目前國內(nèi)證券市場監(jiān)管存在的問題及對策

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(對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)統(tǒng)計學(xué)院 北京 100029)

證券市場在國民經(jīng)濟中發(fā)揮著重要作用，其自身的強大功能，成為國民經(jīng)濟穩(wěn)定、健康運行的先決條件，即資產(chǎn)重組、融資、資本定價、資源配置等，是國民經(jīng)濟發(fā)展中不可或缺的力量。在證券市場發(fā)展過程中，由于其運作的復(fù)雜化、資本的虛擬性等特性，因此風(fēng)險發(fā)生的概率極高?？v觀各國證券市場的發(fā)展過程可以看出，對證券市場進行監(jiān)督，能夠確保市場的高效運行，同時降低風(fēng)險的發(fā)生概率，從而更好地服務(wù)于國民經(jīng)濟發(fā)展。

1 我國證券市場監(jiān)管的現(xiàn)狀、問題及必要性

1.1 現(xiàn)狀

現(xiàn)階段，我國證券市場監(jiān)管以政府監(jiān)管模式為主，輔以自律的監(jiān)督手段。監(jiān)管模式遵循立法管理，完善的法律法規(guī)監(jiān)管體系，相應(yīng)的監(jiān)管職能由證券管理機構(gòu)承擔(dān)?？v觀其他國家的證券監(jiān)管實例，證券監(jiān)管機構(gòu)的監(jiān)管力度往往難以實現(xiàn)監(jiān)管的全面化，而輔以自律監(jiān)管體系，有利于實現(xiàn)全面監(jiān)管的目標(biāo)。僅依靠行政手段，將其應(yīng)用到證券市場中，并不利于證券市場的有序發(fā)展，而一些干擾因素也會隨之產(chǎn)生。市場在發(fā)展的過程中，存在著各種缺陷和弊端，想要將其消除，在進行政府監(jiān)管的同時，需要多種監(jiān)管進行輔助，同時行業(yè)的自律管理不可或缺。現(xiàn)階段，國內(nèi)證券市場中具有高素質(zhì)的監(jiān)管人員嚴(yán)重缺失，對快速發(fā)展的國內(nèi)證券市場形成了巨大挑戰(zhàn)。

1.2 存在的主要問題

目前，國內(nèi)證券市場監(jiān)管存在的主要問題表現(xiàn)在四個方面：第一，不完善的監(jiān)管權(quán)力，導(dǎo)致市場失靈。證券機構(gòu)不同于一般工商業(yè)，具有特殊性，所提供的產(chǎn)品和服務(wù)具有自身的特性，因此證券機構(gòu)不能完全遵循自由競爭原則。另外，由于多元化的監(jiān)管方式，使監(jiān)管者在開展具體的工作時進退兩難，雖然證券立法頒布了制裁性的規(guī)范，但很難落到實處，執(zhí)行力度嚴(yán)重不足。第二，不完善的自律機制。由于我國形成的行政權(quán)力寬泛，而自律機構(gòu)和機制的設(shè)置顯得比較突兀，形式化主義嚴(yán)重，所以對市場自律機構(gòu)和機制的重視程度嚴(yán)重缺乏。與此同時，自律機構(gòu)自身也缺乏獨立性，雖然在證券法中有明確的規(guī)定，證券交易所是提供證券集中競價的交易場所，不以盈利為目的，但在實際操作過程中，證券交易所的理事會作用無法真正發(fā)揮出來，證交所決策機構(gòu)的自主權(quán)缺失。第三，不完善的法律體制。隨著新證券法的出臺并生效，雖然對證券市場基礎(chǔ)制度進行了完善，體現(xiàn)了市場化、法治化、國際化的發(fā)展方向，但是在具體實施過程中，仍舊存在可操作性不強的現(xiàn)象，如證券的定義不夠大，擴大證券的定義，不僅是將所有非法集資活動合法化，還應(yīng)當(dāng)從投資者的角度出發(fā)，擴大《證券法》的范圍，將所有的直接融資活動列入監(jiān)管范圍，為投資者提供《證券法》的保護。第四，媒體監(jiān)管力度不足?，F(xiàn)階段，我國媒體對證券市場的監(jiān)督存在滯后現(xiàn)象，當(dāng)證券市場出現(xiàn)違規(guī)交易時，媒體不能在官方調(diào)查前進行曝光，往往是眾人皆知后才對其進行披露。造成這種情況的主要原因，與我國媒體的主觀能動性不高有著密切聯(lián)系，由于種種原因和顧慮，我國媒體難以形成獨立的個體，媒體監(jiān)管力度有待進一步提高。

