醫(yī)藥行業(yè)財務(wù)風(fēng)險及防范

□文/王文榮 張美靈

（沈陽化工大學(xué)經(jīng)濟與管理學(xué)院 遼寧·沈陽）

［提要］隨著中國經(jīng)濟的發(fā)展，人們越來越重視健康問題，也越來越關(guān)注醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展情況與財務(wù)風(fēng)險現(xiàn)狀。本文通過分析醫(yī)藥行業(yè)中三家典型企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險現(xiàn)狀，根據(jù)財務(wù)風(fēng)險的相關(guān)理論知識并運用有效的財務(wù)分析方法，找出醫(yī)藥行業(yè)在籌資、投資、營運等方面存在的財務(wù)風(fēng)險，剖析其財務(wù)風(fēng)險形成的原因，最后基于內(nèi)部控制角度，針對這些問題提出解決方案，以期達到合理有效規(guī)避和防范財務(wù)風(fēng)險的目的。

新冠肺炎疫情的爆發(fā)對各行各業(yè)帶來巨大的影響，其中醫(yī)藥行業(yè)受疫情的影響得到了前所未有的關(guān)注。本文選取位列中國醫(yī)藥企業(yè)前20強，品牌影響度在國際國內(nèi)都非常大的3家重點醫(yī)藥企業(yè)，以此為研究對象來概括到整個醫(yī)藥行業(yè)，取其數(shù)據(jù)樣本平均值來代表醫(yī)藥行業(yè)數(shù)據(jù)標準，針對醫(yī)藥行業(yè)的特點，基于內(nèi)部控制的角度，提出科學(xué)合理的財務(wù)風(fēng)險防范策略，以實現(xiàn)中國醫(yī)藥行業(yè)的健康發(fā)展。

一、內(nèi)部控制與財務(wù)風(fēng)險概述

內(nèi)部控制貫穿于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的各個環(huán)節(jié)，只要存在企業(yè)經(jīng)營管理活動，就需要有相應(yīng)的內(nèi)部控制。實施合理規(guī)范的內(nèi)控制度，可以提高企業(yè)經(jīng)營管理效率，實現(xiàn)會計信息的真實可靠，合理確保企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營的規(guī)范與安全，進一步提高企業(yè)財務(wù)管理的規(guī)范性與透明性，從而有效地防范財務(wù)風(fēng)險。

財務(wù)風(fēng)險主要包括籌資風(fēng)險、投資風(fēng)險、營運風(fēng)險和流動性風(fēng)險四個方面，這四個方面的風(fēng)險是按照企業(yè)資金流動的方向依次分布的。這也是下文分析醫(yī)藥行業(yè)財務(wù)風(fēng)險的主要方向。下面將從這四個方面來分析醫(yī)藥行業(yè)的財務(wù)狀況，分析其內(nèi)部財務(wù)是否存在上述風(fēng)險。

財務(wù)風(fēng)險管理作為醫(yī)藥企業(yè)風(fēng)險管理的重要組成部分，其意義是重大的。對于醫(yī)藥企業(yè)而言，針對本企業(yè)的經(jīng)營狀況采取切實有效的措施和方法對財務(wù)風(fēng)險進行防控，可以盡可能地降低風(fēng)險，提高效益。另外，對企業(yè)實施財務(wù)風(fēng)險管理還能夠提高資金周轉(zhuǎn)能力，對于實現(xiàn)財務(wù)資金安全有一定的輔助作用，從而穩(wěn)定經(jīng)濟業(yè)務(wù)工作，最終對促進企業(yè)實現(xiàn)超額經(jīng)濟利益的目標具有重要作用。

二、醫(yī)藥行業(yè)財務(wù)風(fēng)險分析

（一）籌資風(fēng)險分析。在短期償債能力方面，醫(yī)藥行業(yè)2017～2019年間的流動比率處于緩慢下降的趨勢，而2020年相較2019年略有上升。但是，流動比率在近4年均在1左右，而正常的流動比率一般在2左右，相對來說醫(yī)藥行業(yè)的流動比率明顯偏低；與此同時，醫(yī)藥行業(yè)近4年的速動比率變化也比較平緩，而且也并沒有超過標準值1，這也進一步體現(xiàn)出醫(yī)藥行業(yè)目前在短期償還流動負債方面的能力不理想。

