商業(yè)銀行投融資活動脫碳的路徑與對策

楊青 黃藍

作者單位：復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院

商業(yè)銀行脫碳（Bank Decarbonization）是綠色銀行建設(shè)的重要內(nèi)涵，也是商業(yè)銀行實現(xiàn)碳中和的重要一環(huán)。商業(yè)銀行的經(jīng)營模式?jīng)Q定了其脫碳可分為自身經(jīng)營活動的脫碳和融資活動的脫碳兩個方面，其中，投融資活動的脫碳是商業(yè)銀行脫碳的重點和難點?；ㄆ?、渣打、匯豐等全球知名外資行已紛紛提出到2050年實現(xiàn)投融資活動脫碳。在商業(yè)銀行脫碳大趨勢下，我國商業(yè)銀行必須盡快明確碳中和目標，并確定投融資活動脫碳的總體目標、時間節(jié)點和具體路徑。

一、商業(yè)銀行投融資活動脫碳的現(xiàn)狀分析

根據(jù)投融資業(yè)務(wù)的類型，商業(yè)銀行投融資活動的脫碳可分為高碳資產(chǎn)的置換、低碳資產(chǎn)業(yè)務(wù)的發(fā)展兩個方面。

（一）商業(yè)銀行高碳資產(chǎn)置換的現(xiàn)狀分析

我國不少商業(yè)銀行已經(jīng)建立了綠色金融體系，并通過貸款、債券、票據(jù)、信用證等多種方式累積了一定量的低碳資產(chǎn)。截至2021年末，國內(nèi)21家主要銀行綠色信貸余額達15.1萬億元，占其各項貸款的10.6%。然而，商業(yè)銀行絕大多數(shù)存量資產(chǎn)仍為高碳資產(chǎn)，迫切需要分析資產(chǎn)的碳強度，將高碳資產(chǎn)置換為低碳資產(chǎn)。一些高碳行業(yè)集中地區(qū)的商業(yè)銀行早已開啟信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)型，并主動參與客戶低碳轉(zhuǎn)型進程。但監(jiān)管層擔憂商業(yè)銀行的碳中和步伐太快會導(dǎo)致金融風險，因此尚未將銀行的碳足跡納入宏觀審慎評估（MPA）考核范圍，綠色信貸評價結(jié)果在MPA考核中的權(quán)重占比偏少、考核方式為加分而非減分制，引導(dǎo)作用有待強化。

（二）商業(yè)銀行低碳資產(chǎn)業(yè)務(wù)的現(xiàn)狀分析

根據(jù)中金公司的測算，2021—2030年，我國綠色融資缺口年均在5400億元左右，2031年之后將攀升至1.3萬億元/年以上。我國商業(yè)銀行發(fā)展低碳資產(chǎn)業(yè)務(wù)不僅能滿足綠色融資需求，有效把握碳中和目標下的金融服務(wù)蓬勃發(fā)展機會，而且有助于實現(xiàn)脫碳目標。

從業(yè)務(wù)類型看，我國商業(yè)銀行當前涉及的低碳資產(chǎn)業(yè)務(wù)主要有兩大類。一是資產(chǎn)業(yè)務(wù)，即商業(yè)銀行運用資金優(yōu)勢為客戶提供融資服務(wù)，主要模式包括：為低碳或零碳項目/技術(shù)提供融資服務(wù)，如為新能源、CCUS（碳捕獲、利用與封存）等新業(yè)務(wù)發(fā)展提供融資服務(wù)。為碳轉(zhuǎn)型項目或技術(shù)提供融資服務(wù)，如各種能效融資服務(wù)、合同能源管理融資服務(wù)、碳資產(chǎn)質(zhì)押融資等。綠色投資服務(wù)，如參與表內(nèi)綠債投資、參與ESG（環(huán)境、社會和治理）投資等。二是中間業(yè)務(wù)，即商業(yè)銀行依托其渠道、技術(shù)等資源優(yōu)勢，以中間人的身份代理客戶承辦收付和其他委托事項，提供與碳資產(chǎn)有關(guān)的金融服務(wù)并收取手續(xù)費的業(yè)務(wù)。主要模式包括：碳資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，即銀行撮合企業(yè)與第三方機構(gòu)進行碳金融工具交易并提供資產(chǎn)管理咨詢與服務(wù)，如針對重點排放單位推出的碳排放權(quán)收益結(jié)構(gòu)性存款、碳資產(chǎn)售出回購等服務(wù)；為綠色投資者提供的綠色低碳產(chǎn)業(yè)投向的理財產(chǎn)品。碳資產(chǎn)發(fā)行、承銷服務(wù)，如發(fā)行和承銷碳債券、綠色債券、綠色理財?shù)冉鹑诋a(chǎn)品。為碳排放權(quán)交易提供基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)，如作為碳排放權(quán)交易第三方托管和結(jié)算銀行，為碳排放權(quán)交易提供資金存管、清算、結(jié)算等中間服務(wù)。

