氫能是好賽道，為何炒不起來？

@董師傅

氫能的前景光明，但過程曲折。

眼下，氫能是國家多元互補現(xiàn)代能源體系重要的組成部分，也是碳中和的新增長點，為未來的經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展注入新動能。

然而，A股中的相關(guān)概念股，卻似乎炒不起來，這又是為何？

氫能，是一種理想的能源。

據(jù)百度百科顯示，氫能的熱值為142kJ/g，是石油的3倍、煤炭的4.5倍，且燃燒后的產(chǎn)物為水，完全無污染，可以達(dá)到零碳排放。

基于上述特征，氫能一直備受推崇。

譬如，通用汽車在上世紀(jì)70年代就推出“氫經(jīng)濟(jì)”概念，暢想清潔能源的循環(huán)利用以及燃料電池成為未來世界的基石。

盡管如此，氫能在實際應(yīng)用上依然緩慢，甚至特斯拉CEO馬斯克對此嗤之以鼻。

之所以如此，與氫能成本高企有莫大的關(guān)系。

當(dāng)下，獲取氫能主要有三種方式：第一種是使用化石燃料燃燒制取氫氣，俗稱灰氫;第二種是將天然氣通過蒸汽甲烷重整或自熱蒸汽重整制取氫氣，同時對釋放的二氧化碳進(jìn)行捕捉與儲存，俗稱藍(lán)氫;第三種是使用可再生能源（例如太陽能、風(fēng)能、核能等）發(fā)電電解或光解制取的氫氣，完全沒有碳排放，俗稱綠氫。

理論上，綠氫才是最佳選擇，但實際上灰氫才是最大的來源。

據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，綠氫的生產(chǎn)成本約為4美元/kg，而灰氫和藍(lán)氫的生產(chǎn)成本在1.5～2美元/kg，差別肉眼可見。

此外，多數(shù)加氫站沒有站內(nèi)制氫的能力，還需要疊加運輸成本，而據(jù)東北證券測算的數(shù)據(jù)，當(dāng)前不同形式的氫氣運輸成本大致為2美元/kg。

如此一來，氫能的成本居高不下。

相比之下，光伏、風(fēng)電、鋰電之所以大行其道，就在于成本不斷下降。

譬如，2010年國內(nèi)光伏的標(biāo)桿電價為1.15元/千瓦時，是火電價格的兩三倍，到了2020年下降為0.372元/千瓦時，幾乎與火電的價格持平。

再譬如，據(jù)BloombergNEF的數(shù)據(jù)顯示，在2010年到2020年的十年間，全球鋰離子電池組平均價格從1100美元/kWh降至137美元/kWh，降幅近90%。

2022年3月23日，《氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展中長期規(guī)劃（2021-2035年）》印發(fā)，明確了氫能在我國能源綠色低碳轉(zhuǎn)型中的戰(zhàn)略定位、總體要求和發(fā)展目標(biāo)，再度將氫能推上一個新高度。

而中國氫能聯(lián)盟在《中國氫能源及燃料電池產(chǎn)業(yè)白皮書》中測算，到2050年，預(yù)計氫能在中國能源體系中的占比約為10%，氫氣需求量接近6000萬噸，年經(jīng)濟(jì)產(chǎn)值超過10萬億元。

中信建投證券表示：“在‘碳達(dá)峰、碳中和’目標(biāo)的指引下，可再生能源產(chǎn)業(yè)將迎來一波投資浪潮，氫能已經(jīng)成為國際議程的新焦點。 在占全球GDP總量52%的27個國家中，16個國家已制定全面的國家氫能戰(zhàn)略，包括中國在內(nèi)的11個國家正在制定國家氫能戰(zhàn)略?！?/p>

此背景下，氫能在A股多以概念股的形式存在，即使龍頭也是如此。

恒光股份是一家化工企業(yè)，擁有硫化工、氯化工兩大應(yīng)用平臺。氯化工產(chǎn)品鏈主要包括氯堿、氯酸鈉、氫氣、三氯化鋁、三氯化磷、鍺產(chǎn)品等;硫化工產(chǎn)品鏈主要包括硫酸、鐵精粉、焙燒渣、蒸汽、氨基磺酸、半胱胺鹽酸鹽等。

顯而易見，其因為氫氣成為知名的氫能概念股，但本質(zhì)是生產(chǎn)三氯化鋁、三氯化磷、氨基磺酸、半胱胺鹽酸鹽等精細(xì)化工產(chǎn)品的，應(yīng)用于新能源、水處理、消毒殺菌、國防科工、半導(dǎo)體材料等領(lǐng)域。

