物流閉環(huán)視角下的供應(yīng)鏈金融績效提升研究

0 引 言

隨著全球經(jīng)濟的不斷發(fā)展和全球貿(mào)易的不斷增加，供應(yīng)鏈管理逐漸成為企業(yè)競爭的關(guān)鍵因素。供應(yīng)鏈金融作為一種創(chuàng)新的金融服務(wù)方式，通過在供應(yīng)鏈中優(yōu)化資金流轉(zhuǎn)，為企業(yè)提供了更多的融資渠道和金融支持，對提升供應(yīng)鏈績效和促進經(jīng)濟增長具有重要作用。在供應(yīng)鏈金融的研究中，越來越多的學(xué)者和從業(yè)者開始關(guān)注物流閉環(huán)視角下的供應(yīng)鏈金融績效提升問題。吳海燕等（2022）提出，在供應(yīng)鏈金融平臺上，信息是主要的內(nèi)容，物流是將信息承載起來的載體[1]；徐明（2022）提出，物流被信息流所掌控，而資金流是物流的依托，物流對資金流具有優(yōu)化作用，信息流、物流和資金流的相互協(xié)同關(guān)系通過運營和在金融上的調(diào)整，能顯著提高研究目標(biāo)[2]；劉珊（2021）提出，一些中小企業(yè)采用的供應(yīng)鏈融資的核心方法對供應(yīng)鏈融資績效有影響，這種影響是正相關(guān)的；供應(yīng)鏈的金融績效通常以產(chǎn)生的收益和該產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生的成本降低為要求，通過對這兩種數(shù)據(jù)的結(jié)合分析來達到目的[3]；盧榮花（2018）通過對供應(yīng)鏈金融數(shù)據(jù)的研究和分析，探究了可能出現(xiàn)的風(fēng)險，并對相關(guān)風(fēng)險進行風(fēng)險評估和處理來實現(xiàn)風(fēng)險的降低。從物流的角度不難看出，影響它的重要風(fēng)險因素是第三方物流帶來的，因此需要研究第三方物流帶來的風(fēng)險，并進行深入探討，在原來的基礎(chǔ)上，關(guān)于這項研究報告已經(jīng)有了新的進展，且有著顯著的效果[4]；郝新軍（2018）提出，隨著物流行業(yè)體系的發(fā)展和完善，它的閉合性也在逐漸顯現(xiàn)，相關(guān)金融機構(gòu)的業(yè)務(wù)逐漸熟練，物權(quán)的控制程度極大地加深，使供應(yīng)鏈金融市場的發(fā)展有了新的研究方向，可以有新的思路來提升供應(yīng)鏈金融的績效[5]。然而，目前對于物流閉環(huán)視角下的供應(yīng)鏈金融績效提升的研究還相對較少，因此，本研究旨在基于物流閉環(huán)視角，探討供應(yīng)鏈金融績效的提升策略和實施路徑，為企業(yè)和金融機構(gòu)提供有力的理論和實踐指導(dǎo)。通過對供應(yīng)鏈金融與物流閉環(huán)的關(guān)系進行深入研究，可以為企業(yè)優(yōu)化供應(yīng)鏈金融服務(wù)，提高供應(yīng)鏈的運作效率和金融績效，推動供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新，促進供應(yīng)鏈的可持續(xù)發(fā)展。

