基于互聯(lián)網(wǎng)金融的廣西中小微企業(yè)融資模式研究*

文/王珍珍 黃閔（南寧師范大學(xué)師園學(xué)院）

中小微企業(yè)的發(fā)展由于受到資金、技術(shù)、人才等各方面的制約，其在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中長(zhǎng)期處于下風(fēng)，企業(yè)活力無(wú)法真正釋放，制約了其進(jìn)一步發(fā)展的潛力。在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的背景下，作為我國(guó)就業(yè)的容納器，中小微企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展成為社會(huì)各界關(guān)注的重點(diǎn)，尤其如何進(jìn)一步改善其融資環(huán)境、解決其融資痛點(diǎn)問(wèn)題較為迫切?；诖?，在P2P等完成全面監(jiān)管整頓，大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈等快速發(fā)展的互聯(lián)網(wǎng)金融背景下，研究中小微企業(yè)融資模式創(chuàng)新十分必要。

廣西地處祖國(guó)南疆，中小微企業(yè)眾多，據(jù)中國(guó)中小企業(yè)年鑒（2019）資料顯示，截至2018年底，廣西共有中小微企業(yè)67.4萬(wàn)戶(hù)，從業(yè)人員485.98萬(wàn)人，注冊(cè)資本金合計(jì)33703.17億元。廣西經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平與中小微企業(yè)發(fā)展息息相關(guān)，因而在互聯(lián)網(wǎng)金融背景下，從廣西中小微企業(yè)當(dāng)前融資困境出發(fā)，探索適宜的融資模式以?xún)?yōu)化中小微企業(yè)融資環(huán)境、解決其融資困難問(wèn)題，幫助中小微企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展進(jìn)而促進(jìn)全區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有重要意義。

一、互聯(lián)網(wǎng)金融概述

互聯(lián)網(wǎng)金融是利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和信息通信技術(shù)實(shí)現(xiàn)資金融通、支付、投資及信息中介服務(wù)的新型金融業(yè)務(wù)模式?；ヂ?lián)網(wǎng)金融有效地整合了現(xiàn)代信息技術(shù)和傳統(tǒng)金融服務(wù)，在融資活動(dòng)中主要表現(xiàn)出以下三個(gè)優(yōu)點(diǎn)：一是可提高融資業(yè)務(wù)操作的便捷性，通過(guò)現(xiàn)代信息技術(shù)，業(yè)務(wù)流程操作變得客觀、標(biāo)準(zhǔn)且流暢，資金供給方能夠快速按照資金需求方的實(shí)際需求來(lái)提供針對(duì)性的融資服務(wù)，且能在符合條件的情況下用極短的時(shí)間便捷地完成系列流程操作，在體現(xiàn)個(gè)性化服務(wù)的同時(shí)還極大地提升了融資效率；二是可提升融資業(yè)務(wù)的透明性，通過(guò)現(xiàn)代信息技術(shù)，資金供給方能較以往更快、更全面地獲得資金需求方的相關(guān)信息，并以此來(lái)判斷資金需求方是否符合資金供給的條件，資金需求方也可以全方位地了解各資金供給方的資金供應(yīng)情況，包括資金供給量、資金成本等，以此來(lái)選擇更匹配的資金供給方，在一定程度上解決了資金供求雙方信息不對(duì)稱(chēng)的矛盾，可有效提高融資獲得率；三是可降低融資成本，通過(guò)現(xiàn)代信息技術(shù)既可以減少線(xiàn)下盡調(diào)活動(dòng)等需要的人力和物力，利用網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)便可以完成信息收集、分析甚至定價(jià)和交易等環(huán)節(jié)，還能處理海量數(shù)據(jù)，實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)，從而有效降低融資過(guò)程中涉及的各項(xiàng)服務(wù)成本，進(jìn)而間接降低融資成本。

二、傳統(tǒng)金融模式下廣西中小微企業(yè)的融資困境

（一）缺乏抵押物，但抵押貸款卻是間接融資供給的主要方式

盡管近年來(lái)我國(guó)一直致力于發(fā)展直接融資，但以銀行貸款為主的間接融資仍是主流，表1是2013-2020年我國(guó)銀行資產(chǎn)與GDP的關(guān)系。

