當(dāng)前歐元區(qū)經(jīng)濟運行情況及展望

劉栩暢　劉品妍

2021年，歐元區(qū)經(jīng)濟在曲折中逐步復(fù)蘇。2022年，受烏克蘭危機等因素影響，歐元區(qū)經(jīng)濟增長緩慢，近期經(jīng)濟下行壓力仍在加大。

一、歐元區(qū)上半年經(jīng)濟形勢

今年以來，在新冠肺炎疫情和烏克蘭危機的交織影響下，歐元區(qū)商品消費需求下降，通貨膨脹壓力持續(xù)加大，對外貿(mào)易逆差頻現(xiàn)，匯率股指下跌，經(jīng)濟增長呈疲弱態(tài)勢。

經(jīng)濟動力減弱。2021年，歐元區(qū)GDP增長5.3%，經(jīng)濟規(guī)模接近疫情前水平。2022年前兩個季度，GDP環(huán)比分別增長0.5%、0.6%，增長動力明顯弱于去年上半年。主要成員國中，前兩個季度德國經(jīng)濟環(huán)比增速分別為0.8%、0，法國分別為-0.2%、0.5%，意大利分別為0.1%、1%，西班牙分別為0.2%、1.1%，增長均顯乏力。

供需增長出現(xiàn)波折。2022年上半年，歐元區(qū)工業(yè)生產(chǎn)依然受到原材料、中間品、勞動力等供應(yīng)不穩(wěn)定的挑戰(zhàn)，1—4月工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)環(huán)比波動。5—6月受資本品生產(chǎn)拉動影響，歐元區(qū)工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)達到107，為2018年以來的最高值。上半年，歐元區(qū)零售貿(mào)易指數(shù)呈波動下行態(tài)勢，6月環(huán)比降幅為1.2%，所有商品分類均有下降，降幅最大的為除動力燃料外的非食品商品。

失業(yè)率處低位。在經(jīng)濟復(fù)蘇的帶動下，今年歐元區(qū)失業(yè)率不斷下降，1月為6.9%，4月為6.6%，刷新自歐元區(qū)成立以來的最低失業(yè)率紀(jì)錄，并至6月保持該失業(yè)率水平。西班牙、希臘失業(yè)率相較其他國家仍處于高位，分別為12.6%、12.3%。二季度，歐元區(qū)就業(yè)人數(shù)環(huán)比增長0.3%；職位空缺率為3.3%，較一季度高0.2個百分點，反映勞動力市場需求強勁。

通脹壓力難解。歐元區(qū)能源依賴進口，國際能源價格上漲對其造成愈加顯著的通脹壓力。今年以來，歐元區(qū)HICP、PPI指數(shù)連續(xù)上漲。2022年7月，HICP指數(shù)同比漲幅擴大至8.9%，其中，能源上漲39.6%，漲幅已連續(xù)5個月高于37%。剔除能源和食品價格后，HICP漲幅為5.1%，已連續(xù)3個月保持在4%以上。2022年6月，PPI指數(shù)同比上漲達35.8%，除能源外的PPI漲幅也高達15.6%。

外貿(mào)逆差持續(xù)。上半年，歐元區(qū)內(nèi)部貿(mào)易同比增長26.3%，對外出口同比增長18.7%，自外進口同比增長43%。自2021年11月開始，歐元區(qū)連續(xù)出現(xiàn)月度貿(mào)易逆差，2022年上半年累計貿(mào)易逆差已達1404億歐元。主要貿(mào)易伙伴中，歐元區(qū)自俄羅斯進口同比增長80.6%，自英國進口增長59.3%，自美國進口增長50.3%，自中國進口增長44.4%；歐元區(qū)對美國出口同比增長29.4%，對英國出口增長19.5%，對瑞士出口增長17.8%，對中國出口增長0.2%。歐元區(qū)對中國、俄羅斯、挪威等伙伴的貿(mào)易逆差均有擴大。

匯市股市雙降。烏克蘭危機爆發(fā)后，避險情緒使歐元匯率下挫。同時，在對美聯(lián)儲加息步伐加快、歐元區(qū)經(jīng)濟走弱的預(yù)期下，8月歐元兌美元日匯率跌至1：1，為20年來的最低水平。隨著烏克蘭危機升級，通脹壓力加大，市場情緒顯著惡化，1—8月歐洲斯托克50指數(shù)震蕩劇烈，8月19日歐洲斯托克50指數(shù)較年初下挫13.9%。

