物流企業(yè)供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)分析和防范對(duì)策
——以順豐控股為例

□ 胡旭微，王佳琪

(浙江理工大學(xué) 經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院，浙江 杭州 310000)

1 順豐供應(yīng)鏈金融實(shí)施概況

1.1 實(shí)施背景

隨著國(guó)內(nèi)電子商務(wù)與零售業(yè)的不斷壯大，物流行業(yè)也得到了空前的發(fā)展機(jī)遇。在國(guó)家“十三五規(guī)劃”、“一帶一路”政策的指導(dǎo)下，順豐控股不斷加強(qiáng)公司治理，制定并發(fā)展供應(yīng)鏈金融的新戰(zhàn)略，通過(guò)參股有關(guān)公司并積極利用區(qū)塊鏈技術(shù)，不斷拓寬融資渠道、建立供應(yīng)鏈金融新平臺(tái)，從而提升企業(yè)專(zhuān)業(yè)化運(yùn)作水平。

2011-2015年，順豐優(yōu)先搶占供應(yīng)鏈金融市場(chǎng)，陸續(xù)獲得支付業(yè)務(wù)許可證、銀行卡簽單執(zhí)照，成為國(guó)內(nèi)早期的供應(yīng)鏈金融服務(wù)企業(yè)。就目前的情況來(lái)看，以順豐為首的物流企業(yè)供應(yīng)鏈金融還有更大的發(fā)展空間，有望在更多國(guó)家和地區(qū)展開(kāi)業(yè)務(wù)。

1.2 應(yīng)用模式

目前，順豐供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品主要有四個(gè)，四種應(yīng)用模式各有特色。

①基于貨權(quán)的倉(cāng)儲(chǔ)融資。

該模式是由融資企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)和物流企業(yè)在順豐控股構(gòu)筑的云平臺(tái)中簽訂三方協(xié)議，順豐將融資企業(yè)寄存在順豐倉(cāng)庫(kù)中的商品作為抵押物并進(jìn)行合理的估值，融資企業(yè)根據(jù)估值獲得質(zhì)押貸款，由金融機(jī)構(gòu)給予款項(xiàng)，使得融資企業(yè)在分倉(cāng)備貨的同時(shí)也能擁有靈活的貸款額度。

②基于應(yīng)收賬款的保理融資。

該模式下，順豐與其上下游供應(yīng)商簽訂購(gòu)銷(xiāo)合同，并買(mǎi)斷對(duì)其的全部應(yīng)收賬款，通過(guò)應(yīng)收賬款保理的手段為供應(yīng)商提供融資服務(wù)，這樣既解決了供應(yīng)商資金緊張的問(wèn)題，又避免由于應(yīng)收賬款回收期過(guò)長(zhǎng)導(dǎo)致的資金運(yùn)作效率低下的問(wèn)題。

③基于客戶(hù)經(jīng)營(yíng)條件與合約的訂單融資。

該模式對(duì)于客戶(hù)規(guī)定了較高的標(biāo)準(zhǔn)：需是與順豐建立頻繁交易往來(lái)的老客戶(hù)，并且擁有較高的信用度。順豐代客戶(hù)處理訂單的整個(gè)流程：從材料采購(gòu)到商品的運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)，再到最終的資金結(jié)算交付，都由順豐的線(xiàn)上融資管理平臺(tái)進(jìn)行操作，從而為客戶(hù)緩解資金壓力。

④基于客戶(hù)信用的信用貸款。

根據(jù)客戶(hù)信用度的高低，順豐為其授予了不同額度的信用貸款，客戶(hù)的信用越高，獲得的貸款額度也就越高。通過(guò)這一信貸模式，客戶(hù)可以緩解資金周轉(zhuǎn)緊張的問(wèn)題，為交易提供更多可能。

1.3 實(shí)施效果

通過(guò)查閱順豐控股最新的2020年年度報(bào)告，可以看到供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)上一年度為公司帶來(lái)了共計(jì)71.04億元的營(yíng)業(yè)收入，占總營(yíng)業(yè)收入的4.61%，可見(jiàn)供應(yīng)鏈金融在順豐控股中占據(jù)不小的地位。不僅如此，供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)發(fā)展勢(shì)頭也較為迅猛，該板塊營(yíng)業(yè)收入較去年同期增長(zhǎng)了44%，在物流行業(yè)內(nèi)也處于領(lǐng)先的水平。

