金融集聚與區(qū)域經(jīng)濟增長的交互影響及空間溢出效應
——基于空間面板聯(lián)立方程的實證研究

姚 璐，王書華

（山西財經(jīng)大學 金融學院，山西 太原 030006）

一、引言

改革開放四十多年以來，中國經(jīng)濟經(jīng)歷了高速發(fā)展，成為世界第二大經(jīng)濟體。但是在經(jīng)濟高速增長的背后，伴隨著一系列區(qū)域發(fā)展不均衡、資源分布不均衡的現(xiàn)實狀況（李敬等，2014）[1]。習近平總書記在2020 年召開的十九屆五中全會上強調要構建金融有效支持實體經(jīng)濟的體制機制，讓金融回歸本源，為經(jīng)濟高質量發(fā)展提供有效支持。同時，要推動經(jīng)濟持續(xù)恢復和高質量發(fā)展，努力保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間，通過深化金融供給側結構性改革，建立現(xiàn)代金融體制，釋放金融力量，讓金融更好更有效地服務實體經(jīng)濟。

金融部門在快速集聚金融資源、促進經(jīng)濟增長等方面發(fā)揮了至關重要的作用。甚至可以說，沒有金融的支持，2020 年新冠肺炎疫情后經(jīng)濟的恢復以及2020 年經(jīng)濟的正增長都是不可能實現(xiàn)的。當然也要看到，由于我國經(jīng)濟增長存在周期性和階段性特征（董直慶和劉備，2019）[2]，使得金融對實體經(jīng)濟增長的影響也表現(xiàn)出一定程度的復雜性（張群等，2017）[3]。隨著區(qū)域金融一體化的發(fā)展，金融資源在地理空間上呈現(xiàn)出一定的集聚特征，形成了區(qū)域金融中心（李大壘，2014）[4]，甚至有些地區(qū)呈現(xiàn)出虹吸現(xiàn)象。金融集聚是通過金融資源與地域條件不斷地協(xié)調、組合，進而在特定空間范圍內(nèi)生成金融地域密集系統(tǒng)的動態(tài)變化過程。事實上，不僅是金融集聚會對區(qū)域經(jīng)濟增長產(chǎn)生影響，區(qū)域經(jīng)濟增長也會對金融集聚產(chǎn)生影響。一方面，由于區(qū)域經(jīng)濟增長對金融資源產(chǎn)生需求，對金融人才、信息、資產(chǎn)等要素產(chǎn)生吸附能力，進而影響金融集聚；另一方面，特定區(qū)域的金融資源聚集能夠發(fā)揮外部規(guī)模經(jīng)濟效應，推動技術進步，優(yōu)化資源配置，進而影響區(qū)域經(jīng)濟增長。同時，特定區(qū)域的金融業(yè)發(fā)展和經(jīng)濟增長不可避免地還會受到周邊鄰近區(qū)域的影響。不同的城市特征也會導致金融集聚的非均衡性，例如，不同城市規(guī)模、不同城市競爭力以及不同分布區(qū)域，使得金融集聚與區(qū)域經(jīng)濟增長之間的關系呈現(xiàn)出異質性。

在此背景下，金融集聚和區(qū)域經(jīng)濟增長二者之間的互動關系值得重新審視并探究。金融業(yè)在特定區(qū)域的集聚發(fā)展模式是否有助于促進區(qū)域經(jīng)濟增長？區(qū)域經(jīng)濟的增長是否能夠吸納更多的金融資源，促進金融集聚？換言之，二者是否具有相互影響的內(nèi)在機制？此外，隨著區(qū)域間的聯(lián)系越來越緊密以及金融資源競爭的加劇，鄰近區(qū)域的金融集聚和區(qū)域經(jīng)濟增長對本地的金融業(yè)和經(jīng)濟增長存在何種影響？因此，研究金融集聚和區(qū)域經(jīng)濟增長之間的空間交互溢出影響具有非常深遠的學術價值和現(xiàn)實意義。本文在對金融集聚和區(qū)域經(jīng)濟增長內(nèi)在關系進行理論分析的基礎上，構建金融集聚和區(qū)域經(jīng)濟增長的聯(lián)立方程模型，利用廣義空間三階段最小二乘法（GS3SLS）檢驗金融集聚與區(qū)域經(jīng)濟增長之間的空間交互溢出效應。解答上述問題，對于深化金融供給側結構性改革，構建金融有效支持實體經(jīng)濟的體制機制，實現(xiàn)金融集聚與區(qū)域經(jīng)濟增長的協(xié)調發(fā)展具有重要的學術價值和現(xiàn)實意義。

本文的邊際貢獻主要表現(xiàn)在兩個方面。第一，本文在數(shù)據(jù)選擇上，采用我國280 個地級市的面板數(shù)據(jù)，研究金融集聚與區(qū)域經(jīng)濟增長之間的空間交互溢出效應，相比省級數(shù)據(jù)，得到的結論更加穩(wěn)健可信。第二，本文識別了金融集聚與區(qū)域經(jīng)濟增長的雙向影響以及空間交互溢出效應。金融集聚可以通過優(yōu)化資源配置、緩解融資約束問題來提升區(qū)域創(chuàng)新能力、促進產(chǎn)業(yè)結構升級進而推動經(jīng)濟增長，區(qū)域經(jīng)濟增長也可以提升對金融資源的吸附能力，進而促進金融集聚，即二者之間存在相互促進的內(nèi)在機理。隨著區(qū)域間的聯(lián)系日益緊密，金融集聚與區(qū)域經(jīng)濟增長之間還存在空間交互溢出效應，這是對現(xiàn)有文獻的有益補充。