從表1可以看到，2013-2020年間，銀行總資產(chǎn)占GDP的比重均保持在高位，2020年甚至達(dá)到331%，說(shuō)明我國(guó)銀行主導(dǎo)型金融體系的特征并未改變，國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展對(duì)商業(yè)銀行貸款的依賴(lài)性仍然很強(qiáng)。商業(yè)銀行作為資金的供給方，有更大的選擇權(quán)，資金優(yōu)先提供給優(yōu)質(zhì)大企業(yè)，在國(guó)家出臺(tái)多項(xiàng)政策要求扶持中小微企業(yè)、商業(yè)銀行要增加中小微企業(yè)貸款比重的大背景下，商業(yè)銀行仍然可在眾多的中小微企業(yè)中選擇具有抵押物、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小的企業(yè)作為貸款對(duì)象，抵押貸款仍然是間接融資供給的主要方式，廣西也不例外。

表1 2013-2020年我國(guó)銀行資產(chǎn)與GDP的關(guān)系

根據(jù)廣西統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2020年廣西全區(qū)實(shí)現(xiàn)GDP22156.69億元，其中第一、二、三產(chǎn)業(yè)增加值分別為3555.82億元、7108.49億元和11492.38億元，占地區(qū)生產(chǎn)總值的比重分別為16.0%、32.1%和51.9%，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率分別為 21.9%、19.9%和 58.2%。由此可見(jiàn)，對(duì)廣西經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率最大的是第三產(chǎn)業(yè)，而第三產(chǎn)業(yè)主要以服務(wù)業(yè)為主，通常表現(xiàn)出輕資產(chǎn)的特征，在同樣以抵押貸款為間接融資主要提供方式的條件下，就會(huì)導(dǎo)致廣西有相當(dāng)一部分中小微企業(yè)由于缺少有效的抵押物而無(wú)法獲得銀行的貸款支持。

（二）上市后備企業(yè)不足，股權(quán)融資作用不突出

廣西北部灣股權(quán)交易所是廣西唯一的區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)，其在推動(dòng)廣西中小微企業(yè)股權(quán)融資方面發(fā)揮了重要作用，根據(jù)其官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2021年11月底，該平臺(tái)掛牌托管企業(yè)共532家，融資轉(zhuǎn)讓規(guī)模為240.59億元，為暫不具備滬深交易所上市條件的股份公司實(shí)現(xiàn)股份增值流動(dòng)以及通過(guò)定向增資、股權(quán)質(zhì)押融資等方式拓寬融資渠道提供了平臺(tái)，也為中小企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)發(fā)揮了重要作用。但受企業(yè)業(yè)績(jī)、發(fā)展?jié)摿Φ纫蛩刂萍s，廣西上市后備企業(yè)不足，截至2021年3月，在廣西全區(qū)27家國(guó)家級(jí)“專(zhuān)精特新”中小企業(yè)中，只有2家上市公司和4家輔導(dǎo)備案企業(yè)，沒(méi)有新三板公司，能夠充分利用資本市場(chǎng)采取股權(quán)融資方式融資的中小微企業(yè)數(shù)量非常少。

（三）發(fā)債門(mén)檻較高，債券融資占比較低

如表2所示，近幾年廣西非金融企業(yè)債券融資規(guī)模不斷擴(kuò)大，尤其是2020年，非金融企業(yè)國(guó)內(nèi)債券籌資額為1730.8億元，較2019年增長(zhǎng)了61.9%，債券融資功能逐漸顯現(xiàn)，較好地滿(mǎn)足了疫情防控、復(fù)工復(fù)產(chǎn)的需要。然而，一直以來(lái)廣西非金融企業(yè)債券融資主體主要是地方政府投融資平臺(tái)、國(guó)有大型企業(yè)和上市公司，如廣西五洲交通公司、廣西柳工集團(tuán)有限公司等，受限于企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)、信用評(píng)級(jí)以及法人治理結(jié)構(gòu)等要素制約，符合債券發(fā)行條件的中小微企業(yè)少之又少，因此，中小微企業(yè)通過(guò)境內(nèi)資本市場(chǎng)發(fā)行債務(wù)融資工具等進(jìn)行融資的比例還很小，更不用說(shuō)通過(guò)境外資本市場(chǎng)發(fā)行債券融資。另外，由于發(fā)行債券融資程序相對(duì)復(fù)雜，若融資成本與銀行貸款差距不大，中小微企業(yè)更樂(lè)意采用銀行貸款方式融資。此外，中小微企業(yè)資金需求的特點(diǎn)為短、急、頻繁，債券融資的期限與需求有可能無(wú)法快速匹配。