1.3 監(jiān)管必要性

證券市場是市場經(jīng)濟的重要組成部分，與市場經(jīng)濟存在共性。證券市場的發(fā)展應(yīng)該是資金流通，促進經(jīng)濟的蓬勃發(fā)展，但是在實際發(fā)展中存在著一些問題：壟斷、信息不對稱等，國內(nèi)證券市場本身的活力并沒有被完全釋放出來。因此存在著資源配置不合理、資源浪費的現(xiàn)象，只有對證券市場進行有效監(jiān)管，從源頭抑制不合理問題，才能從根本上解決市場的失靈問題，從而促進證券市場的發(fā)展，有利于市場經(jīng)濟的發(fā)展。在全面推進依法治國的進程中，金融領(lǐng)域的法規(guī)制度建設(shè)也在不斷加強，在證券行業(yè)的發(fā)展中同樣如此，不斷促進證券市場的穩(wěn)定發(fā)展，最大化地保障市場參與各方的利益，所以加強國內(nèi)證券市場監(jiān)管，是保障證券業(yè)發(fā)展的最直接方式，對市場經(jīng)濟的發(fā)展無疑起到了推動作用。

2 完善我國證券市場監(jiān)管的對策建議

雖然相較國外發(fā)達國家，我國證券市場的起步較晚，但是近些年證券市場在不斷壯大，發(fā)展步伐也在明顯加快，與發(fā)達國家證券市場規(guī)模之間的差距逐漸縮小，在我國國民經(jīng)濟發(fā)展中所占的比重越來越大。在這種情況下，我國證券市場監(jiān)管壓力逐步增大，在中國證券市場迅速發(fā)展的前提下，必須配以完善的市場監(jiān)管，確保證券市場的健康發(fā)展。以下從五個方面提出監(jiān)管策略。

2.1 完善證券市場的監(jiān)管制度

對證券市場進行有效監(jiān)管，即確保證券交易場所能夠正常、有序地進行交易，并能維護證券市場的公平、公正和公開，為交易各方創(chuàng)造良好、公平、平等的交易環(huán)境，使交易各方能夠爭取自己的利益最大化。由于證券市場的復(fù)雜性，對中小投資者而言，其獲取信息的能力不強，沒有較大的風(fēng)險承受力，證券市場必須對證券交易中的違法亂紀(jì)行為進行嚴(yán)懲。證券市場作為市場經(jīng)濟發(fā)展的重要領(lǐng)域，完善的法規(guī)制度必不可少，以制度來嚴(yán)格規(guī)范投資各方的權(quán)利和相關(guān)義務(wù)，對危害市場的行為進行懲處，為投資者創(chuàng)造良好的環(huán)境。無規(guī)矩不成方圓，這是亙古不變的道理，如果證券市場中沒有完善的監(jiān)管制度，就會處于雜亂無章的狀態(tài)，從而影響市場經(jīng)濟的發(fā)展。因此，完善證券市場的監(jiān)管制度顯得尤為重要，證券市場的規(guī)范化發(fā)展，有助于引導(dǎo)資源偏向生產(chǎn)效率高的部門，使企業(yè)得到公平的投資機會，對國民經(jīng)濟的整體發(fā)展起到積極作用。反之，在一個沒有規(guī)矩的證券市場中，國民經(jīng)濟的健康發(fā)展都會受到影響，市場經(jīng)濟發(fā)生混亂，從而引發(fā)社會動蕩。因此，完善證券市場監(jiān)管力度，不僅是證券行業(yè)發(fā)展的需要，還是國民經(jīng)濟發(fā)展的需要。

