國常會進(jìn)一步部署穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子措施

申萬宏源：工業(yè)生產(chǎn)方面，會議提出擴(kuò)大留抵退稅、擴(kuò)大延長緩繳社保費、保障貨運通暢等三方面措施，其中前兩項合計新增約4600億財政支持，顯示政策層面可能將當(dāng)前生產(chǎn)困難主要歸因于貨運不暢導(dǎo)致的暫時沖擊，可能預(yù)期后續(xù)生產(chǎn)端韌性較強(qiáng)反彈力度較大;直接刺激消費方面，推出階段性減征乘用車購置稅600億、遇困個人房貸消費貸年內(nèi)延期還本付息等政策，直接利好占比較大的燃油汽車需求。同時期待穩(wěn)定地產(chǎn)投資竣工政策見效，避免更大范圍的后地產(chǎn)周期可選商品消費下滑。與此同時，大規(guī)模發(fā)放消費券、年內(nèi)個稅減稅促消費可能性下降;地產(chǎn)需求再度得到強(qiáng)調(diào)，但因城施策仍是核心思想，中西部、二三線地產(chǎn)需求是核心關(guān)切，城鎮(zhèn)化和地產(chǎn)政策核心邏輯已經(jīng)更加注重結(jié)構(gòu)均衡，可能刺激一線和東部地產(chǎn)泡沫的措施實施概率仍低;基建投資提出四大新方向，我們傾向于再度上修全年廣義基建投資增速預(yù)期1個百分點至8%左右，但應(yīng)當(dāng)看到，長期績效管理強(qiáng)化的要求并未松動，同時也主要期待長期貸款支持融資，而非特別國債直接增加政府債務(wù)負(fù)擔(dān);新增財政負(fù)擔(dān)尚可騰挪出空間，貨幣政策靠前發(fā)力已經(jīng)基本完成，預(yù)計下半年實際GDP同比或可小幅推升至6.0%以上，全年實際GDP有望接近5.0%，兼顧穩(wěn)增長和結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

中銀證券：國常會此次穩(wěn)增長政策部署一定程度上超出市場預(yù)期，主要體現(xiàn)在資金和時間兩方面。從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，二季度在國內(nèi)疫情影響之下，將出現(xiàn)年內(nèi)GDP增速低點，三季度在基建投資帶動下，預(yù)計GDP增速將顯著改善，目前暫維持全年實際GDP同比增長5.2%，CPI同比2.4%的預(yù)測。大類資產(chǎn)配置方面，債券發(fā)行量上升對利率構(gòu)成一定上行壓力，偏寬松的流動性、三季度盈利環(huán)比上行、投資加快落地、消費穩(wěn)步恢復(fù)都利好股指，基建投資需求上升推升國內(nèi)周期品價格，考慮到上海社會面疫情清零已經(jīng)達(dá)成，通脹和業(yè)績環(huán)比改善將成為下一階段大類資產(chǎn)配置的主線，因此調(diào)整大類資產(chǎn)配置順序為大宗、股票、貨幣、債券。

平安證券：綜合來看，我們認(rèn)為，市場在5月份以來便對政策回暖有所反應(yīng)，市場也會進(jìn)一步評估政策落地的后續(xù)效果;當(dāng)前反彈仍然會以成長為主導(dǎo)，但是會更多圍繞政策布局的方向，結(jié)構(gòu)上更多偏向于本輪政策呵護(hù)加碼的制造業(yè)，特別是新基建中的新能源基建，以及消費刺激政策涉及的汽車行業(yè)，特別是結(jié)構(gòu)上的新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈。

數(shù)說

250億元

5月23日，中國人民銀行在香港成功發(fā)行250億元人民幣央行票據(jù)，其中3個月期100億元，中標(biāo)利率2.49%，1年期150億元，中標(biāo)利率2.80%。多個國家和地區(qū)的機(jī)構(gòu)投資者以及國際金融組織踴躍認(rèn)購，投標(biāo)總量接近580億元。

26%

5月24日，人社部發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，截至一季度末，全國企業(yè)年金實際運作資產(chǎn)達(dá)26063.95億元，一季度加權(quán)平均收益率為-2.75%。養(yǎng)老金產(chǎn)品期末資產(chǎn)凈值為19617.05億元，成立以來投資收益率達(dá)26.54%。

53.7%

中電聯(lián)數(shù)據(jù)，1～4月，全國各電力交易中心累計組織完成市場交易電量16300.9億千瓦時，同比增長53.7%，占全社會用電量比重為60.8%，同比提高19.4個百分點。

80.7%

信通院數(shù)據(jù)顯示，2022年4月，國內(nèi)市場手機(jī)出貨量1807.9萬部，同比下降34.2%，其中，5G手機(jī)1458.5萬部，同比下降31.9%，占同期手機(jī)出貨量的80.7%。

106萬億元

中國物流與采購聯(lián)合會消息，1～4月，全國社會物流總額106.2萬億元，同比增長3.6%。4月份，能源、大宗商品保供領(lǐng)域增長保持穩(wěn)定。

3.5%

國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1～4月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額26582.3億元，同比增長3.5%。國有控股企業(yè)實現(xiàn)利潤總額同比增長13.9%。