《戰(zhàn)略與商業(yè)模式》的披露要求與趨同分析

黃世忠　葉豐瀅

【摘要】2022年1月20日， 歐盟可持續(xù)發(fā)展報(bào)告準(zhǔn)則（ESRS）的制定機(jī)構(gòu)歐洲財(cái)務(wù)報(bào)告咨詢組（EFRAG）發(fā)布了第一批ESRS工作稿（Working Papers）。 工作稿是介于樣稿（Prototype）和征求意見(jiàn)稿（ED）之間的文件， 在提交給ESRS項(xiàng)目任務(wù)組（PTF-ESRS）成員、PTF-ESRS審查小組以及專家工作組（EWG）辯論和討論并達(dá)成初步共識(shí)后， 就可以ED的方式廣泛征求公眾意見(jiàn)。 EFRAG公布的第一批7份ESRS工作稿， 包括4份跨行業(yè)工作稿（戰(zhàn)略與商業(yè)模式， 可持續(xù)發(fā)展治理和組織， 可持續(xù)發(fā)展重要影響、風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇， 政策、目標(biāo)、行動(dòng)計(jì)劃和資源的界定）、1份專門議題工作稿（氣候變化）和2份概念指引工作稿（雙重重要性， 信息質(zhì)量特征）。 本文介紹《戰(zhàn)略與商業(yè)模式》工作稿提出的披露要求， 分析其與國(guó)際可持續(xù)發(fā)展披露準(zhǔn)則相關(guān)樣稿和其他國(guó)際報(bào)告框架的趨同情況， 并作簡(jiǎn)要評(píng)述。

【關(guān)鍵詞】戰(zhàn)略;商業(yè)模式;可持續(xù)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇;披露要求;趨同

【中圖分類號(hào)】 F275? ? ?【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】A? ? ? 【文章編號(hào)】1004-0994（2022）07-0003-5

按照歐盟《公司可持續(xù)發(fā)展報(bào)告指令》（CSRD）的要求， 歐洲財(cái)務(wù)報(bào)告咨詢組（EFRAG）基于“三三制”（三個(gè)層次、三個(gè)報(bào)告領(lǐng)域和三項(xiàng)議題）框架[1] ， 制定了歐盟可持續(xù)發(fā)展報(bào)告準(zhǔn)則（ESRS）的路線圖和時(shí)間表， 擬在2025年前公布三批ESRS， 如表1所示。 為此， EFRAG成立了ESRS項(xiàng)目任務(wù)組（PTF-ESRS）， 陸續(xù)公布ESRS工作稿和征求意見(jiàn)稿， 2022年1月20日公布了第一批ESRS工作稿， 本文對(duì)其中第2號(hào)《戰(zhàn)略與商業(yè)模式》（Strategy and Business Model）工作稿進(jìn)行分析， 在介紹這份工作稿主要披露要求的基礎(chǔ)上， 分析其與國(guó)際可持續(xù)發(fā)展披露準(zhǔn)則（ISDS）相關(guān)樣稿和其他國(guó)際報(bào)告框架的趨同情況， 最后加以簡(jiǎn)要評(píng)述。

一、披露要求

《戰(zhàn)略與商業(yè)模式》工作稿對(duì)歐盟企業(yè)提出8項(xiàng)披露要求[2] ， 目的是提供有助于利益相關(guān)者了解企業(yè)可持續(xù)發(fā)展報(bào)告的背景信息， 并作為其他披露要求的參照基準(zhǔn)點(diǎn)。

1. 披露要求1： 戰(zhàn)略和商業(yè)模式概述。 企業(yè)應(yīng)當(dāng)提供作為可持續(xù)發(fā)展報(bào)告背景的戰(zhàn)略和商業(yè)模式概述， 包括： （1）對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略和商業(yè)模式關(guān)鍵特征的回顧; （2）對(duì)企業(yè)制定的可持續(xù)發(fā)展具體戰(zhàn)略的概述; （3）對(duì)企業(yè)使命聲明（若已制定）的解釋， 包括使命聲明的地位（法定的或其他的地位）和關(guān)鍵特征（如愿景、目標(biāo)和價(jià)值主張）。