二、歐元區(qū)全年經(jīng)濟走勢展望

當(dāng)前，在烏克蘭危機、極端天氣等多重因素影響下，歐元區(qū)經(jīng)濟大幅承壓，經(jīng)濟前景不甚樂觀。

俄烏沖突影響蔓延擴大。一是美歐采取嚴(yán)厲制裁措施，破壞了原有穩(wěn)定發(fā)展環(huán)境和國際經(jīng)貿(mào)合作秩序，嚴(yán)重打擊歐洲消費者和投資者信心。歐元區(qū)消費者信心指數(shù)由年初的-9.6下降到7月的-27。二是歐元區(qū)能源缺口凸顯，基準(zhǔn)價荷蘭TTF天然氣價格于8月中旬漲超230歐元/兆瓦時，冬季還可能進一步上漲60%。居高不下的能源價格，削弱消費和投資增長。三是俄羅斯為歐盟重要貿(mào)易伙伴，制裁措施將沖擊俄歐雙邊經(jīng)貿(mào)活動，導(dǎo)致物流、人流、資金流的循環(huán)流轉(zhuǎn)受阻或中斷，俄歐經(jīng)貿(mào)活動或?qū)⒗^續(xù)萎縮，拖累歐元區(qū)經(jīng)濟。烏克蘭危機何時結(jié)束、如何結(jié)束尚難定論，不排除歐元區(qū)經(jīng)濟因此陷入“滯脹”的可能。

極端干旱、疫情等因素加大經(jīng)濟下行壓力。今年夏季，歐洲經(jīng)歷500年來最嚴(yán)重的干旱，威脅歐元區(qū)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)、河流運輸、能源供應(yīng)等，預(yù)計會進一步推高糧食和能源價格，并影響依賴內(nèi)河航運的產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈。同時，歐元區(qū)仍面臨疫情前景的不確定性，特別是服務(wù)業(yè)部門還可能因保持社交距離等措施再遭沖擊。疫情也在持續(xù)影響歐洲在全球的經(jīng)貿(mào)合作伙伴，其他地區(qū)面臨的供應(yīng)鏈挑戰(zhàn)和經(jīng)濟增速放緩，會加大國際產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈合作難度，減少歐元區(qū)的外部需求，進而對歐元區(qū)經(jīng)濟增長產(chǎn)生不利影響。7月歐元區(qū)制造業(yè)PMI降至49.8，為近兩年首次低于50；服務(wù)業(yè)PMI降至51.2，為今年2月以來的最低值。

宏觀經(jīng)濟政策進一步支撐經(jīng)濟但空間有限。為應(yīng)對不斷上漲的物價水平，歐央行7月將三大關(guān)鍵利率均上調(diào)50個基點，市場預(yù)期9月會繼續(xù)加息。為解決加息可能帶來的成員國間國債收益率差距拉大，歐央行還推出了反金融碎片化的新工具傳導(dǎo)保護機制（TPI），預(yù)計能夠發(fā)揮一定積極作用。歐盟復(fù)蘇基金等財政政策穩(wěn)步落實，成員國逐步獲得資金促進經(jīng)濟發(fā)展。值得關(guān)注的是，希臘、意大利、葡萄牙等國政府債務(wù)率仍居高位，若加息造成的借貸成本上升疊加俄烏沖突造成的經(jīng)濟失速，可能導(dǎo)致歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機卷土重來。

歐盟委員會預(yù)計歐元區(qū)2022年經(jīng)濟增長2.6%，2023年增長1.4%；歐央行預(yù)計2022年增長2.8%，2023年增長2.1%；IMF預(yù)計2022年增長2.6%，2023年增長1.2%。考慮到歐元區(qū)當(dāng)前面臨的嚴(yán)峻內(nèi)外形勢，2022年經(jīng)濟增幅預(yù)計為2%左右，甚至下半年可能面臨衰退風(fēng)險。

（劉栩暢，國家發(fā)展改革委外經(jīng)所。劉品妍，北京外國語大學(xué)國際商學(xué)院碩士研究生）