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    基于世界大灣區(qū)的粵港澳大灣區(qū)科技金融創(chuàng)新

    2019-06-30 02:57彭文華
    企業(yè)科技與發(fā)展 2019年3期
    關(guān)鍵詞:科技金融粵港澳創(chuàng)新

    彭文華

    【摘 要】2018年10月,港珠澳大橋開通;習(xí)近平同志視察廣東時(shí),強(qiáng)調(diào)廣東是改革開放的前沿。廣東、香港和澳門大灣區(qū)的建設(shè)是一個(gè)巨大的歷史機(jī)遇,要為廣東的改革開放再建新功。粵港澳大灣區(qū)的科技創(chuàng)新,金融深化研究顯得十分迫切與必要。文章從股權(quán)融資、風(fēng)險(xiǎn)投資、信貸融資、債券融資、信用擔(dān)保等方面為粵港澳大灣區(qū)科技金融創(chuàng)新提出建議。

    【關(guān)鍵詞】粵港澳;大灣區(qū);科技金融;創(chuàng)新

    【中圖分類號(hào)】F293 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】A 【文章編號(hào)】1674-0688(2019)03-0003-03

    2017年7月,在國家主席習(xí)近平同志的見證下,國家發(fā)展和改革委員會(huì)與廣東、香港、澳門各方簽署了“深化粵港澳合作框架協(xié)議,促進(jìn)大灣區(qū)建設(shè)”的文件,確定合作目的、合作目標(biāo)、合作原則和關(guān)鍵合作領(lǐng)域,以及具體協(xié)調(diào)和實(shí)施措施,表明廣東、香港和澳門大灣區(qū)的城市群規(guī)劃已經(jīng)取得了重要的里程碑,它標(biāo)志著廣東、香港和澳門大灣區(qū)的全面建設(shè)。粵港澳大灣區(qū)城包括廣東省9個(gè)城市、香港和澳門地區(qū)(簡稱“9+2”),由于粵、港、澳三地不同的金融制度,發(fā)展過程和發(fā)展程度存在居多差異,因此研究粵港澳大灣區(qū)科技金融創(chuàng)新非常必要。本文探討了世界上已經(jīng)發(fā)展很久并取得成功的紐約灣區(qū),舊金山灣區(qū)和東京灣區(qū)在科技創(chuàng)新、金融深化方面的成功經(jīng)驗(yàn),對(duì)粵港澳大灣區(qū)的科技金融創(chuàng)新提出了建議。

    1 世界三大灣區(qū)科技金融創(chuàng)新概況

    目前,紐約灣區(qū)、舊金山灣區(qū)和東京灣區(qū)是世界上最重要、最成功和最具影響力的3個(gè)灣區(qū),在金融創(chuàng)新方面取得了顯著的成績。研究其科技金融創(chuàng)新情況對(duì)粵港澳大灣區(qū)建設(shè)具有借鑒意義。

    1.1 紐約“金融灣區(qū)”

    紐約灣區(qū)是世界金融中心,被稱為“金融灣區(qū)”。紐約金融業(yè)集中在曼哈頓,全球銀行、保險(xiǎn)公司、交易所和大型企業(yè)總部聚集在一起。紐約曼哈頓約有80萬名金融工作人員,其中50萬金融人才工作在曼哈頓。美國七大銀行中有6家銀行及超過3 000家世界金融、證券、期貨、保險(xiǎn)和外貿(mào)機(jī)構(gòu)都位于紐約,使其成為世界金融的核心。完善的金融市場、強(qiáng)大的金融服務(wù)和高素質(zhì)的人才,為高科技的融資、投資、上市等提供了全方位、優(yōu)質(zhì)和便捷的服務(wù),促進(jìn)科學(xué)技術(shù)的發(fā)展,開展大量的技術(shù)和金融創(chuàng)新。

    1.2 舊金山“科技灣區(qū)”

    舊金山灣區(qū)被稱為“科技灣區(qū)”,是美國西部最重要的金融中心,是高科技企業(yè)和風(fēng)險(xiǎn)投資最活躍的地區(qū)。舊金山灣區(qū)金融業(yè)集中在灣區(qū)的核心城市海灣城和高科技中心硅谷。舊金山在全球金融中心排名中排名第六,科技金融最發(fā)達(dá),創(chuàng)業(yè)氛圍濃厚,是世界上最具影響力的金融城市。太平洋海岸證券交易所、美國舊金山聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行及富國銀行總部都集中在舊金山。此外,還有30多個(gè)國際金融機(jī)構(gòu)總部,這是美國第二大銀行總部。舊金山的金融業(yè)非常集中,主要集中在市中心的金融區(qū),這里有著“西岸華爾街”的美譽(yù)。

