“雙碳”目標(biāo)背景下我國綠色金融政策研究

陳紅利

一、引言

關(guān)注我國空氣污染問題，是通過著名主持人柴靜推出的紀(jì)錄片《穹頂之下》開始的。2017年，習(xí)近平總書記在黨的十九大報(bào)告中指出，必須樹立和踐行“綠水青山就是金山銀山”的理念，將節(jié)約資源和保護(hù)環(huán)境當(dāng)作我國的基本國策。2020年9月22日，習(xí)近平總書記在第75屆聯(lián)合國大會(huì)上宣布，我國二氧化碳排放量力爭于2030年達(dá)到峰值，并在2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和?！半p碳”目標(biāo)對(duì)我國綠色金融的發(fā)展提出了新的要求，但目前我國綠色金融體系尚不能完全覆蓋轉(zhuǎn)型金融活動(dòng)，綠色金融基礎(chǔ)設(shè)施尚未完善，市場有效供給明顯不足，這就需要我們根據(jù)“雙碳”目標(biāo)進(jìn)一步梳理綠色金融政策，從宏觀角度和微觀角度兩個(gè)層面推進(jìn)生態(tài)文明建設(shè)。

二、“雙碳”目標(biāo)的挑戰(zhàn)及實(shí)現(xiàn)路徑

“雙碳”目標(biāo)中的碳達(dá)峰，是指在某一時(shí)刻二氧化碳的排放量達(dá)到峰值并迎來由升轉(zhuǎn)降的歷史拐點(diǎn)。 “雙碳”目標(biāo)中的碳中和是指經(jīng)濟(jì)主體將一定時(shí)期內(nèi)二氧化碳的排放量，通過植樹造林、節(jié)能減排等方式抵消掉，實(shí)現(xiàn)二氧化碳的“零排放”。由于綠色經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)具有初期投入高、回報(bào)周期長、回報(bào)率較低、風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)復(fù)雜等特點(diǎn)，因此單純依靠金融中介機(jī)構(gòu)融資是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，根據(jù)國家發(fā)改委價(jià)格監(jiān)測中心的研究，我國要在2030年實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰，每年至少需要投入資金3.1萬億—3.6萬億；若要2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和，需要在新能源發(fā)電、先進(jìn)儲(chǔ)能和綠色零碳建筑等領(lǐng)域新增投資至少139萬億。因此“雙碳”目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)必須依賴綠色金融的政策體系。

碳達(dá)峰的目標(biāo)需要我國加快調(diào)整能源結(jié)構(gòu)，優(yōu)化升級(jí)目前主要依賴煤炭等化石能源的生產(chǎn)結(jié)構(gòu)，同時(shí)盡快使企業(yè)生產(chǎn)和能源消耗脫鉤，逐漸使生產(chǎn)模式由原來的資源消耗型向環(huán)境友好型過度。我國目前的能源結(jié)構(gòu)中煤炭占比約60%，明顯高于世界20%-30%的平均水平，而且制造業(yè)、交通運(yùn)輸業(yè)和建筑業(yè)等相關(guān)行業(yè)碳排放量居高不下，這也是我們改革的重點(diǎn)和難點(diǎn)。2021年9月以來，受到天氣轉(zhuǎn)寒和全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的影響，歐洲地區(qū)電力和天然氣的價(jià)格持續(xù)上升，給當(dāng)?shù)厣a(chǎn)企業(yè)帶來了巨大壓力。這也警示我們在推進(jìn)碳達(dá)峰目標(biāo)的同時(shí)也需要緊密關(guān)注煤炭、石油、天然氣等化石能源的供給，避免由于市場短缺造成價(jià)格劇烈波動(dòng)。

使二氧化碳“收支相抵”的碳中和目標(biāo)主要有兩條實(shí)現(xiàn)路徑。第一種為直接實(shí)現(xiàn)路徑，在企業(yè)生產(chǎn)源頭直接控制二氧化碳的排放量。企業(yè)控制二氧化碳排放量可以通過技術(shù)創(chuàng)新節(jié)能減排，也可以進(jìn)行碳排放權(quán)交易，而碳交易和碳價(jià)格的形成也有助于企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新。魏麗莉和任麗源運(yùn)用實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)碳交易對(duì)非高新技術(shù)行業(yè)的綠色技術(shù)創(chuàng)新激勵(lì)作用更強(qiáng)，并且能夠顯著促進(jìn)清潔行業(yè)的綠色技術(shù)創(chuàng)新。王麗萍、徐佳慧和李創(chuàng)指出綠色金融政策能夠通過資金配置、風(fēng)險(xiǎn)管控從內(nèi)部支持企業(yè)獲得融資并分散風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)綠色金融政策結(jié)合綠色消費(fèi)、競爭激勵(lì)從外部幫助企業(yè)打開市場、樹立優(yōu)勢。