從債務(wù)規(guī)?？?，醫(yī)藥行業(yè)資產(chǎn)負債率近4年均超過適宜水平，而負債比重較高會使其償債壓力較大。雖然從醫(yī)藥行業(yè)債務(wù)規(guī)模看，醫(yī)藥行業(yè)資產(chǎn)負債率近4年均超過適宜水平，而負債比重較高會使其償債壓力較大。雖然醫(yī)藥行業(yè)2017～2020年間的資產(chǎn)負債率整體呈下降趨勢，尤其在2020年資產(chǎn)負債率處于最低狀態(tài)，但仍然高于60%。總體來看，醫(yī)藥行業(yè)的長期償債能力不太理想。

從以上分析可以看出，醫(yī)藥行業(yè)近幾年的短期償債能力和長期償債能力均不理想，籌資風(fēng)險整體偏高。因此，醫(yī)藥行業(yè)需要重視公司的負債比重，合理規(guī)劃負債資本結(jié)構(gòu)。（圖1，數(shù)據(jù)來源于網(wǎng)易財經(jīng)）

圖1 2017～2020年醫(yī)藥行業(yè)資產(chǎn)負債表變動圖

（二）投資風(fēng)險分析。如圖2所示，醫(yī)藥行業(yè)2017～2020年的營業(yè)利潤率整體變動不大，說明醫(yī)藥行業(yè)近4年在獲取利潤能力方面處于一個穩(wěn)定水平。此外，醫(yī)藥行業(yè)2018～2020年凈資產(chǎn)收益率一直在下降，2020年凈資產(chǎn)收益率降至4.06%。由此可見，醫(yī)藥行業(yè)的凈資產(chǎn)獲利能力即盈利能力在下降，近3年來醫(yī)藥行業(yè)股東獲取的投資報酬減少。總體來說，醫(yī)藥行業(yè)利用自有資產(chǎn)創(chuàng)造的利潤越來越少，資本運營效果較差，投資風(fēng)險理念缺失。（圖2）

圖2 2017～2020年醫(yī)藥行業(yè)利潤表變動圖

（三）營運風(fēng)險分析。在資產(chǎn)營運方面，2017～2019年醫(yī)藥行業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率呈上升趨勢，說明醫(yī)藥行業(yè)在這3年期間應(yīng)收賬款的回收速度在加快。然而，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在2020年相較上一年略有降低，應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度有所減慢。整體來說，醫(yī)藥行業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率方面在2017～2020年這4年期間變動情況比較小，應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)情況處于一個相對穩(wěn)定狀態(tài)。醫(yī)藥行業(yè)近4年的存貨周轉(zhuǎn)率變動都比較平穩(wěn)，沒有發(fā)生非常明顯的起伏，而且2018～2020年存貨周轉(zhuǎn)率逐漸上升，說明這3年醫(yī)藥行業(yè)的銷售能力及存貨管理水平比較理想。（圖3）

圖3 2017～2020年醫(yī)藥行業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)變動圖

（四）流動性風(fēng)險分析。醫(yī)藥行業(yè)在2017～2010年這4年間的現(xiàn)金流量比率呈上升趨勢，直到2020年達到最高狀態(tài)，說明醫(yī)藥行業(yè)這4年通過一系列營運活動來賺得一定量的資金去歸還到期借款的能力較為理想。同樣，醫(yī)藥行業(yè)從2017年到2020年的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量債務(wù)比也一直處于上升趨勢，說明近4年用經(jīng)營獲得的現(xiàn)金來償還到期借款的能力明顯增強，也表明醫(yī)藥行業(yè)目前的資金流動性較好。（圖4）

