上市公司商譽(yù)減值研究綜述

饒麗薇

與商譽(yù)減值有關(guān)的問題已經(jīng)有不少學(xué)者進(jìn)行了探索，但目前為止商譽(yù)問題依然是熱點(diǎn)、亟待解決的問題。Wind統(tǒng)計(jì)顯示，在2018年，總計(jì)有884家上市公司計(jì)提了商譽(yù)減值損失，減值損失高達(dá)1668.05億元，同比增長(zhǎng)高達(dá)354.46%。2018年11月16日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)文對(duì)商譽(yù)減值進(jìn)行了風(fēng)險(xiǎn)提示。2019年1月4日財(cái)政部會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)也討論了商譽(yù)減值改攤銷的問題，但討論還無(wú)結(jié)論，大量上市公司就采取了集中大額計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備的應(yīng)對(duì)措施。在這種環(huán)境下，本文試圖通過(guò)梳理近期學(xué)者的文獻(xiàn)，希望能對(duì)思考商譽(yù)的何去何從提供參考思路。

一、商譽(yù)的定義及本質(zhì)

1.商譽(yù)的形成及定義。按照企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，在非同一控制下的企業(yè)合并中，購(gòu)買方將合并成本大于取得的可辨認(rèn)凈資產(chǎn)的公允價(jià)值份額的差額計(jì)入商譽(yù)。顯然，商譽(yù)的初始入賬金額并不是直接取得的，是企業(yè)合并后，合并成本減去可辨認(rèn)凈資產(chǎn)的公允價(jià)值的差，差為正值時(shí)得到（衛(wèi)霞，2017）。2005年之前，我國(guó)將商譽(yù)劃分為“無(wú)形資產(chǎn)”，采用最長(zhǎng)攤銷時(shí)間不超過(guò)10年的方法攤銷計(jì)量。自2006年之后，我國(guó)把商譽(yù)單獨(dú)確認(rèn)為資產(chǎn)，并要求至少每年年終按照產(chǎn)生商譽(yù)的資產(chǎn)組為測(cè)試單元對(duì)商譽(yù)進(jìn)行一次減值測(cè)試，這是趨同國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的結(jié)果（宋建波，張海晴，2019）。

2.商譽(yù)的本質(zhì)。商譽(yù)的本質(zhì)在經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)的角度而言是復(fù)雜的。大多數(shù)學(xué)者認(rèn)同的“超額收益觀”，把商譽(yù)解釋為超額收益的現(xiàn)值，也就是說(shuō)，對(duì)原持有人給出的金額即預(yù)期收益超出正常估計(jì)的溢余部分（葛家澍，1996）。即因?yàn)椴①?gòu)而發(fā)生的合并企業(yè)向被合并企業(yè)持有人支付的溢價(jià)購(gòu)買金額，伴隨著被合并企業(yè)運(yùn)行預(yù)期將為企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益流入。這與會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中定義的資產(chǎn)契合，所以商譽(yù)的本質(zhì)是一種資產(chǎn)，這種資產(chǎn)是超過(guò)平均收益的。類比固定資產(chǎn)，并購(gòu)商譽(yù)并非永久無(wú)損耗的資產(chǎn)，在企業(yè)合并后，伴隨使用時(shí)間的延長(zhǎng)，商譽(yù)也會(huì)在合并后收益的減少中慢慢消減，并不會(huì)永遠(yuǎn)存在（宋建波，張海晴，2019）。

綜上，我國(guó)上市公司的商譽(yù)后續(xù)計(jì)量經(jīng)歷了“無(wú)形資產(chǎn)的攤銷——減值測(cè)試”，有學(xué)者認(rèn)為其實(shí)質(zhì)更像是資產(chǎn)，但本文認(rèn)為商譽(yù)產(chǎn)生于企業(yè)合并的特殊背景下，其實(shí)質(zhì)還是不同于一般資產(chǎn)。

二、商譽(yù)的計(jì)量途徑及方法

1.商譽(yù)的初始計(jì)量。對(duì)于商譽(yù)的初始計(jì)量，目前主要有兩種方法，一種是超額收益法（直接計(jì)量法），根據(jù)估計(jì)的預(yù)期超額收益將其折現(xiàn)，進(jìn)而估計(jì)出商譽(yù)的價(jià)值。但這種方法難以避開主觀性，可操作性也不強(qiáng)。第二種是割差法（間接計(jì)量法），以企業(yè)合并成本減去單項(xiàng)可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值的正差計(jì)為商譽(yù)。但此法由于受股價(jià)波動(dòng)影響，在購(gòu)買日合并成本公允價(jià)值不好計(jì)量而產(chǎn)生不易操作性（李玉菊，張秋生，2010）。