2. 披露要求2： 經(jīng)濟(jì)部門的活動(dòng)。 企業(yè)應(yīng)當(dāng)參照ESRS對(duì)經(jīng)濟(jì)部門的分類標(biāo)準(zhǔn)， 描述企業(yè)活動(dòng)在不同經(jīng)濟(jì)部門的分布狀況， 包括提供對(duì)按經(jīng)濟(jì)部門劃分的營(yíng)業(yè)額與損益表總營(yíng)業(yè)額和經(jīng)營(yíng)分部營(yíng)業(yè)額（如財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則有要求列報(bào)）相調(diào)節(jié)的信息。

3. 披露要求3： 產(chǎn)品和服務(wù)以及市場(chǎng)。 企業(yè)應(yīng)當(dāng)提供對(duì)其產(chǎn)品和服務(wù)及主要經(jīng)營(yíng)市場(chǎng)的描述， 包括： （1）企業(yè)提供何種產(chǎn)品和服務(wù)， 以及向誰(shuí)提供產(chǎn)品和服務(wù)的相關(guān)信息， 如： 提供的產(chǎn)品和服務(wù)， 企業(yè)經(jīng)營(yíng)所在市場(chǎng)的特征、規(guī)模和對(duì)企業(yè)的相對(duì)重要性， 企業(yè)的目標(biāo)客戶群， 相關(guān)員工人數(shù)和主要經(jīng)營(yíng)地點(diǎn)等; （2）按產(chǎn)品或服務(wù)、市場(chǎng)、地理區(qū)域劃分的營(yíng)業(yè)額的分析。

4. 披露要求4： 價(jià)值鏈的關(guān)鍵特征。 企業(yè)應(yīng)當(dāng)描述其價(jià)值鏈， 便于利益相關(guān)者了解企業(yè)經(jīng)營(yíng)的價(jià)值鏈及其在向終端用戶交付產(chǎn)品和服務(wù)過(guò)程中的定位， 包括： （1）向終端用戶交付產(chǎn)品和服務(wù)前價(jià)值鏈的其他參與方， 如主要供應(yīng)商（上游價(jià)值鏈）和主要用戶（下游供應(yīng)商）; （2）企業(yè)開(kāi)展自身業(yè)務(wù)所運(yùn)用的關(guān)鍵資源; （3）企業(yè)與經(jīng)由價(jià)值鏈交付產(chǎn)品和服務(wù)的終端用戶之間的關(guān)系特征。 對(duì)價(jià)值鏈的描述， 顆粒度應(yīng)當(dāng)足夠細(xì)， 便于利益相關(guān)者了解企業(yè)自行評(píng)估確定的經(jīng)營(yíng)價(jià)值鏈中與可持續(xù)發(fā)展相關(guān)的最重要的風(fēng)險(xiǎn)、機(jī)遇及其影響。

5. 披露要求5： 價(jià)值創(chuàng)造關(guān)鍵動(dòng)因。 企業(yè)應(yīng)當(dāng)描述其如何創(chuàng)造價(jià)值， 便于從各利益相關(guān)方的角度了解企業(yè)如何利用其價(jià)值創(chuàng)造關(guān)鍵動(dòng)因， 從而為其經(jīng)營(yíng)價(jià)值鏈中的整體業(yè)績(jī)作貢獻(xiàn)。 為此， 企業(yè)應(yīng)當(dāng)以戰(zhàn)略和商業(yè)模式為基礎(chǔ)， 描述如何系統(tǒng)安排其經(jīng)營(yíng)和關(guān)系以便為所有利益相關(guān)方創(chuàng)造價(jià)值。 此外， 企業(yè)還應(yīng)提供財(cái)務(wù)報(bào)表中的相關(guān)信息與價(jià)值動(dòng)因的關(guān)聯(lián)情況。

6. 披露要求6： 利益相關(guān)方的利益。 企業(yè)應(yīng)當(dāng)描述利益相關(guān)方的觀點(diǎn)和利益如何對(duì)其戰(zhàn)略和商業(yè)模式產(chǎn)生影響， 為此， 企業(yè)應(yīng)披露以下兩個(gè)方面的信息： （1）概述企業(yè)自行評(píng)估分析的主要利益相關(guān)方及其觀點(diǎn)、利益和期望; （2）描述企業(yè)的戰(zhàn)略和商業(yè)模式如何受到這些觀點(diǎn)、利益和期望的影響。

