綠水青山變成金山銀山的金融工程方法研究

◎李林 舒莉

引言

國家“十四五”規(guī)劃綱要指出，“堅持綠水青山就是金山銀山理念，堅持尊重自然、順應自然、保護自然，堅持節(jié)約優(yōu)先、保護優(yōu)先、自然恢復為主，實施可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略，完善生態(tài)文明領(lǐng)域統(tǒng)籌協(xié)調(diào)機制，構(gòu)建生態(tài)文明體系，推動經(jīng)濟社會發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型，建設(shè)美麗中國”。

綠水青山是寶貴的自然資源，金山銀山是貨幣資產(chǎn)或者資金。要讓綠水青山變成金山銀山，首先是將原生自然資源轉(zhuǎn)化為具有高度流動性并具有經(jīng)營屬性和財富屬性的貨幣資產(chǎn)，即自然資源或生態(tài)資產(chǎn)的價值實現(xiàn)問題。其次，從社會大生產(chǎn)的角度，是將自然資源納入社會再生產(chǎn)的資本循環(huán)過程。再次，綠水青山變成金山銀山體現(xiàn)了生態(tài)與經(jīng)濟的辯證統(tǒng)一關(guān)系，經(jīng)濟發(fā)展與生態(tài)保護二者既有側(cè)重又不可分割，構(gòu)成有機整體。當前與此相關(guān)的研究成為政府和不少專家學者積極探索和實踐的焦點。本文嘗試運用宏觀金融工程的理念和方法，結(jié)合鄉(xiāng)村振興領(lǐng)域金融工程實踐探索，從公共（政府、農(nóng)村集體）、金融、企業(yè)、家戶（農(nóng)戶）四大部門1角度探索如何創(chuàng)新運用各種政策工具和金融工具，實現(xiàn)綠水青山成為金山銀山的方法和模式。

文獻回顧和分析框架

近年來，國內(nèi)學者對生態(tài)資產(chǎn)或生態(tài)產(chǎn)品的價值實現(xiàn)開展了諸多嘗試。在“兩山”轉(zhuǎn)化實踐總結(jié)方面，容冰等（2021）篩選出21個典型縣（市、區(qū)）并分析了“綠水青山就是金山銀山”理念的轉(zhuǎn)化路徑，總結(jié)提出五類典型模式：高效農(nóng)業(yè)型、循環(huán)經(jīng)濟型、特色旅游型、融合發(fā)展型、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)型。王恒等（2021）從宏觀層面和具體實踐層面論述了四川省“兩山”轉(zhuǎn)化有關(guān)舉措與探索，總結(jié)了四川省“兩山”轉(zhuǎn)化的五種典型路徑，即產(chǎn)業(yè)帶動型、產(chǎn)品銷售型、生態(tài)溢出型、生態(tài)補償型、權(quán)益交易型。李海東等（2020）的研究結(jié)果表明，生態(tài)環(huán)保扶貧不僅可以提高區(qū)域生態(tài)環(huán)境質(zhì)量，而且通過發(fā)展生態(tài)經(jīng)濟，能夠促進貧困地區(qū)縣域經(jīng)濟綠色轉(zhuǎn)型發(fā)展，鞏固脫貧攻堅成果并支撐鄉(xiāng)村振興。李瑤、龔志強（2020）運用耦合協(xié)調(diào)理論，分析表明：2001～2015年間，江西省旅游產(chǎn)業(yè)、經(jīng)濟發(fā)展和生態(tài)環(huán)境的耦合協(xié)調(diào)度不斷上升，但制約三者耦合協(xié)調(diào)度提升的因素由旅游產(chǎn)業(yè)變?yōu)樯鷳B(tài)環(huán)境，由此要加大生態(tài)環(huán)境保護力度，重視鄉(xiāng)村旅游質(zhì)量。

生態(tài)資產(chǎn)價值實現(xiàn)理論方面，龔勤林、陳說（2021）分析指出，生態(tài)資源向生態(tài)資本再向生態(tài)財富的轉(zhuǎn)化契合了資本循環(huán)理論與區(qū)域優(yōu)勢轉(zhuǎn)化的一般原理。綠水青山和金山銀山分別是自然存在的財富形態(tài)和條件優(yōu)勢轉(zhuǎn)化成經(jīng)濟優(yōu)勢的生態(tài)財富存在形態(tài)，綠水青山變成金山銀山必須觸發(fā)區(qū)域優(yōu)勢轉(zhuǎn)化的前提條件與外在條件。葉永剛（2020）提出了將土地收益權(quán)質(zhì)押融資、土地使用權(quán)入股現(xiàn)代企業(yè)的思路，并列出了許多實踐成果，總結(jié)了十余種服務(wù)鄉(xiāng)村振興的金融工程模式。劉焱序等（2018）則重點研究了生態(tài)資產(chǎn)價值核算方法，認為生態(tài)資產(chǎn)核算結(jié)果仍存在著較大的不確定性，建議生態(tài)資產(chǎn)實際核算一般取自然資本與生態(tài)系統(tǒng)服務(wù)的交集分別作為存量和流量。