二、文獻綜述

在全球金融一體化的背景下，金融作為實體經(jīng)濟運行的血脈，區(qū)域間金融資源的競爭不斷加劇，金融業(yè)的發(fā)展逐漸呈現(xiàn)出空間集聚的特征。目前，國內(nèi)外學者關于金融集聚的研究主要側重于金融集聚的成因以及金融集聚對實體經(jīng)濟的影響。大部分研究認為金融集聚的成因主要體現(xiàn)在兩個層面。第一，金融集聚可以產(chǎn)生外部規(guī)模經(jīng)濟效應，隨著金融機構在特定區(qū)域的聚集，金融市場規(guī)模不斷擴大，加速了金融要素的流動，有利于提升金融部門的運行效率。Tschoegl（2000）[5]指出，金融集聚的形成是由于外部規(guī)模經(jīng)濟，當大量的金融機構選擇在特定的區(qū)域設立部門時，這個區(qū)域對于其他金融機構將更加具有吸引力，進而促進了金融集聚。Gehrig（2000）[6]發(fā)現(xiàn)，外部規(guī)模經(jīng)濟效應以及信息溢出效應對金融集聚具有正向促進作用，而市場準入限制會阻礙金融集聚。王丹和葉蜀君（2012）[7]指出，金融集聚可以共享配套的服務和設施以及金融人才市場，并且金融集聚區(qū)域的知識溢出可以更好地發(fā)揮外部規(guī)模經(jīng)濟效應。李正輝和蔣贊（2012）[8]指出，信息不對稱性、外部規(guī)模經(jīng)濟效應以及政府的一系列優(yōu)惠政策可以促進金融集聚的形成，并且外部規(guī)模經(jīng)濟效應對金融集聚的影響最大。第二，金融集聚能夠緩解信息不對稱問題，降低金融交易中的信息成本，有利于資金供求雙方構建長期穩(wěn)定的關系，并且與信息不對稱問題緊密相關的就是金融交易風險（Agarwal and Hauswald，2010）[9]，而金融集聚可以降低信息遠距離傳播導致的失真風險。Thrift（1994）[10]運用“信息腹地”理論解釋了金融集聚的形成，認為金融機構在某個區(qū)域集聚是為了緩解信息不對稱問題（Porteous，1999）[11]。潘英麗（2003）[12]強調一個地區(qū)的信息基礎設施質量是影響金融機構進行區(qū)位選擇的重要因素。除此之外，還有部分研究認為政府的優(yōu)惠政策、地區(qū)人力資本、產(chǎn)業(yè)集聚等因素在一定程度上也可以促成金融集聚。冉光和（2007）[13]認為，發(fā)展中國家金融集聚的形成不同于發(fā)達國家，發(fā)展中國家更多的是通過政府制定一系列優(yōu)惠政策來集聚大量金融資源，金融市場規(guī)模逐漸擴大，因此，發(fā)展中國家金融中心的形成并非實體經(jīng)濟發(fā)展所需要。而在發(fā)達國家中，更多的是由于實體經(jīng)濟所需，進而促進金融產(chǎn)業(yè)的資本集聚（孫國茂和范躍進，2013）[14]。Taylor等（2003）[15]認為地方的人力資本供給是影響金融集聚的因素之一。陳景森和高明（2019）[16]、譚蓉娟和郭寶琳（2021）[17]認為，產(chǎn)業(yè)集聚在一定程度上也可以促進金融集聚的形成。

金融集聚是金融業(yè)不斷發(fā)展的必然結果，而區(qū)域金融中心則是金融集聚的具體表現(xiàn)形式，金融部門作為現(xiàn)代經(jīng)濟發(fā)展的重要資源，金融集聚也會影響區(qū)域經(jīng)濟增長。Levine 和Zervos（1998）[18]指出，大量的金融資源在某一區(qū)域內(nèi)集聚，可以降低區(qū)域內(nèi)的市場交易成本，緩解信息不對稱問題，優(yōu)化金融資源的配置，促進生產(chǎn)要素向高效率產(chǎn)業(yè)轉移，從而促進區(qū)域內(nèi)實體經(jīng)濟的增長（Bencivenga 等，1995）[19]。到20 世紀末，隨著經(jīng)濟全球化和區(qū)域經(jīng)濟一體化的發(fā)展，區(qū)域間的聯(lián)系更加緊密，金融集聚的空間溢出效應也逐漸顯現(xiàn)出來。Baldwin 等（2001）[20]通過本地溢出理論模型研究發(fā)現(xiàn)，金融集聚對區(qū)域經(jīng)濟增長具有正向的空間溢出效應，即金融集聚可以促進周邊鄰近地區(qū)的經(jīng)濟增長。劉軍等（2007）[21]認為金融資源向中心區(qū)域集聚，通過發(fā)揮集聚效應促進了區(qū)域創(chuàng)新能力的提高與產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化，進而促進了區(qū)域內(nèi)實體經(jīng)濟增長，并且金融集聚還可以發(fā)揮極化效應、擴散效應，帶動周邊地區(qū)經(jīng)濟增長。任英華等（2010）[22]采用我國省級面板數(shù)據(jù)進行實證檢驗，發(fā)現(xiàn)我國各省份的金融集聚存在明顯的空間依賴性，即周邊鄰近省份的金融集聚可以推動本地金融業(yè)的發(fā)展。李林等（2011）[23]通過計算Moran’s I 指數(shù)發(fā)現(xiàn)，中國的金融集聚具有顯著的正向空間自相關。李紅和王彥曉（2014）[24]通過構造集聚經(jīng)濟外部性模型也進一步驗證了金融集聚的空間溢出效應及其對城市經(jīng)濟增長的推動作用。謝婷婷和潘宇（2018）[25]指出，金融集聚對我國經(jīng)濟增長存在較強的空間輻射作用，并且金融集聚與產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化的協(xié)同發(fā)展更有利于周邊鄰近地區(qū)經(jīng)濟的增長。張秀艷（2019）[26]指出，金融集聚對實體經(jīng)濟增長具有非線性的門限效應以及空間溢出效應。甘星和甘偉（2020）[27]從行業(yè)異質性的角度出發(fā)驗證金融集聚對粵港澳大灣區(qū)經(jīng)濟增長的影響，結果發(fā)現(xiàn)，證券業(yè)和保險業(yè)的集聚可以促進區(qū)域經(jīng)濟增長，而銀行業(yè)表現(xiàn)為過度集聚，導致對區(qū)域經(jīng)濟增長產(chǎn)生了負面影響。武耀華等（2021）[28]通過實證分析發(fā)現(xiàn)，金融集聚可以促進本地和周邊鄰近地區(qū)的區(qū)域經(jīng)濟增長，并且將全國劃分為四個區(qū)域進行異質性檢驗后發(fā)現(xiàn)，金融集聚的空間溢出效應具有異質性。

現(xiàn)有關于金融集聚與實體經(jīng)濟關系的研究，主要關注的是單向關系，僅有部分研究從耦合協(xié)調的視角考察了金融集聚與實體經(jīng)濟之間的相互影響。白彩全等（2014）[29]研究發(fā)現(xiàn)，各省的金融集聚與生態(tài)效率存在相互影響。何宜慶等（2015）[30]通過灰色關聯(lián)度模型對三大經(jīng)濟圈進行預測，發(fā)現(xiàn)金融集聚、區(qū)域產(chǎn)業(yè)結構和生態(tài)效率三者之間存在耦合協(xié)調作用。張鵬和于偉（2019）[31]通過構建空間聯(lián)立方程進行實證檢驗，結果發(fā)現(xiàn)，金融集聚與城市發(fā)展效率之間存在空間交互溢出影響。

以上文獻表明，既有研究關于金融集聚與區(qū)域經(jīng)濟增長的討論大部分停留在省級數(shù)據(jù)層面，即對各省域范圍內(nèi)的城市進行同質化處理，這顯然不符合我國省域范圍內(nèi)各城市之間經(jīng)濟發(fā)展水平參差不齊的現(xiàn)實情況。關于金融集聚與區(qū)域經(jīng)濟增長二者之間的關系，現(xiàn)有研究主要關注的是金融集聚對區(qū)域經(jīng)濟增長的單向影響，而忽視了區(qū)域經(jīng)濟增長對金融集聚的反向影響。