7. 披露要求7： 與可持續(xù)發(fā)展問(wèn)題相關(guān)的影響。 企業(yè)應(yīng)當(dāng)描述與可持續(xù)發(fā)展問(wèn)題相關(guān)的重要影響與戰(zhàn)略和商業(yè)模式之間的相互作用， 以便利益相關(guān)者了解這些重要影響是如何源自其戰(zhàn)略和商業(yè)模式， 又如何對(duì)戰(zhàn)略和商業(yè)模式產(chǎn)生影響的。 為此， 企業(yè)應(yīng)披露以下兩個(gè)方面的信息： （1）因其重要性而被企業(yè)最高治理機(jī)構(gòu)列為優(yōu)先事項(xiàng)并直接監(jiān)控的可持續(xù)發(fā)展問(wèn)題的重要影響如何源自其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)， 如何與ESRS 4規(guī)定的可持續(xù)發(fā)展問(wèn)題導(dǎo)致的實(shí)際和潛在的、積極和消極的重要影響進(jìn)行適當(dāng)?shù)慕换⒄? （2）對(duì)于因其重要性而被企業(yè)最高治理機(jī)構(gòu)列為優(yōu)先事項(xiàng)并直接監(jiān)控的重要影響， 描述企業(yè)如何進(jìn)行戰(zhàn)略決策和承諾并改變其商業(yè)模式， 以防止或緩釋其在可持續(xù)發(fā)展方面的重要消極影響， 促成其在可持續(xù)發(fā)展方面的重要積極影響， 同時(shí)應(yīng)概述相關(guān)的計(jì)劃和目標(biāo)。

8. 披露要求8： 與可持續(xù)發(fā)展問(wèn)題相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇。 企業(yè)應(yīng)當(dāng)描述其主要風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇與其戰(zhàn)略和商業(yè)模式之間的相互作用， 以便利益相關(guān)者了解， 包括： （1）與可持續(xù)發(fā)展問(wèn)題相關(guān)的實(shí)際和潛在的主要風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇如何與企業(yè)的戰(zhàn)略和商業(yè)模式相互關(guān)聯(lián); （2）與可持續(xù)發(fā)展問(wèn)題相關(guān)的實(shí)際和潛在的主要風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇如何影響和促使企業(yè)采取與此相適應(yīng)的戰(zhàn)略和商業(yè)模式; （3）在應(yīng)對(duì)主要風(fēng)險(xiǎn)和利用機(jī)遇的能力方面企業(yè)的戰(zhàn)略和商業(yè)模式的總體韌性如何。 為此， 企業(yè)應(yīng)披露以下三個(gè)方面的信息： （1）概要說(shuō)明因其重要性而被企業(yè)最高治理機(jī)構(gòu)列為優(yōu)先事項(xiàng)并直接監(jiān)控對(duì)其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生影響的重要可持續(xù)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇， 并與ESRS 4確定的可持續(xù)發(fā)展問(wèn)題導(dǎo)致的實(shí)際和潛在的風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇進(jìn)行適當(dāng)?shù)慕换⒄? （2）對(duì)于因其重要性而被企業(yè)最高治理機(jī)構(gòu)列為優(yōu)先事項(xiàng)并直接監(jiān)控的風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇， 描述企業(yè)為了應(yīng)對(duì)或緩釋重要可持續(xù)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)、培育可持續(xù)發(fā)展機(jī)遇所采取的戰(zhàn)略和商業(yè)模式， 包括概述相關(guān)計(jì)劃和目標(biāo); （3）對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略和商業(yè)模式短期、中期和長(zhǎng)期韌性的評(píng)估。

上述8項(xiàng)披露要求中， 披露要求1至披露要求5所提供的信息是可持續(xù)發(fā)展報(bào)告的背景信息， 披露要求6至披露要求8所提供的信息有助于利益相關(guān)者了解企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展問(wèn)題如何與戰(zhàn)略和商業(yè)模式互動(dòng)、關(guān)聯(lián)和相互影響。

二、趨同分析

《戰(zhàn)略與商業(yè)模式》工作稿在“結(jié)論基礎(chǔ)”部分， 詳細(xì)分析了其提出的8項(xiàng)披露要求與CSRD具體要求、ISDS《一般要求》樣稿①以及全球報(bào)告倡議組織（GRI）、可持續(xù)發(fā)展會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（SASB）、國(guó)際綜合報(bào)告委員會(huì)（IIRC）、氣候相關(guān)財(cái)務(wù)信息披露工作組（TCFD）、氣候披露準(zhǔn)則理事會(huì)（CDSB）等國(guó)際報(bào)告框架的趨同情況， 如表2所示。