    硅谷則是全球科技金融中心,世界上400多家實(shí)力雄厚的風(fēng)險(xiǎn)投資公司總部均設(shè)在硅谷,管理著數(shù)千億美元的風(fēng)險(xiǎn)投資,占美國風(fēng)險(xiǎn)投資約50%。美國風(fēng)險(xiǎn)投資公司排名前100位的共有35家位于硅谷,富裕家庭和投資機(jī)構(gòu)等將大量資金投資于舊金山灣區(qū)的高科技公司。美國高科技遙遙領(lǐng)先得益于私募股權(quán)公司和風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的支持,它們?yōu)楦呖萍脊咎峁┝烁S富的投資渠道。

    1.3 東京“產(chǎn)業(yè)灣區(qū)”

    東京灣區(qū)有“產(chǎn)業(yè)灣區(qū)”之稱。在過去的100年里,東京西部開發(fā)了京濱工業(yè)帶,形成電子、機(jī)械、汽車等高科技產(chǎn)業(yè);還有資本密集型行業(yè),如冶金、石化和造船。證券、銀行、保險(xiǎn)非常發(fā)達(dá),為高科技實(shí)體企業(yè)提供金融服務(wù),驅(qū)動(dòng)區(qū)域發(fā)展,形成具有國際競爭力的產(chǎn)業(yè)群。

    東京灣區(qū)是世界上重要的金融中心。東京證券交易所是日本最大的交易所,是世界具有國際影響的交易所,該交易所交易額占日本證券交易量的80%。在日本,東京灣區(qū)聚集了一大批實(shí)力雄厚的銀行。銷售額超過100億日元,銀行總部超過30%在東京。東京是日本的金融中心,也是亞洲最大的金融中心,制度完善、交易活躍。東京的金融市場受到各國資本的追逐,已成為日本最重要的資本輸出目的地。經(jīng)過幾十年的發(fā)展,新宿站的中心長達(dá)7 000 m,已有160多家銀行云集。

    2 世界三大灣區(qū)技術(shù)金融創(chuàng)新模式

    2.1 市場主導(dǎo)的美國發(fā)展模式

    政府機(jī)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)投資和資本市場在美國技術(shù)金融發(fā)展的不同時(shí)期起著主導(dǎo)作用。

    (1)政策推動(dòng)企業(yè)融資。作為典型的市場經(jīng)濟(jì)國家,美國對(duì)高科技企業(yè)也有政府引導(dǎo)的政策,美國于1953年成立了小企業(yè)管理局,專門對(duì)中小型科技企業(yè)進(jìn)行扶持,促進(jìn)中小型科技企業(yè)的發(fā)展,該局在大灣區(qū)設(shè)有分局。該機(jī)構(gòu)的目的是為中小企業(yè)提供技術(shù)援助和財(cái)政補(bǔ)貼。美國小企業(yè)管理局為小型高科技公司提供全方位的專業(yè)服務(wù),如政府采購、緊急援助和市場開發(fā),特別是在國際市場。美國政府通過財(cái)政援助促進(jìn)中小型科技企業(yè)的發(fā)展,要求國防部、農(nóng)業(yè)部等10個(gè)部門納入預(yù)算計(jì)劃,專項(xiàng)資金用于支持中小企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)。小企業(yè)管理局的建立激勵(lì)了中小企業(yè)的科技創(chuàng)新,成功率得到了極大的提高,促進(jìn)了國家技術(shù)發(fā)明和創(chuàng)新,也給融資提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。美國建立了完善的科技金融體系,主要通過市場支持技術(shù)創(chuàng)新,其特點(diǎn)體現(xiàn)在3個(gè)方面:一是美國特別重視保護(hù)知識(shí)產(chǎn)權(quán),并頒布了若干法律;二是降低或免除高新技術(shù)企業(yè)所得稅,鼓勵(lì)技術(shù)創(chuàng)新,支持高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展,減輕創(chuàng)新型高科技企業(yè)的負(fù)擔(dān);三是美國養(yǎng)老金可以進(jìn)入資本市場投資于高科技企業(yè)、小額信貸計(jì)劃確保中小企業(yè)融資,促進(jìn)了企業(yè)的發(fā)展。

