次，資金回收是繼籌資活動和內(nèi)外部投資活動后的最后環(huán)節(jié)，投資收益的收回金額與其能否轉(zhuǎn)變?yōu)槠髽I(yè)可以自由運(yùn)用的貨幣資金存在不確定性，同樣存在風(fēng)險。收益的運(yùn)用與分配進(jìn)一步影響籌資活動，在流程層面形成閉環(huán)。

（四）財務(wù)風(fēng)險影響因素

根據(jù)對財務(wù)風(fēng)險的重新界定，構(gòu)成其評價核心的營運(yùn)資金來源有兩種，據(jù)此影響因素也可以概括為兩方面。一方面，從營業(yè)活動創(chuàng)造資金來看，企業(yè)自身的盈利能力和發(fā)展?jié)摿κ瞧髽I(yè)獲取這部分資金的重要基礎(chǔ)，供應(yīng)鏈關(guān)系也是這一資金來源的重要保障。另一方面，上述途徑在流程上存在相對連續(xù)性，當(dāng)其不足以滿足需要時，就要及時、足額地尋求銀行貸款為主的正式渠道融資，獲取籌資性流動負(fù)債，以抵補(bǔ)營業(yè)活動創(chuàng)造資金與營運(yùn)資金之間差額。這種途徑下的財務(wù)風(fēng)險既取決于籌資的質(zhì)量及數(shù)量，又取決于籌資期限、利率及客觀可獲得性，很大程度上受到銀企關(guān)系狀況的影響。

三、銀企關(guān)系與企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的內(nèi)在聯(lián)系

（一）銀企關(guān)系對財務(wù)風(fēng)險的影響

如上文所述，企業(yè)規(guī)避財務(wù)風(fēng)險需使?fàn)I業(yè)活動產(chǎn)生資金與籌資性流動負(fù)債之和滿足營運(yùn)資金需求，后者作為外界資金來源，在流程上相對獨立且靈活，其充足與否決定著前者壓力大小。當(dāng)企業(yè)可以及時、充足獲取籌資性流動負(fù)債時，就可以有效防范資金不足以正常營運(yùn)造成的財務(wù)風(fēng)險。在此過程中，銀行貸款作為主流籌資渠道起到至關(guān)重要的作用，銀企關(guān)系的存在，影響著所需資金的獲得難度及獲得成本。

首先，從維系時間角度，銀企關(guān)系維系時間越長，銀行對企業(yè)狀況越了解，降低了信息不對稱程度和企業(yè)道德風(fēng)險，銀企關(guān)系越穩(wěn)固，銀行基于信任越有可能降低貸款提供要求或提供優(yōu)惠利率。

其次，從關(guān)系深度角度，關(guān)系深度取決于獲取特殊金融服務(wù)的占比和優(yōu)惠程度，其作用機(jī)理是信息不對稱減少帶來的內(nèi)部資源增加，銀行通過對企業(yè)的深度交易減弱企業(yè)融資的獲得難度，收取較低的轉(zhuǎn)移成本。

從維持關(guān)系的銀行數(shù)量角度，當(dāng)企業(yè)與單獨的銀行建立銀企關(guān)系時，兩者的關(guān)系更加緊密，信息的傳遞更加通暢，減小了企業(yè)的貸款難度。但在銀行數(shù)量較少時，企業(yè)存在因與單一銀行建立借貸關(guān)系而失去談判權(quán)利導(dǎo)致支出更多利息的可能性。

（二）財務(wù)風(fēng)險對銀企關(guān)系的反作用

重構(gòu)后的財務(wù)風(fēng)險既取決于營業(yè)活動產(chǎn)生資金的充足性，又取決于籌資性流動負(fù)債獲取的及時性與數(shù)量。

從營業(yè)活動產(chǎn)生資金的角度，當(dāng)企業(yè)具有良好的經(jīng)營能力與盈利能力時，其具有較多存量資金，同時，在經(jīng)營過程中基于良好的供應(yīng)鏈上下游關(guān)系，通過向供應(yīng)商賒購以及向銷售商預(yù)售等手段，獲取低成本融資，減少籌資性流動負(fù)債需求，提高持有資金數(shù)量，降低財務(wù)風(fēng)險。在此基礎(chǔ)上企業(yè)資金存量大，及時貸款償還的同時為銀行提供增量存款，提高銀行績效，穩(wěn)固原有銀企關(guān)系。

從籌資性流動負(fù)債角度，當(dāng)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險較大時，存在資金無法償還的可能性，不利于銀企關(guān)系的維持和發(fā)展;相反地，財務(wù)風(fēng)險較小時，良好的征信記錄優(yōu)化銀企關(guān)系，提高貸款額度，增進(jìn)銀企合作。