2 順豐供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)分析

2.1 資金風(fēng)險(xiǎn)

物流企業(yè)的一大特點(diǎn)便是資金投入量大且周轉(zhuǎn)周期長(zhǎng)，因此會(huì)占用較高的運(yùn)營(yíng)成本，而順豐發(fā)展金融貸款業(yè)務(wù)也主要是利用自有資金，如果管理不善就有可能面臨資金鏈斷裂、運(yùn)營(yíng)停滯的風(fēng)險(xiǎn)。

相關(guān)年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2020年12月31日，順豐控股擁有短期借款79.97億元，應(yīng)付賬款154.85億元，應(yīng)付職工薪酬43.11億元，應(yīng)交稅費(fèi)18.55億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債為29.45億元，流動(dòng)負(fù)債合計(jì)418.09億元。雖然順豐控股正積極構(gòu)建物流產(chǎn)業(yè)園資產(chǎn)證券化的項(xiàng)目，在2018-2020年連續(xù)三期推出了物流地產(chǎn)ABS資產(chǎn)證券，但該模式變現(xiàn)相對(duì)緩慢，且行業(yè)特征致使順豐無(wú)法擁有過(guò)高的資金運(yùn)作能力。

由于運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)各個(gè)環(huán)節(jié)均需要投入大量自籌資金，這就意味著順豐拓展貸款業(yè)務(wù)時(shí)只能通過(guò)自身授信和資本市場(chǎng)融資的渠道，而這兩種方式也存在一定資金風(fēng)險(xiǎn)。首先，自身授信融資成本較高，金融機(jī)構(gòu)會(huì)從中抽取相當(dāng)一部分的利潤(rùn)；再者，利用自身信用條件舉債，一旦下游發(fā)生意外情況，容易導(dǎo)致還款困難，損害企業(yè)信用與形象。而資本市場(chǎng)融資雖然融資成本小且還款周期長(zhǎng)，不容易發(fā)生周轉(zhuǎn)不靈的現(xiàn)象，但是過(guò)多發(fā)行股票容易引起股權(quán)分散、經(jīng)營(yíng)權(quán)轉(zhuǎn)移的問(wèn)題。

隨著供應(yīng)鏈金融的業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)張，順豐勢(shì)必會(huì)需要用到更多的資金，那么如何高效率、低成本的獲得融資，如何安全地運(yùn)作融資、防范資金風(fēng)險(xiǎn)，成為了順豐需要解決的一個(gè)難題。

2.2 信用風(fēng)險(xiǎn)

信用風(fēng)險(xiǎn)主要是由于出資方對(duì)借款方缺乏監(jiān)控，對(duì)后續(xù)運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)質(zhì)押少有監(jiān)管引起的。由于順豐構(gòu)建的供應(yīng)鏈金融體系涉及到借款方、順豐控股與金融機(jī)構(gòu)三方的合作，因此順豐作為中間平臺(tái)，受到了上游與下游兩方面信用的風(fēng)險(xiǎn)威脅。尤其是上文所提到的應(yīng)收賬款保理融資模式，主要以小微型企業(yè)為目標(biāo)客戶(hù)，這一類(lèi)企業(yè)大多缺乏成熟穩(wěn)定的管理體系，同時(shí)產(chǎn)能利用率不高、產(chǎn)出不穩(wěn)定，因此此類(lèi)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)而言并不可控，對(duì)其授信管理尤為重要。

2.3 操作風(fēng)險(xiǎn)

從上述順豐供應(yīng)鏈金融的幾種應(yīng)用模式可以看出，供應(yīng)鏈體系內(nèi)部存在“多環(huán)節(jié)、重人工”的運(yùn)作特點(diǎn)。一項(xiàng)完整的融資流程包含了“授信、質(zhì)檢、估價(jià)、運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)、交付”等多個(gè)環(huán)節(jié)，每一環(huán)節(jié)對(duì)于人工的需求都較高，任何一個(gè)環(huán)節(jié)的操作不當(dāng)都能導(dǎo)致業(yè)務(wù)停滯。