三、理論分析

本文旨在研究金融集聚與區(qū)域經(jīng)濟增長之間的交互影響以及二者在空間上的交互溢出效應，因此，本部分分別從金融集聚對區(qū)域經(jīng)濟增長的正向影響、區(qū)域經(jīng)濟增長對金融集聚的反向影響以及金融集聚與區(qū)域經(jīng)濟增長二者在空間上的交互溢出效應這三個層面進行理論分析，從而厘清二者之間存在的交互影響以及在空間上的交互溢出效應。

（一）金融集聚對區(qū)域經(jīng)濟增長的正向影響

金融機構在某一區(qū)域不斷集聚，最終形成區(qū)域金融中心，進而通過發(fā)揮外部規(guī)模經(jīng)濟效應、推動技術進步以及改善資源配置促進區(qū)域經(jīng)濟增長。金融集聚對區(qū)域經(jīng)濟增長的促進作用主要表現(xiàn)在三個方面。第一，外部規(guī)模經(jīng)濟效應。金融集聚使得區(qū)域內(nèi)匯集了大量金融機構，加速了金融要素的流動，這樣各金融機構之間可以進行更加專業(yè)化的分工以及高效合作，有效地收集信息，降低信息交易成本，共享基礎設施，降低運行成本（Bossone et al.，2003）[32]，實現(xiàn)金融業(yè)的外部規(guī)模經(jīng)濟效應，進一步推動區(qū)域經(jīng)濟增長（周南南和林修宇，2020）[33]。第二，推動技術進步。金融集聚使得區(qū)域內(nèi)金融機構之間的競爭加劇，金融機構加快研發(fā)新產(chǎn)品，進而提升了技術水平。隨著區(qū)域集聚的進一步加強，區(qū)域內(nèi)技術信息流動速度加快，網(wǎng)絡效益也在不斷加強，新技術很快在區(qū)域內(nèi)得以傳播，使得區(qū)域內(nèi)的技術水平得以提升，區(qū)域競爭力不斷提高，進一步推動了經(jīng)濟增長（Tadesse，2002）[34]。第三，改善資源配置。金融中介的出現(xiàn)使得信息搜尋成本下降，而金融集聚使得金融體系對各類投資信息的收集更加便利，金融機構能夠更好更快地識別合適的投資機會并為其提供融資，優(yōu)化了資源的配置效率，盡可能地避免資源錯配，進而促進了實體經(jīng)濟增長（Kindleberger，1974；劉軍等，2007）[35，21]。

（二）區(qū)域經(jīng)濟增長對金融集聚的反向影響

金融集聚推動區(qū)域經(jīng)濟增長，反過來，區(qū)域經(jīng)濟增長在一定程度上也可以促進金融集聚。區(qū)域經(jīng)濟增長對金融集聚的促進作用主要體現(xiàn)在三個方面。首先，區(qū)域經(jīng)濟的進一步增長使得區(qū)域內(nèi)實體企業(yè)的經(jīng)營管理水平與技術水平不斷提高，進而對金融資源產(chǎn)生了更大的需求，對金融資產(chǎn)、信息、人才產(chǎn)生了強大的吸附作用，有助于促進金融集聚。其次，區(qū)域經(jīng)濟的增長能夠促進經(jīng)濟環(huán)境的優(yōu)化，為金融機構發(fā)展提供了原動力和基礎條件，使得金融體系可以更加有效地運轉，對其他金融機構產(chǎn)生更大的吸引力，擴大了本地金融市場規(guī)模，促進了金融集聚（Martin and Ottaviano，2001）[36]。最后，區(qū)域經(jīng)濟的增長還可以通過促進區(qū)域內(nèi)產(chǎn)業(yè)結構的高級化和合理化（李春生和張連城，2015）[37]，推動生產(chǎn)要素向高效率產(chǎn)業(yè)流動，進一步強化城市發(fā)展的比較優(yōu)勢，為金融市場的發(fā)展提供市場張力，對金融資源產(chǎn)生吸引力。

（三）金融集聚與區(qū)域經(jīng)濟增長的空間交互溢出效應

隨著經(jīng)濟全球化和區(qū)域經(jīng)濟一體化的發(fā)展，區(qū)域間的聯(lián)系越來越緊密，資源的競爭越來越激烈，加上信息科技的發(fā)展，金融服務傳遞的受限因素越來越少，使得特定區(qū)域的金融業(yè)發(fā)展和經(jīng)濟增長不可避免地會受到周邊鄰近區(qū)域的影響，并且這種影響存在“雙向”效應。在金融集聚方面，隨著金融集聚規(guī)模的不斷擴大，集聚區(qū)域將通過學習效應、共同市場效應對周邊鄰近區(qū)域產(chǎn)生強烈的空間溢出效應，形成由中心區(qū)域向外圍區(qū)域的空間推動力，進而帶動外圍區(qū)域金融業(yè)的發(fā)展（李思霖和魏修建，2017）[38]。但是在一定程度上，金融集聚區(qū)域通過吸收周邊鄰近地區(qū)的金融資源來積累有利要素，會剝奪鄰近區(qū)域的金融資源。在外部規(guī)模經(jīng)濟效應、網(wǎng)絡經(jīng)濟效應的驅使下，特定區(qū)域會集聚越來越多的金融資源，不斷擴大其與周邊鄰近城市的金融資源差距，從而削弱了周邊城市的經(jīng)濟發(fā)展?jié)摿?。在區(qū)域經(jīng)濟增長方面，受我國財政分權體制下地方政府之間“GDP 錦標賽”、官員晉升等因素的影響（周黎安，2004）[39]，周邊鄰近城市的經(jīng)濟增長可以通過示范效應、知識溢出效應來提升本地的經(jīng)濟發(fā)展水平，但是，周邊鄰近城市的經(jīng)濟增長會對本地的金融資源產(chǎn)生虹吸效應，進而阻礙本地金融集聚。由此可見，金融集聚和區(qū)域經(jīng)濟增長在空間上存在雙向交互溢出效應，并且這種空間雙向溢出影響具有復雜性，具體的影響方向及強度需要結合實際情況進行驗證。

綜上，本文提出了研究假設：金融集聚與區(qū)域經(jīng)濟增長可以形成內(nèi)部正反饋機制，換言之，金融集聚可以促進區(qū)域經(jīng)濟增長，并且區(qū)域經(jīng)濟增長也有助于推動金融集聚的形成；空間互動狀態(tài)下二者還存在跨區(qū)域的作用機制，即周邊鄰近地區(qū)的金融集聚和區(qū)域經(jīng)濟增長會對本地的金融集聚和區(qū)域經(jīng)濟增長產(chǎn)生影響。二者之間的相互關系如圖1 所示。