總的來看，由于我國碳定價體系仍處于建設(shè)過程之中，全國碳市場僅允許控排企業(yè)參與碳交易，依托全國碳市場的碳金融市場暫未開放，對商業(yè)銀行低碳資產(chǎn)業(yè)務(wù)的激勵機制也有待健全，當前我國商業(yè)銀行發(fā)展低碳資產(chǎn)業(yè)務(wù)的主要推動力來自政府對金融機構(gòu)的考核要求，商業(yè)銀行的內(nèi)生動力不足、碳金融創(chuàng)新能力不強，由此帶來了低碳投融資業(yè)務(wù)總量不足、投資方向與低碳融資需求錯配等問題。據(jù)統(tǒng)計，我國僅有16%的金融機構(gòu)開展了ESG或綠色投資，明顯低于歐洲超過50%以及加拿大超過75%的參與比例。我國綠色信貸主要投向“綠色交通運輸項目”（占比42%），而碳中和的主要融資方向可再生能源及清潔能源項目僅占28%。

二、商業(yè)銀行投融資活動脫碳的路徑與對策

商業(yè)銀行投融資活動的脫碳需從高碳資產(chǎn)的置換、低碳資產(chǎn)業(yè)務(wù)的發(fā)展兩條路徑出發(fā)，制定相應(yīng)的對策方案。

（一）商業(yè)銀行高碳資產(chǎn)置換的對策

為有效推進商業(yè)銀行的高碳資產(chǎn)置換，監(jiān)管部門首先要根據(jù)雙碳目標的總體要求，制定商業(yè)銀行高碳資產(chǎn)置換的總體進度安排。其次，充分利用企業(yè)披露信息，推動環(huán)保部門與“一行兩會”等監(jiān)管部門之間的協(xié)調(diào)配合，運用大數(shù)據(jù)、云計算、區(qū)塊鏈等技術(shù)手段管理商業(yè)銀行投融資活動的碳足跡，有效獲取高碳資產(chǎn)的碳排放數(shù)據(jù)，幫助商業(yè)銀行全面評估存量高碳資產(chǎn)的氣候風險敞口，以及對整個金融體系穩(wěn)定性的影響。

商業(yè)銀行方面，首先需要開展資產(chǎn)“含碳量”排查，確認各個行業(yè)的氣候風險，明確風險類型，評估存量資產(chǎn)在氣候變化情景下的資產(chǎn)質(zhì)量變化，制定縮短融資期限等風險管理策略，嚴密防控高碳資產(chǎn)減值風險。其次對高碳行業(yè)客戶實行分類管理，支持存量高碳優(yōu)質(zhì)客戶的綠色低碳技術(shù)改造、轉(zhuǎn)型升級等融資需求，提高其應(yīng)對氣候風險的能力，以時間換空間，逐步壓縮存量高碳資產(chǎn)的比例。

（二）商業(yè)銀行低碳資產(chǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展的對策

1.從商業(yè)銀行監(jiān)管機構(gòu)角度，可從以下四個方面著手。

（1）完善相關(guān)法律法規(guī)，強化頂層制度引導(dǎo)。逐步建立中國應(yīng)對氣候變化法和全國碳排放權(quán)交易法，在《中華人民共和國民法典》中明確包括碳排放權(quán)在內(nèi)的環(huán)境權(quán)益屬于可抵/質(zhì)押的財產(chǎn)范圍。在此基礎(chǔ)上，明確碳排放權(quán)回購機制以及明確的抵/質(zhì)押率參考范圍，為相關(guān)監(jiān)管部門和商業(yè)銀行探索碳排放權(quán)金融屬性、創(chuàng)新金融產(chǎn)品提供法律依據(jù)。