    (2)風(fēng)險(xiǎn)投資是科技金融發(fā)展的中堅(jiān)力量。美國風(fēng)險(xiǎn)投資迅速發(fā)展的主要原因如下:一是政府采取各項(xiàng)措施支持風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng),制定有完善的法律體系,為風(fēng)險(xiǎn)投資起步奠定了良好的基礎(chǔ);二是風(fēng)險(xiǎn)投資公司可以采取多種多樣的組織形式,如股份制、合伙制、私募等,有效降低了投資風(fēng)險(xiǎn),提高了投資的積極性;三是美國對(duì)養(yǎng)老金限制不多,可以進(jìn)入資本市場,從而為風(fēng)險(xiǎn)投資提供的資金不僅豐富而且穩(wěn)定;四是風(fēng)險(xiǎn)資本退出方式多樣靈活,可以通過上市、兼并收購、清算等退出。經(jīng)過多年的發(fā)展,硅谷形成一大批風(fēng)險(xiǎn)投資公司,有了風(fēng)險(xiǎn)投資公司的參與,極大地提高了銀行融資的積極性。硅谷已成為技術(shù)創(chuàng)新的沃土,也是風(fēng)險(xiǎn)投資的天堂。

    (3)資本市場發(fā)揮了不可磨滅的作用。在美國科技金融企業(yè)發(fā)展的過程中,科技金融緊密相連,資本市場不僅是技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目的融資渠道,也是風(fēng)險(xiǎn)投資基金的完美退出渠道。美國建立了一個(gè)全面的多層次資本市場,它既有全國性的交易市場,也有區(qū)域交易市場和場外交易市場,3個(gè)市場分別針對(duì)不同層次的企業(yè)和不同的投資者。構(gòu)成了一個(gè)多層次的市場,每個(gè)資本市場都有其不同的定位和特色。每個(gè)市場相互作用,形成一個(gè)多層次、全面、便捷、高效的資本市場體系。

    2.2 政府主導(dǎo)的日本發(fā)展模式

    日本的科技金融創(chuàng)新是在政府的推動(dòng)下實(shí)現(xiàn)的,政府制定政策,依靠發(fā)達(dá)的商業(yè)銀行體系,以金融中介機(jī)構(gòu)為主導(dǎo)。

    2.2.1 政府通過立法和政策促進(jìn)科技金融的發(fā)展

    日本有許多政策性金融機(jī)構(gòu),這一點(diǎn)有別于美國,在發(fā)達(dá)國家中,日本政府直接投資的比例最高,主要包括各種形式的金融金庫和財(cái)團(tuán)。日本政府對(duì)金融機(jī)構(gòu)干預(yù)較多,不僅為政策性金融機(jī)構(gòu)提供直接資金,而且還為金融機(jī)構(gòu)提供債務(wù)擔(dān)保。日本國際貿(mào)易和工業(yè)部建立了一個(gè)“風(fēng)險(xiǎn)投資公司”,實(shí)際上是一個(gè)由政府主導(dǎo)的金融機(jī)構(gòu)。如果商業(yè)銀行出借業(yè)務(wù),則該機(jī)構(gòu)提供80%的擔(dān)保。日本政府在東京成立了一個(gè)財(cái)團(tuán),名稱為“研究開發(fā)型企業(yè)培訓(xùn)中心”,該中心的職能是為高新技術(shù)企業(yè)服務(wù),為中小型高科技企業(yè)提供貸款擔(dān)保。日本還建立了一個(gè)名為“風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)中心”的非營利性基金組織,為風(fēng)險(xiǎn)投資公司提供無擔(dān)保貸款擔(dān)保。

    2.2.2 扶持風(fēng)險(xiǎn)投資市場

    日本從美國的經(jīng)驗(yàn)中建立了風(fēng)險(xiǎn)投資,但差別非常大。主要表現(xiàn)在以下3個(gè)方面:首先,日本的私人風(fēng)險(xiǎn)投資公司數(shù)量遠(yuǎn)少于美國,風(fēng)險(xiǎn)市場競爭沒有美國活躍。在組織形式上看,日本的風(fēng)險(xiǎn)投資公司和商業(yè)銀行、證券公司關(guān)系密切。大多數(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資公司都是大型金融集團(tuán)或企業(yè)集團(tuán)。其次,資金來源單一,風(fēng)險(xiǎn)投資公司的主要資金來源于母公司,約占75%,來源于私募基金或其他渠道的只有25%,與美國不同,日本的養(yǎng)老金不允許進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)資本投資。最后,投資方向、領(lǐng)域和力度不夠集中。新興產(chǎn)業(yè)、天使基金明顯不足,與日本保守民族習(xí)性有關(guān)。所以,日本的風(fēng)險(xiǎn)投資公司與美國有很大的差別,僅僅是商業(yè)銀行和證券公司的拓展和延伸,在資本市場發(fā)揮的作用有限。