政府層面，積極推動建立健全生態(tài)產(chǎn)品價值實現(xiàn)機制。2021年4月，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳專門印發(fā)《關(guān)于建立健全生態(tài)產(chǎn)品價值實現(xiàn)機制的意見》，分別提出了2025年目標和2035年目標，從生態(tài)產(chǎn)品價值實現(xiàn)的制度框架、價值核算體系、生態(tài)保護補償、政府考核評估機制、生態(tài)產(chǎn)品度量抵押交易變現(xiàn)問題等方面提出了具體措施。這是國內(nèi)首個全面闡述生態(tài)產(chǎn)品價值實現(xiàn)機制的政策制度，層級高、內(nèi)容豐富、措施明確，是推動生態(tài)資產(chǎn)價值實現(xiàn)的綱領(lǐng)性文件。

基于上述實踐、理論和政府政策要求，本文運用宏觀金融工程基本原理和工具，解析綠水青山變成金山銀山的實現(xiàn)路徑和步驟，總結(jié)為5443分析框架（見圖1）。

首先針對資源或資產(chǎn)的5種不同形態(tài)（自然資源、生態(tài)資產(chǎn)、會計資產(chǎn)、生態(tài)產(chǎn)品、貨幣資產(chǎn)），分析了宏觀金融工程在企業(yè)再生產(chǎn)過程的4個階段（自然資源生態(tài)化、生態(tài)資產(chǎn)會計化、會計資產(chǎn)商品化、生態(tài)產(chǎn)品貨幣化）中的作用。針對涉及到的4大部門：公共部門（包括中央政府、地方政府、村集體）、企業(yè)、家戶（農(nóng)戶）、金融部門，運用宏觀金融工程基本原理中的資產(chǎn)負債表法、積木分析法和創(chuàng)造套利法3種分析方法，以問題為導向，從四大部門的政策工具和金融工具及其協(xié)同和組合方面，對實現(xiàn)生態(tài)資產(chǎn)的可持續(xù)價值提出了系統(tǒng)解決方案和思路。

自然資源價值實現(xiàn)的基本路徑和金融工程方法

綠水青山向金山銀山的轉(zhuǎn)變過程，就是自然資源經(jīng)歷不同生態(tài)屬性、法律屬性、經(jīng)濟屬性、金融屬性，從而實現(xiàn)由資源變資產(chǎn)、由資產(chǎn)變資金，并參與企業(yè)再生產(chǎn)的過程。這個過程中，首要前提是明確不同階段資源或資產(chǎn)的特點，從而為價值形態(tài)演變確立目標。

（一）不同資源形態(tài)的基本特點

自然資源。從生態(tài)屬性來看，自然資源地面主要表現(xiàn)為山水林田湖草沙及其附生動植物資源，地下表現(xiàn)為各種礦產(chǎn)資源，這既是人類生存和發(fā)展的基礎(chǔ)，又是環(huán)境要素。從法律屬性來看，自然資源主要由國家和集體所有。最主要的自然資源為土地。我國農(nóng)村和城市郊區(qū)的土地，除由法律規(guī)定屬于國家所有的以外，屬于農(nóng)民集體所有；宅基地和自留地、自留山，屬于農(nóng)民集體所有。自然資源不能直接參與企業(yè)再生產(chǎn)。

