暖風(fēng)頻吹，消費(fèi)股要“王者歸來”？

@董師傅

促消費(fèi)，成為中國經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵詞。

前些年，消費(fèi)股一直是A股的基石，被譽(yù)為“躺贏”類資產(chǎn)，然而這一兩年來消費(fèi)股不香了，投資者避之不及。

眼下，消費(fèi)被視為國內(nèi)大循環(huán)的重要引擎，地位再度得到上升。

那么，調(diào)整多時(shí)的消費(fèi)股可否“王者歸來”？

這段時(shí)間，消費(fèi)頗為不振。

據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2022年3月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比下降3.5%，為2020年8月以來首次下降。

東方基金權(quán)益研究部總經(jīng)理王然表示：“（2022年）第一季度消費(fèi)板塊表現(xiàn)遜色，低于預(yù)期，主要是由于俄烏事件升溫推動(dòng)原材料價(jià)格居高不下以及多地疫情出現(xiàn)反彈，破壞了此前預(yù)期成本壓力緩解和出行放松的邏輯?！?/p>

于是，消費(fèi)股承壓。

知名基金經(jīng)理、銀華基金焦魏表示：“消費(fèi)行業(yè)受到上游成本上漲、下游需求疲軟的雙重影響，疊加外資撤出，第一季度表現(xiàn)較差，尤其是消費(fèi)場(chǎng)景受影響的食品飲料行業(yè)。”

此背景下，刺激消費(fèi)成為重中之重。

日前，《關(guān)于進(jìn)一步釋放消費(fèi)潛力促進(jìn)消費(fèi)持續(xù)恢復(fù)的意見》印發(fā)，提出二十項(xiàng)重點(diǎn)舉措促消費(fèi)：

譬如，積極推進(jìn)實(shí)物消費(fèi)提質(zhì)升級(jí)，加力促進(jìn)健康養(yǎng)老托育等服務(wù)消費(fèi)，持續(xù)拓展文化和旅游消費(fèi)，大力發(fā)展綠色消費(fèi)，充分挖掘縣鄉(xiāng)消費(fèi)潛力，鼓勵(lì)有條件的地區(qū)開展新能源汽車和綠色智能家電下鄉(xiāng)。

再譬如，加快推進(jìn)國際消費(fèi)中心城市培育建設(shè)。完善市內(nèi)免稅店政策，規(guī)劃建設(shè)一批中國特色市內(nèi)免稅店。破除限制消費(fèi)障礙壁壘，穩(wěn)定增加汽車等大宗消費(fèi)，各地區(qū)不得新增汽車限購措施，已實(shí)施限購的地區(qū)逐步增加汽車增量指標(biāo)數(shù)量、放寬購車人員資格限制。健全消費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)體系。

中國宏觀經(jīng)濟(jì)研究院綜合形勢(shì)研究室主任郭麗巖認(rèn)為：“從中長(zhǎng)期來看，隨著我國邁入中高收入這樣的一個(gè)行列，居民家庭消費(fèi)升級(jí)的意愿普遍比較強(qiáng)烈?！奈濉瘯r(shí)期我們要進(jìn)一步釋放居民家庭消費(fèi)潛力，從更好地滿足人民群眾日益增長(zhǎng)的美好生活的需求出發(fā)，不斷地提高消費(fèi)供給的層次和水平，從這個(gè)角度出臺(tái)這樣的一個(gè)文件，來進(jìn)一步增強(qiáng)消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)持久的拉動(dòng)力?！?/p>

換而言之，渴望打通制約消費(fèi)的堵點(diǎn)，從而釋放更大的勢(shì)能，促進(jìn)消費(fèi)市場(chǎng)持續(xù)恢復(fù)。

對(duì)此，嘉實(shí)基金大消費(fèi)投資總監(jiān)吳越表示：“經(jīng)過一年多的下跌后，大部分消費(fèi)公司的估值風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)釋放，甚至部分方向的定價(jià)回到歷史低位水平。目前來看，伴隨持續(xù)下跌，中長(zhǎng)期消費(fèi)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益比持續(xù)提升，許多標(biāo)的從空間維度來看，已能保證年化30%+的復(fù)合回報(bào)，現(xiàn)在低迷且悲觀的投資環(huán)境正是戰(zhàn)略性布局建倉的時(shí)機(jī)?！?/p>

從這個(gè)角度來看，消費(fèi)股還是值得期許的，最好關(guān)注業(yè)績(jī)相對(duì)穩(wěn)定的公司。

汾酒歷史悠久，是我國四大名白酒之一，也是清香型白酒的代表，曾經(jīng)被譽(yù)為“汾老大”，之后掉隊(duì)了，被五糧液、貴州茅臺(tái)先后彎道超車。

如今，正努力縮小與五糧液、貴州茅臺(tái)的差距，一邊將觸角伸入江、浙、滬、皖、粵等市場(chǎng)，另外一邊在京東、天貓上不斷加碼。

2021年，山西汾酒的營業(yè)收入為199.71億元同比增長(zhǎng)42.75%，凈利潤為53.14億元同比增長(zhǎng)72.56%，凈利潤增速高于營業(yè)收入。

而2022年第一季度預(yù)計(jì)營業(yè)收入為105億元同比增長(zhǎng)43%，凈利潤為37億元同比增長(zhǎng)70%，銷售實(shí)現(xiàn)“開門紅”，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)平穩(wěn)。

