馬駿：生物多樣性風(fēng)險應(yīng)被納入金融監(jiān)管框架

陳洪杰

馬駿。圖/受訪者提供

據(jù)統(tǒng)計，全球約44萬億美元的經(jīng)濟(jì)高度或中度依賴大自然，約占GDP的一半。大量經(jīng)濟(jì)活動的可持續(xù)性和相關(guān)金融資產(chǎn)的價值依賴于生物多樣性和環(huán)境提供的生態(tài)系統(tǒng)服務(wù)。如果這些生態(tài)系統(tǒng)服務(wù)受到嚴(yán)重破壞，金融就有可能面臨巨大的風(fēng)險。

關(guān)于生物多樣性喪失對金融穩(wěn)定的影響，以及中央銀行、監(jiān)管部門和金融機(jī)構(gòu)應(yīng)如何應(yīng)對生物多樣性相關(guān)的金融風(fēng)險，央行綠金網(wǎng)絡(luò)（NGFS-INSPIRE）生物多樣性聯(lián)合研究組近日發(fā)布了一份重要的報告，題為《央行、監(jiān)管機(jī)構(gòu)與生物多樣性：應(yīng)對生物多樣性喪失和系統(tǒng)性金融風(fēng)險的行動議程》（Centralbanking and supervision in the biosphere： An agenda for action on biodiversityloss， financial risk and system stability）?！敦斀?jīng)》記者就一系列相關(guān)問題采訪了央行綠金網(wǎng)絡(luò)（NGFS-INSPIRE）生物多樣性聯(lián)合研究組共同主席、中國金融學(xué)會綠色金融專業(yè)委員會主任馬駿博士。

馬駿稱，生物多樣性喪失和生態(tài)系統(tǒng)惡化的過程是受到多種復(fù)雜因素影響的，其中一些因素的變化過程是非線性且不可逆的，當(dāng)過了某個拐點(diǎn)時，其影響會突然爆發(fā)。生物多樣性喪失對經(jīng)濟(jì)活動和金融穩(wěn)定的潛在影響是巨大的，但量化這些影響的評估方法還在逐步完善的過程中，需要采用多種建模和分析方法進(jìn)行綜合分析。

“應(yīng)逐步建立對金融機(jī)構(gòu)管理生物多樣性相關(guān)風(fēng)險的監(jiān)管框架，例如，包括要求金融機(jī)構(gòu)評估生物多樣性喪失帶來的風(fēng)險敞口以及開展情景分析和壓力測試等。”馬駿表示。

對中國而言，商業(yè)銀行在金融機(jī)構(gòu)中占絕對的主導(dǎo)地位。中國銀保監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，2021年中國商業(yè)銀行總資產(chǎn)達(dá)288.6萬億元，占銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)的83.71%。馬駿認(rèn)為，商業(yè)銀行應(yīng)建立評估投資或貸款項(xiàng)目對生物多樣性影響的指標(biāo)體系，強(qiáng)化生物多樣性相關(guān)的信息披露，開發(fā)支持生物多樣性的金融工具與產(chǎn)品等。

與氣候變化類似，生物多樣性喪失也是人類本世紀(jì)面臨的最大危機(jī)之一。過去50年，因土地利用、毀林、野生動物利用與貿(mào)易在內(nèi)的人類活動加劇了地球生態(tài)的脆弱性。據(jù)地球生命力指數(shù)顯示，全球物種種群平均下降68%，按這速度下去，生物多樣性的嚴(yán)重喪失會威脅生態(tài)系統(tǒng)的完整性，人類從生態(tài)系統(tǒng)獲得的惠益會大幅萎縮，進(jìn)而成為全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的來源。特別需要注意的是，生物多樣性喪失對經(jīng)濟(jì)的影響是非線性的，當(dāng)過了某個拐點(diǎn)時，影響會突然爆發(fā)。

多年前，我開始研究綠色金融時，發(fā)現(xiàn)導(dǎo)致環(huán)境惡化和氣候變化的罪魁禍?zhǔn)资谴罅坎豢紤]環(huán)境影響、只顧賺錢的投資活動。現(xiàn)在我們發(fā)現(xiàn)，破壞生物多樣性的大量經(jīng)濟(jì)活動的背后，也是一大批不顧生物多樣性破壞的投資項(xiàng)目。因此，在保護(hù)生物多樣性方面，金融業(yè)有著不可推卸的責(zé)任，監(jiān)管部門必須建立要求金融機(jī)構(gòu)重視生物多樣性保護(hù)的激勵和約束機(jī)制。