生態(tài)資產(chǎn)。只有具有一定的生態(tài)效益、能產(chǎn)生生態(tài)價值，并能夠持續(xù)向人類提供服務(wù)和福利的自然資源才可以算是生態(tài)資產(chǎn)。生態(tài)資產(chǎn)也不能等同于自然資源，因為除了源于自然稟賦優(yōu)良的“綠水青山”，還有一部分生態(tài)資產(chǎn)來源于人類的生態(tài)投入和環(huán)境改造。因此，可認為生態(tài)資產(chǎn)是優(yōu)質(zhì)自然資源與生態(tài)系統(tǒng)服務(wù)的交集，具有經(jīng)濟屬性和生態(tài)屬性。由于涉及到生態(tài)系統(tǒng)服務(wù)，生態(tài)資產(chǎn)具有自然資源與社會資源相結(jié)合、公有資產(chǎn)與私有資產(chǎn)相結(jié)合、有形資產(chǎn)與無形資產(chǎn)相結(jié)合、動態(tài)資產(chǎn)與靜態(tài)資產(chǎn)相結(jié)合的特點。生態(tài)資產(chǎn)除了可以物理計量外，如土地、林地多少畝，資源蘊藏量多少噸等，也可以按價值計量，即能夠用貨幣計量的資產(chǎn)價值。從法律屬性來看，生態(tài)資產(chǎn)所有權(quán)更多屬于地方政府和農(nóng)村集體，可以依法確定給單位或者個人使用，這是生態(tài)資產(chǎn)能作為生產(chǎn)要素投入到社會再生產(chǎn)的必要條件。

會計資產(chǎn)。指企業(yè)擁有和控制的能夠用貨幣計量，并能夠給企業(yè)帶來經(jīng)濟利益的經(jīng)濟資源。會計資產(chǎn)的經(jīng)濟屬性指能夠為企業(yè)提供未來經(jīng)濟利益，法律屬性要求必須為企業(yè)所控制，但不一定是所有。將生態(tài)資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為具有經(jīng)營能力的企業(yè)生產(chǎn)要素或者形成企業(yè)會計資產(chǎn)，是啟動企業(yè)生產(chǎn)的關(guān)鍵。其前提條件是實現(xiàn)農(nóng)村集體土地及其他生態(tài)資產(chǎn)的占有、使用、收益和處分權(quán)與所有權(quán)適度分離，在堅持資產(chǎn)所有權(quán)不變的前提下，將資產(chǎn)的使用權(quán)和收益權(quán)作為資本投入到經(jīng)營性企業(yè)。如將林地收益權(quán)折算入股林區(qū)開發(fā)企業(yè)，將山泉水開發(fā)權(quán)入股瓶裝水企業(yè)，將土地流轉(zhuǎn)收益入股農(nóng)產(chǎn)品企業(yè)。

生態(tài)產(chǎn)品。生態(tài)產(chǎn)品可以理解為企業(yè)和個人利用自然生態(tài)系統(tǒng)產(chǎn)生的產(chǎn)品和服務(wù)，包括物質(zhì)產(chǎn)品和生態(tài)服務(wù)。更廣義的生態(tài)產(chǎn)品，也包括基于生態(tài)產(chǎn)業(yè)而衍生出來的各類服務(wù)行業(yè)，包括生態(tài)金融產(chǎn)品。物質(zhì)產(chǎn)品如農(nóng)產(chǎn)品、礦產(chǎn)、水產(chǎn)品、中草藥等；生態(tài)服務(wù)如休閑旅游、景觀價值、生態(tài)康養(yǎng)等；生態(tài)金融產(chǎn)品如農(nóng)產(chǎn)品交易市場、產(chǎn)權(quán)交易、排污權(quán)交易、碳權(quán)交易等。生態(tài)產(chǎn)品首先具有產(chǎn)品的通用性質(zhì)，如具有價值和使用價值，能滿足人類生產(chǎn)生活需要，經(jīng)歷生產(chǎn)、交換、使用、消費等環(huán)節(jié)。生態(tài)產(chǎn)品還具有區(qū)域性、動態(tài)性、正負外部效應、公共物品性等特征，其中公共物品性指消費的非排他性和非競爭性。會計資產(chǎn)注入企業(yè)后，經(jīng)過企業(yè)和農(nóng)戶的生產(chǎn)或經(jīng)營，成為面向市場的生態(tài)產(chǎn)品，這也是企業(yè)再生產(chǎn)循環(huán)中的商品形態(tài)。

貨幣資產(chǎn)。狹義指貨幣資金，廣義指在社會再生產(chǎn)過程中，為形成內(nèi)部生產(chǎn)經(jīng)營要素與外部投資所支付的貨幣成本，以及銷售或提供服務(wù)所收回的貨幣收益。資金是一種貨幣表現(xiàn)，具有交換媒介價值和財富貯藏價值，是金山銀山的具體表現(xiàn)，也是企業(yè)再生產(chǎn)的貨幣階段。