2.商譽(yù)的后續(xù)計(jì)量。商譽(yù)問題凸顯，有學(xué)者繼續(xù)討論商譽(yù)的后續(xù)計(jì)量是否應(yīng)該恢復(fù)攤銷的方法。一方認(rèn)為，商譽(yù)不應(yīng)進(jìn)行攤銷，應(yīng)繼續(xù)減值處理。即使用攤銷的方式，還是要對(duì)商譽(yù)進(jìn)行減值測(cè)試，假設(shè)近期的資本市場(chǎng)上出現(xiàn)的商譽(yù)大額計(jì)提減值準(zhǔn)備是被操縱的，但使用攤銷的方法并不能遏制此類事件（謝德仁，2019）。原來(lái)使用攤銷后改為減值的方式，是因?yàn)楫?dāng)時(shí)分析了減值的方法相較于攤銷的方法利大于弊，不應(yīng)該因?yàn)槌霈F(xiàn)了問題就否定商譽(yù)減值的方法（王誠(chéng)軍，2019）。商譽(yù)不同于固定資產(chǎn)，不會(huì)因?yàn)闀r(shí)間消逝而伴隨必然的減值及損耗，甚至還有可能會(huì)有增值，所以不應(yīng)當(dāng)簡(jiǎn)單的攤銷（齊儀林，2019）。另一方認(rèn)為，應(yīng)當(dāng)重新考慮使用攤銷的方法作為商譽(yù)的后續(xù)計(jì)量方法。上市公司的商譽(yù)不應(yīng)長(zhǎng)期保留在公司的賬面上，因?yàn)榭紤]到商譽(yù)對(duì)企業(yè)的正面影響較為短暫。目前也沒有明顯的跡象能夠表明，減值方法的商譽(yù)后續(xù)計(jì)量能為企業(yè)持久創(chuàng)造超額收益，或者有正面業(yè)績(jī)影響（黃蔚，湯湘希，2018）。本文認(rèn)為，對(duì)于商譽(yù)的后續(xù)計(jì)量，在與國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則趨同的大環(huán)境下，結(jié)合我國(guó)資本市場(chǎng)的特點(diǎn)來(lái)看，依然使用減值方式進(jìn)行后續(xù)計(jì)量較為合適。

三、商譽(yù)減值的影響因素

1.內(nèi)部因素。商譽(yù)減值受盈余管理的影響。通過(guò)實(shí)證研究，商譽(yù)減值是管理層進(jìn)行盈余管理的一種補(bǔ)充手段（于洪遠(yuǎn)，李玉菊，郭雨鑫，孫智敏，2018）。管理層通過(guò)對(duì)商譽(yù)減值金額的控制，從而平滑各年的利潤(rùn)，使自身利益最大化，使得企業(yè)對(duì)外保持穩(wěn)定成長(zhǎng)的良好形象（韓瀟，2019）。商譽(yù)減值受公司治理影響。在內(nèi)控不夠的情況下，一些管理者運(yùn)用商譽(yù)減值的自由裁量權(quán)來(lái)延遲商譽(yù)減值損失，從而暫時(shí)抬高了收益和股票價(jià)格（Kevin K. Li & Richard G. Sloan，2017）。當(dāng)管理層持股比例越高，其越傾向于少計(jì)提商譽(yù)減值。然而，當(dāng)企業(yè)的獨(dú)立董事越多時(shí)，企業(yè)計(jì)提商譽(yù)減值的金額越大（王秀麗，2015）。企業(yè)擁有良好的內(nèi)部控制機(jī)制時(shí)，企業(yè)計(jì)提的商譽(yù)減值準(zhǔn)備更客觀，將對(duì)外傳遞更加真實(shí)的企業(yè)價(jià)值（韓瀟，2019）。

2.外部因素。商譽(yù)減值受宏觀環(huán)境的影響。宏觀環(huán)境變化會(huì)影響管理者的機(jī)會(huì)主義以及不道德行為，從而影響商譽(yù)減值。當(dāng)宏觀環(huán)境對(duì)公司具有挑戰(zhàn)性時(shí)，企業(yè)更傾向于計(jì)提高額商譽(yù)減值準(zhǔn)備。在經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)，企業(yè)更傾向于酌情報(bào)告商譽(yù)減值損失，從而達(dá)到平滑利潤(rùn)等戰(zhàn)略決策。（Begon～a Giner·Francisca Pardo，2015）商譽(yù)減值還受被合并企業(yè)業(yè)績(jī)影響，當(dāng)被合并企業(yè)過(guò)高承諾業(yè)績(jī)以及故意惡化業(yè)績(jī)，則企業(yè)將面臨商譽(yù)減值的準(zhǔn)備（韓瀟，2019）。商譽(yù)減值受中介機(jī)構(gòu)監(jiān)督的影響。企業(yè)在計(jì)提商譽(yù)減值時(shí)會(huì)考慮相關(guān)影響因素（韓瀟，2019）。對(duì)商譽(yù)每年至少進(jìn)行一次減值測(cè)試，這是硬性規(guī)定，所以中介機(jī)構(gòu)審計(jì)，也具有一定的監(jiān)督作用，可能會(huì)影響商譽(yù)減值準(zhǔn)備。