1 相關(guān)研究動態(tài)及述評

1.1 關(guān)于供應(yīng)鏈金融物流環(huán)節(jié)風(fēng)險評價的研究

在集中風(fēng)險因素的定性分析等方面，已經(jīng)有了相應(yīng)的研究成果。比如通過使用有關(guān)結(jié)構(gòu)方法，了解擔(dān)保物和擔(dān)保定價的相關(guān)信息來完成對相關(guān)模型的研究，運用這樣的研究方法可以建立有關(guān)企業(yè)違約的可能性模型。對于銀行利率的決定標(biāo)準，要考慮到企業(yè)在發(fā)展過程中的決策性問題，這樣才能獲得較為準確的研究結(jié)果。在國內(nèi)的銀行供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上，學(xué)者從動態(tài)優(yōu)化的角度出發(fā)，對動態(tài)優(yōu)化進行調(diào)整，提出了風(fēng)險控制方法，該控制方法是在VaR模型的基礎(chǔ)上提出的；對多式聯(lián)運網(wǎng)絡(luò)可能產(chǎn)生的風(fēng)險進行研究，使用灰色系統(tǒng)理論和模糊數(shù)學(xué)理論，對相關(guān)因素進行分析，得到綜合的理論研究；從第三方物流來看，采用第三方物流企業(yè)的角度，對各種各樣的風(fēng)險進行分析，然后根據(jù)相應(yīng)的特點進行分類，構(gòu)建多因素評價體系，如圖1所示。

1.2 關(guān)于供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)開展模式的研究

研究這個問題的主要是在某一條供應(yīng)鏈上的一方和對這條供應(yīng)鏈提供了重要的資金支持的一方。隨著資產(chǎn)在融資業(yè)務(wù)內(nèi)的不斷變化，銀行要通過保持自身的優(yōu)點來拓展工作的范圍，這樣就可以使業(yè)務(wù)能力有所提高。這些研究的出發(fā)點是幫助中小企業(yè)緩解或解決其經(jīng)常面臨的融資困難問題。長期以來中小企業(yè)位于供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)的價值末端，資信較差、擔(dān)保不足等缺陷導(dǎo)致中小企業(yè)融資供需矛盾突出。正如國家市場監(jiān)督管理總局所報告的，中小企業(yè)占中國所有經(jīng)濟實體的99%以上，它們對中國的經(jīng)濟增長至關(guān)重要。截至2018年底，中國60%以上的GDP和80%的城鎮(zhèn)就業(yè)是由中小企業(yè)貢獻的。盡管它們對經(jīng)濟做出了貢獻，但由于中小企業(yè)缺少相應(yīng)的抵押資產(chǎn)，同時銀行與企業(yè)之間信息不對稱嚴重，經(jīng)營前景不確定性大，導(dǎo)致銀行信貸長期缺席中小企業(yè)融資市場，銀行提供給中小企業(yè)的貸款總額還不到20%，這使得中小企業(yè)很難獲得融資。供應(yīng)鏈金融發(fā)展的模式是許多主體分工合作，對參與主體進行優(yōu)化調(diào)整，這也是融資模式主要的發(fā)展方向，如圖2所示。