(二）宏觀金融工程應用于綠色金融的基本分析框架

宏觀金融工程是通過金融工具與手段的創(chuàng)新設(shè)計與重新組合、金融結(jié)構(gòu)的調(diào)整以及金融制度的變革來解決宏觀金融風險和經(jīng)濟發(fā)展問題。主要分析方法有三種：一是四部門資產(chǎn)負債表分析。在國別金融風險分析基礎(chǔ)上，通過構(gòu)造公共、金融、企業(yè)和家戶四大部門及其相應的資產(chǎn)負債表，以矩陣的形式，研究區(qū)域各部門資產(chǎn)負債的期限錯配、貨幣錯配、資本結(jié)構(gòu)、清償力和風險傳遞等問題。綠水青山變成金山銀山的過程，就是利用政策工具和金融工具，將生態(tài)資產(chǎn)從國家和集體資產(chǎn)負債表轉(zhuǎn)化為企業(yè)和農(nóng)戶資產(chǎn)負債表，進而參與生產(chǎn)活動和金融活動的過程。二是積木分析法。即將各政策工具和金融工具如同積木一般進行分解或組合，以解決各種金融和財務(wù)問題。在綠水青山變成金山銀山的過程中，金融部門可以綜合運用各類債權(quán)工具、股權(quán)工具、交易工具、支付清算工具，公共部門可以綜合運用“碳達峰、碳中和”政策、鄉(xiāng)村振興政策工具和建設(shè)不同層次股權(quán)市場、交易市場，企業(yè)和家戶部門充分發(fā)揮經(jīng)營管理的能動性和創(chuàng)造性，創(chuàng)新經(jīng)營管理體制機制，從而形成不同的鄉(xiāng)村振興金融工程模式。三是創(chuàng)造套利法。宏觀金融工程提出，通過政策工具和金融工具創(chuàng)新，在控制風險的前提下，發(fā)現(xiàn)甚至創(chuàng)造套利空間，通過套利活動將經(jīng)濟產(chǎn)出提升到一個新的均衡水平。創(chuàng)造套利法經(jīng)常使用積木分析法中的各類政策工具和金融工具。

將這三種方法組合在一起（見圖1b），就形成生態(tài)資產(chǎn)價值實現(xiàn)的金融工程解決方案，可稱之為“綠色金融工程”，即從四部門資產(chǎn)負債分析入手，通過運用各類政策工具和金融工具，發(fā)現(xiàn)甚至創(chuàng)造套利空間，從而將生態(tài)資產(chǎn)作為生產(chǎn)要素注入并啟動企業(yè)再生產(chǎn)循環(huán)，不僅能持續(xù)實現(xiàn)生態(tài)資產(chǎn)價值，而且將產(chǎn)出提升到新的發(fā)展水平。根據(jù)社會再生產(chǎn)理論，企業(yè)再生產(chǎn)一般以貨幣形態(tài)為起點，經(jīng)歷生產(chǎn)形態(tài)、商品形態(tài)，再以貨幣形態(tài)結(jié)束，如此周而復始。以貨幣形態(tài)為起點，也造成了因企業(yè)融資難使生產(chǎn)難以啟動的問題。但根據(jù)本分析框架，將生態(tài)資產(chǎn)作為生產(chǎn)要素注入企業(yè)后，通過金融工程方法形成融資能力，從而順利啟動企業(yè)再生產(chǎn)循環(huán)，形成可持續(xù)生態(tài)發(fā)展模式。

金融工程助力和啟動企業(yè)再生產(chǎn)循環(huán)

在綠水青山向金山銀山轉(zhuǎn)變的過程中，宏觀金融工程能夠整合各方資源，使用各類工具，推動資產(chǎn)從自然資源轉(zhuǎn)變成生態(tài)資產(chǎn)，再作為生產(chǎn)要素參與企業(yè)再生產(chǎn)，歷經(jīng)生產(chǎn)形態(tài)、商品形態(tài)，最終成為貨幣形態(tài)和新一輪生產(chǎn)的起點。

（一）金融工程是新發(fā)展理念和系統(tǒng)觀的體現(xiàn)

將金融工程應用到綠水青山向金山銀山的轉(zhuǎn)變過程，既是貫徹創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享的新發(fā)展理念的具體體現(xiàn)，也符合經(jīng)濟建設(shè)、政治建設(shè)、文化建設(shè)、社會建設(shè)、生態(tài)文明建設(shè)“五位一體”總體布局的要求。實施宏觀金融工程，需要創(chuàng)新法律、行政法規(guī)、部門規(guī)章中有關(guān)資產(chǎn)所有權(quán)與使用權(quán)的規(guī)定，在所有權(quán)不變的前提下，多種方式多種路徑實現(xiàn)資產(chǎn)占有、使用、收益和處分權(quán)的適度分離。要堅持公共、企業(yè)、家戶、金融四部門協(xié)同合作，共同創(chuàng)建服務(wù)生態(tài)資產(chǎn)價值實現(xiàn)的金融工程模式。要堅持金融工程方法，創(chuàng)新和使用各類政策工具和金融工具。