圖1 金融集聚與區(qū)域經(jīng)濟增長的互動機制

四、研究設計

（一）模型設定

由于單方程模型會忽略金融集聚與區(qū)域經(jīng)濟增長之間的雙向互動關系，普通的聯(lián)立方程模型未考慮金融集聚與區(qū)域經(jīng)濟增長之間的空間溢出效應，因此，為了驗證二者之間的雙向空間溢出效應，本文構建了區(qū)域經(jīng)濟增長方程和金融集聚方程的空間聯(lián)立方程。

方程（1）是區(qū)域經(jīng)濟增長方程，方程（2）是金融集聚方程。其中，lnPGDP 表示區(qū)域經(jīng)濟增長，agg 表示金融集聚，W 是空間權重矩陣，X 和Z 分別表示影響區(qū)域經(jīng)濟增長和金融集聚的一系列控制變量，ε和η 分別表示區(qū)域經(jīng)濟增長方程和金融集聚方程的隨機誤差項，i 和j 表示城市，t 表示年份。

（二）變量選取

1.區(qū)域經(jīng)濟增長。本文參考周南南和林修宇（2020）[33]的做法，采用各地區(qū)人均實際生產(chǎn)總值來表示區(qū)域經(jīng)濟增長（lnPGDP），為了消除量綱不一致的問題，對人均實際生產(chǎn)總值進行了對數(shù)處理。

2.金融集聚。已有文獻主要使用行業(yè)集中度指數(shù)、空間基尼系數(shù)、CAD 指數(shù)、E-G 指數(shù)、區(qū)位熵等指標來衡量金融集聚（孫晶和李涵碩，2012；余泳澤等，2013）[40，41]。本文參考張鵬和于偉（2019）[31]的做法，通過區(qū)位熵指標來測度金融集聚，指標的具體計算如下：

其中，aggi，t表示第i 個城市在第t 年的金融集聚水平，fini，t表示第i 個城市在第t 年金融機構年末各項存款和貸款余額，fint表示所有城市在第t 年金融機構年末各項存款和貸款余額總和，GDPi，t表示第i 個城市在第t 年的地區(qū)生產(chǎn)總值，GDPt表示所有城市在第t 年的地區(qū)生產(chǎn)總值總和。

3.控制變量。為了盡可能避免遺漏變量造成的模型偏誤問題，除上述變量之外，本文還選取了5 個控制變量：科技支出水平（sci），用財政總支出中科技支出的占比來度量政府對科技創(chuàng)新的支持力度；人力資本（lab），用萬人高等學校在校學生的人數(shù)來度量各地區(qū)的人力資本；政府干預（gov），用各地區(qū)的財政支出與地區(qū)生產(chǎn)總值之比來度量政府的干預程度；信息基礎設施（inf），用各城市的人均互聯(lián)網(wǎng)用戶數(shù)來表示；市場化程度（mar），用城鎮(zhèn)私營和個體從業(yè)人員占總人數(shù)的比重來表示。變量的描述性統(tǒng)計如表1 所示。

表1 變量的描述性統(tǒng)計

（三）數(shù)據(jù)來源

本文的研究數(shù)據(jù)來源于《中國城市統(tǒng)計年鑒》，樣本研究期間為2007—2019 年。鑒于數(shù)據(jù)的可得性，最終得到的研究樣本包含我國280 個地級市。對于樣本研究期間的個別缺失數(shù)據(jù)，采取插值法進行補全，最后一期的缺失數(shù)據(jù)通過趨勢外推得到。

（四）空間權重矩陣的選取

考慮到各城市之間地理位置鄰近會存在空間外溢效應，并且經(jīng)濟變量之間也會存在一定的溢出效應，本文選取的空間權重矩陣有以下四種：第一種是地理距離空間權重矩陣，以兩個城市之間地理距離的倒數(shù)作為權重，即權重矩陣的對角線元素為0，非對角線元素為兩個城市之間地理距離的倒數(shù)；第二種是鄰接空間權重矩陣，當兩個城市i 和j 不相鄰或者i=j 時，Wi，j=0，否則Wi，j=1；第三種是經(jīng)濟距離空間權重矩陣，用地區(qū)GDP 的差額來度量地區(qū)間的“經(jīng)濟距離”，以兩個城市之間“經(jīng)濟距離”絕對值的倒數(shù)作為權重，即權重矩陣的對角線元素為0，非對角線元素為兩個城市之間“經(jīng)濟距離”絕對值的倒數(shù)；第四種是經(jīng)濟—地理空間權重矩陣，考慮到鄰近地區(qū)的經(jīng)濟影響力和輻射力，將地理距離空間權重矩陣與經(jīng)濟距離空間權重矩陣的乘積作為權重，即權重矩陣的對角線元素為0，非對角線元素為兩個城市之間“經(jīng)濟距離”絕對值的倒數(shù)與地理距離倒數(shù)的乘積。

五、實證結果與分析

（一）空間相關性檢驗

在使用空間計量模型進行實證檢驗之前，首先要考察數(shù)據(jù)是否存在空間依賴。鑒于現(xiàn)有研究大部分采用莫蘭指數(shù)（Moran’s I）和吉爾里指數(shù)（Geary’s C）來度量空間自相關，本文分別采用這兩種指數(shù)，并以地理距離空間權重矩陣為例來檢驗區(qū)域經(jīng)濟增長和金融集聚是否存在空間自相關性，檢驗結果如表2 所示。結果顯示，除了2010 年區(qū)域經(jīng)濟增長（lnPGDP）以及2016 年金融集聚（agg）的吉爾里指數(shù)不顯著之外，2007—2019 年區(qū)域經(jīng)濟增長（lnPGDP）和金融集聚（agg）的莫蘭指數(shù)均顯著為正，吉爾里指數(shù)均小于1 并且統(tǒng)計上顯著，說明區(qū)域經(jīng)濟增長和金融集聚確實存在顯著的正向空間自相關性，同時證明了本文構建空間計量模型來擬合數(shù)據(jù)與參數(shù)估計的必要性。

表2 2007—2019 年區(qū)域經(jīng)濟增長與金融集聚的莫蘭指數(shù)和吉爾里指數(shù)

（二）空間聯(lián)立方程的估計結果

為了考察金融集聚與區(qū)域經(jīng)濟增長之間的雙向空間溢出效應，本文采用廣義空間三階段最小二乘法（GS3SLS）對聯(lián)立方程模型進行估計，結果如表3的第2 列、第3 列所示。