查閱順豐控股2020年年度報(bào)告，該年度的員工構(gòu)成情況如表1所示。

表1 專(zhuān) 業(yè) 構(gòu) 成

可以看到，操作類(lèi)員工在企業(yè)中占比最高，占據(jù)總?cè)藬?shù)的54.14%，佐證了前述物流行業(yè)對(duì)人力資源需求量大的觀點(diǎn)。而操作人員基數(shù)大又存在一些隱患，可能會(huì)出現(xiàn)從業(yè)人員魚(yú)龍混雜、不具備專(zhuān)業(yè)操作能力的風(fēng)險(xiǎn)。而從業(yè)人員的專(zhuān)業(yè)勝任能力又難以考量，具體的操作風(fēng)險(xiǎn)可能有對(duì)質(zhì)押產(chǎn)品的錯(cuò)誤估價(jià)使得提供的融資貸款明顯過(guò)高、倉(cāng)儲(chǔ)人員管理不善造成存貨變質(zhì)或損毀、驗(yàn)收人員未能仔細(xì)對(duì)賬使得交付出去的實(shí)際資產(chǎn)與書(shū)面記載不相符等，這一系列操作風(fēng)險(xiǎn)都將影響企業(yè)利益、損害企業(yè)形象。同時(shí)，該行業(yè)受自然災(zāi)害的影響也較大，需要制定一套完整的應(yīng)急處理方案來(lái)應(yīng)對(duì)倉(cāng)庫(kù)失火等不可抗力。

2.4 信息傳遞風(fēng)險(xiǎn)

順豐作為資金提供者和需求者之間的中介機(jī)構(gòu)，需要將借款方的資信情況如實(shí)地反饋給金融機(jī)構(gòu)，以便金融機(jī)構(gòu)做出決策。如果這其中存在信息傳遞不當(dāng)，中間機(jī)構(gòu)傳遞的信息不準(zhǔn)確、不及時(shí)，金融機(jī)構(gòu)就很有可能被誤導(dǎo)，撥付給下游企業(yè)一筆遠(yuǎn)在其償還能力之外的借款，那么未來(lái)資不抵債也會(huì)引發(fā)后續(xù)一系列法律糾紛。

2.5 替代風(fēng)險(xiǎn)

目前來(lái)看，順豐的供應(yīng)鏈金融輻射范圍較窄，主要局限于整條物流產(chǎn)業(yè)鏈，而現(xiàn)如今P2P、電商平臺(tái)發(fā)展勢(shì)頭迅猛，假若互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)結(jié)合了其他平臺(tái)為上下游企業(yè)提供更為便捷的融資服務(wù)，原有的供應(yīng)鏈金融就有被替代的風(fēng)險(xiǎn)。

況且物流業(yè)面對(duì)的客戶(hù)群體復(fù)雜多樣，客戶(hù)的融資需求也不盡相同，例如零售端會(huì)要求更為頻繁的小額貸款，因此順豐控股還需不斷創(chuàng)新服務(wù)模式，以適應(yīng)多樣的市場(chǎng)需求，一成不變就存在被新型金融產(chǎn)品替代的可能性。

面對(duì)以上風(fēng)險(xiǎn)，物流企業(yè)應(yīng)及時(shí)作出相應(yīng)的策略調(diào)整，對(duì)傳統(tǒng)的供應(yīng)鏈金融模式進(jìn)行創(chuàng)新優(yōu)化，進(jìn)一步發(fā)揮原有體系的高效融資優(yōu)勢(shì)，帶動(dòng)上下游供應(yīng)商共同健康運(yùn)轉(zhuǎn)。

3 順豐供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)防范對(duì)策

3.1 加強(qiáng)對(duì)資金流的監(jiān)控

①在資金流入方面，由于順豐控股的收入還是以物流為主，供應(yīng)鏈金融的大部分資金來(lái)源還是靠業(yè)務(wù)積累和自有資產(chǎn)，因此沒(méi)有足夠多的資金儲(chǔ)備用于進(jìn)一步的供應(yīng)鏈金融發(fā)展。結(jié)合順豐控股的先例，物流企業(yè)可以拓寬其他資產(chǎn)的利用渠道，除了企業(yè)的自籌資金與自身授信融資資產(chǎn)，企業(yè)的長(zhǎng)期應(yīng)收款、專(zhuān)利技術(shù)等也可以作為還款的依據(jù)。