（二）金融工程助力自然資源資產(chǎn)化

自然資源資產(chǎn)化是將自然狀態(tài)的土地及其附生物、衍生物變成具有可以計量且直接或間接能帶來經(jīng)濟價值的生態(tài)資產(chǎn)，是一個從實物資產(chǎn)到價值資產(chǎn)的過程。涉及到的主要問題有：如何開展自然資源的測量、登記與確權(quán)？如何核算自然資源的生態(tài)價值？對自然資源進行生態(tài)改造的投入成本如何反映在生態(tài)資產(chǎn)中？如何統(tǒng)計鄉(xiāng)村集體的資產(chǎn)負債表并分析資產(chǎn)負債風險？

四部門可采用的政策工具和金融工具。自然資源部進一步推動落實《自然資源統(tǒng)一確權(quán)登記暫行辦法》要求，建立和實施自然資源統(tǒng)一確權(quán)登記制度，完善自然資源資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)制度，形成自然資源登記“一個簿”、產(chǎn)權(quán)管理“一張圖”和信息“一張網(wǎng)”，為加強自然資源管理提供基礎(chǔ)支撐。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部進一步加快規(guī)范農(nóng)村集體資源、資產(chǎn)、資金的“三資”管理平臺建設(shè)和推廣，切實摸清農(nóng)村集體的家底，準確核算其資源和資產(chǎn)。農(nóng)村集體在完成自然資源確權(quán)登記的基礎(chǔ)上，選取具有經(jīng)濟價值并且可持續(xù)發(fā)展的資源，運用宏觀金融工程方法，編制集體資產(chǎn)負債表。不具經(jīng)濟價值的自然資源僅進行實物量登記， 而不核算其價值量。具有經(jīng)濟價值的自然資源，包括土地及其附著物、生態(tài)空間，可經(jīng)過第三方評估，確定合適的以貨幣計量的價值，計入集體資產(chǎn)負債表。農(nóng)村集體為改造自然資源而投入的人力、物力及其他資源，可按實際成本加成，作為生態(tài)系統(tǒng)服務(wù)計入生態(tài)資產(chǎn)價值。計入生態(tài)資產(chǎn)價值后，原來“貧窮”的鄉(xiāng)鎮(zhèn)政府及村集體有了自己的價值資產(chǎn)，能夠為下一步啟動企業(yè)生產(chǎn)提供經(jīng)濟基礎(chǔ)。金融機構(gòu)也能以集體資產(chǎn)負債表為基礎(chǔ)，分析和評估縣域、村域金融風險，必要時開展風險評級，制定相關(guān)政策。通過這些措施，實物形態(tài)的自然資源演化為具有經(jīng)濟價值的生態(tài)資源，為下一步進入生產(chǎn)領(lǐng)域創(chuàng)造了條件。

（三）金融工程推動生態(tài)資產(chǎn)會計化

從生態(tài)資產(chǎn)演變?yōu)闀嬞Y產(chǎn)，是一個將有價值資產(chǎn)從公共部門包括農(nóng)村集體注入企業(yè)進而使資產(chǎn)具備流通和經(jīng)營性質(zhì)的企業(yè)生產(chǎn)要素的過程。在這個過程中，需要解決的難題包括：如何為資產(chǎn)所有權(quán)與占有權(quán)、使用權(quán)、收益權(quán)、處分權(quán)適度分離提供法律和制度保障？如何評估和核算生態(tài)資產(chǎn)的經(jīng)濟價值？如何將集體資產(chǎn)注入企業(yè)形成會計資產(chǎn)？會計資產(chǎn)如何成為企業(yè)生產(chǎn)要素？

