NFT的價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)

張程

一張由像素點(diǎn)組成，人物臉型模糊，只能大約看出輪廓的數(shù)字頭像，在蘇富比拍賣會上拍出了超過千萬美元的“天價(jià)”。對于數(shù)字藏品領(lǐng)域的“圈外人”來說，可能很難理解其背后的邏輯。2021年8月，類似的一張由像素點(diǎn)組成的人物頭像，以超過1億美元的價(jià)格成交，再次刷新了人們對于NFT（Non-Fungible Tokens，非同質(zhì)化通證）數(shù)字藏品的認(rèn)知。NFT數(shù)字藏品這一新興的藝術(shù)藏品形式很快在全球風(fēng)靡，中國不少大型互聯(lián)網(wǎng)公司紛紛在NFT數(shù)字收藏品領(lǐng)域布局。對于普通藏家和投資者來說，NFT藏品究竟是投資趨勢，還是炒作呢？

NFT是一種架構(gòu)在區(qū)塊鏈技術(shù)上的，不可復(fù)制、不可篡改、不可分割的加密數(shù)字權(quán)益證明，可以理解為一種“虛擬資產(chǎn)或?qū)嵨镔Y產(chǎn)唯一的產(chǎn)權(quán)證”。NFT行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈由基礎(chǔ)設(shè)施層、項(xiàng)目創(chuàng)作層和衍生應(yīng)用層構(gòu)成?；A(chǔ)設(shè)施層為NFT的鑄造（Mint）、發(fā)行和交易提供區(qū)塊鏈和存儲技術(shù)支持;項(xiàng)目創(chuàng)作層根據(jù)NFT鑄造協(xié)議鑄造NFT并在一級市場發(fā)行，包括IP授權(quán)方、項(xiàng)目創(chuàng)作方、項(xiàng)目發(fā)行方和發(fā)行平臺;衍生應(yīng)用層則是對鑄造出的NFT項(xiàng)目的衍生應(yīng)用，包括NFT二級市場、融資平臺、社交平臺等。

世界上第一個NFT項(xiàng)目是2017年6月在以太坊發(fā)布的CryptoPunk，共有1萬個獨(dú)一無二的24x24、8bit樣式的不規(guī)則像素點(diǎn)頭像。像素點(diǎn)頭像分為男性、女性、僵尸、猿、外星人五類，每個像素點(diǎn)頭像都有自己隨機(jī)生成的獨(dú)特外觀和特征。CryptoPunk按類別和特征數(shù)量搭建起稀缺性層級體系，從類別來看，男性、女性、僵尸、猿、外星人分別有6039個、3840個、88個、24個、9個，僵尸、猿和外星人較稀有，因此其價(jià)格也遠(yuǎn)高于男性和女性類型。2021年6月10日，在蘇富比舉行的NFT藝術(shù)品展覽及在線拍賣活動中，編號為CryptoPunk#7523的“口罩外星人”像素點(diǎn)頭像以1175.4萬美元的價(jià)格成交。2021年8月，編號為CryptoPunk#3100的外星人像素點(diǎn)頭像以約1.09億美元的價(jià)格成交。根據(jù)官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2021年CryptoPunk銷售總額高達(dá)20.69億美元，平均售價(jià)為17.58萬美元。截至2022年1月8日，售價(jià)最低的CryptoPunk的價(jià)格為18.97萬美元。值得一提的是，CryptoPunk像素點(diǎn)頭像最初只要是開通了以太坊錢包的用戶就可以免費(fèi)領(lǐng)取。就是這樣一個最初免費(fèi)領(lǐng)取的像素點(diǎn)頭像，如今最低售價(jià)已經(jīng)超過百萬元人民幣，不禁令人感嘆NFT的“瘋狂”。

NFT不僅在國外火爆，在國內(nèi)也已經(jīng)興起。2022年1月1日，“元宇宙”平臺Ezek聯(lián)合周杰倫旗下潮牌PHANTACi限量發(fā)售NFT項(xiàng)目PhantaBear（幻象熊），限量1萬個，單價(jià)約6200元。PhantaBear上線后約40分鐘售罄，銷售額共計(jì)6200萬元。PhantaBear是1萬個通過算法生成的數(shù)字收藏品的集合，兼作Ezek俱樂部的會員卡。每只幻象熊都有一套獨(dú)特的特征，并為持有者解鎖不同的、獨(dú)特的訪問權(quán)限和特權(quán)。根據(jù)NFT交易平臺Cryptoslam的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2022年1月10日，上線10天，PhantaBear的24小時交易額達(dá)到1423.61萬美元，交易數(shù)為619個，平均成交價(jià)2.3萬美元，相比發(fā)行價(jià)6200元人民幣，漲幅超20倍。這并不是周杰倫第一次入局NFT。2021年10月，方文山曾與藝術(shù)代理商索卡藝術(shù)（SokaArt）合作，推出了方文山X周杰倫聯(lián)名限量版《龐克貓史汀》（青花瓷款）公仔，并且附有NFT防偽認(rèn)證，銷量同樣不錯。