作為對供應(yīng)鏈提供了重要的資金支持的一方，銀行首先應(yīng)該持續(xù)改善其他供應(yīng)鏈參與者之間的關(guān)系，將供應(yīng)鏈金融之外的產(chǎn)品服務(wù)提供給它們，然后提出服務(wù)與技術(shù)的結(jié)合方案。供應(yīng)鏈金融融資過程中根據(jù)融資資產(chǎn)的屬性，可以細分為應(yīng)收賬款、存貨和預(yù)付賬款，對應(yīng)融資模式為為應(yīng)收賬款融資、融通倉融資和保兌倉融資三類。隨著互聯(lián)網(wǎng)浪潮的逐步興起，金融脫媒趨勢不斷加大，除了銀行之外，P2P平臺、商業(yè)保理、融資租賃等新模式不斷興起，外部資金來源開始多元化，銀行的作用逐步弱化，資金端從銀行的“1”逐步轉(zhuǎn)變成銀行、P2P的“M”。主導(dǎo)企業(yè)也開始由銀行向核心企業(yè)、物流企業(yè)過渡。而隨著資產(chǎn)金融業(yè)務(wù)的發(fā)展，利差收窄疊加競爭加劇，銀行亦迫切需要打開成長新空間。在這些背景之下，銀行應(yīng)將此前滲透率較低的中小企業(yè)客戶群視為一片新藍海，有效調(diào)動供應(yīng)鏈金融主要參與者的多方資源，提升供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的穩(wěn)健性和可持續(xù)性。我國核心企業(yè)供應(yīng)鏈的相關(guān)理論課題及研究設(shè)計工作實踐，就是圍繞怎樣安全、有效、便捷地解決國有科技型民營中小企業(yè)長期發(fā)展融資難等重要問題，探討我國中小企業(yè)建立應(yīng)收賬款融資機制模式和建立企業(yè)股票回購融資機制系統(tǒng)中的三個基本金融運作風(fēng)險機制模式。從實證分析中國核心企業(yè)鏈金融機構(gòu)的四個重要服務(wù)功能價值模型和四種融資運作風(fēng)險機制模型出發(fā)，探討與構(gòu)建出創(chuàng)新型中國金融企業(yè)新的核心業(yè)務(wù)模式、經(jīng)營戰(zhàn)略發(fā)展模式。從我國企業(yè)供應(yīng)鏈思想與能力素質(zhì)的全面培養(yǎng)方面出發(fā)，系統(tǒng)地研發(fā)出一種新型現(xiàn)代供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)組織結(jié)構(gòu)的運作管理新模式；多業(yè)態(tài)經(jīng)濟主體模式和高度分工化團隊協(xié)作創(chuàng)新原則既是普遍存在的新型金融戰(zhàn)略發(fā)展及運行管理模式，也是未來供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域的發(fā)展新方向。

2 物流閉環(huán)形成對供應(yīng)鏈金融效率提升的必要性

物流閉環(huán)的發(fā)展和形成對供應(yīng)鏈金融效率的提升具有很大的影響，推動著產(chǎn)業(yè)行業(yè)的發(fā)展。物流閉環(huán)作為供應(yīng)鏈管理的重要組成部分，涉及到物流環(huán)節(jié)中的物資流、信息流和資金流的高效運轉(zhuǎn)。在傳統(tǒng)的供應(yīng)鏈金融研究中，通常將資金流視為是獨立于物流環(huán)節(jié)的，忽略了物流環(huán)節(jié)對供應(yīng)鏈金融績效的影響。然而，越來越多的研究表明，物流閉環(huán)在供應(yīng)鏈金融中具有重要的作用。

近年來物流企業(yè)為了應(yīng)對經(jīng)濟下滑的影響，逐步開始轉(zhuǎn)型升級，由原來的純物流運輸企業(yè)向供應(yīng)鏈服務(wù)企業(yè)轉(zhuǎn)變，并開始逐漸切入供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域。對于從事供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的企業(yè)其風(fēng)險主要包括質(zhì)押物的風(fēng)險、貸款人資質(zhì)的風(fēng)險以及合同和操作過程中的風(fēng)險三類。導(dǎo)致這三類風(fēng)險最本質(zhì)的原因就在于企業(yè)的信息不對稱。而物流企業(yè)由于長期掌握著整個供應(yīng)鏈中的信息流以及物流信息，相對其他企業(yè)而言其本身就是信息節(jié)點所在。再加之物流企業(yè)是質(zhì)押物的實際掌控者，一旦出現(xiàn)違約情況，物流企業(yè)能夠更為快速地對質(zhì)押物進行凍結(jié)，減少損失，因而物流企業(yè)切入供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)天然占優(yōu)。在物流企業(yè)主導(dǎo)的供應(yīng)鏈金融中，物流企業(yè)依靠其長期在產(chǎn)業(yè)鏈中的運輸網(wǎng)絡(luò)信息，相對核心企業(yè)而言更能夠掌握企業(yè)運營過程中的信息流、商流和現(xiàn)金流，通過合理的算法，其從事供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)時，風(fēng)險將更大程度地降低。

