新基建錢從哪來(lái)？

陳惟杉

新年以來(lái)，“東數(shù)西算”是資本市場(chǎng)炒作熱度最高的概念，從中不難看出市場(chǎng)對(duì)以“東數(shù)西算”為代表的新基建的期待。去年下半年以來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的下行壓力明顯增大，政府主導(dǎo)的基建投資在今年再度成為“穩(wěn)增長(zhǎng)”的主要抓手。

每遇經(jīng)濟(jì)下行，便求助于基建投資，這似乎是中國(guó)特有的模式，哪怕是在一些基建缺口很大的國(guó)家，也不會(huì)將基建投資作為逆周期調(diào)節(jié)工具的選項(xiàng)，起碼不會(huì)是優(yōu)先選項(xiàng)，反倒是中國(guó)，在傳統(tǒng)基建需求漸趨飽和的情況，又推出了新基建的概念，希望延續(xù)基建投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用。

近年來(lái)，國(guó)人并非沒(méi)有對(duì)這樣的模式進(jìn)行反思，“基建”二字甚至被一些人打入另冊(cè)，因此當(dāng)2021年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出“適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資”時(shí)，很多人本能地感到緊張，相當(dāng)程度來(lái)源于2008年所謂的“4萬(wàn)億”（財(cái)政部實(shí)際新增的投資未達(dá)這一規(guī)模）的教訓(xùn)。

作為未來(lái)基建投資發(fā)力的方向，新基建并非新鮮的概念，2020年國(guó)家發(fā)改委便曾明確其范圍，如果查詢當(dāng)年各地發(fā)布的新基建行動(dòng)計(jì)劃，如果加總各地的投資額，會(huì)發(fā)現(xiàn)規(guī)模已經(jīng)超過(guò)“4萬(wàn)億”，但真正引發(fā)人們擔(dān)憂的不是投資規(guī)模本身。

當(dāng)年的“4萬(wàn)億”計(jì)劃啟動(dòng)后，開閘的商業(yè)銀行，特別是城商行向地方投融資平臺(tái)輸血，用時(shí)不久，在投融資平臺(tái)的貸款來(lái)源中，城商行便與國(guó)開行、四大行平起平坐，地方政府同時(shí)控制城商行與投融資平臺(tái)，左手倒右手，輸血的基建項(xiàng)目部分難以帶來(lái)長(zhǎng)遠(yuǎn)效益，甚至不乏過(guò)度、重復(fù)建設(shè)，帶來(lái)很大一部分延續(xù)至今的地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

人們更為關(guān)心的是新基建的錢從哪里來(lái)，以及能否帶來(lái)長(zhǎng)遠(yuǎn)效益，以平衡投資與回報(bào)，不會(huì)淪為一場(chǎng)短期的政府投資狂歡。

其實(shí)，各地發(fā)布的新基建行動(dòng)計(jì)劃均在強(qiáng)調(diào)社會(huì)投資的主導(dǎo)地位，政府投資只起引導(dǎo)作用。話雖如此，有受訪者告訴我，他最為擔(dān)心的就是新基建再次淪為政府主導(dǎo)，相比于傳統(tǒng)基建只是換湯不換藥。

錢從哪里來(lái)的問(wèn)題說(shuō)到底事關(guān)政府與市場(chǎng)邊界的劃定，而這個(gè)話題在中國(guó)語(yǔ)境中總會(huì)變得復(fù)雜，新基建行至今年已是第三年，有人感慨市場(chǎng)需要一份明確的負(fù)面清單，市場(chǎng)的歸市場(chǎng)，政府的歸政府，否則社會(huì)資本就會(huì)進(jìn)退失據(jù)，一方面政府對(duì)于社會(huì)資本的參與表示歡迎，但另一方面，社會(huì)情緒又始終對(duì)資本參與公益性基建項(xiàng)目保持警惕，前一段時(shí)間不還有互聯(lián)網(wǎng)巨頭極力表明自己只是一家“普通公司”嗎？

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8/2022 總第1034期

@angela：東數(shù)西算，中國(guó)發(fā)展的新風(fēng)口。

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