周杰倫入局前，導(dǎo)演王家衛(wèi)、歌手林俊杰、胡彥斌等都嘗試將自己的“資產(chǎn)”以NFT的形式出售。

一張圖片、一首歌、一段視頻，甚至一款像素點(diǎn)頭像，遇上NFT之后身價(jià)便發(fā)生幾何倍數(shù)的暴漲，NFT為何有此魔力？

NFT作為一種技術(shù)手段，某種意義上可以作為網(wǎng)絡(luò)虛擬世界商品流通機(jī)制的底層基礎(chǔ)。NFT的核心價(jià)值在于為數(shù)字內(nèi)容提供產(chǎn)權(quán)證明，將數(shù)字資產(chǎn)的范圍從數(shù)字貨幣拓展至圖像、音視頻、游戲道具等非同質(zhì)化的數(shù)字內(nèi)容。憑借區(qū)塊鏈技術(shù)不可篡改、可追溯等特點(diǎn)和去中心化存儲技術(shù)，NFT可以保證數(shù)字資產(chǎn)的唯一性、真實(shí)性和永久性，有效解決數(shù)字資產(chǎn)的確權(quán)和存儲問題，提高數(shù)字資產(chǎn)交易效率，降低交易成本，增強(qiáng)數(shù)字內(nèi)容資產(chǎn)的流動性。

在傳統(tǒng)的網(wǎng)絡(luò)世界里，虛擬資產(chǎn)往往不具有唯一性，且產(chǎn)權(quán)也不容易確定。例如，一個文本、一張照片、一段音頻、一段視頻，往往可以隨意復(fù)制，到最后很難分辨哪個是最初的原本，哪個是復(fù)制后的副本，其權(quán)屬經(jīng)常無法確定。NFT可以較好地解決這一問題，由于具備唯一標(biāo)識的特點(diǎn)，加載了NFT的文字、圖片、視頻相當(dāng)于在數(shù)字世界有了一個唯一的身份標(biāo)識。無論這些信息被復(fù)制多少份，帶有NFT身份標(biāo)識的是原件。這樣就可以保障著作權(quán)人和產(chǎn)權(quán)人的權(quán)益。

在可預(yù)見的未來，NFT很可能會成為一種全新的資產(chǎn)類別。在互聯(lián)網(wǎng)還不甚發(fā)達(dá)的時候，虛擬資產(chǎn)確權(quán)的重要性沒有體現(xiàn)出來。然而隨著互聯(lián)網(wǎng)與人們現(xiàn)實(shí)生活的不斷融合，互聯(lián)網(wǎng)的重要性日益提高，如何保護(hù)人們在虛擬世界中的虛擬資產(chǎn)成為重要課題。NFT就是解決這些問題的答案。例如NFT可以保護(hù)版權(quán)人在原創(chuàng)圖片、原創(chuàng)音視頻上的權(quán)益，或者將某種NFT當(dāng)成一種“身份證件”“會員卡”，以確定擁有者在虛擬世界中的某種特定權(quán)益等。

NFT作為一種重要“游戲規(guī)則”，其被廣泛推廣在某種程度上可以激發(fā)市場主體的活力。由于市場參與者能夠更好地保護(hù)自己的利益，因此他們參與市場活動的積極性將會更高。同時，NFT制作和發(fā)行平臺可以為原生的圖片、音樂等數(shù)字內(nèi)容提供一個類似于實(shí)體的新發(fā)行方式，收藏者獲得圖片和音樂的所有權(quán)，并且可以像處置實(shí)物資產(chǎn)一樣收藏、使用、分享和轉(zhuǎn)讓。NFT也提供了一種IP衍生品的新形式，衍生品不再只是周邊、盲盒、手辦等實(shí)體，可以是圖片、動畫、3D建模等數(shù)字內(nèi)容，給內(nèi)容IP實(shí)現(xiàn)衍生變現(xiàn)提供了新思路。