因此，在供應(yīng)鏈金融中，物流閉環(huán)可以通過優(yōu)化物資流和信息流，減少供應(yīng)鏈中的資金占用和資金風(fēng)險，提高企業(yè)的融資能力和資金利用效率；同時，物流閉環(huán)還可以通過提供更加準確和可靠的物流數(shù)據(jù)，改善供應(yīng)鏈金融的信息對稱性和透明度，降低金融風(fēng)險，促進金融合作。因而，物流閉環(huán)可以有效降低風(fēng)險所帶來的不利影響，以此提高供應(yīng)鏈金融的效率。

3 物流閉環(huán)對供應(yīng)鏈金融績效的影響機理

3.1 物流閉環(huán)為供應(yīng)鏈金融績效提升提供空間

物流閉環(huán)優(yōu)化供應(yīng)鏈物流環(huán)節(jié)，減少了物流中的運輸、倉儲、配送等環(huán)節(jié)的成本，從而降低了供應(yīng)鏈的運營成本。資金供給方可以通過更低的融資成本向供應(yīng)鏈中的資金需求方提供融資支持，從而提升供應(yīng)鏈金融績效。

物流閉環(huán)提高了供應(yīng)鏈物流環(huán)節(jié)的效率，加快了產(chǎn)品從生產(chǎn)環(huán)節(jié)到消費者手中的流通速度，從而縮短了資金的周轉(zhuǎn)周期。資金供給方可以更快地回收資金并進行再次投放，提高了資金的利用效率，從而促進供應(yīng)鏈金融的績效提升。

3.2 物流閉環(huán)為供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)開展的風(fēng)險控制提供基礎(chǔ)

物流閉環(huán)通過信息技術(shù)的應(yīng)用，實現(xiàn)了供應(yīng)鏈中各環(huán)節(jié)的信息共享與協(xié)同，提高了供應(yīng)鏈的透明度。這有助于資金供給方更加準確地評估供應(yīng)鏈中的風(fēng)險，并根據(jù)風(fēng)險狀況調(diào)整融資策略，從而降低了融資風(fēng)險，提升了供應(yīng)鏈金融的績效。

物流閉環(huán)通過監(jiān)控供應(yīng)鏈物流環(huán)節(jié)中的風(fēng)險，并采取相應(yīng)的措施進行風(fēng)險管理，從而降低了供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險。資金供給方可以更好地掌握供應(yīng)鏈中的風(fēng)險狀況，并采取有效的風(fēng)險防控措施?；邳c對點的物流服務(wù)，閉合狀態(tài)保證了貨物的安全，減少了風(fēng)險的產(chǎn)生，加強了物流的可控性，對于一些中小企業(yè)來說，促進了資金傳導(dǎo)機制的完善。

3.3 物流閉環(huán)為供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)模式的多樣化提供渠道

物流閉環(huán)優(yōu)化了供應(yīng)鏈物流環(huán)節(jié)，提高了供應(yīng)鏈的透明度和可控性，為資金供給方提供了更多融資方式的選擇。例如，基于物流數(shù)據(jù)和交易信息的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)模式，可以根據(jù)供應(yīng)鏈的實際情況和需求，為資金供給方和資金需求方提供更加靈活和多樣化的融資渠道。

物流閉環(huán)通過信息技術(shù)的應(yīng)用，提高了供應(yīng)鏈中的數(shù)據(jù)可用性和可信度，為資金供給方創(chuàng)新金融產(chǎn)品提供了基礎(chǔ)。例如，基于供應(yīng)鏈數(shù)據(jù)的風(fēng)險評估模型、供應(yīng)鏈數(shù)字化票據(jù)、供應(yīng)鏈中小微企業(yè)融資產(chǎn)品等，都是在物流閉環(huán)基礎(chǔ)上的金融產(chǎn)品創(chuàng)新，為資金供給方提供了更多業(yè)務(wù)模式多樣化的渠道。

