探索完善中國ESG投資政策框架體系

胡文娟

當前，將環(huán)境（Environmental）、社會（Social）、治理（Governance）因子納入投資分析和決策的ESG投資已經(jīng)成為全球性潮流。ESG投資對于中國的可持續(xù)發(fā)展有著重要意義。中國已經(jīng)全面建成小康社會，未來，中國要實現(xiàn)碳達峰與碳中和目標、實現(xiàn)2030年可持續(xù)發(fā)展目標和2035年基本實現(xiàn)社會主義現(xiàn)代化目標都需要更進一步的轉型和改革，而兼顧社會和環(huán)境影響的ESG政策框架有助于加速這一進程。

由社會科學文獻出版社出版，中國發(fā)展研究基金會、社會價值投資聯(lián)盟（深圳）研究院共同研究撰寫的《國際ESG投資政策法規(guī)與實踐》一書全面、深入分析了全球18個具有代表性的主要經(jīng)濟體在踐行ESG和可持續(xù)發(fā)展理念方面的做法，總結了主要經(jīng)濟體的ESG政策法規(guī)及其相關實踐，以期對中國制定和完善ESG相關政策提供有益參考。對于此書的出版，可持續(xù)發(fā)展領域相關權威人士給予了積極的評價，充分肯定了其對于中國在新的發(fā)展階段，實現(xiàn)更高質量、更可持續(xù)發(fā)展的現(xiàn)實意義。這從社會價值投資聯(lián)盟（深圳）主席團常務主席馬蔚華和中國發(fā)展研究基金會副理事長盧邁為此書所做序中可見一斑。

馬蔚華卸任招商銀行行長后投身公益事業(yè)，積極探索用商業(yè)力量促進可持續(xù)發(fā)展目標的達成，引導商業(yè)向善，資本向善。對于此書的價值和意義，他表示：可持續(xù)發(fā)展是一項長期復雜的系統(tǒng)工程。所謂“他山之石，可以攻玉”，洞察和借鑒各國ESG投資的政策法規(guī)先進經(jīng)驗及成果，無疑對促進我國實現(xiàn)綠色、低碳、高質量、可持續(xù)發(fā)展有著重要的現(xiàn)實意義。

ESG是國際社會邁向可持續(xù)發(fā)展進程中的一種思潮，也是推動商業(yè)向善的一種工具。它要求金融機構和實體經(jīng)濟在經(jīng)濟活動中綜合考量環(huán)境、社會和治理等議題，進而使得更多企業(yè)關注和改善由自身的經(jīng)濟活動造成的外部性影響和面臨的風險，更多資本匯入可持續(xù)發(fā)展的浪潮?？v觀ESG理念的發(fā)展，它由聯(lián)合國攜全球頭部商業(yè)機構于2004年首次提出，之后從歐洲向美洲乃至全球傳播。這一過程中，越來越多的經(jīng)濟體將其與自身的可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略有機結合，也成為它們積極響應聯(lián)合國可持續(xù)發(fā)展議程的有效工具。伴隨著國際組織、各國政府和監(jiān)管機構以及商界廣泛關注與創(chuàng)新的日益深化，ESG也逐漸成為貫穿于全球治理、國家治理、社會治理和企業(yè)治理的變革路徑和共同話語。

近年來，ESG投資在全球日漸主流化。馬蔚華在序言中表示，ESG從理念傳播到市場實踐，從被奉為新商業(yè)原則到形成創(chuàng)新投資產(chǎn)品，每前進一步都離不開政策法規(guī)的引導和推動。這也恰恰反映出，在全球治理框架下，ESG正在成為有效的治理工具和準則，有著較為廣闊的應用場景和發(fā)展空間。當前ESG理念傳播和商業(yè)實踐在中國已形成熱潮，市場主體，政府和監(jiān)管部門也表示了積極而審慎的態(tài)度，探索ESG本地化發(fā)展的可行路徑，他認為深度研究ESG政策法規(guī)的體系構建和作用機理，并在此基礎上加快出臺和完善制度，對于我國培育更加健康、有效的ESG生態(tài)體系至關重要。

盧邁認為，各國政府的政策對于ESG投資的發(fā)展具有基礎性作用。人們對ESG因素的關注，在很大程度上是因為這些因素往往具有強烈的外部性。環(huán)境污染物的排放、對勞工權利的侵犯、假冒偽劣產(chǎn)品的盛行、企業(yè)決策失當甚至欺騙投資人和公眾，都會造成廣泛的負面后果。但是這些非經(jīng)濟性的后果往往難以定價，不能直接通過企業(yè)自我道德約束和市場交易來內(nèi)部化，局部和個體的利益最大化經(jīng)常帶來社會整體福利的巨大損失，需要政府介入。

ESG投資對于中國的可持續(xù)發(fā)展有重要意義。當前，中國已經(jīng)勝利實現(xiàn)了全面建成小康社會的宏偉目標，率先在減貧方面實現(xiàn)了聯(lián)合國可持續(xù)發(fā)展目標，這是歷史性的成就，為到2035基本實現(xiàn)社會主義現(xiàn)代化奠定了堅實的基礎。但是，中國在可持續(xù)發(fā)展上也還面臨諸多突出的壓力和挑戰(zhàn)，疫后復蘇仍面臨不確定性，碳中和與碳達峰任務艱巨，還有長期性的人口老齡化、經(jīng)濟社會發(fā)展差距、包括處境不利兒童在內(nèi)的脆弱人群的發(fā)展問題，都十分復雜而緊迫。盧邁表示，解決這些問題，需要政府、市場和社會形成合力，ESG政策框架可以為引導各方參與可持續(xù)發(fā)展提供指引和激勵;兼顧經(jīng)濟與環(huán)境、社會和治理影響的ESG投資，也可以在經(jīng)濟增速下滑、公共財政能力不足的背景下提供充分的資金支持，引導和促進中國經(jīng)濟市場化的、與時俱進的、循序漸進的轉型。

盧邁在序中表示，中國已經(jīng)逐步形成了一個有利于可持續(xù)發(fā)展的政策體系，但明確的ESG政策框架尚未形成?！叭駿SG實踐日益豐富，多國已經(jīng)出臺ESG投資政策法規(guī)，國際上已經(jīng)形成多個有實用價值的ESG會計準則，多個經(jīng)濟體在嘗試或已經(jīng)推出綠色資產(chǎn)分類標準，這些都非常值得借鑒?！迸c此同時，ESG理論和實踐本身也在不斷發(fā)展中，還有諸多難題需要解決。在不同的社會中，企業(yè)的價值目標排序、面臨的約束條件、ESG三個領域以及商業(yè)可持續(xù)發(fā)展目標之間如何平衡、不同機構的標準如何整合，都是有待解決的問題，需要理論研究者和實踐者的持續(xù)關注和推動。

這本新作系統(tǒng)分析梳理了歐盟、法國、德國、意大利、英國、俄羅斯、美國、加拿大、巴西、中國、日本、澳大利亞、印度、馬來西亞、新加坡、中國香港、阿聯(lián)酋、 南非共18個主要經(jīng)濟體的ESG投資政策體系，相信這項基礎性工作能夠很好地推動ESG相關的思考和討論，推動中國和其他國家相互借鑒好的經(jīng)驗和做法，積極助力中國可持續(xù)發(fā)展。

3272500338229