從表2可以看出， CSRD的規(guī)定對(duì)《戰(zhàn)略與商業(yè)模式》工作稿8項(xiàng)披露要求的影響最為顯著， CSRD是EFRAG制定ESRS的法源， 對(duì)ESRS的重大影響力理所當(dāng)然。 CSRD條款19和條款29要求歐盟企業(yè)披露如下內(nèi)容： 戰(zhàn)略和商業(yè)模式在應(yīng)對(duì)可持續(xù)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)方面的韌性; 戰(zhàn)略和商業(yè)模式在把握可持續(xù)發(fā)展機(jī)遇方面的彈性; 確保其戰(zhàn)略和商業(yè)模式與《巴黎協(xié)定》將氣溫上升控制在1.5℃之內(nèi)所必需的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型相適應(yīng)的計(jì)劃; 戰(zhàn)略和商業(yè)模式如何將利益相關(guān)者的利益考慮在內(nèi); 企業(yè)對(duì)環(huán)境和人類可持續(xù)發(fā)展的影響; 與可持續(xù)發(fā)展問(wèn)題相關(guān)的戰(zhàn)略和商業(yè)模式如何付諸實(shí)施等。 CSRD這些條款的要求被EFRAG嵌入《戰(zhàn)略與商業(yè)模式》工作稿的6項(xiàng)披露要求之中。

除了CSRD， 對(duì)《戰(zhàn)略與商業(yè)模式》工作稿影響最大的是GRI。 這是因?yàn)镚RI與EFRAG在2021年7月簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議， 承諾將全力以赴支持EFRAG制定ESRS， 而且相對(duì)于其他國(guó)際報(bào)告框架， GRI報(bào)告框架在戰(zhàn)略和商業(yè)模式方面的披露標(biāo)準(zhǔn)最為詳盡和具體。 GRI在2021年發(fā)布的通用準(zhǔn)則中， 披露要求2-6和披露要求2-22對(duì)戰(zhàn)略和商業(yè)模式提出了具體的要求： （1）企業(yè)應(yīng)披露其所在的經(jīng)濟(jì)部門②; （2）企業(yè)應(yīng)披露其價(jià)值鏈， 介紹其主要經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、提供的產(chǎn)品和服務(wù)、服務(wù)的市場(chǎng)、供應(yīng)鏈、下游企業(yè)及其主要活動(dòng)、其他商業(yè)關(guān)系等; （3）企業(yè)應(yīng)披露其最高治理機(jī)構(gòu)和最資深高管人員關(guān)于可持續(xù)發(fā)展與企業(yè)的相關(guān)性， 以及其戰(zhàn)略如何對(duì)可持續(xù)發(fā)展做出貢獻(xiàn)的聲明[3] 。 這些披露要求均被EFRAG吸納， 反映在《戰(zhàn)略與商業(yè)模式》工作稿的披露要求2至披露要求5中。

相對(duì)而言， 其他國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告框架對(duì)《戰(zhàn)略與商業(yè)模式》工作稿的影響較小。 SASB沒(méi)有專門針對(duì)戰(zhàn)略和商業(yè)模式提出披露要求， 但其在五維度報(bào)告框架中“商業(yè)模式與創(chuàng)新”部分所闡述的商業(yè)模式活力和供應(yīng)鏈管理等內(nèi)容， 也被EFRAG吸收借鑒。 IIRC的整合報(bào)告框架將商業(yè)模式視為價(jià)值創(chuàng)造的核心， 其提出的價(jià)值創(chuàng)造動(dòng)因和對(duì)商業(yè)模式的定義（商業(yè)模式是企業(yè)選擇的將投入、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、產(chǎn)出和結(jié)果進(jìn)行組織的系統(tǒng)， 目的是在短期、中期和長(zhǎng)期創(chuàng)造價(jià)值）也被吸納進(jìn)《戰(zhàn)略與商業(yè)模式》工作稿。 TCFD和CDSB主要聚焦于氣候變化的信息披露， 與《戰(zhàn)略與商業(yè)模式》工作稿的關(guān)聯(lián)度較低， 只有TCFD關(guān)于企業(yè)應(yīng)當(dāng)披露氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇對(duì)其業(yè)務(wù)、戰(zhàn)略和財(cái)務(wù)規(guī)劃的影響的建議被該工作稿間接吸納。