四、對策與建議

（一）銀行視角

1.拓展業(yè)務(wù)深度廣度，主動建立銀企關(guān)系。良好銀企關(guān)系為銀行提供業(yè)務(wù)保障，從業(yè)務(wù)深度來說，可以對提供服務(wù)的企業(yè)數(shù)目進(jìn)行拓展，基于客戶企業(yè)自身的供應(yīng)鏈及營業(yè)流程，同企業(yè)的上下游企業(yè)建立銀企關(guān)系，在擴(kuò)展自身業(yè)務(wù)范圍的同時，和企業(yè)財務(wù)風(fēng)險構(gòu)成要素中的營業(yè)活動資金建立起統(tǒng)一性，根源上優(yōu)化企業(yè)現(xiàn)金流，降低企業(yè)財務(wù)風(fēng)險與自身業(yè)務(wù)風(fēng)險。從業(yè)務(wù)廣度來說，存在銀企關(guān)系時，銀行可以實現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)，擴(kuò)展業(yè)務(wù)范疇。對于銀行來說，一方面可以對企業(yè)提供的業(yè)務(wù)進(jìn)行擴(kuò)展，即從單純的提供借貸服務(wù)轉(zhuǎn)變?yōu)槎喾N業(yè)務(wù)結(jié)合的服務(wù)模式，提升自身業(yè)務(wù)收入，同時可以通過提供金融、咨詢顧問等服務(wù)，優(yōu)化企業(yè)營業(yè)全過程，降低財務(wù)風(fēng)險，實現(xiàn)銀企互利。

2.嚴(yán)格信用評估與資格審查，減小信貸風(fēng)險。銀行要從兩方面對企業(yè)進(jìn)行信用評級，以免銀企關(guān)系成立后自身利益受損。一方面嚴(yán)格對以往征信記錄進(jìn)行審查，避免企業(yè)償債能力不佳造成信貸風(fēng)險;另一方面通過已有聯(lián)結(jié)降低信息不對稱，調(diào)查企業(yè)營業(yè)活動狀況，避免與對信貸依賴過大的企業(yè)建立關(guān)聯(lián)關(guān)系。

（二）企業(yè)視角

1.構(gòu)建良好供應(yīng)商關(guān)系，拓展融資途徑。企業(yè)要運(yùn)用好營業(yè)活動中的低成本融資途徑，如通過向供應(yīng)鏈上游增大賒銷獲取應(yīng)付賬款或向供應(yīng)鏈下游提高賒購比例獲取預(yù)收賬款。這種融資途徑成本相對很低，降低了財務(wù)風(fēng)險，優(yōu)化了資本結(jié)構(gòu)。

2.審慎行研，提高決策的科學(xué)性。企業(yè)在經(jīng)營決策及投資決策前，要制定理性戰(zhàn)略，謹(jǐn)慎評估內(nèi)外部投資項目獲利能力與自身資金可獲得性，必要時可聘請專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行評估，以免營業(yè)活動資金供不應(yīng)求的同時無法及時獲取銀行貸款為主的其他渠道融資，造成財務(wù)風(fēng)險過大。

（三）政府視角

銀企關(guān)系的形成與存續(xù)以及企業(yè)財務(wù)風(fēng)險都受到宏觀經(jīng)濟(jì)狀況或相關(guān)宏觀政策的影響。優(yōu)化銀企關(guān)系、降低企業(yè)財務(wù)風(fēng)險，無論對整體經(jīng)濟(jì)形勢還是銀企雙方自身都具有積極影響。政府作為宏觀調(diào)控者，可以通過優(yōu)化營商環(huán)境，建立系統(tǒng)銀企交易保障政策，完善配套法律等手段，協(xié)助構(gòu)建成熟銀企關(guān)系模式。

五、結(jié)語

總的來說，銀企關(guān)系對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險具有緩解作用，財務(wù)風(fēng)險的優(yōu)化緩解反哺銀企關(guān)系，銀企關(guān)系的健康存續(xù)對銀企雙方起到互利雙贏作用。但需要注意的是，從成本視角的融資優(yōu)續(xù)理論看，銀行渠道融資成本相對較高，企業(yè)在經(jīng)營過程中還要注重自身經(jīng)營與盈利能力，構(gòu)建良好供應(yīng)鏈關(guān)系，從根本上降低財務(wù)風(fēng)險。

（作者單位：中國海洋大學(xué) 管理學(xué)院）