2.2 強化國家監(jiān)管和行業(yè)自律

在證券市場監(jiān)管中，法律是基本的保障依據(jù)，任何活動都要依法開展，國家監(jiān)督及行業(yè)自律兩者之間的關(guān)系是相輔相成的。在證券市場飛速發(fā)展的基礎(chǔ)上，監(jiān)管的法律法規(guī)要同時進行完善和優(yōu)化，以確保與快速發(fā)展的證券市場保持同步?？v觀各國證券市場的發(fā)展可以得知，在控制風(fēng)險的前提下，只有完善的監(jiān)管制度和強有力的監(jiān)管機構(gòu)才能確保證券市場走健康、良性、持續(xù)的發(fā)展道路。我國證券市場發(fā)展時間不長，各方投資者多數(shù)處于不成熟的狀態(tài)，相關(guān)法規(guī)制度有待完善，在這種情況下，更需要強有力的證券監(jiān)管。在證券市場發(fā)展過程中，強化國家監(jiān)管是一個重要方面，而行業(yè)自律同樣重要，參與證券活動的各方都要進行自我管理和自我約束，并形成相互監(jiān)督的關(guān)系。究其原因，在證券市場中，各方參與者紛繁復(fù)雜，交易過程容易受到多重因素的影響，如果僅靠國家監(jiān)管，其力度就會大打折扣，因此將監(jiān)管交由參與各方，同時形成相互監(jiān)督的氛圍，對推動證券市場的健康發(fā)展非常有益。

2.3 健全并不斷完善法律體系

在現(xiàn)有證券法律法規(guī)的基礎(chǔ)上，要輔以相應(yīng)的市場監(jiān)管法律法規(guī)，并結(jié)合市場環(huán)境的發(fā)展態(tài)勢不斷完善，確保證券市場的發(fā)展能夠在完善的法規(guī)制度下進行。市場監(jiān)管法律法規(guī)的完善包含《證券監(jiān)管機構(gòu)管理規(guī)定》《證券市場監(jiān)管法》《證券市場從業(yè)人員職業(yè)規(guī)范》等，全方位、多角度地健全法規(guī)體系。

2.4 強化國際監(jiān)管合作

隨著證券市場的國際化程度不斷加深，我國證券市場所面臨的風(fēng)險也越來越大，壓力也隨之而來。從其他國家證券市場的發(fā)展來看，由于對證券市場監(jiān)管不力所引發(fā)的金融危機數(shù)不勝數(shù)，更要引起我國證券市場的廣泛關(guān)注，不斷深化與其他各國證券監(jiān)管機構(gòu)的進一步合作。在立足我國證券市場發(fā)展的基礎(chǔ)上，不僅要調(diào)整監(jiān)管相應(yīng)的法規(guī)體系，還要不斷提升證券監(jiān)管人員的素質(zhì)水平，提高證券監(jiān)管人員的專業(yè)性，從而提高證券市場的抗風(fēng)險能力，以促進我國證券市場的有序發(fā)展。

2.5 建立健全媒體監(jiān)管體制

在證券市場發(fā)展過程中，建立并健全媒體監(jiān)管體制，以保障證券市場的透明化、公開化和公平化。要想促進證券市場的良性和持續(xù)發(fā)展，媒體監(jiān)管發(fā)揮著不可替代的作用，而建立完善的媒體監(jiān)管體制，必須要以全社會的綜合治理為出發(fā)點，同時要營造履行監(jiān)督職責(zé)的外部環(huán)境，同步建立媒體履行監(jiān)督職能的法治環(huán)境，這是媒體強化對證券監(jiān)督的前提條件，以實現(xiàn)媒體對證券市場的有效監(jiān)管，發(fā)揮媒體應(yīng)有的監(jiān)管作用。

3 結(jié)語

綜上所述，我國證券市場的發(fā)展，必須要以完善的監(jiān)督體制為基礎(chǔ)，同時輔以各方的監(jiān)督，確保證券市場的規(guī)范化、有效化發(fā)展，即國家監(jiān)督、行業(yè)自律、國際監(jiān)督、媒體監(jiān)督等，以不斷促進證券市場的變革發(fā)展、理念轉(zhuǎn)型、產(chǎn)品創(chuàng)新等。隨著行業(yè)競爭的不斷加劇，更要積極引進外部基金的投入，不斷壯大證券市場，推動證券市場向著更高、更強的方向邁進。