劉元春：今年要真正回歸積極的財(cái)政政策

陳惟杉

劉元春。受訪者供圖

“中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力。”2021年底召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)今年的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)作出了新判斷。基于此，會(huì)議為2022年中國(guó)經(jīng)濟(jì)工作定調(diào)：經(jīng)濟(jì)工作要穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，各地區(qū)各部門要擔(dān)負(fù)起穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)的責(zé)任，各方面要積極推出有利于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的政策，政策發(fā)力適當(dāng)靠前。

從去年年底開(kāi)始，中國(guó)的財(cái)政政策、貨幣政策等宏觀政策開(kāi)始進(jìn)行一系列調(diào)整。財(cái)政政策方面，為應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力，財(cái)政支出在去年四季度加速發(fā)力。財(cái)政部在2021年底再次提前下達(dá)1.46萬(wàn)億元的2022年新增地方政府專項(xiàng)債限額，授權(quán)額度高于2019年的8100億和2020年的1.29萬(wàn)億。國(guó)家發(fā)改委則表示已經(jīng)對(duì)地方報(bào)送的2022年專項(xiàng)債券項(xiàng)目形成了準(zhǔn)備項(xiàng)目清單，將推動(dòng)專項(xiàng)債盡快落地，形成實(shí)物工作量。貨幣政策上，2021年12月以來(lái)特別是中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議之后，央行出臺(tái)了降準(zhǔn)、降息等一系列措施，保障市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。

這些調(diào)整的效果如何？是否能夠及時(shí)應(yīng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)所面臨的“三重壓力”？在“穩(wěn)增長(zhǎng)”壓力之下的2022年，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景如何看待？《中國(guó)新聞周刊》就此專訪中國(guó)人民大學(xué)副校長(zhǎng)、經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉元春。

今年經(jīng)濟(jì)下行壓力很大，特別是還要面對(duì)大量的不確定性，主基調(diào)是“以穩(wěn)為主”。什么是真正的“穩(wěn)”？必須要破題，一個(gè)核心抓手就是就業(yè)，需要根據(jù)穩(wěn)定就業(yè)的目標(biāo)，匹配相關(guān)的政策、戰(zhàn)略?，F(xiàn)在GDP每新增一個(gè)百分點(diǎn)，帶來(lái)的新增就業(yè)是180萬(wàn)左右，因此我們的團(tuán)隊(duì)提出5.5%左右的增速目標(biāo)，也是基于“穩(wěn)就業(yè)”的政策要求，同時(shí)也是基于對(duì)潛在增長(zhǎng)速度的判斷。

2021年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，堅(jiān)持以經(jīng)濟(jì)建設(shè)為中心是黨的基本路線的要求。而增長(zhǎng)速度目標(biāo)的設(shè)定，依然是很重要的引導(dǎo)舉措。當(dāng)然，是否會(huì)在今年的政府工作報(bào)告中明確公布今年具體的增長(zhǎng)目標(biāo)，可能并不是最重要的，但還是應(yīng)該明確地進(jìn)行區(qū)間調(diào)控。

疫情肯定是一個(gè)重要的不確定性，一是疫情在全世界流行的模式會(huì)不會(huì)發(fā)生急劇的演變;二是各國(guó)政策調(diào)整之后，會(huì)不會(huì)對(duì)中國(guó)產(chǎn)生一個(gè)強(qiáng)烈的擠兌效應(yīng);三是全球疫情會(huì)不會(huì)區(qū)域化。

只要疫情沒(méi)有完全消退，就會(huì)有對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)沖擊的可能。因此對(duì)于今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)的設(shè)定，也是以對(duì)疫情發(fā)展的一些判斷作為前提，并非一成不變，因?yàn)橐咔樾蝿?shì)并不以人的意志為轉(zhuǎn)移。

首先，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)周期、金融周期與歐美國(guó)家的經(jīng)濟(jì)周期、金融周期不一致，實(shí)際上是一個(gè)正?，F(xiàn)象，世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)震蕩的周期都是不一致的。