四部門可采用的政策工具和金融工具。在明確資源使用權(quán)可以依法轉(zhuǎn)讓的前提下，自然資源部、財政部、生態(tài)環(huán)境部、水利部、國家林業(yè)和草原局等部門就相關(guān)使用權(quán)的轉(zhuǎn)讓及收益權(quán)的實現(xiàn)盡快出臺實施細則，以明確使用權(quán)和收益權(quán)的經(jīng)濟主體和經(jīng)濟價值。要創(chuàng)新資產(chǎn)的占有、使用、收益、處分權(quán)類型，特別是豐富生態(tài)資產(chǎn)使用權(quán)類型。要制定生態(tài)資產(chǎn)估值規(guī)范和價值核算規(guī)范，規(guī)范第三方估值機構(gòu)管理。農(nóng)村集體一方面探索和推進土地、林地、水面等生態(tài)資產(chǎn)的流轉(zhuǎn)、租賃、抵押、入股等多種使用方式，以土地、林地、山地等資源權(quán)益流轉(zhuǎn)盤活廢棄礦山、工業(yè)遺址、古舊村落等存量資源；另一方面，積極施行集體企業(yè)股改，建立公司現(xiàn)代法人治理機制，通過將使用權(quán)或收益權(quán)所能帶來的收益注資到集體企業(yè)，來充實企業(yè)資產(chǎn)或者企業(yè)權(quán)益，改善企業(yè)資產(chǎn)負債表，建立自主市場融資能力。相關(guān)農(nóng)戶通過把生態(tài)資產(chǎn)收益權(quán)或使用權(quán)折價入股的方式，成為企業(yè)的股東。金融機構(gòu)分析注入生態(tài)資產(chǎn)后的企業(yè)資產(chǎn)負債表，對企業(yè)開展風險分析和評級，評價企業(yè)是否具備抵押擔保條件或市場直接融資條件。通過這些措施，把具有經(jīng)濟價值的生態(tài)資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為企業(yè)會計報表上的資產(chǎn)或者權(quán)益，這不僅成為企業(yè)寶貴的生產(chǎn)要素，而且為企業(yè)市場化融資奠定了良好的會計基礎(chǔ)，因為市場化融資，無論是間接融資還是直接融資，其基礎(chǔ)依據(jù)都是企業(yè)的會計報表。

（四）金融工程推動會計資產(chǎn)商品化

會計資產(chǎn)商品化是一個從投入變成產(chǎn)出、進而從生產(chǎn)階段進入商品階段的過程。企業(yè)和農(nóng)戶在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，面臨的主要問題包括：如何能生產(chǎn)出特色生態(tài)產(chǎn)品或提供特色生態(tài)服務(wù)？如何提升生態(tài)產(chǎn)品價值？如何實現(xiàn)生態(tài)產(chǎn)品的標準化和規(guī)?；a(chǎn)？如何實現(xiàn)產(chǎn)品收益覆蓋成本或經(jīng)營可持續(xù)？如何抵御農(nóng)產(chǎn)品價格波動風險？

四部門可采用的政策工具和金融工具。政府商務(wù)部門可形成生態(tài)產(chǎn)品目錄清單，建立生態(tài)產(chǎn)品信息平臺；財政部門可對特殊產(chǎn)品或農(nóng)戶實行財政補貼；農(nóng)業(yè)農(nóng)村部門應盡快完善農(nóng)產(chǎn)品原產(chǎn)地標志和綠色標志制度，建立和規(guī)范生態(tài)產(chǎn)品認證和分級體系。農(nóng)村集體可制定鄉(xiāng)村發(fā)展規(guī)劃，打造特色小鎮(zhèn)、特色產(chǎn)業(yè)，加強集體企業(yè)公司治理。集體企業(yè)積極發(fā)展訂單農(nóng)業(yè)，實行“公司+農(nóng)戶”模式生產(chǎn)特色產(chǎn)品，發(fā)展傳統(tǒng)文化習俗、提供旅游、康養(yǎng)休閑、教育文化等生態(tài)服務(wù)，并運用創(chuàng)造套利“加減乘除乘方”五招提升經(jīng)營管理。做加法就是提高產(chǎn)品質(zhì)量、提升產(chǎn)品使用價值和生態(tài)或文化價值；做減法就是減掉產(chǎn)品不必要功能，突出核心功能，以控制產(chǎn)品成本；做乘法就是利用外部資金，如政府擔?；鸷豌y行貸款，撬動融資和生產(chǎn)；做除法就是注意防范和管理風險，生態(tài)環(huán)境較好的縣域可以在傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)、旅游業(yè)、康養(yǎng)業(yè)基礎(chǔ)上，發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟、潔凈醫(yī)藥、電子元器件等環(huán)境敏感型產(chǎn)業(yè)；抓住政策紅利，積極成為排污權(quán)、碳匯等生態(tài)金融產(chǎn)品的提供方。農(nóng)戶可以開發(fā)非物質(zhì)文化遺產(chǎn)、發(fā)展鄉(xiāng)村人文旅游、紅色旅游、休閑農(nóng)莊、手工藝品制作，成為鄉(xiāng)村致富帶頭人。金融機構(gòu)則評估和分析企業(yè)資產(chǎn)負債表，在符合各自政策的基礎(chǔ)上，為企業(yè)和農(nóng)戶提供直接和間接融資，滿足企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營資金需要。上述四部門通力協(xié)作，不僅讓生態(tài)資產(chǎn)流動起來，而且作為有效的生產(chǎn)要素參與企業(yè)再生產(chǎn)。

