北上資金不斷加倉大金融

林蔓

據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，近兩周，北向資金凈流入呈波動(dòng)下滑狀態(tài)，從成交額來看，滬股通合計(jì)成交超410億元，深股通合計(jì)成交金額超430億元。市場仍處于磨底震蕩階段，基建等符合穩(wěn)增長調(diào)性的板塊多受市場關(guān)注。

個(gè)股方面，中國建筑（601668）、平安銀行（000001）等均屬于近期陸股通活躍股。

近日，中國建筑受到資金青睞。截至4月8日，中國建筑已累計(jì)9個(gè)交易日獲得滬股通增持，共計(jì)2.78億股，最新持股量為18.89億股，占公司A股總股本的4.50%。

當(dāng)前，穩(wěn)增長是政策強(qiáng)調(diào)重點(diǎn)，也是分析機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)同的投資遵循路徑。部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為，疫情沖擊下，后續(xù)基建與地產(chǎn)政策均有望加碼，考慮政策支持、疫后趕工以及2021年下半年基數(shù)較低等因素，建筑行業(yè)下半年基本面預(yù)計(jì)景氣度明顯提升，有望帶動(dòng)板塊估值擴(kuò)張。

中國建筑主營房地產(chǎn)開發(fā)，今年3月16日，六部委積極表態(tài)穩(wěn)地產(chǎn)，提振地產(chǎn)政策信心后，房地產(chǎn)板塊也迎來了階段性大幅反彈，利潤較高的房企更是受到關(guān)注。

中國建筑屬于穩(wěn)增長下的受益行業(yè)，也具備較高利潤和較低估值，從而獲得市場青睞。

經(jīng)國盛證券梳理，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模較大的建筑企業(yè)中，中國建筑地產(chǎn)業(yè)務(wù)毛利潤占比為41%，是比例最高的央企。

估值上，經(jīng)計(jì)算，今年中國建筑PE為3.75倍，低于Wind一致預(yù)期萬保招金地產(chǎn)2022平均PE的6.55倍。（即招商蛇口為8.54、保利發(fā)展為6.55、萬科為5.11、金地集團(tuán)為6倍）。

此外，公司全球最高信用評級和央國資融資優(yōu)勢將助推地產(chǎn)業(yè)務(wù)量質(zhì)雙升。國際三大評級機(jī)構(gòu)標(biāo)普、穆迪和惠譽(yù)對中國建筑評級分別為A/A2/A，展望維持“穩(wěn)定”。此外公司旗下?lián)碛兄泻５禺a(chǎn)和中建地產(chǎn)兩大房地產(chǎn)品牌，中海地產(chǎn)屬于“綠檔”企業(yè)，負(fù)債水平保持在行業(yè)最低區(qū)間，融資信用優(yōu)勢利于搶占市場份額獲更高更持續(xù)增長。

3月末以來，平安銀行也多次受到資金關(guān)注。公司3月30日、31日及4月6日至8日均獲得深股通增持。

過去，市場一直擔(dān)憂平安銀行地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)壓力大、盈利成長性不足，但受益于地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)放松，這一顧慮正在減輕，這或許是平安銀行重博資金眼球的原因。

今年3月，平安銀行召開2021業(yè)績發(fā)布會(huì)，會(huì)上平安銀行進(jìn)一步披露地產(chǎn)敞口數(shù)據(jù)，風(fēng)險(xiǎn)底數(shù)清晰。截至2021年末，公司房地產(chǎn)貸款為2889億，其中受行業(yè)影響較大的房地產(chǎn)開發(fā)貸款僅有1152億，占總貸款比例僅3.80%;表外代銷涉房敞口689億，僅占代銷規(guī)模的7.60%。

此外，公司風(fēng)險(xiǎn)個(gè)案影響消退。寶能方面，已達(dá)成司法和解，2022年相關(guān)敞口將形成大額壓降，同時(shí)表外代銷產(chǎn)品已采取司法措施;中天金融方面，90%敞口已計(jì)提撥備，且收到13億還款。

其他方面，平安銀行也釋放出積極信號(hào)。信用卡業(yè)務(wù)上，公司2021年四季度信用卡營收增速已實(shí)現(xiàn)正增長，且趨勢向好，2022年前兩個(gè)月，信用卡營收同比增長20%。

銀保業(yè)務(wù)上，2021年12月以來，平安銀行銀保中收同比增長30%。團(tuán)隊(duì)搭建上，目前私行PB約1000人。預(yù)計(jì)2022年“三高”團(tuán)隊(duì)（高產(chǎn)能、高質(zhì)量、高收入，懂保險(xiǎn)的財(cái)富管理團(tuán)隊(duì)）有望達(dá)2000人，遠(yuǎn)期將擴(kuò)充至1-2萬人，高產(chǎn)能團(tuán)隊(duì)的擴(kuò)充有望支撐財(cái)富業(yè)務(wù)快增。

此外公司息差拖累有望改善。展望2022年，平安銀行認(rèn)為雖然息差將行業(yè)性下行，但公司可通過控制負(fù)債成本等措施，優(yōu)化息差下降幅度。

浙商證券稱，隨著信用卡業(yè)務(wù)恢復(fù)、息差拖累消退和銀保業(yè)務(wù)推進(jìn)，有望貢獻(xiàn)營收增速10pc。同時(shí)，考慮投資收益、投行中收等對盈利的拉動(dòng)，預(yù)計(jì)2022年平安銀行的盈利有望保持雙位數(shù)快增。