作為IFRS基金會(huì)的最大支持者， 歐盟要求EFRAG在制定ESRS時(shí)盡可能保持與ISDS的趨同。 由于ISSB制定ISDS的進(jìn)度不如EFRAG， 目前與《戰(zhàn)略與商業(yè)模式》工作稿相關(guān)的只有ISDS《一般要求》樣稿可供EFRAG借鑒。 《一般要求》樣稿第26段指出： 與戰(zhàn)略有關(guān)的可持續(xù)發(fā)展相關(guān)信息披露， 目的是使通用財(cái)務(wù)報(bào)告使用者了解企業(yè)應(yīng)對(duì)可持續(xù)發(fā)展相關(guān)重要風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇的戰(zhàn)略。 這種信息有助于評(píng)估可持續(xù)發(fā)展相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇是否被納入企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃并成為其戰(zhàn)略的核心。 第27段要求企業(yè)披露將在短期、中期和長(zhǎng)期對(duì)其戰(zhàn)略、商業(yè)模式和現(xiàn)金流量產(chǎn)生影響的與可持續(xù)發(fā)展相關(guān)的重要風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇， 并披露這些風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇對(duì)商業(yè)模式和管理層決策的影響， 對(duì)企業(yè)報(bào)告期和短期、中期、長(zhǎng)期財(cái)務(wù)狀況、業(yè)績(jī)和現(xiàn)金流量的影響， 以及企業(yè)應(yīng)對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)的戰(zhàn)略韌性等。 第28段對(duì)第27段的要求加以細(xì)化， 要求企業(yè)描述一些“過(guò)程”信息， 比如用于識(shí)別可合理預(yù)期將會(huì)積極或消極影響其戰(zhàn)略和商業(yè)模式的可持續(xù)發(fā)展相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇的流程， 對(duì)短期、中期和長(zhǎng)期的定義， 以及如何將這些定義與戰(zhàn)略規(guī)劃時(shí)間跨度和資本配置計(jì)劃聯(lián)系在一起。 第30段要求企業(yè)披露對(duì)可持續(xù)發(fā)展相關(guān)重要風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇對(duì)其戰(zhàn)略和商業(yè)模式的現(xiàn)有和預(yù)期影響進(jìn)行評(píng)估的信息， 包括對(duì)其產(chǎn)品和服務(wù)價(jià)值鏈的現(xiàn)有和預(yù)期影響、可持續(xù)發(fā)展相關(guān)重要風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇主要集中在價(jià)值鏈中的哪些環(huán)節(jié)（如地理區(qū)域、設(shè)施或資產(chǎn)類別、投入、產(chǎn)出或分銷渠道）。 第31段要求企業(yè)披露對(duì)管理層戰(zhàn)略和決策產(chǎn)生影響的可持續(xù)發(fā)展相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇的評(píng)估信息， 包括如何對(duì)可持續(xù)發(fā)展相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇做出反應(yīng)、對(duì)遺留資產(chǎn)③的處理計(jì)劃和關(guān)鍵假設(shè)、與前期相比現(xiàn)有和預(yù)期影響的變化情況、如何在管理層的決策中權(quán)衡可持續(xù)發(fā)展相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇、如何將可持續(xù)發(fā)展相關(guān)重要風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇納入財(cái)務(wù)規(guī)劃的決策之中。 第32段要求企業(yè)披露有助于通用財(cái)務(wù)報(bào)告使用者了解可持續(xù)發(fā)展相關(guān)重要風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇在短期、中期和長(zhǎng)期對(duì)報(bào)告期的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和現(xiàn)金流量產(chǎn)生影響的信息， 包括如何影響、采用應(yīng)對(duì)戰(zhàn)略后財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的預(yù)期變動(dòng)、對(duì)判斷過(guò)程及不確定性的評(píng)估等信息。 第33段要求企業(yè)在可能的情況下以定量和定性的方式披露其戰(zhàn)略和現(xiàn)金流量在應(yīng)對(duì)可持續(xù)發(fā)展相關(guān)重要風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇方面的韌性[4] 。

關(guān)于ISDS《一般要求》樣稿的上述披露要求， EFRAG在《戰(zhàn)略與商業(yè)模式》工作稿（特別是披露要求7和披露要求8）中有所借鑒， 但其表述方式比《一般要求》樣稿更加簡(jiǎn)明扼要， 原則導(dǎo)向更加鮮明。