綜上，商譽(yù)減值即受外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，也受企業(yè)內(nèi)部相關(guān)結(jié)構(gòu)以及管理控制因素影響，這也使商譽(yù)計(jì)提減值準(zhǔn)備的不確定風(fēng)險(xiǎn)增高。

四、商譽(yù)減值的經(jīng)濟(jì)后果

1.企業(yè)估值。大量上市公司存在巨額商譽(yù)減值行為時(shí)，股市的反應(yīng)很明顯。商譽(yù)減值信息存在價(jià)值相關(guān)性，并且商譽(yù)減值與股價(jià)存在負(fù)相關(guān)關(guān)系（曲曉輝，盧煜，張瑞麗，2017）。較多投資者對(duì)盈利的企業(yè)商譽(yù)減值計(jì)提的反應(yīng)較小，可能認(rèn)為該企業(yè)不必通過(guò)商譽(yù)減值而進(jìn)行盈余管理。當(dāng)上市公司開始集中計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備，很容易造成市場(chǎng)恐慌以及系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)增加（宋建波，張海晴，2019）。

2.債務(wù)融資。債權(quán)人為保護(hù)好自身利益，往往會(huì)選擇提高借款收益或降低風(fēng)險(xiǎn)的方式。企業(yè)計(jì)提的商譽(yù)減值金額越大，其融資成本就越高，因?yàn)榇藭r(shí)債權(quán)人的投資風(fēng)險(xiǎn)較高（徐經(jīng)長(zhǎng)，張東旭，劉歡歡，2017）。商譽(yù)減值與企業(yè)債務(wù)期限結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系（杜春明，張先治，常利民，2019）。

3.審計(jì)費(fèi)用。外部識(shí)別企業(yè)價(jià)值是通過(guò)審計(jì)機(jī)構(gòu)出具的相關(guān)報(bào)告而來(lái)，存在盈余管理時(shí)，則審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)高，收費(fèi)高。企業(yè)在計(jì)提商譽(yù)減值時(shí)會(huì)考慮相關(guān)影響因素（韓瀟，2019）。審計(jì)師在審計(jì)并購(gòu)案件時(shí)，審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)相應(yīng)增高，增加審計(jì)收費(fèi)以確保審計(jì)質(zhì)量（鄭春美，李曉，2018）。另外，企業(yè)不存在利用商譽(yù)減值進(jìn)行盈余管理的行為時(shí)，為增加對(duì)外報(bào)告的可信度，愿以較高的審計(jì)費(fèi)用尋找較高質(zhì)量的事務(wù)所。

4.產(chǎn)權(quán)性質(zhì)。對(duì)于非國(guó)有企業(yè)而言，計(jì)提商譽(yù)減值越多，其債務(wù)期限就會(huì)減少（杜春明， 張先治，常利民，2019）。換言之，商譽(yù)減值對(duì)不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的企業(yè)，其債務(wù)期限會(huì)受到影響，且該影響是負(fù)向的。對(duì)非國(guó)有企業(yè)而言，國(guó)有企業(yè)債務(wù)期限受到商譽(yù)減值的影響程度較小。

綜上，商譽(yù)減值對(duì)于企業(yè)帶來(lái)的大部分后果均為不良經(jīng)濟(jì)后果，所以企業(yè)計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備時(shí)，更要慎重，盡可能如實(shí)測(cè)試，真實(shí)計(jì)提商譽(yù)減值，向市場(chǎng)反映客觀積極的信息。

五、總結(jié)與建議

1.加大公司內(nèi)部管理控制以及外部監(jiān)管。增強(qiáng)公司內(nèi)控制度、提高外部審計(jì)質(zhì)量，還可以通過(guò)加大監(jiān)管力度，強(qiáng)化商譽(yù)相關(guān)信息披露要求的方式減小商譽(yù)減值的操縱空間（潘舒暢，2019）。

2.在商譽(yù)確認(rèn)的最初進(jìn)行管理控制。例如商譽(yù)的初始確認(rèn)，要求有一定期間過(guò)往業(yè)績(jī)依據(jù)、確認(rèn)金額設(shè)置一定的上限等（陳志強(qiáng)，2019）。在確認(rèn)商譽(yù)前要對(duì)被合并企業(yè)至少3年以上穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)情況掌握并確認(rèn)有超額盈利能力;對(duì)于商譽(yù)設(shè)置金額上限，超過(guò)上限部分，沖減資本公積等。

3.提高媒體對(duì)相關(guān)信息報(bào)道的及時(shí)性及真實(shí)性。媒體在保證信息不失實(shí)的基礎(chǔ)上，加大信息披露及時(shí)性及準(zhǔn)確性，盡可能減少企業(yè)與投資大眾之間的信息不對(duì)稱，增強(qiáng)信息的真實(shí)性。

（作者單位：新疆財(cái)經(jīng)大學(xué)）