    2.2.3 信貸擔(dān)保和貸款由政策性金融機(jī)構(gòu)主導(dǎo)

    日本中央政府專門設(shè)立了“中小企業(yè)信用保險(xiǎn)公共信托銀行”,這是一家官辦金融機(jī)構(gòu)。該機(jī)構(gòu)在當(dāng)?shù)匦姓^(qū)域設(shè)立了52個(gè)信用擔(dān)保協(xié)會(huì),其擔(dān)保額度最高可以放大到60倍,而國際平均水平僅為10倍。高新技術(shù)企業(yè)需要融資時(shí),可以通過信用擔(dān)保協(xié)會(huì)的擔(dān)保獲得所需的貸款資金,降低擔(dān)保融資業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。為了提供效率和可操作性,在日本,高新技術(shù)企業(yè)獲得融資比較便利,只需要向擔(dān)保部門或者銀行提出資金融資需求,即可獲得融資資金。后續(xù)的擔(dān)保和再擔(dān)保及相關(guān)安排則由金融機(jī)構(gòu)之間溝通。

    3 粵港澳大灣區(qū)科技金融創(chuàng)新的建議

    通過對(duì)世界三大灣區(qū)技術(shù)和金融創(chuàng)新的研究,對(duì)粵港澳大灣區(qū)科技金融創(chuàng)新提出以下建議。

    3.1 建立健全科技企業(yè)上市股權(quán)融資體系

    借鑒日本的經(jīng)驗(yàn),建立多層次的股權(quán)融資和轉(zhuǎn)讓市場,建立柜臺(tái)交易市場,為科技企業(yè)上市提供優(yōu)惠政策和綠色通道。在深圳證券交易所推出科技版,用于電子信息、新能源、新材料、生物醫(yī)藥等重點(diǎn)領(lǐng)域的高科技公司上市。為企業(yè)提供更方便的融資渠道,充分利用香港國際金融中心的優(yōu)勢地位,加強(qiáng)珠三角金融中心建設(shè),推動(dòng)粵港澳大灣區(qū)科技企業(yè)上市融資。

    3.2 建立多元化的風(fēng)險(xiǎn)投資體系

    不管是美國還是日本,其政府都擬定了扶持高科技企業(yè)的相關(guān)政策,粵港澳大灣區(qū)可以考慮建立技術(shù)股權(quán)投資基金和風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金,管理上委托技術(shù)資金管理公司經(jīng)營活動(dòng);高科技企業(yè)的核心是技術(shù)。加強(qiáng)基金、銀行、證券和保險(xiǎn)等金融中介機(jī)構(gòu)的合作,為股權(quán)融資提供交易流通平臺(tái),為高新技術(shù)企業(yè)提供全方位、便捷、高效的專業(yè)服務(wù)。

    3.3 加快科技企業(yè)信貸融資市場的發(fā)展

    鼓勵(lì)外資銀行進(jìn)入大灣區(qū),政府提供有關(guān)優(yōu)惠政策,鼓勵(lì)外資銀行向高科技企業(yè)貸款;鼓勵(lì)銀行建立技術(shù)信貸特許經(jīng)營權(quán),并通過有關(guān)政策激勵(lì)指導(dǎo)商業(yè)銀行。支持小型科技公司貸款,建立區(qū)域性中小商業(yè)銀行,完善小額信貸服務(wù)體系;在政府的引導(dǎo)和支持下,建立信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金和信貸共同基金,促進(jìn)信貸產(chǎn)品創(chuàng)新和發(fā)展,大力拓寬高新技術(shù)企業(yè)融資渠道。試點(diǎn)金融產(chǎn)品的創(chuàng)新,如金融期權(quán)、貸款證券化、知識(shí)產(chǎn)權(quán)抵押貸款、融資租賃、集體信貸產(chǎn)品等。