三、簡(jiǎn)要評(píng)述

EFRAG認(rèn)為， 可持續(xù)發(fā)展問(wèn)題理應(yīng)上升到戰(zhàn)略和商業(yè)模式的高度。 對(duì)此， 本文完全贊同。 企業(yè)只有深入評(píng)估可持續(xù)發(fā)展相關(guān)重要風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇對(duì)其戰(zhàn)略和商業(yè)模式的影響， 并從戰(zhàn)略和商業(yè)模式上采取應(yīng)對(duì)舉措， 可持續(xù)發(fā)展之路才可行穩(wěn)致遠(yuǎn)。 同樣， 企業(yè)只有深入評(píng)估其戰(zhàn)略和商業(yè)模式對(duì)環(huán)境和社會(huì)產(chǎn)生的實(shí)際和潛在影響， 并從戰(zhàn)略和商業(yè)模式上緩釋消極影響、促進(jìn)積極影響， 經(jīng)濟(jì)、環(huán)境和人類的可持續(xù)發(fā)展之路才可篤定前行。

本文認(rèn)為， 戰(zhàn)略和商業(yè)模式關(guān)乎價(jià)值創(chuàng)造， 披露企業(yè)的戰(zhàn)略和商業(yè)模式如何處理及應(yīng)對(duì)氣候和社會(huì)議題的信息， 既有利于投資者和其他利益相關(guān)者評(píng)估企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的風(fēng)險(xiǎn)、機(jī)遇和挑戰(zhàn)， 也有利于其評(píng)價(jià)企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的理念、公平性和合理性。 特別值得一提的是， 披露要求5要求企業(yè)從戰(zhàn)略和商業(yè)模式的角度， 描述其如何為所有利益相關(guān)方創(chuàng)造價(jià)值， 充分彰顯了EFRAG在制定ESRS時(shí)秉承利益相關(guān)者主義（Stakeholder Doctrine）而不是股東至上主義（Shareholder Supremacy）。

盡管EFRAG和ISSB都主張企業(yè)披露的可持續(xù)發(fā)展信息應(yīng)有助于使用者了解氣候和社會(huì)議題對(duì)企業(yè)價(jià)值（Enterprise Value）的影響， 但也存在兩個(gè)明顯的區(qū)別： 一是ISSB主要關(guān)注企業(yè)如何為投資者創(chuàng)造價(jià)值， 而EFRAG重視的是企業(yè)如何為所有利益相關(guān)者創(chuàng)造共享價(jià)值（Shared Value）。 二是ISSB制定的ISDS更傾向于滿足投資者的信息需求， 而EFRAG制定的ESRS除了滿足投資者的信息需求， 還要滿足包括債權(quán)人、供應(yīng)商、客戶、員工、社區(qū)、環(huán)保團(tuán)體等其他利益相關(guān)者的信息需求。 產(chǎn)生這種差異的根本原因在于對(duì)可持續(xù)發(fā)展信息的不同定位。 EFRAG將按照ESRS披露的可持續(xù)發(fā)展信息視為獨(dú)立于財(cái)務(wù)報(bào)告的可持續(xù)發(fā)展報(bào)告， 而ISSB則將按照ISDS披露的可持續(xù)發(fā)展信息作為財(cái)務(wù)報(bào)告的一個(gè)組成部分。 財(cái)務(wù)報(bào)告以投資者為導(dǎo)向， 主要目標(biāo)是提供有助于投資者了解和評(píng)估企業(yè)價(jià)值的信息， 而可持續(xù)發(fā)展報(bào)告則面向利益相關(guān)者， 主要目標(biāo)是提供有助于所有利益相關(guān)者了解和評(píng)估企業(yè)創(chuàng)造共享價(jià)值的信息。