（五）金融工程推動生態(tài)產(chǎn)品貨幣化

生態(tài)產(chǎn)品貨幣化是將企業(yè)生產(chǎn)的生態(tài)產(chǎn)品和提供的生態(tài)服務(wù)變現(xiàn)為貨幣資產(chǎn)，既是生態(tài)資產(chǎn)價值實現(xiàn)的終點，也是下一輪價值實現(xiàn)的起點。這一過程涉及到金融部門的問題最多，包括如何對鄉(xiāng)村集體開展信用評級和風險分析？如何促進金融機構(gòu)對企業(yè)和農(nóng)戶的債權(quán)融資？如何建立金融機構(gòu)參與生態(tài)金融產(chǎn)品交易的機制？如何保證投放資金安全收回？這一過程中金融機構(gòu)能發(fā)揮巨大的支持作用。

四部門可采用的政策工具和金融工具。政府可積極引導開展“信用鄉(xiāng)村” 建設(shè)，引導金融機構(gòu)施行綠色金融政策，設(shè)立政府產(chǎn)業(yè)基金、政府擔保基金；完善各類生態(tài)產(chǎn)品交易機制，允許金融機構(gòu)參與生態(tài)金融產(chǎn)品交易，建設(shè)統(tǒng)一的全國性的碳交易、排污權(quán)交易市場；建設(shè)全國性的農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨、期貨市場；建設(shè)多層次股權(quán)交易市場等。農(nóng)村集體可設(shè)立分級管理的集體擔?；?，開設(shè)區(qū)域性農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨交易市場，施行企業(yè)股改，推動企業(yè)混改，鼓勵集體企業(yè)在區(qū)域股權(quán)市場掛牌。企業(yè)應培養(yǎng)金融意識，參與農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨交易，參與碳匯建設(shè)，簽署綠色信貸與碳配額協(xié)議，購買農(nóng)業(yè)保險，參與農(nóng)產(chǎn)品大宗交易和套期保值。農(nóng)戶可以農(nóng)戶聯(lián)保方式進行增信。金融機構(gòu)發(fā)揮骨干作用，踐行綠色信貸政策，出臺鄉(xiāng)村振興支持措施；全面分析企業(yè)資產(chǎn)負債表，評估企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營風險；建立涉農(nóng)企業(yè)信用評級制度和農(nóng)戶信用畫像模型，開展土地、林地、水面等生態(tài)資產(chǎn)權(quán)益貸款，發(fā)放企業(yè)股權(quán)質(zhì)押貸款，針對農(nóng)業(yè)和農(nóng)村發(fā)放惠農(nóng)產(chǎn)業(yè)貸款和農(nóng)戶小額貸款，為“企業(yè)+農(nóng)戶”模式發(fā)放訂單質(zhì)押融資，發(fā)行綠色債券，發(fā)放綠色項目過橋貸款，增加便民金融服務(wù)點。生態(tài)金融產(chǎn)品方面，金融機構(gòu)參與碳排放權(quán)/排污權(quán)/用能權(quán)/水權(quán)交易，并開展相關(guān)權(quán)益交易的顧問服務(wù)，提升生態(tài)金融產(chǎn)品的金融屬性。

表1：四部門金融工具創(chuàng)新積木分析表

（六）四部門金融創(chuàng)新所用到的金融工具或積木

綜合以上分析，我們可以發(fā)現(xiàn)，將四部門兩兩組合，就可創(chuàng)新出所需要的金融工具。如公共部門中的政府與農(nóng)村集體相結(jié)合，就可完成全民和集體資源資產(chǎn)的登記確權(quán)，并實現(xiàn)資產(chǎn)所有權(quán)與使用權(quán)、收益權(quán)的分離。政府與企業(yè)相結(jié)合，可設(shè)立政府生態(tài)產(chǎn)業(yè)基金、擔?；鸬取Ｕc農(nóng)戶相結(jié)合，可為農(nóng)戶提供財政貼息資金。政府與金融機構(gòu)相結(jié)合，引導金融機構(gòu)施行綠色金融戰(zhàn)略，引入稅務(wù)、教育、衛(wèi)生、文旅、市場等公共數(shù)據(jù)及農(nóng)村集體“三資”數(shù)據(jù)，參與生態(tài)基金管理，受托發(fā)放扶貧貸款資金。再如企業(yè)與農(nóng)戶相結(jié)合，可創(chuàng)新訂單農(nóng)業(yè)、“公司+農(nóng)戶”模式。企業(yè)與金融機構(gòu)相結(jié)合，就可充分利用債券融資、股權(quán)融資、金融交易、結(jié)算服務(wù)等各種融資和服務(wù)工具（見表1）。這些工具對生態(tài)資產(chǎn)價值實現(xiàn)的不同階段都能起到各自作用。