圖4 2017～2020年醫(yī)藥行業(yè)流動性指標變動圖

整體來看，近幾年醫(yī)藥行業(yè)應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)情況相對穩(wěn)定，存貨管理水平也比較理想；另外，該行業(yè)目前的資金流動性較好。所以，醫(yī)藥行業(yè)的運營風(fēng)險和流動性風(fēng)險不太明顯。然而，醫(yī)藥行業(yè)近4年短期償債能力和長期償債能力都不太理想，籌資風(fēng)險整體偏高。除此之外，該行業(yè)利用自有資金創(chuàng)造的利潤逐漸減少，導(dǎo)致企業(yè)資本運營效率減慢，經(jīng)營管理狀況不佳，存在一定的投資風(fēng)險。

三、醫(yī)藥行業(yè)財務(wù)風(fēng)險成因

（一）內(nèi)部控制與風(fēng)險管理體系不健全。實施科學(xué)合理的內(nèi)部控制制度，會使得企業(yè)在進行財務(wù)管理工作時能夠更加透明化、規(guī)范化，進而準確有效地識別財務(wù)風(fēng)險類型，最終完成對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險進行切實有力的管控工作。因此，企業(yè)實施財務(wù)風(fēng)險管理的首要任務(wù)就是盡快建立健全內(nèi)部控制體系。而目前醫(yī)藥行業(yè)的內(nèi)部控制制度不完善，容易導(dǎo)致一系列風(fēng)險的發(fā)生，例如上述分析中醫(yī)藥行業(yè)近4年的短期償債能力和長期償債能力均不理想，籌資風(fēng)險整體偏高。除此之外，醫(yī)藥行業(yè)近3年的凈資產(chǎn)收益率一直在下降，盈利能力減弱，股東獲取的投資報酬在減少，有可能會導(dǎo)致投資風(fēng)險理念缺失。究其根源是企業(yè)內(nèi)部控制制度不健全。因此，實施健全合理的內(nèi)部控制制度是企業(yè)防范內(nèi)部財務(wù)風(fēng)險的客觀需要與必然選擇。

（二）負債規(guī)模較大。資產(chǎn)負債率是影響企業(yè)負債經(jīng)營規(guī)模的重要指標，也是判斷企業(yè)財務(wù)風(fēng)險強弱的一個重要標準。由以上分析可知，醫(yī)藥行業(yè)在近4年間的流動比率明顯偏低，與此同時，速動比率也并沒有超過標準值1，進一步說明醫(yī)藥行業(yè)整體的短期償還流動負債的能力不強，會增加短期償債風(fēng)險。根據(jù)上文對醫(yī)藥行業(yè)的分析得出，近4年的資產(chǎn)負債率雖然整體呈下降趨勢，但資產(chǎn)負債率4年均高于60%，這就說明醫(yī)藥行業(yè)的負債規(guī)模較大，公司需要制定科學(xué)的策略來改善負債結(jié)構(gòu)，應(yīng)善于利用自有資金，增強自有資金的造血功能，降低籌資成本。基于內(nèi)控角度可以判斷出醫(yī)藥行業(yè)的風(fēng)險管控制度不科學(xué)，風(fēng)險評估方法落后、單一，從而導(dǎo)致風(fēng)險評估程序不規(guī)范。

（三）資本運營效率較差。醫(yī)藥行業(yè)2017～2020年凈資產(chǎn)收益率一直在下降，反映近幾年間股東獲取投資報酬的能力減弱，由此可見醫(yī)藥行業(yè)的凈資產(chǎn)獲利能力即盈利能力在下降。而影響凈資產(chǎn)收益率下降的原因有可能是公司的經(jīng)營能力下降，資本運營效果較差。首先，醫(yī)藥企業(yè)目前仍然存在經(jīng)營管理理念缺失的問題，造成企業(yè)正常開展經(jīng)營管理工作有一定的困難；其次，企業(yè)內(nèi)部職責分工不明確，經(jīng)營管理部門、行政部門以及信息反饋部門之間的工作有所牽連混淆，導(dǎo)致行政管理部門職責不明確，無法準確高效地進行經(jīng)營管理工作。公司應(yīng)根據(jù)對投資項目的前景預(yù)測，調(diào)整資金投放量，提高企業(yè)資本運營效率，致使資金周轉(zhuǎn)能力的加強，進而提升經(jīng)營管理能力，有助于提高整個醫(yī)藥行業(yè)的盈利水平。從內(nèi)控角度可以分析判斷出企業(yè)監(jiān)督管理部門沒有及時對內(nèi)部經(jīng)營活動進行監(jiān)督檢查工作，監(jiān)督管理機制不明確。