另外，維護(hù)金融穩(wěn)定本來就是金融監(jiān)管部門的職責(zé)，當(dāng)意識到“生物多樣性喪失會導(dǎo)致金融風(fēng)險”的重要性后，不需要修改法律，就可以引起金融監(jiān)管部門的高度重視。NGFS和INSPIRE聯(lián)合發(fā)起的“生物多樣性與金融穩(wěn)定”（BFS）研究組的主要目的就是讓這個認(rèn)知在全球中央銀行和監(jiān)管機(jī)構(gòu)中主流化，推動金融決策部門采取行動。

與戰(zhàn)爭、貿(mào)易政策等短期因素的沖擊相比，生態(tài)系統(tǒng)和生物多樣性的變化是一個漸進(jìn)的過程，它們未必在短期內(nèi)對經(jīng)濟(jì)和金融變量有巨大的影響。但生物多樣性和生態(tài)系統(tǒng)是人類生存和發(fā)展的基礎(chǔ)，其變化所導(dǎo)致的對經(jīng)濟(jì)和金融的長期影響是巨大的，而且可能是不可逆的。對生物多樣性變化的影響的關(guān)注需要長期的眼光。事實(shí)上，一些國家的央行和監(jiān)管部門已經(jīng)開始對這些風(fēng)險進(jìn)行研究和定量分析。同時，應(yīng)該注意到，生物多樣性相關(guān)的風(fēng)險與氣候變化之間有著深刻的聯(lián)系，所以應(yīng)該開發(fā)一些分析工具，對氣候風(fēng)險和生物多樣性風(fēng)險進(jìn)行綜合分析。

世界銀行最新研究報告《大自然的經(jīng)濟(jì)理由》指出，自然提供的若干生態(tài)系統(tǒng)服務(wù)（例如，野生授粉、海洋魚類提供食物、天然林提供木材等）的崩潰，可能導(dǎo)致到2030年全球年度GDP比基準(zhǔn)情景下降2.7萬億美元。對某些國家和地區(qū)（如南撒哈拉非洲），生態(tài)系統(tǒng)服務(wù)功能的喪失和可能導(dǎo)致年度GDP下降10%。

NGFS/INSIPR聯(lián)合課題組的若干案例分析顯示，多個國家的銀行體系的30%-50%的資產(chǎn)嚴(yán)重依賴生物多樣性，因此可能面臨生物多樣性喪失所導(dǎo)致的物理風(fēng)險。此外，這些銀行體系還面臨著由于保護(hù)多樣性的政策和技術(shù)變化所帶來的“轉(zhuǎn)型風(fēng)險”。比如，荷蘭央行的研究顯示，如果政府決定將自然保護(hù)區(qū)的覆蓋面積增加30%，荷蘭銀行業(yè)所面臨的轉(zhuǎn)型風(fēng)險敞口將高達(dá)280億歐元。

金融業(yè)面臨與生物多樣性相關(guān)的兩類金融風(fēng)險，包括物理風(fēng)險和轉(zhuǎn)型風(fēng)險。一方面，經(jīng)濟(jì)活動和金融資產(chǎn)對生態(tài)系統(tǒng)和生物多樣性具有依賴性，并由此面臨生態(tài)退化和生物多樣性喪失造成的風(fēng)險，這屬于物理風(fēng)險范疇。

例如，生物多樣性喪失會對農(nóng)業(yè)、林業(yè)、漁業(yè)、旅游、制藥、房地產(chǎn)、交通運(yùn)輸、零售等依賴生物多樣性的行業(yè)、企業(yè)及經(jīng)濟(jì)活動造成影響，引發(fā)企業(yè)虧損、倒閉、金融資產(chǎn)減值乃至清零等金融風(fēng)險。比如，嚴(yán)重的沙漠化，會使當(dāng)?shù)剞r(nóng)業(yè)、林業(yè)生產(chǎn)活動消失。水資源的喪失，會使所有依賴水資源的生產(chǎn)活動，包括漁業(yè)、水電業(yè)和許多制造業(yè)企業(yè)停產(chǎn)。嚴(yán)重的水污染、藍(lán)藻等問題會使大批魚類死亡。礦業(yè)的過度開采導(dǎo)致自然景觀被破壞，會使得當(dāng)?shù)氐穆糜?、酒店業(yè)、零售業(yè)難以為繼。在這些領(lǐng)域的投資和貸款都有可能由于生物多樣性的喪失而面臨財務(wù)損失。