表3 空間聯(lián)立方程的估計結果

（1）金融集聚與區(qū)域經(jīng)濟增長的交互影響?；诘乩砭嚯x空間權重矩陣的聯(lián)立方程模型的估計結果顯示，在區(qū)域經(jīng)濟增長方程中，金融集聚（agg）的回歸系數(shù)為2.180，并且顯著為正，即金融集聚每提升1%，區(qū)域經(jīng)濟增長會隨之上升2.180%。在金融集聚方程中，區(qū)域經(jīng)濟增長（lnPGDP）的回歸系數(shù)為0.140，并且顯著為正，即區(qū)域經(jīng)濟增長每提升1%，金融集聚會隨之上升0.140%。這說明，一個城市的經(jīng)濟增長與金融集聚之間存在顯著的交互效應，并且金融集聚對區(qū)域經(jīng)濟增長的促進作用更大。金融集聚通過降低交易成本、緩解資金約束問題促進城市創(chuàng)新能力的提升，帶動產(chǎn)業(yè)結構升級，最終推動經(jīng)濟增長。區(qū)域經(jīng)濟增長對金融集聚的促進作用是由于實體經(jīng)濟發(fā)展對金融產(chǎn)生了更高的需求，使得金融交易量不斷增加，金融市場不斷擴大。

（2）金融集聚與區(qū)域經(jīng)濟增長的空間交互溢出效應?？臻g滯后項的回歸系數(shù)顯示，在區(qū)域經(jīng)濟增長方程中，區(qū)域經(jīng)濟增長空間滯后項（W*lnPGDP）的回歸系數(shù)（2.158）顯著為正，即周邊鄰近城市的經(jīng)濟增長可以促進本地經(jīng)濟增長。由于我國財政分權體制下地方政府之間存在明顯的“GDP 賽跑”現(xiàn)象，鄰近城市的經(jīng)濟發(fā)展可以通過示范效應和學習效應傳遞到本地，進而帶動城市經(jīng)濟增長。金融集聚空間滯后項（W*agg）的回歸系數(shù)顯著為負（-2.387），即周邊鄰近城市的金融集聚會阻礙本地的經(jīng)濟增長，金融資源向周邊城市的集聚會削弱本地的經(jīng)濟增長動力，進而對本地經(jīng)濟產(chǎn)生下行壓力。在金融集聚方程中，區(qū)域經(jīng)濟增長空間滯后項（W*lnPGDP）的回歸系數(shù)（-0.794）顯著為負，即周邊鄰近城市的經(jīng)濟增長會阻礙本地的金融集聚，也就是說，周邊鄰近城市的經(jīng)濟增長對金融資源產(chǎn)生了虹吸效應，進而阻礙了本地的金融集聚。金融集聚空間滯后項（W*agg）的回歸系數(shù)（1.467）顯著為正，即周邊城市的金融集聚有利于促進本地的金融集聚，各城市之間的金融資源競爭會阻礙本地的金融集聚，但是周邊鄰近城市的金融集聚可以通過發(fā)揮外部規(guī)模經(jīng)濟效應和網(wǎng)絡經(jīng)濟效應進而帶動本地金融業(yè)的發(fā)展，進而促進本地的金融集聚。

（3）其他控制變量的影響。從控制變量的估計結果來看，在區(qū)域經(jīng)濟增長方程中，科技支出水平（sci）的系數(shù)顯著為正，這說明科技創(chuàng)新能夠更好地優(yōu)化區(qū)域內(nèi)的資源配置，促進產(chǎn)業(yè)結構升級，進而成為推動經(jīng)濟增長的內(nèi)生動力。人力資本（lab）的系數(shù)顯著為負，這說明城市人口數(shù)量增加會產(chǎn)生一定程度的“擁擠效應”，導致一系列規(guī)模不經(jīng)濟效應，規(guī)模不經(jīng)濟的負面影響有可能超過其所創(chuàng)造的效益，進而阻礙區(qū)域經(jīng)濟增長。政府干預（gov）的系數(shù)顯著為負，這說明一個城市政府過多地干預經(jīng)濟會阻礙經(jīng)濟的增長。在金融集聚方程中，人力資本（lab）的系數(shù)顯著為正，這說明一個城市的人力資本水平越高，市場越大，越有助于發(fā)揮金融市場的規(guī)模效應，就越容易吸引金融企業(yè)在此設立分支機構，從而提升區(qū)域內(nèi)的金融集聚水平。政府干預（gov）的系數(shù)顯著為正，這說明一個城市政府的一系列優(yōu)惠政策、調控措施更有利于金融企業(yè)選擇在這個城市設立分支機構。信息基礎設施（inf）的系數(shù)顯著為正，這表明近年來我國的寬帶密度有所提升，增強了各市場主體的連接度，降低了市場交易成本，有利于提升區(qū)域內(nèi)的金融集聚水平。市場化程度（mar）的系數(shù)顯著為正，這表明市場化程度的提高會增加區(qū)域內(nèi)的競爭水平，進而增加區(qū)域內(nèi)對金融資源的需求，促進金融集聚。

（三）穩(wěn)健性檢驗

考慮到空間權重矩陣的設置問題，為了保證回歸結果的穩(wěn)健性，改用鄰接空間權重矩陣、經(jīng)濟距離空間權重矩陣和經(jīng)濟—地理空間權重矩陣，分別采用廣義空間三階段最小二乘法（GS3SLS）對聯(lián)立方程模型進行重新估計。重新估計的結果見表3 和表4，所有變量回歸系數(shù)的符號和顯著性均沒有發(fā)生明顯變化，表明模型的估計結果具有穩(wěn)健性。

表4 穩(wěn)健性檢驗

（四）異質性檢驗

上述研究結果表明，區(qū)域經(jīng)濟增長與金融集聚存在顯著的空間交互溢出效應。那么對于不同的城市來說，這種空間交互溢出效應是否存在？如果存在，不同城市的空間交互溢出效應是否不同？為此，本文從城市規(guī)模、城市競爭力以及城市的分布區(qū)域這三個角度進行異質性檢驗。

1.異質性檢驗一：城市規(guī)模。首先，根據(jù)各城市2007—2019 年人口數(shù)量的均值，將人口低于100 萬的城市劃分為規(guī)模較小的城市，人口高于100 萬的城市劃分為規(guī)模較大的城市，回歸結果如表5 所示。

表5 按城市規(guī)模分組

4.441***（0.925）lab 0.017***（0.006）sci 16.968***（1.656）0.032***（0.003）gov -0.288***（0.095）0.011***（0.002）-0.069***（0.011）0.622***（0.078）inf 0.177***（0.024）0.195***（0.034）-1.858***（0.219）0.096***（0.029）mar 0.135（0.121）0.095**（0.040）常數(shù)項 -0.350（3.537）4.554***（0.977）觀測值 1846 1846 1794 1794 0.316（1.591）-10.076***（2.252）