戰(zhàn)略與商業(yè)模式既相互聯(lián)系， 又有所區(qū)別。 EFRAG將戰(zhàn)略定義為企業(yè)實(shí)現(xiàn)其特定使命和愿景及運(yùn)用于其核心價(jià)值的計(jì)劃。 戰(zhàn)略通常包括在利益相關(guān)者的特定關(guān)系框架下， 企業(yè)在特定地理區(qū)域向特定客戶群體交付產(chǎn)品和服務(wù)而制定的一整套目標(biāo)和目的。 而商業(yè)模式是企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)其戰(zhàn)略目的而制定的通過(guò)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)將投入轉(zhuǎn)換為產(chǎn)出和結(jié)果的系統(tǒng)。 商業(yè)模式概述了企業(yè)如何經(jīng)營(yíng)、如何合理建構(gòu)其組織系統(tǒng)、如何為利益相關(guān)者創(chuàng)造和保持價(jià)值。 EFRAG認(rèn)為， 戰(zhàn)略的層次高于商業(yè)模式， 且高度概括商業(yè)模式， 其操縱層面的顆粒度明顯小于更加具體的商業(yè)模式， 商業(yè)模式對(duì)于了解企業(yè)戰(zhàn)略具有基礎(chǔ)性作用。 EFRAG的這種觀點(diǎn)明顯有悖于國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則理事會(huì)（IASB）的觀點(diǎn)。 在2021年5月發(fā)布的《管理層評(píng)論》實(shí)務(wù)公告征求意見(jiàn)稿中， IASB認(rèn)為商業(yè)模式先于戰(zhàn)略， 并且與戰(zhàn)略位居同一層面。 IASB認(rèn)為， 商業(yè)模式涉及企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值和生成現(xiàn)金流量的方式， 而戰(zhàn)略則涉及如何在短期、中期和長(zhǎng)期確保商業(yè)模式得以維持和發(fā)展， 也就是說(shuō)， 戰(zhàn)略對(duì)于了解商業(yè)模式具有基礎(chǔ)性作用[5] 。 不論如何， 戰(zhàn)略和商業(yè)模式既有聯(lián)系又有所區(qū)別是不爭(zhēng)的事實(shí)， 正因?yàn)槿绱耍?EFRAG在工作稿中將兩者捆綁在一起作為一個(gè)獨(dú)立的披露對(duì)象， 但在提出具體披露要求時(shí)， 又將兩者分開(kāi)， 提出不同的披露要求。 在可持續(xù)發(fā)展報(bào)告中重視對(duì)商業(yè)模式的披露已成為共識(shí)， 因?yàn)樯虡I(yè)模式既受氣候和社會(huì)議題的影響， 又對(duì)氣候和社會(huì)議題產(chǎn)生影響。 譬如： 生產(chǎn)汽油車和柴油車的企業(yè)， 不僅因二氧化碳排放量較大而對(duì)環(huán)境保護(hù)產(chǎn)生消極影響， 而且其商業(yè)模式可能隨著環(huán)保要求日趨嚴(yán)格而失去活力， 面臨較大的可持續(xù)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn); 而生產(chǎn)新能源汽車的企業(yè)， 因二氧化碳排放量較小或零排放， 對(duì)環(huán)境保護(hù)產(chǎn)生積極影響， 其商業(yè)模式會(huì)隨著環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)日趨嚴(yán)格而韌性十足， 擁有廣闊的可持續(xù)發(fā)展機(jī)遇。

披露戰(zhàn)略和商業(yè)模式及其對(duì)企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造和可持續(xù)發(fā)展前景的影響， 是《戰(zhàn)略與商業(yè)模式》工作稿的核心要求。 按照世界經(jīng)濟(jì)論壇國(guó)際工商理事會(huì)（WEF World Business Council）的要求， 可持續(xù)發(fā)展能力和前景既受表內(nèi)資本的影響， 也受表外資本的影響。 所謂表外資本， 是指雖有助于企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造和可持續(xù)發(fā)展， 但因不符合會(huì)計(jì)確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)或者難以用貨幣進(jìn)行可靠計(jì)量而沒(méi)有在財(cái)務(wù)報(bào)表予以確認(rèn)的資本。 IIRC認(rèn)為， 價(jià)值創(chuàng)造是企業(yè)投入的六種資本（財(cái)務(wù)資本、制造資本、智慧資本、人力資本、社會(huì)及關(guān)系資本、自然資本）， 通過(guò)商業(yè)模式的作用產(chǎn)出更多的資本。 在投入的這六種資本中， 智慧資本、人力資本、社會(huì)及關(guān)系資本、自然資本就屬于表外資本。 對(duì)于這些至關(guān)重要的表外資本， 企業(yè)在評(píng)估戰(zhàn)略和商業(yè)模式對(duì)價(jià)值創(chuàng)造和可持續(xù)發(fā)展前景的影響時(shí)， 應(yīng)當(dāng)充分考慮并予以披露。 對(duì)此， 《戰(zhàn)略與商業(yè)模式》工作稿并沒(méi)有提出明確的要求， 不能不說(shuō)是一大缺憾。