四、基于內(nèi)控視角的醫(yī)藥行業(yè)財務(wù)風(fēng)險防范策略

（一）建立健全的內(nèi)部控制體系。當前，財務(wù)管理中心應(yīng)當盡快建立健全內(nèi)部控制與風(fēng)險管理體系并做好管控工作。企業(yè)實行內(nèi)部控制管理制度有助于企業(yè)管理層及時發(fā)現(xiàn)財務(wù)人員在實際工作中出現(xiàn)的問題，監(jiān)管機構(gòu)也可以針對具體發(fā)生的情況提供出相應(yīng)的解決對策。對于基層員工而言，也要增強他們的財務(wù)風(fēng)險防控意識、營造一個良好的風(fēng)險防控環(huán)境，這樣有利于公司更好地防范內(nèi)部財務(wù)風(fēng)險，從而減少其給公司帶來一些不必要的損失。在完善組織體系的基礎(chǔ)上，建立健全的財務(wù)風(fēng)險控制制度，公司高層人員應(yīng)開展由上而下的風(fēng)險意識宣傳，將財務(wù)風(fēng)險控制程度的高低與公司員工的額外獎金相聯(lián)系，這會提高員工遵守財務(wù)風(fēng)險防控規(guī)則的積極性，同時確定績效方向。

（二）規(guī)范風(fēng)險評估程序。新冠肺炎疫情對醫(yī)藥行業(yè)而言風(fēng)險與機遇并存，醫(yī)藥行業(yè)也更加迫切需要適應(yīng)內(nèi)部和外部各種艱難的環(huán)境，同時企業(yè)在進行實際業(yè)務(wù)活動中時有可能會遇到籌資、投資以及營運等各個方面的風(fēng)險。而目前醫(yī)藥行業(yè)對于財務(wù)風(fēng)險的了解不全面，從而沒有充分認識到風(fēng)險管控的重要性；除此之外，企業(yè)設(shè)計的風(fēng)險評估程序不合理，尚沒有建立起健全的風(fēng)險識別機制，而且也沒有運用全面有效的風(fēng)險分析方法，使得企業(yè)在針對自身的業(yè)務(wù)情況時，無法準確識別并評估出面臨的風(fēng)險類型。在這種情況下，企業(yè)需要對于自身實際情況建立健全風(fēng)險評估程序，強化財務(wù)風(fēng)險管控。這樣醫(yī)藥行業(yè)可以更好地選擇科學(xué)的籌資方案，有利于企業(yè)維持合理的負債結(jié)構(gòu)與負債規(guī)模，減輕因籌資風(fēng)險給企業(yè)造成較大的償債壓力，從而降低企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。

（三）加強企業(yè)監(jiān)督管理機制。加強企業(yè)內(nèi)部監(jiān)督的管理對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理有著非常大的意義，也是企業(yè)管理中的一個重要環(huán)節(jié)。首先，加強企業(yè)的內(nèi)部監(jiān)督管理可以有效地降低企業(yè)財務(wù)風(fēng)險，也可以更好地保障企業(yè)資金的周轉(zhuǎn)情況，提高資金利用效率，進而提升經(jīng)營管理能力。其次，加強企業(yè)內(nèi)部監(jiān)督管理機制，能夠有效地提升企業(yè)的經(jīng)濟利益，可以使企業(yè)的運營變得更加規(guī)范合理。通過企業(yè)實際進行的經(jīng)濟業(yè)務(wù)，對各種工作事項進行檢查，然后及時發(fā)現(xiàn)是否存在運營上的差錯，找出原因并采取相應(yīng)的改正措施，最終實現(xiàn)降低企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的目標。