（1）金融集聚與區(qū)域經(jīng)濟增長的交互影響。在區(qū)域經(jīng)濟增長方程中，規(guī)模較小城市和規(guī)模較大城市的金融集聚（agg）的回歸系數(shù)均顯著為正，并且規(guī)模較大城市的回歸系數(shù)（2.604）要大于規(guī)模較小城市的回歸系數(shù)（0.589），這說明規(guī)模較大城市的金融業(yè)對經(jīng)濟的帶動作用更明顯。在金融集聚方程中，規(guī)模較小城市區(qū)域經(jīng)濟增長（lnPGDP）的回歸系數(shù)（-0.164）顯著為負，規(guī)模較大城市區(qū)域經(jīng)濟增長（lnPGDP）的回歸系數(shù)（0.208）顯著為正。其原因可能在于，規(guī)模較小城市實體經(jīng)濟發(fā)展水平較低，無法對金融機構產(chǎn)生吸引力，進而阻礙了金融集聚，而規(guī)模較大城市的實體經(jīng)濟發(fā)展水平較高，進而對金融產(chǎn)生了更高的需求，使得金融資源不斷集聚，促進了金融集聚。

（2）金融集聚與區(qū)域經(jīng)濟增長的空間交互溢出效應?？臻g滯后項的回歸系數(shù)顯示，在區(qū)域經(jīng)濟增長方程中，規(guī)模較小城市和規(guī)模較大城市的區(qū)域經(jīng)濟增長空間滯后項（W*lnPGDP）的回歸系數(shù)均顯著為正，并且規(guī)模較大城市（1.751）的促進作用要大于規(guī)模較小城市（1.049），這說明周邊鄰近城市的經(jīng)濟增長可以通過示范效應和學習效應傳遞到本地，進而帶動本地的經(jīng)濟增長，并且規(guī)模較大城市的學習能力更強，周邊鄰近城市對其的帶動作用更大。規(guī)模較小城市和規(guī)模較大城市的金融集聚空間滯后項（W*agg）的回歸系數(shù)均不顯著。在金融集聚方程中，規(guī)模較小城市區(qū)域經(jīng)濟增長空間滯后項（W*lnPGDP）的回歸系數(shù)不顯著，而規(guī)模較大城市區(qū)域經(jīng)濟增長空間滯后項（W*lnPGDP）的回歸系數(shù)顯著為負。其原因可能在于，規(guī)模較大城市對于金融資源的需求較高，而周邊鄰近城市的經(jīng)濟增長會對本地金融資源產(chǎn)生虹吸效應，進而阻礙本地的金融集聚，而規(guī)模較小城市對金融資源的需求相對較低，周邊鄰近城市的經(jīng)濟增長不會對本地的金融集聚產(chǎn)生顯著影響。規(guī)模較小城市金融集聚空間滯后項（W*agg）的回歸系數(shù)顯著為正，而規(guī)模較大城市金融集聚空間滯后項（W*agg）的回歸系數(shù)不顯著，即規(guī)模較小的周邊鄰近城市的金融集聚有利于促進本地的金融集聚，周邊鄰近城市通過發(fā)揮外部規(guī)模經(jīng)濟效應和網(wǎng)絡經(jīng)濟效應帶動本地金融業(yè)的發(fā)展，進而促進本地的金融集聚，而規(guī)模較大的周邊城市的金融集聚并未對本地金融集聚產(chǎn)生顯著影響。

2.異質性檢驗二：城市競爭力。根據(jù)新一線城市研究所發(fā)布的《2020 城市商業(yè)魅力排行榜》中對各個城市按照競爭力進行的分類，本文將樣本城市劃分為二線及以上城市、三線城市和四五線城市三類，其中，二線及以上城市中包括一線城市、新一線城市和二線城市，回歸結果如表6 所示。

（1）金融集聚與區(qū)域經(jīng)濟增長的交互影響。在區(qū)域經(jīng)濟增長方程中，二線及以上城市金融集聚（agg）的回歸系數(shù)顯著為負，而三線和四五線城市金融集聚（agg）的回歸系數(shù)均顯著為正，并且三線城市金融集聚（agg）的回歸系數(shù)（5.450）要大于四五線城市金融集聚（agg）的回歸系數(shù)（0.828）。其原因可能在于，二線及以上城市的金融集聚水平較高，企業(yè)競爭更加激烈，導致嚴重的供給過剩問題，進而阻礙了城市經(jīng)濟增長。在金融集聚方程中，二線及以上城市區(qū)域經(jīng)濟增長（lnPGDP）的回歸系數(shù)不顯著，三線城市區(qū)域經(jīng)濟增長（lnPGDP）的回歸系數(shù)顯著為正，四五線城市區(qū)域經(jīng)濟增長（lnPGDP）的回歸系數(shù)顯著為負。其原因可能在于，二線及以上城市的金融集聚已達到所需規(guī)模，因此經(jīng)濟增長無法進一步對金融業(yè)產(chǎn)生明顯的影響，而三線城市正處于經(jīng)濟發(fā)展的上升期，進而對金融產(chǎn)生了更高的需求，使得金融資源不斷集聚，促進了金融集聚。四五線城市由于實體經(jīng)濟發(fā)展水平較低，無法對金融機構產(chǎn)生吸引力，因而阻礙了金融集聚。

（2）金融集聚與區(qū)域經(jīng)濟增長的空間交互溢出效應?？臻g滯后項的回歸系數(shù)顯示，在區(qū)域經(jīng)濟增長方程中，二線及以上城市區(qū)域經(jīng)濟增長空間滯后項（W*lnPGDP）的回歸系數(shù)不顯著，而三線和四五線城市區(qū)域經(jīng)濟增長空間滯后項（W*lnPGDP）的回歸系數(shù)均顯著為正，并且三線城市（3.667）的促進作用要大于四五線城市（1.543）。其原因可能在于，二線及以上城市主要包括直轄市、各省會城市、副省會城市以及一些較大的城市，其經(jīng)濟發(fā)展水平相對比較高，各城市政府之間由于“GDP 賽跑”現(xiàn)象導致的不良競爭較小，因此，周邊鄰近城市的經(jīng)濟增長對本地經(jīng)濟增長的影響不顯著，而三線和四五線城市由于“GDP 賽跑”現(xiàn)象導致的地方政府之間的競爭加劇，使得周邊鄰近城市的經(jīng)濟增長對本地經(jīng)濟增長產(chǎn)生了促進作用，并且三線城市的促進作用更加明顯。二線及以上城市金融集聚空間滯后項（W*agg）的回歸系數(shù)不顯著，而三線和四五線城市金融集聚空間滯后項（W*agg）的回歸系數(shù)均顯著為負，并且三線城市（-11.248）的抑制作用要大于四五線城市（-1.368）。其原因可能在于，二線及以上城市的經(jīng)濟基礎較好，周邊鄰近城市的金融集聚不會對其經(jīng)濟增長產(chǎn)生顯著的影響，而對于三線城市和四五線城市來說，金融資源向周邊城市集中會削弱本地的經(jīng)濟增長動力，進而對本地經(jīng)濟產(chǎn)生下行壓力。在金融集聚方程中，二線及以上城市、三線城市的區(qū)域經(jīng)濟增長空間滯后項（W*lnPGDP）的回歸系數(shù)均顯著為負，并且二線及以上城市（-0.559）的抑制作用要大于三線城市（-0.496），而四五線城市區(qū)域經(jīng)濟增長空間滯后項（W*lnPGDP）的回歸系數(shù)不顯著。其原因可能在于，對于二線及以上城市、三線城市來說，周邊城市的經(jīng)濟增長對金融資源產(chǎn)生了吸附作用，進而阻礙了本地金融市場的擴大與金融集聚。二線及以上城市、三線城市和四五線城市金融集聚空間滯后項（W*agg）的回歸系數(shù)均顯著為正，周邊城市金融集聚對本地金融集聚的作用系數(shù)依次為0.731、2.224、1.979，即三線城市的促進作用最大，接下來是四五線城市、二線及以上城市。三線城市相比于四五線城市、二線及以上城市而言，其金融集聚規(guī)模處于適中水平，周邊鄰近城市更易于通過發(fā)揮學習效應和示范效應進而帶動本地金融業(yè)的發(fā)展，進而促進了本地的金融集聚。

