從“中國(guó) LV”到欠債 400 億
——山東如意，走下神壇

綜合整理/本刊見(jiàn)習(xí)主筆 清恒

一家地方毛紡織廠，生產(chǎn)出每米6.8萬(wàn)元的面料，一度掌握全球40個(gè)奢侈品牌，坐擁4家上市公司。但幾年輝煌后，卻出人意料地分崩離析了。

山東如意，因何跌下神壇？

技改，創(chuàng)“如意紡”傳奇

20世紀(jì)90年代，山東如意的前身——濟(jì)寧毛紡織廠已經(jīng)“破落”到了連工人工資都開(kāi)不起的境地。當(dāng)時(shí)，全國(guó)毛紡產(chǎn)品嚴(yán)重過(guò)剩，超過(guò)三分之二的工廠限產(chǎn)、停產(chǎn)。

1992年，濟(jì)寧毛紡織廠公司化改制，更名為山東如意。邱亞夫接手公司后，開(kāi)啟了山東如意早期的傳奇式蝶變。

當(dāng)時(shí)，如意生產(chǎn)一匹布，用料是國(guó)外同類企業(yè)的5倍，而價(jià)格只是國(guó)外的1/5。沒(méi)有技術(shù)優(yōu)勢(shì)，如意只能在價(jià)值鏈的最底層掙扎求生。

在“風(fēng)刀霜?jiǎng)?yán)相逼”的高負(fù)債率下，邱亞夫決定以技術(shù)改革來(lái)為公司謀求一條重生之路。

下棋找高手，弄斧到班門。邱亞夫立即組織了一大批員工去歐洲考察學(xué)習(xí)，同時(shí)引入世界頂級(jí)的生產(chǎn)設(shè)備，在技術(shù)研發(fā)上下苦工。經(jīng)過(guò)3000多次的實(shí)驗(yàn)，擁有30多項(xiàng)專利技術(shù)填補(bǔ)多項(xiàng)行業(yè)空白的“如意紡”終于誕生，并在2009年獲得了國(guó)家科技進(jìn)步一等獎(jiǎng)。

緊接著，山東如意組建了由400人組成的攻關(guān)小組，向產(chǎn)量少、精度高的小羊駝絨發(fā)起挑戰(zhàn)。經(jīng)過(guò)日夜技術(shù)攻關(guān)，山東如意在全球首次將1克小羊駝絨拉到了400米。邱亞夫給這款由小羊駝絨生產(chǎn)的布料定了個(gè)吉利的售價(jià)——每米6．8萬(wàn)。這也成為當(dāng)時(shí)世界上最貴的面料之一。

經(jīng)過(guò)十幾年的滾動(dòng)發(fā)展，在21世紀(jì)的第一個(gè)十年，如意站上了世界毛紡織行業(yè)的峰頂，成為阿瑪尼、Hugo Boss等眾多國(guó)際奢侈品牌原料供貨商。

并購(gòu)，“時(shí)尚帝國(guó)”冒險(xiǎn)

在與國(guó)際接軌的過(guò)程中，作為集團(tuán)董事長(zhǎng)的邱亞夫看到了山東如意發(fā)展的另一種可能。

面料制造商的利潤(rùn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于奢侈品牌商的利潤(rùn)。用1萬(wàn)元/米的如意紡剪裁成的成衣，只要貼上外國(guó)奢侈品牌的logo，價(jià)格就能翻幾十倍。這就是“品牌價(jià)值”的力量。

邱亞夫希望,如意也可以成為奢侈品牌商。然而想打造一個(gè)奢侈品牌，需要?dú)v經(jīng)長(zhǎng)時(shí)間的積淀和洗練，年輕的山東如意自然無(wú)法在短時(shí)間內(nèi)達(dá)成這個(gè)目標(biāo)。于是，他劍走偏鋒，選擇了一條看似迅捷的方法——并購(gòu)。

2010年，山東如意集團(tuán)花費(fèi)40億日元，成為日本奢侈品服裝品牌瑞納的第一大股東。自此，山東如意開(kāi)啟了“全球買買買”進(jìn)擊。

2014年，如意入股德國(guó)男裝生產(chǎn)公司Peine Gruppe；2017年，如意先后并購(gòu)利邦控股、英國(guó)風(fēng)衣品牌Aquascutum以及以色列男裝集團(tuán)Bagir；2019年，如意完成了歷時(shí)3年對(duì)英威達(dá)(Invista)旗下3個(gè)品牌的收購(gòu)……

9年間，邱亞夫花掉了50億美元，沖破了時(shí)尚之都的城門，一眾法國(guó)、瑞士等奢侈品品牌悉數(shù)成為山東如意的子公司。

可以說(shuō)那些年，邱亞夫?qū)覍姨魬?zhàn)著無(wú)數(shù)看官的神經(jīng)：誰(shuí)也猜不到他下一次要并購(gòu)哪一家奢侈品牌。從技術(shù)研究到全球收購(gòu)，山東如意儼然變成了“財(cái)大氣粗的暴發(fā)戶”。