表2 2017-2020年廣西非金融企業(yè)債券融資情況（單位：億元）

（四）融資擔(dān)保服務(wù)門(mén)檻較高，中小微企業(yè)融資增信效果有限

中小微企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)決定了其融資獲得率與融資擔(dān)保緊密相關(guān)。為了提高中小微企業(yè)授信和貸款獲得率，助推經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，增加就業(yè)和改善民生，目前廣西的融資擔(dān)保業(yè)務(wù)主要由以保本微利、可持續(xù)經(jīng)營(yíng)為目標(biāo)的政府性融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)來(lái)開(kāi)展，如2020年6月，由廣西壯族自治區(qū)財(cái)政廳履行出資人職責(zé)，成立了廣西融資擔(dān)保集團(tuán)，該集團(tuán)成立以來(lái)，較好地發(fā)揮了擔(dān)保放大器、融資減負(fù)器以及企業(yè)助推器的作用，截至2020年底，該集團(tuán)累計(jì)提供擔(dān)保融資金額511.50億元，累計(jì)受惠企業(yè)3.36萬(wàn)戶(hù)，為急需資金的中小微企業(yè)提供了融資支持。然而，與全區(qū)67.4萬(wàn)戶(hù)（2018年末數(shù)據(jù)）的中小微企業(yè)數(shù)量相比，受惠企業(yè)覆蓋范圍還是太小，現(xiàn)有的融資擔(dān)保服務(wù)門(mén)檻相對(duì)較高，融資擔(dān)保體系的增信效果仍比較有限。

三、互聯(lián)網(wǎng)金融背景下廣西中小微企業(yè)的融資模式選擇與創(chuàng)新

基于上述對(duì)目前廣西中小微企業(yè)融資困境的分析，結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的趨勢(shì)，廣西中小微企業(yè)融資模式選擇與創(chuàng)新應(yīng)從以下幾個(gè)方面入手。

（一）開(kāi)展基于大數(shù)據(jù)的信用貸款融資模式

要提高間接融資對(duì)廣西中小微企業(yè)的覆蓋面，就要從廣西產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和中小微企業(yè)的特點(diǎn)出發(fā)，轉(zhuǎn)變唯抵押、唯擔(dān)保的銀行貸款模式，大力發(fā)展信用貸款融資模式。而為了順利推進(jìn)信用貸款模式的使用，要做好兩個(gè)方面的工作：一是廣西各服務(wù)于中小微企業(yè)融資的平臺(tái)要充分利用大數(shù)據(jù)技術(shù)對(duì)關(guān)聯(lián)中小微企業(yè)的信用信息進(jìn)行識(shí)別、采集，同時(shí)各平臺(tái)應(yīng)該盡可能相互打通，實(shí)現(xiàn)信息共享，并最終接入中國(guó)人民銀行征信系統(tǒng)，形成中小微企業(yè)信用信息的歸集中心；二是借助大數(shù)據(jù)技術(shù)對(duì)信用信息進(jìn)行分析，形成對(duì)中小微企業(yè)信用狀況的判斷，從而篩選出更多符合信用貸款條件的中小微企業(yè)，并開(kāi)發(fā)出符合需求的中小微企業(yè)信用貸款產(chǎn)品，以滿(mǎn)足中小微企業(yè)的融資需求，達(dá)到擴(kuò)大銀行貸款間接融資受益面的目的。

（二）實(shí)行企業(yè)— —銀行點(diǎn)對(duì)點(diǎn)融資模式

對(duì)于廣西中小微企業(yè)而言，要采取銀行貸款方式融資，往往需要自己去尋找線(xiàn)下銀行，了解貸款條件、貸款利率和貸款程序等，效率較低。雖然經(jīng)過(guò)監(jiān)管部門(mén)的整頓，P2P平臺(tái)或轉(zhuǎn)設(shè)、或被取締，目前已經(jīng)全部清零，但其點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的融資模式仍然可以借鑒，只不過(guò)將資金供給方替換為具有良好信譽(yù)的銀行機(jī)構(gòu)。廣西可以探討建立一個(gè)企業(yè)對(duì)銀行的點(diǎn)對(duì)點(diǎn)交易平臺(tái)，需要資金的中小微企業(yè)可以實(shí)時(shí)將自己的資金需求信息，包括資金需求金額、資金需求期限、愿意負(fù)擔(dān)的銀行貸款利率以及自身的基本信息等在平臺(tái)上進(jìn)行展示，而加入平臺(tái)的商業(yè)銀行則可以及時(shí)了解到中小微企業(yè)的需求，并根據(jù)其提供的信息進(jìn)行貸款匹配，如果匹配便可以接下此筆貸款業(yè)務(wù)，完成交易。