三、綠色金融政策效果評(píng)估

我國的綠色金融政策主要分為綠色信貸、綠色債券和碳交易三大類，除此之外還存在少部分綠色股票、綠色保險(xiǎn)等綠色金融政策。

當(dāng)前綠色信貸是我國綠色金融的主力軍，自2007年環(huán)?？偩帧⑷嗣胥y行、銀監(jiān)會(huì)三部門提出《關(guān)于落實(shí)環(huán)境保護(hù)政策法規(guī)防范信貸風(fēng)險(xiǎn)的意見》以來，綠色信貸規(guī)模增長迅速，但綠色信貸整體占比較低。根據(jù)銀保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)，我國綠色信貸的投向領(lǐng)域還存在區(qū)域分配不均衡、行業(yè)分配不均衡等問題。從空間分布上來看，西北地區(qū)如青海、新疆、甘肅等地區(qū)的綠色信貸比較充裕，其次為環(huán)渤海地區(qū)如北京、天津和部分河北地區(qū)，而東南沿海地區(qū)綠色信貸余額明顯較為匱乏。從行業(yè)分布來看，我國綠色交通運(yùn)輸項(xiàng)目占綠色信貸總投入的37%，三大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)制造端占比21%，可再生能源及清潔能源項(xiàng)目占比20%，工業(yè)節(jié)能節(jié)水環(huán)保項(xiàng)目占比6%。以上行業(yè)分配中84%為成熟的商業(yè)模式，而真正意義上的環(huán)保項(xiàng)目由于回報(bào)周期長、正外部性顯著、經(jīng)濟(jì)效益低等因素接收的綠色信貸支持較少。

圖1 全國綠色信貸資金用途行業(yè)分布比例

綠色債券是指專門為符合條件綠色項(xiàng)目提供再融資的債券工具，這就要求我國明確界定綠色債券支持的綠色項(xiàng)目。2021年4月，中國人民銀行、發(fā)展改革委和證監(jiān)會(huì)聯(lián)合印發(fā)《綠色債券支持項(xiàng)目目錄（2021年版）》，指出凡是符合規(guī)定條件的綠色產(chǎn)業(yè)、綠色項(xiàng)目或綠色經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，均可按照法定程序發(fā)行并約定還本付息的有價(jià)證券。從空間分布來看，綠色債券的主要發(fā)行地區(qū)為北京市、廣東省、福建省、浙江省和江蘇省，以東南沿海為主，這與綠色信貸剛好形成了互補(bǔ)的發(fā)展格局。從企業(yè)類型上來看，除商業(yè)銀行之外，發(fā)行綠色債券的非金融企業(yè)種80%以上為國有企業(yè)，民營企業(yè)發(fā)行綠色債券的空間比較局限。

碳交易本質(zhì)上是將碳排放權(quán)作為一種商品在市場上交易，2011年我國在北京、上海、天津、重慶、湖北、廣東和深圳等七省市開展碳交易試點(diǎn)工作。2021年6月，生態(tài)環(huán)境部等多部委宣布全國碳交易市場正式開啟。在充分市場化的交易中，碳排放權(quán)會(huì)根據(jù)企業(yè)的需求與供給自動(dòng)形成價(jià)格，碳價(jià)格又反作用于企業(yè)的需求，倒逼企業(yè)加快技術(shù)創(chuàng)新。企業(yè)除了可獲得國家初始分配的減排量之外，還可以通過實(shí)施綠色項(xiàng)目減少二氧化碳排放量，因此碳價(jià)格的波動(dòng)也能夠促使企業(yè)盡快研發(fā)綠色技術(shù)、申請綠色專利來獲取減排憑證（CCER）。根據(jù)碳交易網(wǎng)數(shù)據(jù)，目前我國碳交易額排名前五分別是湖北、廣東、北京、深圳和上海，其中湖北的碳交易額總量為16.88億元，市場占比28.8%。

圖2 2013年-2021年全國碳市場行情

四、結(jié)語

從我國目前的綠色金融政策效果來看，綠色信貸、綠色債券都存在明顯的行業(yè)分布不均衡的問題，其中碳交易市場中價(jià)格波動(dòng)對(duì)部分企業(yè)的指導(dǎo)意義比較顯著，但其覆蓋地區(qū)仍舊比較有限，交易的市場化程度仍有不足。綠色信貸和綠色債券在空間分布有一定互補(bǔ)性，但對(duì)于民營企業(yè)和非高新技術(shù)企業(yè)的支持力度較弱。要促進(jìn)我國“雙碳”目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，必須要匹配資金結(jié)構(gòu)、協(xié)調(diào)股債市場、擴(kuò)展碳交易市場，加快綠色信貸和綠色債券的全國布局，讓各類行業(yè)、各種企業(yè)均能獲得綠色金融政策的有效支持。另一方面，我們也不能忽視綠色金融政策中的綠色保險(xiǎn)與綠色股票，同時(shí)樹立全國人民綠色環(huán)保的意識(shí)，從宏觀和微觀兩個(gè)層面助力“雙碳”目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。