其次，歐美國(guó)家貨幣政策的變化是否會(huì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生劇烈沖擊，要進(jìn)行具體分析，而不能簡(jiǎn)單化理解。特別是美國(guó)貨幣政策逆轉(zhuǎn)，導(dǎo)致全球資本流動(dòng)變化，以往都會(huì)急劇地流向美國(guó)，但是從目前來(lái)看，一方面是向美國(guó)進(jìn)行轉(zhuǎn)移，另一方面就是向另外一個(gè)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的中心，也就是中國(guó)進(jìn)行轉(zhuǎn)移。因此美國(guó)貨幣政策的調(diào)整，對(duì)于中國(guó)金融市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展的影響，實(shí)際上是多面性，而非單一性的。

再次，我們一定要看到中國(guó)作為超大經(jīng)濟(jì)體的穩(wěn)定性和自我調(diào)整的獨(dú)立性。其實(shí)觀察以往的東南亞金融危機(jī)、2008年美國(guó)金融危機(jī)后，就會(huì)發(fā)現(xiàn)中國(guó)的調(diào)整周期和美國(guó)相比都有很大差別，中國(guó)具有很好的獨(dú)立性。同時(shí)我們也要看到中國(guó)的政策空間跟歐美的政策空間也完全不一樣。

因此在這個(gè)問(wèn)題上不宜過(guò)度機(jī)械地進(jìn)行一些線性思考，而是要根據(jù)目前世界的格局，全球資本流動(dòng)的方式，全球產(chǎn)業(yè)鏈、貿(mào)易鏈、價(jià)值鏈傳遞出的一些新規(guī)律，進(jìn)行更精確的研判。目前從各方面的因素來(lái)看，中國(guó)貨幣政策依然具有很強(qiáng)的自我調(diào)整空間，而不是完全被美國(guó)貨幣政策綁定。

對(duì)于 1月份的金融數(shù)據(jù)，大家不要過(guò)分驚訝，中國(guó)保持穩(wěn)健的貨幣政策，意味著貨幣供應(yīng)量要與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相匹配，這是它的一個(gè)基本標(biāo)準(zhǔn)，也就是貨幣供應(yīng)、社會(huì)融資總量的增長(zhǎng)速度，要與名義GDP的增長(zhǎng)速度相匹配。正是以這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看，從去年第二季度開(kāi)始到第四季度，中國(guó)的貨幣政策不是穩(wěn)健而是偏緊，因此回歸穩(wěn)健的貨幣政策就需要社會(huì)融資總量的增長(zhǎng)速度向名義GDP增長(zhǎng)速度進(jìn)行回歸，因此1月的金融數(shù)據(jù)實(shí)際上是穩(wěn)健貨幣政策回歸的信號(hào)。

從未來(lái)來(lái)看，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確提出貨幣政策保持穩(wěn)健，再考慮高負(fù)債條件下，穩(wěn)健貨幣政策內(nèi)涵的一些調(diào)整，因此今年整個(gè)信貸增長(zhǎng)速度和社融增長(zhǎng)速度較去年有一個(gè)明顯的增長(zhǎng)，可能是一個(gè)趨勢(shì)性的變化。從下一步來(lái)講，貨幣政策回歸穩(wěn)健也是趨勢(shì)性調(diào)整。

首先，超常規(guī)的積極財(cái)政政策的退出是必然，比如發(fā)行特別國(guó)債，隨著疫情得到有效控制，不再進(jìn)行發(fā)行是必然的。其次，從不低于3.6%這樣的財(cái)政赤字率回歸到3.2%左右的水平也是正常的。

實(shí)際上超常規(guī)積極財(cái)政政策的一些舉措退出是正常的，但是從事實(shí)來(lái)看，去年我們經(jīng)歷了從超常規(guī)的積極財(cái)政政策，直接回歸穩(wěn)健的財(cái)政政策的過(guò)程，但是我們本應(yīng)向常規(guī)的積極財(cái)政政策靠攏，而非向穩(wěn)健的財(cái)政政策靠攏，導(dǎo)致去年財(cái)政政策的積極性不夠。而且去年財(cái)政政策支出節(jié)奏、支出速度偏低，另外項(xiàng)目包缺乏，加之地方政府一些官員的不作為，導(dǎo)致去年財(cái)政政策沒(méi)有起到相應(yīng)的逆周期調(diào)節(jié)的效果。

所以今年很重要的一項(xiàng)工作就是要真正回歸積極的財(cái)政政策，在財(cái)政的傳遞效率、財(cái)政政策與貨幣政策之間的配合等方面要有更好的考量。

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