另一方面，為避免和減緩經(jīng)濟(jì)活動對生態(tài)系統(tǒng)和生物多樣性造成的影響，政府可能會出臺生物多樣性保護(hù)政策或提高相關(guān)處罰標(biāo)準(zhǔn)，這些政策變化可能造成某些經(jīng)營活動受阻、企業(yè)倒閉或違約等風(fēng)險，這屬于轉(zhuǎn)型風(fēng)險范疇。

比如，包括中國在內(nèi)的許多國家已經(jīng)出臺或?qū)雠_禁止江河捕魚、限制海洋捕魚作業(yè)、禁止使用導(dǎo)致海洋污染的一次性塑料、限制各類破壞生態(tài)的礦業(yè)開采、禁止捕殺野生動物、擴(kuò)大自然保護(hù)區(qū)范圍、建立新的國家公園、對破壞生物多樣性的活動加以罰款和提高稅收等措施。這些保護(hù)生物多樣性的政策會使得許多依賴于“消費(fèi)生物多樣性”的產(chǎn)業(yè)和企業(yè)難以為繼，它們所開發(fā)的項(xiàng)目就可能變?yōu)闋€尾項(xiàng)目，它們使用的貸款就可能成為壞賬。

最近，在政府嚴(yán)格執(zhí)行了生態(tài)保護(hù)區(qū)的保護(hù)政策之后，一些在保護(hù)區(qū)違規(guī)建設(shè)的房地產(chǎn)、工廠甚至水電站項(xiàng)目都被關(guān)停，就是轉(zhuǎn)型風(fēng)險的具體例子。

如果這些風(fēng)險在某些產(chǎn)業(yè)和地區(qū)集中爆發(fā)，就有可能從個案風(fēng)險演化成為區(qū)域性和系統(tǒng)性金融風(fēng)險。

中央銀行和監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)該從四個方面來推進(jìn)對生物多樣性風(fēng)險的評估與防范機(jī)制的建設(shè)：第一，建立對實(shí)體經(jīng)濟(jì)、金融體系與生物多樣性之間互相影響的分析框架，用于評估主要經(jīng)濟(jì)活動和金融資產(chǎn)對生物多樣性的依賴程度、生物多樣性喪失對經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定的影響。

第二，評估由于生物多樣性喪失對金融體系和金融機(jī)構(gòu)所帶來的風(fēng)險敞口，例如，估算百分之多少的銀行資產(chǎn)嚴(yán)重依賴生物多樣性或會嚴(yán)重影響生物多樣性。

第三，指導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)開展對生物多樣性風(fēng)險的壓力測試和情景分析，例如，分析在生物多樣性嚴(yán)重喪失以及政府推出保護(hù)生物多樣性政策的不同情景下（如擴(kuò)大自然保護(hù)區(qū)覆蓋面積，對破壞生物多樣性的企業(yè)采取關(guān)停、罰款、征稅等措施）企業(yè)財務(wù)情況的惡化以及由此導(dǎo)致的金融風(fēng)險。

第四，逐步建立對金融機(jī)構(gòu)管理生物多樣性相關(guān)風(fēng)險的監(jiān)管框架，包括要求金融機(jī)構(gòu)開展投資活動對生物多樣性影響的評估;要求金融機(jī)構(gòu)評估生物多樣性喪失帶來的風(fēng)險敞口以及開展情景分析和壓力測試;要求金融機(jī)構(gòu)建立管理生物多樣性風(fēng)險的戰(zhàn)略目標(biāo)、治理機(jī)制、風(fēng)險監(jiān)測和報告體系等。

中科院昆明植物研究所內(nèi)的種子博物館。圖/IC

對金融機(jī)構(gòu)來說，即使在監(jiān)管部門還沒有明確要求的情況下，也應(yīng)該在兩個方面強(qiáng)化與生物多樣性相關(guān)風(fēng)險的評估和管理。