（2）優(yōu)化資產(chǎn)定價機制和信息披露機制，提高低碳資產(chǎn)業(yè)務(wù)的收益率，降低業(yè)務(wù)風險。一是完善碳資產(chǎn)定價機制，提高低碳項目的資產(chǎn)收益率。通過不斷完善碳交易、CCER（核證自愿減排量）等定價機制，推動低碳投融資項目的外部性內(nèi)部化，提升低碳項目吸引力。同時，建立健全碳管理體系、碳核算機制，準確評價綠色項目的收益率。二是建立健全ESG信息披露機制，制定低碳項目投融資的信息披露指引，明確實施導(dǎo)則和具體要求，細化企業(yè)氣候信息披露內(nèi)容、格式、時點等，有效識別低碳企業(yè)和低碳項目，解決投融資交易雙方信息不對稱問題，并有效防止低碳項目杠桿率過高、資金挪用、資本空轉(zhuǎn)等問題。

（3）完善政策工具，強化低碳投融資的激勵機制。一是完善稅收優(yōu)惠、低碳項目的信貸財政貼息，財政補貼等激勵機制，支持商業(yè)銀行開展低碳投融資業(yè)務(wù)。二是降低低碳投融資項目的風險權(quán)重、盡快出臺低碳債權(quán)優(yōu)先受償?shù)谋O(jiān)管激勵政策。三是發(fā)揮MPA對綠色信貸的指導(dǎo)作用。確定納入MPA考核的商業(yè)銀行低碳資產(chǎn)量化指標，優(yōu)化綠色金融業(yè)績納入MPA考核的機制和政策工具。四是將部分低風險的低碳資產(chǎn)（如綠色信貸、綠色債券）納入商業(yè)銀行向央行借款的抵押品范圍。

（4）完善風險補償與分擔機制，縮小商業(yè)銀行的低碳業(yè)務(wù)風險敞口。一是建立低碳項目的信貸風險補償機制和損失分擔機制，研究建立綠色債券違約風險分擔機制，降低商業(yè)銀行的投融資風險。二是探索開展綠色信貸的ABS（資產(chǎn)證券化）業(yè)務(wù)，將綠色信貸資產(chǎn)打包后向投資機構(gòu)發(fā)行ABS，釋放銀行資本金和信貸額度，解決信貸期限錯配問題。設(shè)立專門支持綠色低碳項目的再貸款。

2.從商業(yè)銀行自身角度，可從以下兩個方面著手。

（1）引導(dǎo)商業(yè)銀行有效識別低碳需求，創(chuàng)新金融業(yè)務(wù)。鼓勵商業(yè)銀行加大低碳投融資產(chǎn)品研發(fā)，將相關(guān)產(chǎn)權(quán)、股權(quán)、債權(quán)、期權(quán)進行金融化設(shè)計、創(chuàng)新。碳資產(chǎn)業(yè)務(wù)方面包括：一是有針對性地開展排污權(quán)、碳排放權(quán)、用能權(quán)、節(jié)能環(huán)保項目特許經(jīng)營權(quán)，合同能源管理未來收益權(quán)抵（質(zhì)）押融資等新型業(yè)務(wù)。二是增加新能源汽車、新能源與可再生能源產(chǎn)品的消費信貸。三是探索開展國際碳保理融資、碳收益支持票據(jù)等新興碳資產(chǎn)業(yè)務(wù)。中間業(yè)務(wù)方面包括：一是發(fā)行和承銷各種碳基金、碳債券。二是創(chuàng)新“二氧化碳掛鉤型”的綠色理財產(chǎn)品，開展碳交易財務(wù)顧問等新型投行類產(chǎn)品創(chuàng)新。三是發(fā)行碳中和主題投資債券、碳項目收益?zhèn)取?/p>

■丹楓迎秋｜孫寶林/攝

（2）將氣候風險納入風控授信體系，有效識別綠色項目。商業(yè)銀行將氣候風險納入風控授信體系，運用國際上通行或人民銀行發(fā)布的標準進行綠色項目認定。在一些專業(yè)領(lǐng)域，商業(yè)銀行也可以引入專業(yè)評估和認證機構(gòu)進行綠色項目的認證和篩選，有效防止“洗綠”項目的進入。針對當前氣候風險中最為突出的碳風險，商業(yè)銀行可以與高校和碳交易機構(gòu)共同研發(fā)碳風險評價工具，準確計量企業(yè)或項目的碳減排量，識別企業(yè)或項目的碳風險，開發(fā)相應(yīng)的信貸產(chǎn)品，支持企業(yè)的碳減排，降低信貸的碳風險。