（三）合理采用股權(quán)眾籌融資模式

經(jīng)過(guò)前幾年國(guó)家對(duì)眾籌融資平臺(tái)的整頓，目前還能繼續(xù)經(jīng)營(yíng)的股權(quán)眾籌平臺(tái)一般比較規(guī)范。通過(guò)對(duì)當(dāng)前廣西中小微企業(yè)融資現(xiàn)狀的分析，可看到直接融資占比較小，在中小微企業(yè)融資中發(fā)揮的作用有限。對(duì)于債券融資而言，通過(guò)政府對(duì)發(fā)行中介費(fèi)用的補(bǔ)貼和成功發(fā)行企業(yè)的獎(jiǎng)勵(lì)、融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)的增信等措施，可以有效提升廣西中小微企業(yè)債券融資的比例。但在股權(quán)融資上，盡管地方政府及相關(guān)管理部門(mén)通過(guò)開(kāi)辟各種綠色通道，出臺(tái)各項(xiàng)政策培育、扶持中小微企業(yè)上市掛牌，但涉及面太小，且需要的周期太長(zhǎng)，采取上市掛牌的股權(quán)融資方式很難在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)較大的突破。因此，對(duì)部分處在初創(chuàng)期、具有優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的廣西中小微企業(yè)可以在充分了解國(guó)家相關(guān)政策的前提下，選擇規(guī)范的股權(quán)眾籌融資平臺(tái)，合理采用股權(quán)眾籌融資的方式，通過(guò)出讓部分股權(quán)比例來(lái)籌集企業(yè)發(fā)展所需要的資金，實(shí)現(xiàn)股權(quán)融資上的突破，從而緩解中小微企業(yè)融資困難的問(wèn)題，推動(dòng)廣西中小微企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

（四）完善基于區(qū)塊鏈的供應(yīng)鏈融資模式

為提高中小微企業(yè)的銀行貸款融資獲得率，自2019年以來(lái)，廣西不斷加大對(duì)應(yīng)收賬款融資服務(wù)平臺(tái)的推廣應(yīng)用，中小微企業(yè)依托核心企業(yè)實(shí)現(xiàn)增信，以應(yīng)收賬款作為質(zhì)押獲得融資，但整體涉及面仍然較窄，未來(lái)可以借鑒區(qū)塊鏈理念，充分梳理供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)鏈中的所有相關(guān)參與者，在應(yīng)收賬款融資服務(wù)平臺(tái)的基礎(chǔ)上，結(jié)合廣西中小微企業(yè)發(fā)展的實(shí)際情況，進(jìn)一步開(kāi)發(fā)符合中小微企業(yè)需求的供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品和應(yīng)用場(chǎng)景，如推動(dòng)存貨類(lèi)融資、預(yù)付款類(lèi)融資等業(yè)務(wù)的發(fā)展，建立較為完善的供應(yīng)鏈融資平臺(tái)。同時(shí)，對(duì)于廣西眾多的外貿(mào)型中小微企業(yè)，相關(guān)管理部門(mén)要充分利用現(xiàn)有的國(guó)家外匯管理局跨境區(qū)塊鏈平臺(tái)，擴(kuò)大平臺(tái)參與主體，豐富貿(mào)易融資的應(yīng)用場(chǎng)景，創(chuàng)新貿(mào)易融資產(chǎn)品和服務(wù)，切實(shí)解決外貿(mào)型中小微企業(yè)融資難的問(wèn)題。

四、結(jié)束語(yǔ)

廣西中小微企業(yè)數(shù)量眾多，其經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平與中小微企業(yè)發(fā)展息息相關(guān)，而受限于資金等因素，中小微企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的潛力和活力無(wú)法充分釋放。針對(duì)傳統(tǒng)金融模式下大部分廣西中小微企業(yè)難以獲得抵押貸款、股權(quán)融資和債券融資比例低等融資困境，廣西相關(guān)管理部門(mén)應(yīng)該主動(dòng)牽頭，結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的趨勢(shì)，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)等相關(guān)主體積極探索和開(kāi)發(fā)適宜廣西中小微企業(yè)的融資模式，包括大力發(fā)展基于大數(shù)據(jù)的信用貸款、實(shí)行企業(yè)——銀行點(diǎn)對(duì)點(diǎn)融資、合理采用股權(quán)眾籌融資以及完善基于區(qū)塊鏈的供應(yīng)鏈融資等，以激發(fā)中小微企業(yè)的發(fā)展活力，進(jìn)而促進(jìn)廣西經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

注釋

①《互聯(lián)網(wǎng)金融從業(yè)機(jī)構(gòu)反洗錢(qián)和反恐怖融資管理辦法（試行）》