3.異質性檢驗三：城市分布區(qū)域。最后，根據(jù)地區(qū)分布將城市劃分為東部城市、中部城市和西部城市再次進行回歸，結果如表7 所示。

表7 按東中西部地區(qū)分組

（1）金融集聚與區(qū)域經(jīng)濟增長的交互影響。在區(qū)域經(jīng)濟增長方程中，東部城市金融集聚（agg）的回歸系數(shù)顯著為正，而中部城市和西部城市金融集聚（agg）的回歸系數(shù)顯著為負，并且中部城市（-0.867）的抑制作用要大于西部城市（-0.702）。其原因可能在于，東部城市的金融集聚通過緩解企業(yè)面臨的融資約束問題，進而帶動了區(qū)域創(chuàng)新水平的提高與產(chǎn)業(yè)結構的優(yōu)化，進一步推動了區(qū)域經(jīng)濟增長。而中西部地區(qū)，由于經(jīng)濟發(fā)展較為滯后，過多金融資源的匯集不僅不能帶動經(jīng)濟增長，反而導致區(qū)域內(nèi)盲目競爭，阻礙了經(jīng)濟增長。在金融集聚方程中，東部城市區(qū)域經(jīng)濟增長（lnPGDP）的回歸系數(shù)顯著為正，而中部城市和西部城市區(qū)域經(jīng)濟增長（lnPGDP）的回歸系數(shù)均不顯著，說明東部城市的經(jīng)濟增長可以促進金融集聚。其原因可能在于，相比于中西部城市而言，東部城市的經(jīng)濟基礎較好，從而匯集了大量的金融資源，金融市場規(guī)模不斷擴大。

（2）金融集聚與區(qū)域經(jīng)濟增長的空間交互溢出效應。空間滯后項的回歸系數(shù)顯示，在區(qū)域經(jīng)濟增長方程中，東部、中部、西部城市區(qū)域經(jīng)濟增長空間滯后項（W*lnPGDP）的回歸系數(shù)均顯著為正，并且其周邊鄰近城市經(jīng)濟增長對本地經(jīng)濟增長的影響系數(shù)依次為0.671、0.784、1.231，呈現(xiàn)梯度遞增的趨勢。其原因可能在于，近年來“一帶一路”戰(zhàn)略的實施在西部大開發(fā)的基礎上為西部地區(qū)引入了大量的經(jīng)濟資源，西部地區(qū)摒棄原來要素驅動的發(fā)展模式，獲得后發(fā)優(yōu)勢，其周邊鄰近城市的經(jīng)濟增長對本地經(jīng)濟增長的促進作用明顯提升。東部城市金融集聚空間滯后項（W*agg）的回歸系數(shù)不顯著，中部城市和西部城市金融集聚空間滯后項（W*agg）的回歸系數(shù)顯著為正，并且西部城市（1.664）的促進作用要大于中部城市（1.496）。其原因可能在于，“一帶一路”戰(zhàn)略的實施使得西部地區(qū)城市之間的聯(lián)系更加緊密，從而更好地發(fā)揮了區(qū)域中心城市以及重點城市群的樞紐帶動作用，使得西部地區(qū)更加受益于金融發(fā)展對區(qū)域經(jīng)濟增長的空間溢出效應。在金融集聚方程中，東部城市和中部城市區(qū)域經(jīng)濟增長空間滯后項（W*lnPGDP）的回歸系數(shù)均顯著為負，并且東部城市（-0.655）的抑制作用要大于中部城市（-0.338），而西部城市區(qū)域經(jīng)濟增長空間滯后項（W*lnPGDP）的回歸系數(shù)不顯著。其原因可能在于，金融資源在東、中部地區(qū)的非均衡布局使得其經(jīng)濟增長對金融資源產(chǎn)生了更強的虹吸作用，阻礙了本地的金融集聚。東部城市和中部城市金融集聚空間滯后項（W*agg）的回歸系數(shù)顯著為正，并且東部城市（2.071）的促進作用要大于中部城市（2.003），而西部城市金融集聚空間滯后項（W*agg）的回歸系數(shù)不顯著。其原因可能在于，東、中部地區(qū)的城市其經(jīng)濟發(fā)展水平之間差距相對較小，有利于金融資源匯集進而形成“中心—外圍”式格局，可以發(fā)揮對周邊鄰近城市金融業(yè)的促進作用。西部城市的經(jīng)濟基礎較差、經(jīng)濟發(fā)展水平仍相對滯后，并且部分城市處于極化地位，進而使得大部分金融資源呈現(xiàn)向中心城市流動的趨勢。

