川恒股份：定增助力“礦化一體”新能源轉型

王柄根

公司擬非公開發(fā)行A股股票募集資金不超過35.29億元，投資建設中低品位磷礦綜合利用生產12萬噸/年食品級凈化磷酸項目、10萬噸/年食品級凈化磷酸項目、雞公嶺磷礦新建250萬噸/年采礦工程項目。公司通過此次定增擴充產能，主要目的在于提高公司中低品位磷礦的綜合利用效率，豐富磷化工產業(yè)產品結構。

12萬噸/年、10萬噸/年凈化磷酸產能分別建設于福泉經濟開發(fā)區(qū)雙龍工業(yè)園和福泉市現有生產廠區(qū)內，對應投資額分別為12.95億元和6.59億元，建設期分別為15和12個月。本次凈化磷酸產能項目屬于公司前期所規(guī)劃的“礦化一體新能源材料循環(huán)產業(yè)項目”的重要組成部分之一，產出的凈化磷酸將優(yōu)先保障公司磷酸鐵產線原料供給，富裕的部分還可對外進行銷售，從而豐富公司磷化工產業(yè)的產品結構。在當前黃磷因能耗問題供給收縮的背景下，熱法磷酸供應也存在下降風險，公司基于濕法凈化磷酸路線進行生產可有效補足市場缺口，同時還可憑較低的生產成本取得更高的營業(yè)利潤。

250萬噸/年采礦項目的實施將擴充公司磷礦的開采能力，保障公司重要原材料磷礦石的供應。雞公嶺磷礦建成后疊加原有的小壩、新橋磷礦的300萬噸/年的產能，將滿足公司福泉市兩大基地“礦化一體新能源材料循環(huán)產業(yè)項目”的磷礦需求和傳統(tǒng)磷化工產品端的磷礦石需求。

公司2022年Q1營收及凈利潤環(huán)比有一定下滑，主要由于一季度是公司二氫鈣產品傳統(tǒng)淡季（下游用于水產飼料），同時每年3月份公司半水濕法磷酸產線例行檢修，疊加春節(jié)及貴州天氣因素，公司一季度業(yè)績歷史上來看占全年業(yè)績比例都較低。

產品價格方面，2021年公司磷酸二氫鈣產品價格為3301元/噸，2022年4月份以來公司二氫鈣恢復報價，國內市場價格自2月份的3850元/噸大幅調漲至5600元/噸，主要原因為一季度以來高品質磷礦持續(xù)緊缺導致競爭對手磷礦石采購困難，產能利用率維持低位，需求端因日本核輻射、長江禁捕等增加水產養(yǎng)殖需求，同時俄羅斯也是重要的磷酸二氫鈣生產國，目前全行業(yè)低庫存。公司是國內磷酸二氫鈣的絕對龍頭，目前產能36萬噸，市場占有率接近40%，因此具備較強定價權。

氟系新能源材料方面，基于公司的半水濕法磷酸生產技術，公司可同步副產無水氟化氫等氟系產品，為氟系新能源產品擴張奠定原料基礎，此外公司也布局有六氟磷酸鋰等含氟新能源材料產能。在鋰資源方面，公司于2022年1月21日發(fā)布公告，與金圓股份簽署《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，雙方將共同推進新能源鋰電材料深加工，共同尋找和開發(fā)鹽湖提鋰項目，實現新能源產業(yè)上下游優(yōu)勢互補。公司在磷、氟、鋰三大系能源元素資源及產品方面均具有大規(guī)模且完整的產業(yè)鏈布局，未來有望將新能源材料打造為第二增長曲線，實現傳統(tǒng)磷化工+新能源的雙驅成長。