物流閉環(huán)通過提高供應(yīng)鏈物流環(huán)節(jié)的效率，縮短了資金周轉(zhuǎn)周期，提升了資金流動性。這為資金供給方提供了更多的機會，例如通過短期融資、結(jié)算融資、跨境融資等方式，靈活地滿足供應(yīng)鏈中資金需求方的不同融資需求，從而推動供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)模式的多樣化發(fā)展。

物流閉環(huán)要求供應(yīng)鏈中各參與方進行合作與協(xié)同，形成利益共享的合作機制。在這種合作機制下，資金供給方可以與供應(yīng)鏈中的其他參與方建立更緊密的合作關(guān)系，通過共享信息、共同管理風(fēng)險等方式，為資金供給方提供了更多的渠道，促進了供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)模式的多樣化。

4 基于物流閉環(huán)的供應(yīng)鏈金融績效提升建議

如果想要實現(xiàn)金融增值目的，那么就要考量供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險控制因素，只有風(fēng)險控制指標(biāo)達到預(yù)期，供應(yīng)鏈的相關(guān)業(yè)務(wù)才會在預(yù)期內(nèi)，而這些業(yè)務(wù)的相關(guān)指標(biāo)都是以風(fēng)險控制的指標(biāo)為前提的。

4.1 識別物流網(wǎng)絡(luò)節(jié)點的風(fēng)險，建立預(yù)警機制

物流環(huán)節(jié)的復(fù)雜性帶來了諸多風(fēng)險因素，主要由于它涉及多個參與方，風(fēng)險傳遞與承擔(dān)較為復(fù)雜，因此風(fēng)險具有不確定性和多邊性。物流閉環(huán)有各個格點，包含各種貨物運輸、功能設(shè)施和各種經(jīng)營者以及技術(shù)開發(fā)工作者等，這些格點的主要構(gòu)成都是可以獨立進行決策的單位，相互之間關(guān)系復(fù)雜，彼此關(guān)聯(lián)，進行著信息傳遞和資金周轉(zhuǎn)等相關(guān)活動。對閉環(huán)型物流的每個步驟進行細致的研究和分析，可以對融資企業(yè)、核心企業(yè)和物流企業(yè)的相應(yīng)資質(zhì)進行處理，對供應(yīng)鏈的運營管理進行分析，并以此為基礎(chǔ)和依托，對風(fēng)險指標(biāo)進行評估，構(gòu)建所涉及的風(fēng)險控制系統(tǒng)。該系統(tǒng)可以對供應(yīng)鏈金融可能產(chǎn)生的風(fēng)險進行預(yù)警和報告，可以提升物流過程中風(fēng)險預(yù)警的可靠度，提升風(fēng)險控制能力，使供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)能力有所提高，減少供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)可能遇到的問題和出現(xiàn)的困難，降低風(fēng)險帶來的損失和危害，提升對各個金融機構(gòu)的吸引程度，減少供應(yīng)鏈的資金流給中小型企業(yè)帶來的危害。

4.2 加強物權(quán)控制，多樣化開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)

首先，需要加強對物權(quán)的監(jiān)管和風(fēng)險管理，包括倉儲、物流、倉單等環(huán)節(jié)的監(jiān)管和控制，確保物權(quán)的真實性、合法性和完整性，減少潛在的物權(quán)風(fēng)險，保護資金供給方的合法權(quán)益。

其次，可以通過創(chuàng)新物權(quán)信息管理技術(shù)，借助物聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈等新興技術(shù)，實現(xiàn)對物權(quán)的實時監(jiān)測、溯源和信息共享，提高物權(quán)管理的效率和透明度，減少信息不對稱和欺詐行為，為供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的多樣化提供技術(shù)支持。

再者，需要加強資金供給方與供應(yīng)鏈中各參與方的合作與協(xié)同，共同推動物權(quán)控制的落實和供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的多樣化開展。建立長期穩(wěn)定的合作伙伴關(guān)系，共同分享風(fēng)險與利益，實現(xiàn)互利共贏。