    3.4 建立健全多層次的高科技企業(yè)債券融資體系

    在政府組織指導(dǎo)、引導(dǎo)民間資本參與下,探索高新技術(shù)企業(yè)債券融資,開發(fā)多層次債券;鼓勵(lì)科技公司發(fā)行新型債券,創(chuàng)新債券的交易品種,如工業(yè)債券、資產(chǎn)證券化債券、集體債券、抵押債券和信托債券等。創(chuàng)新債券交易品種,可以試點(diǎn)發(fā)行外幣債券,拓寬高新科技企業(yè)的融資渠道,鼓勵(lì)科技公司進(jìn)行融資創(chuàng)新發(fā)行中期票據(jù)、集體票據(jù)和短期融資券等。廣東可以學(xué)習(xí)香港地區(qū)的經(jīng)驗(yàn)開發(fā)票據(jù)市場,為大灣區(qū)科技公司融資提供便捷、高效的服務(wù)渠道。鼓勵(lì)高新技術(shù)企業(yè)進(jìn)入二級(jí)市場進(jìn)行交易,增加債券市場流動(dòng)性,完善做市商制度,加快開發(fā)和推廣金融衍生品。

    3.5 健全科技企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)制

    建立政策和商業(yè)信用擔(dān)保體系,為科技企業(yè)建立多層次的擔(dān)保服務(wù)。政府可以通過補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠或者資金支持鼓勵(lì)擔(dān)保公司設(shè)立專門機(jī)構(gòu)為科技公司提供服務(wù);建立知識(shí)產(chǎn)權(quán)保障基金和信用擔(dān)保基金,服務(wù)于高新技術(shù)企業(yè);加強(qiáng)香港、澳門地區(qū)和廣東金融機(jī)構(gòu)與技術(shù)型企業(yè)之間長期穩(wěn)定的合作關(guān)系;在深圳、廣州、佛山和東莞等地開發(fā)新的融資擔(dān)保,如租賃擔(dān)保、履約擔(dān)保、集體債務(wù)、票據(jù)擔(dān)保和集體信托擔(dān)保。

    3.6 建立完善的科技保險(xiǎn)制度

    目前,香港地區(qū)的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)比較多,法律制度比較完善,而廣東保險(xiǎn)業(yè)相對(duì)滯后,可以借鑒利用香港的優(yōu)勢進(jìn)行保險(xiǎn)產(chǎn)品的開發(fā),例如,發(fā)展高科技企業(yè)產(chǎn)品責(zé)任保險(xiǎn)、企業(yè)生產(chǎn)中斷保險(xiǎn)等。廣東與香港聯(lián)合開發(fā),嘗試環(huán)境污染保險(xiǎn)和專利保險(xiǎn)等新的保險(xiǎn)產(chǎn)品。廣東可以利用政府執(zhí)行力強(qiáng)的優(yōu)勢,加大財(cái)稅支持力度,推出相關(guān)科技保險(xiǎn)政策措施,完善科技保險(xiǎn),通過財(cái)政補(bǔ)貼和優(yōu)惠政策促進(jìn)科技保險(xiǎn)事業(yè)的發(fā)展,支持高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展?;浉郯木o密合作,引進(jìn)優(yōu)秀的外國人才,以及相關(guān)的科技和金融人才。

    參 考 文 獻(xiàn)

    [1]龍建輝.粵港澳大灣區(qū)協(xié)同創(chuàng)新的合作機(jī)制及其政策建議[J].廣東經(jīng)濟(jì),2018(2).

    [2]甘榮俊,江麗鑫.廣州創(chuàng)新要素集聚的制約因素與對(duì)策研究[J].荊楚學(xué)刊,2017(6).

    [3]丁旭光.借鑒舊金山灣區(qū)創(chuàng)新經(jīng)驗(yàn),構(gòu)建粵港澳大灣區(qū)創(chuàng)新共同體[J].探求,2017(6).

    [4]丘杉.粵港澳大灣區(qū)城市群發(fā)展路向選擇的維度分析[J].廣東社會(huì)科學(xué),2017(4).

    [5]申明浩,楊永聰.國際灣區(qū)實(shí)踐對(duì)粵港澳大灣區(qū)建設(shè)的啟示[J].發(fā)展改革理論與實(shí)踐,2017(7).

    [責(zé)任編輯:鄧進(jìn)利]

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