同時(shí)，物流企業(yè)也可以通過(guò)并購(gòu)一些小額貸款公司獲得融資，通過(guò)后向一體化來(lái)確保資金來(lái)源穩(wěn)定且充足。除此以外，物流企業(yè)還可以與銀行及金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行深度合作，如固定地選擇一家銀行機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期合作，這樣可以降低融資成本，從側(cè)面降低資金風(fēng)險(xiǎn)。

②在資金流出方面，需要嚴(yán)格執(zhí)行授權(quán)審批程序，讓每一筆資金的流出都可以追責(zé)到個(gè)人。物流企業(yè)可以與第三方支付平臺(tái)深度合作，通過(guò)資金的凍結(jié)、解凍實(shí)現(xiàn)資金的全封閉管理，從而保障資金流的安全。執(zhí)行預(yù)算控制時(shí)，要結(jié)合多方測(cè)算進(jìn)行滾動(dòng)預(yù)測(cè)，對(duì)于高度偏離預(yù)算的資金缺口，應(yīng)及時(shí)進(jìn)行內(nèi)部調(diào)動(dòng)或增加融資。另一方面，要處理好上下游供應(yīng)商結(jié)算周期不同的問(wèn)題，避免由于各方結(jié)算期不一致導(dǎo)致資金不能及時(shí)收回的收支不平衡。

3.2 加強(qiáng)對(duì)信息流的監(jiān)控

應(yīng)從前、中、后三個(gè)環(huán)節(jié)加強(qiáng)對(duì)信息流的監(jiān)控：“前”對(duì)上下游供應(yīng)商的信息核查應(yīng)更為嚴(yán)格和謹(jǐn)慎；“中”為高效傳遞信息流；“后”為持續(xù)跟蹤業(yè)務(wù)流程進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。

首先，建立多維度的客戶(hù)評(píng)價(jià)指標(biāo)，嚴(yán)格篩選符合條件的供應(yīng)商，排查不符合實(shí)際的數(shù)據(jù)信息，利用第三方大數(shù)據(jù)的資料庫(kù)，比對(duì)客戶(hù)的各項(xiàng)信息是否一致。物流企業(yè)也可以選擇與銀保監(jiān)、券商企業(yè)合作，對(duì)供應(yīng)商的信息流實(shí)施動(dòng)態(tài)監(jiān)控，防止供應(yīng)商提供虛假信息。

其次，物流企業(yè)負(fù)責(zé)將供應(yīng)商的資信信息、履約情況反饋給上游金融機(jī)構(gòu)，因此物流企業(yè)需要對(duì)信息的真實(shí)性、完整性負(fù)責(zé)，同時(shí)結(jié)合第三方征信機(jī)構(gòu)的證明材料雙重比對(duì)，避免出現(xiàn)數(shù)據(jù)造假的情況。面對(duì)供應(yīng)商出具的融資申請(qǐng)材料，物流企業(yè)應(yīng)審核目標(biāo)企業(yè)過(guò)往的征信記錄，所附資料是否經(jīng)過(guò)層層審批。當(dāng)回款企業(yè)出現(xiàn)影響其償債能力的負(fù)面情況時(shí)，應(yīng)及時(shí)上報(bào)金融機(jī)構(gòu)，以便為今后的金融服務(wù)做出進(jìn)一步調(diào)整。

再次，降低信息傳遞風(fēng)險(xiǎn)要求物流企業(yè)靈活運(yùn)用現(xiàn)代信息技術(shù)，通過(guò)各種云平臺(tái)共享更新信息，減少供應(yīng)鏈上各方企業(yè)的信息不對(duì)稱(chēng)。完善的信息傳遞制度促使物流企業(yè)更好地成為鏈上各方的紐帶，當(dāng)共同面臨風(fēng)險(xiǎn)時(shí)能夠互相配合，充分發(fā)揮供應(yīng)鏈金融系統(tǒng)化、內(nèi)在化的優(yōu)勢(shì)。

最后，信息流監(jiān)控應(yīng)與其他幾流共同發(fā)揮協(xié)同作用，在供應(yīng)鏈金融的合同簽訂、物流運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)保管、驗(yàn)收交付等各個(gè)過(guò)程進(jìn)行實(shí)時(shí)跟蹤，降低由于信息閉塞、“數(shù)據(jù)孤島”引發(fā)的貸后風(fēng)險(xiǎn)。