2021年，恒光股份營業(yè)收入為9.33億元同比增長46.57%，凈利潤為2.42億元同比增長127.56%;2022年第一季度營業(yè)收入為2.7億元同比增長30.7%，凈利潤為7016.3萬元同比增長46.1%，不過營業(yè)成本1.7億元同比增長32.8%，高于營業(yè)收入增速，導(dǎo)致毛利率下降1%。

昇輝科技是一家電氣設(shè)備公司，之前答復(fù)投資者提問時回答“在氫能源業(yè)務(wù)方面，除投資氫能產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)之外，公司已積極切入燃料電池環(huán)節(jié)，整合行業(yè)資源共同打造氫能應(yīng)用場景，并擬在氫能產(chǎn)業(yè)鏈其他關(guān)鍵領(lǐng)域進(jìn)行布局”，從而成為氫能概念股，但目前在業(yè)績上還難以體現(xiàn)。

2021年營業(yè)收入27.1億元同比減少35.39%，凈利潤盈利2.09億元同比減少63.82%;2022年第一季報營業(yè)收入5.5億元同比增長12.5%，凈利潤5955.1萬元同比增長1.8%，且營業(yè)成本4.2億元同比增長20.4%，高于營業(yè)收入增速，導(dǎo)致毛利率下降5%。

相比恒光股份、昇輝科技，億華通的含“氫”量更足，是一家氫燃料電池領(lǐng)域的公司，截至 2021 年12月31日，全國已上公告的氫燃料電池車型（不含底盤）共 499 款，其中搭載億華通燃料電池系統(tǒng)的整車共81款，占比16.23%。

不過，億華通的業(yè)績并不好看。

2021年，營業(yè)收入6.29 億元同比增長9.97%，凈利潤為-1.62億元，其中扣除凈利潤為-1.78億元;2022年第一季報營業(yè)收入為9706萬元，凈利潤為-2347萬元。

換而言之，億華通雖然概念更純粹，但沒有解決盈利難這個棘手的問題。

對此，光大證券表示：“受疫情影響、原材料價格上漲且隨著產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程競爭加劇，我們下調(diào)公司2022/2023年業(yè)績，新增2024年業(yè)績，預(yù)計公司2022～2024 年實現(xiàn)歸母凈利潤 1.17億元/1.91億元/3.40億元?！?/p>

從這個角度來看，氫能概念股雖然時不時就會被炒作一下，但大行情的時機(jī)或遠(yuǎn)未到來，投資者要注意其中的風(fēng)險。

本文僅代表個人觀點，跟本報無關(guān)。股市有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎，本文僅作參考，實際盈虧自負(fù)。

董師傅，你怎么看中青寶？游資跑了沒有？

因為元宇宙，中青寶站上了“風(fēng)口”，成為資本市場的“寵兒”，但業(yè)績一公布就原形畢露了。2022年第一季度，中青寶營業(yè)收入為6960.56萬元同比下降12.86%，凈利潤為434.37萬元同比下降42.06%，其中扣非凈利潤為49.42萬元同比下降91.59%，這個業(yè)績可謂慘不忍睹。需要注意的是，中青寶的主業(yè)為網(wǎng)絡(luò)游戲，其依然是高景氣賽道，據(jù)伽馬數(shù)據(jù)發(fā)布的《2022年1—3月游戲產(chǎn)業(yè)報告》顯示，中國游戲市場實際銷售收入794.74億元，環(huán)比增長10.08%，同比增長3.17%。從這個角度來看，元宇宙對中青寶沒有體現(xiàn)加持的作用，而從股價腰斬來看，有資金跑路是肯定的。

董師傅，天齊鋰業(yè)業(yè)績爆炸怎么不漲？不是應(yīng)該創(chuàng)歷史新高的嗎？

漲了的喲，可能是你的預(yù)期太高了。天齊鋰業(yè)2021年營業(yè)收入為76.63億元同比增長136.56%，凈利潤為20.79億元成功扭虧為盈;2022年第一季度營業(yè)收入為52.57億元同比增長481.41%，凈利潤為33.28億元，而去年同期為虧損2.48億元。這意味著天齊鋰業(yè)一個季度的利潤超過2021年全年。未來，天齊鋰業(yè)計劃將產(chǎn)能從4.48萬噸提升至超過11萬噸，業(yè)績值得期待。從這個角度來看，是具備創(chuàng)歷史新高的條件，但能不能實現(xiàn)要看大環(huán)境如何，畢竟之前的漲幅太大了。