4.3 優(yōu)化供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)種類與物權(quán)控制的耦合

在網(wǎng)絡(luò)化管理當(dāng)中，由于管理關(guān)系較為單一，它們中的某些屬性在供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中發(fā)揮著至關(guān)重要的作用，影響著供應(yīng)鏈中客戶資金的獲得性。在供應(yīng)鏈運營的各個環(huán)節(jié)中，參與到供應(yīng)鏈運營當(dāng)中的部分，在多式聯(lián)運中，對應(yīng)的是不同的環(huán)節(jié)，在供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)當(dāng)中，對于風(fēng)險的控制有著各種各樣的影響。如果所產(chǎn)生的影響不同，那么對于供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)造成的結(jié)果與效率也不同，所以要根據(jù)相應(yīng)的影響選擇合適的模式，對該模式進行數(shù)據(jù)分析，總結(jié)其相關(guān)特點，從不同的角度出發(fā)，根據(jù)現(xiàn)有的物流形式，制訂與其最相匹配的方案。

不同種類的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)需要不同類型的物權(quán)控制措施來保障資金的安全，例如貨物質(zhì)押融資需要嚴格的倉儲監(jiān)管，而基于租賃合同的融資租賃需要明確的租賃合同和租賃物管理。

物權(quán)控制作為供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)，可以幫助加強合規(guī)管理，確保業(yè)務(wù)合規(guī)運作。通過建立合理的物權(quán)管理制度，規(guī)范物權(quán)的流轉(zhuǎn)和使用，有助于減少合規(guī)風(fēng)險，提升業(yè)務(wù)的合法合規(guī)性，從而增強金融業(yè)務(wù)的可持續(xù)發(fā)展能力。當(dāng)前，可以供選擇的方案有許多種，每種方案可能產(chǎn)生的風(fēng)險不同，它們對應(yīng)的風(fēng)險控制也就不同，而風(fēng)險控制會影響供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)實施的進程和效率，如圖3所示。因此選擇在物流閉環(huán)中，有利于供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)高效率發(fā)展的相關(guān)模式，使物權(quán)風(fēng)險控制能力與其相匹配非常必要。

圖3 被調(diào)研2021年數(shù)字化供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)收入規(guī)模情況分類

5 總 結(jié)

在現(xiàn)有的供給側(cè)改革當(dāng)中，供應(yīng)鏈金融可以基于“三大流”，即信息流、資金流和物流的相互關(guān)聯(lián)，通過對物權(quán)的加強，優(yōu)化供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的各個領(lǐng)域與物權(quán)控制的聯(lián)合。根據(jù)對企業(yè)開展供應(yīng)鏈金融服務(wù)過程中可能面臨的風(fēng)險的分析，得知從事供應(yīng)鏈金融相關(guān)業(yè)務(wù)的企業(yè)其最大的風(fēng)險來自于信息的不對稱，因此開展供應(yīng)鏈金融服務(wù)的最佳切入點在于信息節(jié)點。物流企業(yè)本身就是供應(yīng)鏈中的信息節(jié)點所在。因此這部分物流企業(yè)能夠在開展供應(yīng)鏈金融過程中更好地解決信息不對稱問題，控制風(fēng)險。

金融行業(yè)應(yīng)使用新的思路拓展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的范圍，使自身業(yè)務(wù)更加豐富多元，發(fā)揮當(dāng)前時代物流服務(wù)行業(yè)的優(yōu)勢，運用物流閉環(huán)來提升對物流運輸過程中風(fēng)險的測評，增強對物流過程中風(fēng)險的控制，進而推動金融機構(gòu)的發(fā)展。通過物流閉環(huán)的加持，金融機構(gòu)將敢于開展更為豐富的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，這將從各個環(huán)節(jié)影響供應(yīng)鏈的績效，最終使得供應(yīng)鏈績效得到顯著提升。