藝術(shù)的底色終究歸于創(chuàng)新與創(chuàng)意，其價(jià)值始終取決于作品的品質(zhì)，NFT只是扮演了載體的角色。雖然NFT在確權(quán)問題上提供了很好的解決方案，為虛擬商品的流通創(chuàng)造了條件，但是NFT產(chǎn)品也并非完全沒有造假的可能。如果一個產(chǎn)品從它被鑄造成為NFT產(chǎn)品之前就已經(jīng)造假了，購買者往往很難發(fā)現(xiàn)。例如，在NFT交易平臺OpenSea上就發(fā)生了此類的詐騙事件。一位名叫Pranksy的NFT收藏者花費(fèi)33.6萬美元在平臺上購買了一幅冒用街頭藝術(shù)家Banksy之名的假畫。除此之外，NFT的造富神話也使得其充滿了“投機(jī)”性，市場炒作風(fēng)氣濃厚，產(chǎn)品價(jià)格暴漲暴跌。對于普通投資者來說風(fēng)險(xiǎn)極大。

國內(nèi)對虛擬貨幣的監(jiān)管態(tài)度歷來十分嚴(yán)厲。2021年9月24日，國家發(fā)改委等11部門發(fā)布《關(guān)于整治虛擬貨幣“挖礦”活動的通知》，宣布虛擬貨幣“挖礦”活動將被正式列為淘汰類產(chǎn)業(yè);同日，央行等10部門發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步防范和處置虛擬貨幣交易炒作風(fēng)險(xiǎn)的通知》，明確虛擬貨幣不具有與法定貨幣等同的法律地位，相關(guān)業(yè)務(wù)活動屬于非法金融活動。盡管NFT與虛擬貨幣并不等同，但鑒于目前國家關(guān)于NFT還沒有嚴(yán)格的法律規(guī)定和條文，且NFT與同質(zhì)化代幣應(yīng)用相同的技術(shù)基礎(chǔ)，隨著NFT應(yīng)用的推廣和流行，未來NFT的鑄造、發(fā)行、銷售、流轉(zhuǎn)等環(huán)節(jié)都可能會有監(jiān)管介入。

在目前的監(jiān)管環(huán)境下，國內(nèi)NFT更多體現(xiàn)的是商品確權(quán)價(jià)值。NFT在中國的發(fā)展路徑將更多是從版權(quán)保護(hù)切入，發(fā)揮NFT數(shù)字產(chǎn)權(quán)證明功能，強(qiáng)調(diào)無幣化NFT的探索。目前，支付寶旗下的“鯨探”和騰訊“幻核”App的底層區(qū)塊鏈技術(shù)，分別架構(gòu)在多中心化的聯(lián)盟鏈螞蟻鏈和至信鏈上，阿里和騰訊可以設(shè)計(jì)其使用和交易規(guī)則，在平臺上發(fā)行的NFT產(chǎn)品可以從源頭設(shè)計(jì)上實(shí)現(xiàn)不可轉(zhuǎn)讓，從而做到真正的“去貨幣化”，降低投機(jī)和炒作的可能性。

非完全去中心化的平臺架構(gòu)加上未完全開放的二手交易市場，意味著目前國內(nèi)NFT產(chǎn)品只能在一級市場交易，因此這類NFT數(shù)字藏品可以視為新一代“潮流玩具”。由于國內(nèi)建立在聯(lián)盟鏈基礎(chǔ)上的NFT產(chǎn)品被限制在二級市場交易，實(shí)際上用戶只有使用權(quán)而非所有權(quán)，不能出售這類NFT產(chǎn)品。未來，尋求一個開放二級市場同時能抑制炒作的方案是國內(nèi)NFT行業(yè)進(jìn)一步發(fā)展必須要解決的問題。

需要提醒投資者的是，當(dāng)前NFT市場還處于早期階段，存在很多不規(guī)范、不透明的操作，缺乏統(tǒng)一的估值標(biāo)準(zhǔn)和公允的定價(jià)體系。近期概念的火熱，吸引了一些投機(jī)團(tuán)隊(duì)的涌入。他們抓住投資者害怕錯過的心理，借助各類包裝、炒作手法，吸引用戶進(jìn)場，這無疑會加劇市場風(fēng)險(xiǎn)，不利于NFT市場的健康發(fā)展。由于NFT概念還比較超前，商業(yè)模式也不太清晰，還面臨著因相關(guān)法律制度不完善而存在政策或監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)等。