天風(fēng)證券表示：“全國化進(jìn)程頗有成效。抓青花，強(qiáng)腰部，穩(wěn)玻汾。青花20品牌和渠道優(yōu)勢(shì)明顯，青花30復(fù)興版高投入加強(qiáng)品牌建設(shè)，推進(jìn)消費(fèi)者培育，我們預(yù)計(jì)‘十四五’末青花系列收入占比有望達(dá) 50%;巴拿馬系列，梳理控價(jià)模式，篩選核心市場(chǎng)整合發(fā)力， 2022 年有望增長(zhǎng) 25%，強(qiáng)化腰部產(chǎn)品發(fā)展;竹葉青酒已經(jīng)完成‘123’大健康產(chǎn)業(yè)架構(gòu)，未來有望加速增長(zhǎng)。玻汾作為汾酒的大單品有非常好的消費(fèi)者基礎(chǔ)，占據(jù)低端價(jià)格帶。”

在這波下跌過程中，伊利股份表現(xiàn)得相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，在小區(qū)間里面持續(xù)震蕩，沒有隨大盤屢屢破位下跌。

之所以如此，與其所處的賽道有莫大的關(guān)系：奶制品可是剛需。

最新數(shù)據(jù)顯示，2022年1月至2月，伊利股份營業(yè)總收入為215億元左右，同比增長(zhǎng)15%以上;利潤總額33億元左右，同比增長(zhǎng)20%以上。

與之對(duì)應(yīng)的是，2022年原奶成本有所下降，這么一來伊利股份的預(yù)期就被拉滿了。

光大證券表示：“產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)疊加成本壓力緩和，全年盈利提升可期。公司持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，推出了金典超濾牛奶、安慕希丹東草莓、暢輕蛋白時(shí)光等多款新品，市場(chǎng)反饋良好。2022年公司將更多圍繞高蛋白、減脂減糖等健康化方向進(jìn)行升級(jí)?！?/p>

燕京啤酒是第三家上市的啤酒企業(yè)，目前產(chǎn)能突破50萬噸，是啤酒賽道的重要玩家，且贊助了2022年的北京冬奧會(huì)，在冬奧營銷中獲得巨大營銷聲量。

國盛證券表示：“近年來公司在品牌年輕化上不斷發(fā)力，通過簽約王一博、蔡徐坤等當(dāng)紅流量明星打入年輕群體，進(jìn)一步推廣U8、燕京八景等國潮新品，擴(kuò)大了燕京啤酒在年輕消費(fèi)者群體中的品牌影響力。”

燕京啤酒的主要看點(diǎn)是，啤酒行業(yè)進(jìn)入存量時(shí)代，博弈的焦點(diǎn)迭代為高端化，燕京啤酒正好是這波高端化的重要旗手。

需要注意的是，山西汾酒、伊利股份、燕京啤酒的業(yè)績(jī)能否如預(yù)期那樣見好，仍有待觀察，一旦不如預(yù)期，業(yè)績(jī)殺就隨之而來。

本文僅代表個(gè)人觀點(diǎn)，跟本報(bào)無關(guān)。股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎，本文僅作參考，實(shí)際盈虧自負(fù)。

董師傅，潞安環(huán)能的業(yè)績(jī)?cè)趺淳筒蝗珙A(yù)期，明明是大賺，怎么弄得感覺是巨虧了？看不懂！

如果只看數(shù)據(jù)的話，的確是大賺特賺。2021年?duì)I業(yè)收入為451.47億元同比增長(zhǎng)73.33%，凈利潤為67.08億元同比增長(zhǎng)244.80%，扣非凈利潤為77.78億元同比增長(zhǎng)310.15%，形勢(shì)一片大好。到了2022年第一季度，營業(yè)收入為138.6億元同比增長(zhǎng)78.63%，凈利潤為24.66億元同比增長(zhǎng)55.36%，凈利潤增速遠(yuǎn)低于營業(yè)收入增速。須知，2022年第一季度噸煤售價(jià)是大幅上漲的，外界預(yù)測(cè)30億元～40億元，這意味著潞安環(huán)能2022年第一季度的業(yè)績(jī)不如預(yù)期，究其原因?yàn)槌杀敬蠓蠞q。再疊加煤炭?jī)r(jià)格走低是大概率事件，于是部分資金選擇用腳投票。

董師傅，三一重工還有救么？39.57元的成本，不想珍惜籌碼了。

三一重工短時(shí)間可能好不了。三一重工2021年的營業(yè)收入為1061.13億元同比增加6.82%，凈利潤為120.33億元同比減少22.04%，是近五年來首次凈利潤下降，那么后面可能不太樂觀。因?yàn)槿恢毓な侵芷诠?，凈利潤波?dòng)巨大，以2011年～2015年這一輪周期為例，2011年的凈利潤為86億元，而2015年的凈利潤萎縮至1.39億元，縮水幅度高達(dá)98.39%，而股價(jià)縮水幅度也超過80%。因此，三一重工凈利潤下滑的趨勢(shì)或?qū)⒀永m(xù)，股價(jià)承壓也是大概率事件。從這個(gè)角度來看，三一重工的股價(jià)或還沒有到底。