2017年，邱亞夫在媒體上公開(kāi)表示，再給他十年時(shí)間，就能創(chuàng)造一個(gè)可以和LVMH集團(tuán)比肩的中國(guó)奢侈品集團(tuán)。

然而，“時(shí)尚帝國(guó)”尚在施工，地基卻已出現(xiàn)裂縫，且變得縫隙越來(lái)越大。

暴雷，野心超出能力

2019年，債務(wù)烏云開(kāi)始籠罩如意集團(tuán)。

由于許多到期債務(wù)無(wú)法按時(shí)支付，如意集團(tuán)被列為“失信公司”。如今，山東如意總市值約15億元，而累計(jì)負(fù)債卻高達(dá)400億元人民幣。破產(chǎn)、出售、債務(wù)違約，成為了現(xiàn)今如意集團(tuán)的“關(guān)鍵詞”。

昔日的“中國(guó)LV”負(fù)債累累，這個(gè)結(jié)果從一開(kāi)始就有跡可循。

有業(yè)內(nèi)人士總結(jié)了山東如意收購(gòu)模式：低價(jià)買入海外品牌，打包上市后，獲得收入，再接著下一輪收購(gòu)。這個(gè)過(guò)程中，山東如意收購(gòu)的杠桿越加越大，債務(wù)越來(lái)越重。在“全球買買買”的過(guò)程中，山東如意還濫用了政府給予的信任和幫助，輕視了其他山東企業(yè)在連環(huán)債務(wù)擔(dān)保中的風(fēng)險(xiǎn)。

就如，山東如意在收購(gòu)美國(guó)英威達(dá)時(shí)， 如意投資總監(jiān)尹亢在接受媒體采訪時(shí)就曾表示，4億元政府引導(dǎo)基金幫助如意公司撬動(dòng)了170億元的跨國(guó)收購(gòu)，發(fā)揮了很大的杠桿作用。

但欠下的債，總是要還的。

邱亞夫常說(shuō)自己是在危險(xiǎn)的邊緣走鋼絲，搞不好就是萬(wàn)丈深淵。想不到一語(yǔ)成讖，曾經(jīng)輝煌的如意如今百億債務(wù)壓頂，甚至連2021年年報(bào)都沒(méi)有審計(jì)單位敢“接標(biāo)”。而邱亞夫本人也被法院高額懸賞。

不同于第一次技術(shù)轉(zhuǎn)型，這一次的發(fā)展轉(zhuǎn)型，如意野心太大，也太心急。而當(dāng)野心超出能力時(shí)，一場(chǎng)潰敗，就在所難免。

運(yùn)營(yíng)，懂行才能行遠(yuǎn)

有人也許會(huì)有這樣的疑問(wèn)，既然買了那么多國(guó)際奢侈品牌，山東如意怎么還會(huì)欠那么多的外債？

其實(shí)，邱亞夫買來(lái)的“時(shí)尚帝國(guó)”，只是徒有其表。

被收購(gòu)的日本瑞納在2011年?duì)I收下降至733億日元后，數(shù)年來(lái)營(yíng)收從未突破過(guò)800億日元大關(guān)，凈利潤(rùn)也一直在盈虧線徘徊。不只是瑞納，山東如意并購(gòu)的其他品牌也都是虧多盈少。其中，利邦男裝更是只能通過(guò)大量關(guān)店、關(guān)廠、裁員來(lái)控制成本，減少虧損。

有業(yè)內(nèi)專家分析認(rèn)為，這些國(guó)外奢侈品牌被收購(gòu)后的不良表現(xiàn)，主要有兩方面的原因。

一方面，在被如意收購(gòu)前，這些品牌多數(shù)已經(jīng)處在走下坡路的狀態(tài)。瑞納被收購(gòu)時(shí)，連續(xù)4年財(cái)務(wù)虧損。利邦被收購(gòu)前一年，巨虧4．41億港元。要想救活這些品牌，至少需要大量資金注資。而如意一面“注資救火”，一面還在“買買買”，不可避免會(huì)出現(xiàn)“消化不良”。

另一方面，如意制造商出身，本身擅長(zhǎng)的是服裝面料制造，缺乏做品牌的經(jīng)驗(yàn)和零售運(yùn)營(yíng)的能力。巨大的業(yè)務(wù)跨度，使如意無(wú)法幫助收購(gòu)的品牌在中國(guó)和全球市場(chǎng)中獲得突破。

更有觀點(diǎn)認(rèn)為，與LVMH集團(tuán)的收購(gòu)長(zhǎng)成之路對(duì)比，山東如意就是典型的大手大腳。同樣是“拿來(lái)主義”，L V M H集團(tuán)精明謹(jǐn)慎的創(chuàng)始人阿爾諾更像是耐性十足的狩獵者。他曾為了收購(gòu)寶格麗珠寶品牌，等待了10年之久。LVMH集團(tuán)對(duì)于被收購(gòu)企業(yè)，有明確的盈利性投資門檻，同時(shí)也具有豐富的奢侈品牌運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)。

而山東如意此時(shí)的境地，再一次證明——只有懂行，才能行遠(yuǎn)。