基金作業(yè)別亂“抄”

本周公募基金集中披露的四季報備受關注。之所以如此，是有不少人抱著“抄作業(yè)”的心態(tài)去的。

公募基金每個季報的重倉股中確實藏著不少優(yōu)質標的，但作業(yè)如何去“抄”是關鍵。

若簡單“跟風買入式”抄作業(yè)，是陷入了又一個噪音陷阱。因為季報披露時間有滯后性，跟風買入的股票或早被基金經(jīng)理調倉。不僅如此，每個投資人的持股周期、機會成本和風險承受能力也各不相同。

但若你擁躉價值、相信復利，那些堅守“長期”的基金經(jīng)理的季報就值得一看。

正如張坤在最新披露的四季報中所講，他關注的是商業(yè)模式出色、行業(yè)格局清晰、競爭力強的優(yōu)質公司。不被市場的短期的“敘事”風格所迷惑，而是需要屏蔽短期的噪音，對其有足夠的戰(zhàn)略定力堅守。

但這樣基金短期持倉沒太大變化，比如以張坤管理的一只產(chǎn)品，去年三、四季度的10只重倉股完全一致，只是數(shù)量增減不一，對深度調整的股票還在逆市加倉而已，比如騰訊。

這樣的情形在大師巴菲特這里更是幾十年如一日。自1988年建倉以來，可口可樂已被巴菲特持倉33年。自2016 年建倉以來，蘋果亦成為巴菲特的第一大重倉股，5年躺贏1200億美元。對于巴菲特來說，這樣的股票不只這兩只，名字每個季度都會被定期公布。

這些股票中不少被譽為“皇冠上的明珠”，被獨具慧眼的價值投資人、投資大師給選出來了。這樣的作業(yè)，才值得投資人去“抄”，而且也留給投資人充足的時間去學習、研究。

本刊編輯部

2022年1月22日