3.3 加強(qiáng)對(duì)物流的監(jiān)控

作為物流企業(yè)，理應(yīng)保障物流環(huán)節(jié)的安全高效。作為供應(yīng)鏈金融的核心企業(yè)，應(yīng)持續(xù)追蹤貨品在航運(yùn)、陸運(yùn)、倉(cāng)儲(chǔ)等各個(gè)流通環(huán)節(jié)。物流企業(yè)可以與國(guó)有鐵路、企業(yè)鐵路等簽訂合作協(xié)議，開(kāi)辟物流專(zhuān)用通道保證輸送的及時(shí)性，也可與港口、碼頭共同建設(shè)交收倉(cāng)庫(kù)，整合物流產(chǎn)業(yè)鏈資源。在提供物流服務(wù)時(shí)，物流企業(yè)應(yīng)全鏈條監(jiān)管，并及時(shí)控制貨權(quán)以最大限度地降低風(fēng)險(xiǎn)。

3.4 加強(qiáng)對(duì)商流的監(jiān)控

商流貫穿于供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的始終，包含以下多個(gè)環(huán)節(jié)。

①供應(yīng)商準(zhǔn)入環(huán)節(jié)：物流企業(yè)應(yīng)給予不同信用度的供應(yīng)商不同的貸款額度，并根據(jù)客戶(hù)信用的變化實(shí)時(shí)更新授信標(biāo)準(zhǔn)，以保證資金的利用效率。

②供應(yīng)商履約環(huán)節(jié)：在接收企業(yè)履約申請(qǐng)時(shí)，應(yīng)嚴(yán)格核查資料是否屬實(shí)，過(guò)往實(shí)際交付金額與書(shū)面記載數(shù)額是否有出入。申請(qǐng)通過(guò)后，物流企業(yè)應(yīng)實(shí)時(shí)追蹤供應(yīng)商履約情況，及時(shí)與供應(yīng)商進(jìn)行對(duì)賬，并將業(yè)務(wù)過(guò)程的階段性資料，例如資金走向，實(shí)時(shí)傳輸?shù)焦?yīng)鏈金額業(yè)務(wù)崗，以便后臺(tái)能夠?qū)赡艽嬖诘牟僮黠L(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行及時(shí)預(yù)警。

③技術(shù)運(yùn)用環(huán)節(jié)：在人員的聘用上，培養(yǎng)具有專(zhuān)業(yè)勝任能力的高素質(zhì)物流人才，現(xiàn)如今的物流企業(yè)不僅僅是傳統(tǒng)的運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)那么簡(jiǎn)單，區(qū)塊鏈技術(shù)的運(yùn)用越來(lái)越需要專(zhuān)業(yè)技術(shù)人員的參與，它涉及加密技術(shù)、人工智能等多個(gè)學(xué)科范疇，因此物流企業(yè)在招聘人才時(shí)不僅僅依據(jù)學(xué)歷條件，更應(yīng)該注重個(gè)體的業(yè)務(wù)技能。同時(shí)，物流企業(yè)可以在企業(yè)內(nèi)部制定適當(dāng)?shù)莫?jiǎng)懲機(jī)制，從而激發(fā)員工工作積極性并降低操作風(fēng)險(xiǎn)。最后，員工的繼續(xù)教育也不容忽視，物流技術(shù)在不斷更新迭代，人員的知識(shí)儲(chǔ)備也需要與時(shí)俱進(jìn)，通過(guò)在職教育才能將未來(lái)的新技術(shù)更好地運(yùn)用到供應(yīng)鏈金融中去。

4 結(jié)語(yǔ)

本文以順豐提供的供應(yīng)鏈金融服務(wù)為例，闡述了順豐如今實(shí)行的四種業(yè)務(wù)模式，探討物流企業(yè)供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險(xiǎn)分析與防范體系建設(shè)?？偠灾词谷缃窆?yīng)鏈金融發(fā)展較為成熟，但還是無(wú)法完全規(guī)避各種風(fēng)險(xiǎn)。所以，為了降低風(fēng)險(xiǎn)給現(xiàn)代物流企業(yè)帶來(lái)的不良影響，物流企業(yè)應(yīng)結(jié)合供應(yīng)鏈金融各環(huán)節(jié)的嚴(yán)謹(jǐn)化、規(guī)范化，建立一套與企業(yè)戰(zhàn)略相匹配的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，從根源上保障供應(yīng)鏈金融平穩(wěn)發(fā)展。