最后， 在國(guó)際趨同方面， 從《戰(zhàn)略與商業(yè)模式》工作稿來(lái)看， EFRAG充分考慮了ISDS樣稿以及GRI等國(guó)際報(bào)告框架的要求和做法， 充分彰顯其恪守國(guó)際趨同的準(zhǔn)則制定導(dǎo)向。 一方面， 這種導(dǎo)向既體現(xiàn)了歐盟歷來(lái)支持IFRS基金會(huì)的歷史傳統(tǒng)， 也順應(yīng)了統(tǒng)一可持續(xù)發(fā)展報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)的國(guó)際潮流， 在很大程度上回應(yīng)了20國(guó)集團(tuán)、金融穩(wěn)定理事會(huì)（FSB）、證監(jiān)會(huì)國(guó)際組織（IOSCO）、國(guó)際會(huì)計(jì)師聯(lián)合會(huì)（IFAC）等國(guó)際組織以及利益相關(guān)者呼吁改變標(biāo)準(zhǔn)林立、無(wú)所適從局面的訴求。 另一方面， 由于ESRS由EFRAG自主制定， 以CSRD法規(guī)為依據(jù)， 基于對(duì)歐盟成員國(guó)企業(yè)利益相關(guān)者信息需求的充分調(diào)研， 其在推進(jìn)進(jìn)度上相較于ISDS的領(lǐng)先， 也使得EFRAG能夠在ISDS相關(guān)樣稿、工作稿、征求意見(jiàn)稿征詢意見(jiàn)的過(guò)程中擁有足夠的專業(yè)和資源儲(chǔ)備代表歐盟地區(qū)發(fā)聲。 歐盟和EFRAG這種具有既有國(guó)際視野又兼顧地區(qū)利益的做法， 對(duì)于ESG或可持續(xù)發(fā)展報(bào)告準(zhǔn)則的制定應(yīng)是幸事， 對(duì)于世界各國(guó)攜手致力于應(yīng)對(duì)氣候變化和社會(huì)公平的挑戰(zhàn)， 實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)、環(huán)境和人類的可持續(xù)發(fā)展意義重大。

【 注 釋 】

1 即國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則基金會(huì)（簡(jiǎn)稱“IFRS基金會(huì)”）成立的技術(shù)準(zhǔn)備工作組（TRWG）為加速ISDS的制定步伐，在2021年11月向國(guó)際可持續(xù)發(fā)展準(zhǔn)則理事會(huì)（ISSB）提供的樣稿（Prototype）。

2 原文為“Sector”，本文譯為“經(jīng)濟(jì)部門”。按照GRI披露要求2-6，經(jīng)濟(jì)部門既可劃分為公眾公司和私營(yíng)公司，也可按全球行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)（GICS）劃分為不同行業(yè)，還可劃分為教育部門或金融部門等。

③ 遺留資產(chǎn)（Legacy Assets）亦稱有毒資產(chǎn)（Toxic Assets），是指長(zhǎng)期滯留于資產(chǎn)負(fù)債表上但已經(jīng)過(guò)時(shí)或者將發(fā)生減值或損失的資產(chǎn)。從可持續(xù)發(fā)展報(bào)告的角度看，一些高碳資產(chǎn)隨著環(huán)保要求日趨嚴(yán)格，將無(wú)法用于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)或?qū)ν獬鍪?，從而淪為遺留資產(chǎn)。

【 主 要 參 考 文 獻(xiàn) 】

[1] 黃世忠.譜寫歐盟ESG報(bào)告新篇章——從NFRD到CSRD的評(píng)述[ J].財(cái)會(huì)月刊，2021（20）：16 ～ 23.

[2] EFRAG.ESRS 2 Strategy and Business Model Working Paper[EB/OL].www.efrag.org，2022.

[3] GRI.GRI 2 General Disclosure[EB/OL].wwww.globalreporting.org，2021.

[4] TRWG.General Requirements for Disclosure of Sustainability-related Financial Information Prototype[EB/OL].www.ifrs.org，2022.

[5] IASB.IFRS Practice Statement Exposure Draft：Management Commentary[EB/OL].www.ifrs.org，2021.

（責(zé)任編輯·校對(duì)： 喻晨? 陳晶）