一是就投資項(xiàng)目對生物多樣性的影響進(jìn)行評估，防范由于這些投資項(xiàng)目導(dǎo)致的環(huán)境風(fēng)險;二是評估生物多樣性喪失和相關(guān)保護(hù)措施對金融機(jī)構(gòu)帶來的金融風(fēng)險。

在環(huán)境風(fēng)險管理方面，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該借鑒赤道原則，在風(fēng)險管理流程中遵循生物多樣性影響減緩原則，包括避免、最小化、修復(fù)以及補(bǔ)償在內(nèi)的減緩層級方案，在項(xiàng)目的篩選、執(zhí)行過程的盡職調(diào)查與環(huán)境影響評價以及后期披露的全周期中，都納入避免和減緩對生物多樣性負(fù)面影響的考量。

金融機(jī)構(gòu)可以安排專門的排除清單，以篩除對生物多樣性帶來不可逆轉(zhuǎn)影響的項(xiàng)目類型，以及持有或運(yùn)營有相關(guān)不良影響項(xiàng)目的企業(yè);遵循重要生態(tài)區(qū)域的禁入政策，即制定明確的禁入政策，避免項(xiàng)目對國際公約或國家法律保護(hù)的區(qū)域，以及瀕臨滅絕的物種、物種遷徙和進(jìn)化過程等有重要意義的棲息地帶來不可逆轉(zhuǎn)的影響，并注意保護(hù)其他國際公認(rèn)或具有重大社會文化價值的生物多樣性敏感區(qū)域。

此外，應(yīng)設(shè)定專門信貸政策，對生物多樣性風(fēng)險較高的行業(yè)或活動類型進(jìn)行規(guī)范，包括對生態(tài)系統(tǒng)有較大影響的采掘與建材行業(yè)，以及對生態(tài)系統(tǒng)服務(wù)高度依賴的林業(yè)、農(nóng)業(yè)、漁業(yè)等。

關(guān)于生物多樣性敞口帶來的金融風(fēng)險，首先，應(yīng)該研究金融機(jī)構(gòu)所支持的行業(yè)是否嚴(yán)重依賴生物多樣性和嚴(yán)重影響生物多樣性。一般來說，嚴(yán)重依賴生物多樣性的行業(yè)至少包括農(nóng)業(yè)、林業(yè)、漁業(yè)、旅游業(yè)、制藥業(yè)、部分物業(yè)和零售，可能嚴(yán)重影響生物多樣性的行業(yè)包括礦業(yè)、房地產(chǎn)、交通、其他基建和制造業(yè)等。

對嚴(yán)重依賴生物多樣性的行業(yè)，需要假設(shè)一些生物多樣性喪失（即物理風(fēng)險導(dǎo)致生產(chǎn)經(jīng)營無法繼續(xù)）的情景，評估在這些假設(shè)之下可能產(chǎn)生的不良貸款;對嚴(yán)重影響生物多樣性的行業(yè)，可以假設(shè)一些政府保護(hù)政策（如強(qiáng)化自然保護(hù)區(qū)的保護(hù)政策和對破壞生物多樣性活動的各類處罰措施），評估在這些轉(zhuǎn)型風(fēng)險假設(shè)之下可能產(chǎn)生的不良貸款。

金融機(jī)構(gòu)在篩選投資項(xiàng)目過程中，不僅要關(guān)注投資財務(wù)回報和風(fēng)險，也要開展生態(tài)系統(tǒng)退化和生物多樣性喪失對經(jīng)濟(jì)活動的風(fēng)險評估，更要關(guān)注生物多樣性保護(hù)相關(guān)的法律法規(guī)、政策和標(biāo)準(zhǔn)的變化。

商業(yè)銀行可以考慮如下方面支持生物多樣性的保護(hù)與投資：建立投資或貸款項(xiàng)目對生物多樣性影響的指標(biāo)體系，建立生物多樣性相關(guān)的信息披露，開發(fā)支持生物多樣性的金融工具與產(chǎn)品，開展生物多樣性相關(guān)的風(fēng)險壓力測試，完善金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部支持生物多樣性和防范生物多樣性風(fēng)險的管理體系等。