六、研究結論與政策啟示

在我國深化金融供給側結構性改革以推動經(jīng)濟高質量增長的背景下，本文選取2007—2019 年中國280 個地級市的宏觀面板數(shù)據(jù)作為研究樣本，分析和檢驗了金融集聚與區(qū)域經(jīng)濟增長之間的空間交互溢出效應，得到了一些研究結論。第一，金融集聚與區(qū)域經(jīng)濟增長之間存在相互促進作用，即不僅金融集聚可以促進區(qū)域經(jīng)濟增長，而且區(qū)域經(jīng)濟增長對金融集聚還存在反向促進作用，其中金融集聚對區(qū)域經(jīng)濟增長的促進作用更大。第二，在空間視角下，周邊鄰近城市的金融集聚會促進本地的金融集聚，但是會抑制本地的經(jīng)濟增長，周邊鄰近城市的經(jīng)濟增長會帶動本地的經(jīng)濟增長，但是會抑制本地的金融集聚。第三，金融集聚與區(qū)域經(jīng)濟增長之間的交互作用以及空間交互溢出效應在不同規(guī)模、不同競爭力、不同分布區(qū)域的城市之間呈現(xiàn)出異質性。分城市規(guī)模的研究結果顯示：規(guī)模較大城市的金融集聚與經(jīng)濟增長之間存在相互促進作用，鄰近城市的經(jīng)濟增長可以帶動本地的經(jīng)濟增長，但是會阻礙本地的金融集聚；規(guī)模較小城市的金融集聚可以促進經(jīng)濟增長，但是經(jīng)濟增長反過來會抑制金融集聚，鄰近城市的經(jīng)濟增長可以帶動本地的經(jīng)濟增長，鄰近城市的金融集聚可以促進本地的金融集聚。分城市競爭力的研究結果顯示：二線及以上城市的金融集聚會抑制經(jīng)濟增長，鄰近城市的經(jīng)濟增長會抑制本地的金融集聚，鄰近城市的金融集聚會促進本地的金融集聚；三線城市的金融集聚與經(jīng)濟增長之間存在相互促進作用，鄰近城市的經(jīng)濟增長可以帶動本地的經(jīng)濟增長、阻礙本地的金融集聚，鄰近城市的金融集聚可以抑制本地的經(jīng)濟增長、促進本地的金融集聚；四五線城市的金融集聚會促進經(jīng)濟增長，經(jīng)濟增長反過來會抑制金融集聚，鄰近城市的經(jīng)濟增長可以帶動本地的經(jīng)濟增長，鄰近城市的金融集聚可以抑制本地的經(jīng)濟增長、促進本地的金融集聚。分城市分布區(qū)域的研究結果顯示：東部城市的金融集聚與經(jīng)濟增長之間存在相互促進作用，鄰近城市的經(jīng)濟增長可以帶動本地的經(jīng)濟增長、阻礙本地的金融集聚，鄰近城市的金融集聚可以促進本地的金融集聚；中部城市的金融集聚會抑制經(jīng)濟增長，鄰近城市的經(jīng)濟增長可以帶動本地的經(jīng)濟增長、阻礙本地的金融集聚，鄰近城市的金融集聚可以帶動本地的經(jīng)濟增長、促進本地的金融集聚；西部城市的金融集聚會抑制經(jīng)濟增長，鄰近城市的經(jīng)濟增長可以帶動本地的經(jīng)濟增長，鄰近城市的金融集聚可以帶動本地的經(jīng)濟增長。

本文的研究結論對于我國深化金融供給側結構性改革以推動經(jīng)濟高質量增長具有重要的啟示。

（1）金融作為現(xiàn)代經(jīng)濟運行的血脈，對于經(jīng)濟增長發(fā)揮著不容忽視的重要作用。政府應積極推動多層次、廣覆蓋、有差異金融體系的構建，加強金融基礎設施建設，突破以銀行為主導的金融結構，完善金融市場體系，重視金融資源的合理分配，推動普惠金融發(fā)展。同時，鼓勵中心城市的大型金融機構向周邊地方城市滲透和延伸，設立分支機構，從而優(yōu)化金融供給的空間布局，提升地方金融機構的服務范圍。此外，進一步完善地方政府的金融管理體制，弱化政府對地方金融機構的直接干預，賦予地方金融機構更大的自主決策權，降低金融業(yè)的市場準入門檻，發(fā)揮金融集聚對區(qū)域經(jīng)濟增長的促進作用。

（2）由于區(qū)域間金融資源的競爭越來越激烈，因而通過促進區(qū)域經(jīng)濟增長來吸納更多的金融資源是可選之策。區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展越好，其完善的基礎設施和服務越有利于發(fā)揮外部規(guī)模經(jīng)濟效應，進而對金融資源產(chǎn)生吸引力。當然，促進區(qū)域經(jīng)濟增長，應尊重經(jīng)濟發(fā)展規(guī)律，推動科技水平的提升，實現(xiàn)投資驅動向創(chuàng)新驅動的轉換。同時，隨著資源環(huán)境約束趨緊，促進區(qū)域經(jīng)濟增長還應注重綠色導向。

（3）金融集聚在空間上表現(xiàn)出明顯的集聚特征，對區(qū)域經(jīng)濟增長具有顯著的促進作用，但是對于周邊鄰近城市存在負向的溢出效應。區(qū)域經(jīng)濟增長也表現(xiàn)出同樣的特征，即可以促進區(qū)域內(nèi)的金融集聚，但是對于周邊鄰近城市表現(xiàn)出負向的溢出效應。通過優(yōu)化金融經(jīng)濟政策，在最大程度上發(fā)揮金融集聚與區(qū)域經(jīng)濟增長之間的互促關系，形成金融集聚與經(jīng)濟增長之間提質增效的區(qū)域間合力，降低資源在區(qū)域間的流動壁壘，打破溢出效應的行政地理邊界，增強金融集聚與經(jīng)濟增長的溢出效應，盡可能避免虹吸效應對本地金融業(yè)和經(jīng)濟發(fā)展動能的弱化，實現(xiàn)區(qū)域間金融發(fā)展和經(jīng)濟增長的循環(huán)上升。從國家層面合理規(guī)劃區(qū)域金融中心體系的建設。區(qū)域金融中心的建設要以提升金融服務實體經(jīng)濟的效率、為區(qū)域經(jīng)濟增長提供資金支持為導向，使節(jié)點城市集聚大量的金融資產(chǎn)、金融信息和金融人才，將資金、技術、信息等各種金融要素輻射到其他周邊城市，便于企業(yè)融資，提升區(qū)域經(jīng)濟增長。中央政府應結合地方城市自身的輻射范圍、實體經(jīng)濟的需求以及經(jīng)濟地理結構來合理規(guī)劃金融中心的空間布局和規(guī)模層次，避免盲目構建金融中心體系，降低金融服務實體經(jīng)濟的效率。

（4）各地政府應結合當?shù)亟?jīng)濟金融發(fā)展的基本情況，統(tǒng)籌兼顧區(qū)域間金融集聚與經(jīng)濟增長的互動關系，根據(jù)不同規(guī)模、不同競爭力、不同分布區(qū)域的城市，制定符合當?shù)噩F(xiàn)實狀況的經(jīng)濟金融發(fā)展計劃，實現(xiàn)經(jīng)濟與金融的良性互動。區(qū)域政策的制定在不過度扭曲總體經(jīng)濟效益的前提下，應注重區(qū)域間的協(xié)調性，通過實施一系列優(yōu)惠政策積極推動金融資源向規(guī)模較小的城市、三線和四五線城市、西部欠發(fā)達地區(qū)流動，降低規(guī)模較大的城市、二線及以上城市、東中部發(fā)達地區(qū)城市對周邊鄰近城市的虹吸作用，從而縮小各城市之間的經(jīng)濟差距，使得規(guī)模較小的城市、三線和四五線城市、西部欠發(fā)達地區(qū)城市的經(jīng)濟發(fā)展從低水平均衡跳躍至高水平均衡，實現(xiàn)區(qū)域協(xié)調發(fā)展。