不同積木組合成不同的價值實現(xiàn)模式

基于上述分析，把四部門各自不同的政策工具和金融工具像積木一樣組合起來，協(xié)同應用到不同的特色鄉(xiāng)鎮(zhèn)和鄉(xiāng)村，就能幫助當?shù)貙ⅰ熬G水青山”的價值予以實現(xiàn)，在提升生態(tài)環(huán)境質(zhì)量的同時，促進經(jīng)濟發(fā)展。如湖北省蘄春縣橫車鎮(zhèn)2018年開始試點鄉(xiāng)村振興金融工程，著力打造“鄉(xiāng)村振興金融工程小鎮(zhèn)”。其金融工程模式為“企業(yè)股改掛牌+擔?；?訂單質(zhì)押融資”。鎮(zhèn)內(nèi)最大的企業(yè)湖北九棵松工貿(mào)集團有限公司由橫車鎮(zhèn)九棵松村民委員會出資設(shè)立成為股份制企業(yè)，對石英礦進行邊開采邊生態(tài)修復，形成了以人造板生產(chǎn)加工系列產(chǎn)品、石英礦開采加工系列產(chǎn)品等六大支柱產(chǎn)業(yè)的23家企業(yè)集群。2018～2019年橫車鎮(zhèn)有10家以上企業(yè)走向區(qū)域性資本市場，在武漢股權(quán)與托管交易中心托管和掛牌。政府成立縣鎮(zhèn)兩級互動的擔?；?，為鎮(zhèn)內(nèi)企業(yè)融資提供有限擔保。發(fā)動商業(yè)銀行給股改掛牌企業(yè)提供股權(quán)質(zhì)押貸款，該貸款由擔?；饘嵭腥谫Y擔保。由縣政府提供企業(yè)股改獎勵基金，推動鄉(xiāng)村企業(yè)股改。鄉(xiāng)村企業(yè)對農(nóng)戶實行訂單農(nóng)業(yè)。農(nóng)村金融機構(gòu)對簽下訂單合約的農(nóng)戶續(xù)做訂單質(zhì)押融資。

基于縣域金融工程模式和鄉(xiāng)村振興實踐，葉永剛（2020）總結(jié)出鄉(xiāng)村振興金融工程十種模式（見表2）。

在這些模式的基礎(chǔ)上，加上生態(tài)資產(chǎn)（山水林田湖草沙）權(quán)益入股、生態(tài)資產(chǎn)權(quán)益抵押融資、生態(tài)金融產(chǎn)品權(quán)益（排污權(quán)、用能權(quán)、碳排放權(quán)）抵押融資、生態(tài)金融產(chǎn)品交易等金融工具及其組合，就構(gòu)成將綠水青山變成金山銀山的綠色金融工程的不同模式。

表2：鄉(xiāng)村振興工程模式表

綜上所述，適合生態(tài)資產(chǎn)價值實現(xiàn)的金融工程方案，應該是基于公共、企業(yè)、家戶、金融四部門協(xié)同合作，以生態(tài)資產(chǎn)所有權(quán)與使用權(quán)（或收益權(quán)）適度分離為法律基礎(chǔ)，以金融機構(gòu)破解綠色融資難點為重點，以生態(tài)資產(chǎn)使用權(quán)或收益權(quán)注入企業(yè)以改善企業(yè)資產(chǎn)負債表為核心，培育和提升企業(yè)市場化融資能力，以“金融機構(gòu)股權(quán)質(zhì)押+生態(tài)資產(chǎn)權(quán)益抵押+生態(tài)資產(chǎn)權(quán)益交易+項目貸款”為特色金融產(chǎn)品，創(chuàng)新各項政策工具和金融工具，最終推動綠水青山變成金山銀山。

注釋：

1為便于分析，本文中公共部門分為政府（中央政府、地方政府）和農(nóng)村集體、家戶主要指農(nóng)戶。