昊方機(jī)電股份有限公司上市可行性分析

摘要：昊方機(jī)電擁有全球同行業(yè)最全面的研發(fā)設(shè)備，擁有強大的科研團(tuán)隊及最頂尖的專業(yè)技術(shù)人員，以及科學(xué)合理的創(chuàng)新機(jī)制。本文運用運用PEST分析行業(yè)宏觀環(huán)境，并進(jìn)一步分析公司財務(wù)、風(fēng)險，并通過對比我國上市公司相關(guān)條件，認(rèn)為其符合中小板上市要求，且未來發(fā)展十分樂觀。

關(guān)鍵詞：昊方機(jī)電;上市可行性分析;公司競爭能力

一、引言

昊方機(jī)電股份有限公司于1997年11月成立，是國家創(chuàng)新型試點企業(yè)，主要產(chǎn)品為汽車空調(diào)電磁離合器。2010年12月，公司啟動上市。經(jīng)過5年精心籌備，2015年1月19日，成功登錄新三板股票市場，證券代碼：831710。經(jīng)過多年積累創(chuàng)新，公司現(xiàn)已發(fā)展成為中國汽車空調(diào)電磁離合器行業(yè)的重點骨干和出口龍頭企業(yè)。

二、PEST分析

（一）政治環(huán)境（Political）

汽車零部件產(chǎn)業(yè)在現(xiàn)代汽車產(chǎn)業(yè)中舉足輕重，汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展離不開汽車零部件產(chǎn)業(yè)的強力支撐[1]?！?019年國務(wù)院政府工作報告》指出：穩(wěn)定汽車消費，繼續(xù)執(zhí)行新能源汽車購置優(yōu)惠政策。包括實施更大規(guī)模減稅、深化收費公路制度改革、促進(jìn)新興產(chǎn)業(yè)加快發(fā)展、穩(wěn)定汽車消費、持續(xù)推進(jìn)污染防治等。該舉措對于打造汽車零部件產(chǎn)業(yè)發(fā)展所需要的相關(guān)和支持產(chǎn)業(yè)體系將持續(xù)產(chǎn)生積極而深刻的影響。

（二）經(jīng)濟(jì)環(huán)境（Economical）

從2020年汽車產(chǎn)銷量來看，增速持續(xù)回落，首次負(fù)增長。中國汽車市場小幅下滑。宏觀來看，中國汽車保有量目前為全球第二，僅次于美國，汽車產(chǎn)銷量全球第一，而二手車交易量規(guī)模也在持續(xù)擴(kuò)大，中國二手車在一帶一路的帶領(lǐng)下走出去是行業(yè)發(fā)展的必然階段。隨著我國經(jīng)濟(jì)整體快速穩(wěn)定的發(fā)展，汽車行業(yè)也必將保持穩(wěn)步增長。

（三）供應(yīng)鏈環(huán)境（Supply chain）

在競爭日益激烈的市場環(huán)境中，通過調(diào)整汽車零部件企業(yè)與整車廠之間的關(guān)系，打破原有的全球配套體系，推動了汽車產(chǎn)業(yè)鏈的全球化發(fā)展成為潛在趨勢。零部件供應(yīng)商通過承攬整車廠核心優(yōu)勢以外的零配件生產(chǎn)開發(fā)出了一種新的渠道。零部件企業(yè)更深入地參與到整車新產(chǎn)品的開發(fā)與研制。因此，零部件企業(yè)技術(shù)實力和經(jīng)濟(jì)實力日益強大，在汽車產(chǎn)業(yè)中已經(jīng)占有越來越重要的地位。

（四）技術(shù)環(huán)境（Technological）

汽車零部件系統(tǒng)的集成化、模塊化已成為汽車零部件行業(yè)一個重要的趨勢。汽車零部件系統(tǒng)的集成化、模塊化是通過全新的設(shè)計和工藝，將以往由多個零部件分別實現(xiàn)的功能，集成在一個模塊組件中，實現(xiàn)將多個零部件用單個模塊組件代替的技術(shù)手段。同時，隨著汽車新技術(shù)層出不窮，以及社會對環(huán)境問題的日益重視，汽車零部件技術(shù)呈現(xiàn)通用化和標(biāo)準(zhǔn)化、輕量化、電子化和智能化、節(jié)能環(huán)保等發(fā)展趨勢。

三、財務(wù)分析

（一）償債能力分析

1.流動比率與速動比率

昊方機(jī)電在過去六年間，每一元流動負(fù)債有1.32元流動資產(chǎn)作保障。通常流動比率指標(biāo)在200%左右較好，速動比率指標(biāo)通常保持在100%左右較好，因此可見，昊方機(jī)電短期償債能力一般。

2.資產(chǎn)負(fù)債比率

昊方機(jī)電六年來一直有50%—60%的資產(chǎn)源于負(fù)債，較于行業(yè)均值較高。在預(yù)備上市的時間段，應(yīng)保持適度的負(fù)債、減少股東權(quán)益總額一次來擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模。

3.產(chǎn)權(quán)比率

產(chǎn)權(quán)比率用來表明債權(quán)人提供的和由投資人提供的資金來源的相對關(guān)系，反映企業(yè)基本財務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。公司產(chǎn)權(quán)比率指標(biāo)基本保持在1—1.60之間，該指標(biāo)通常保持在1左右比較合適，可見企業(yè)的長期償債能力良好，債權(quán)人權(quán)益的保障程度較好，也會對股價產(chǎn)生正面的激勵效果。

（二）營運能力分析

企業(yè)營運能力（Analysis of Enterprises' Operating Capacity），主要指企業(yè)營運資產(chǎn)的效率與效益。企業(yè)營運資產(chǎn)的效率主要指資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率或周轉(zhuǎn)速度。企業(yè)營運資產(chǎn)的效益通常是指企業(yè)的產(chǎn)出量與資產(chǎn)占用量之間的比率。在這里，我們從應(yīng)收賬款、存貨、資產(chǎn)三個方面分析昊方機(jī)電的營運能力。

昊方機(jī)電在過去的五年間存貨周轉(zhuǎn)率一直保持在行業(yè)均值附近，表明其存貨管理較為合理。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)近兩年與行業(yè)均值有一定的差距，可見其營運能力不太穩(wěn)定。

（三）盈利能力分析

昊方機(jī)電總資產(chǎn)收益率基本保持在8.5%左右，2018年科創(chuàng)板的實行，有利于創(chuàng)新性企業(yè)的發(fā)展，收益有所上漲，處于一種穩(wěn)重有升的狀況。

（四）總結(jié)

昊方機(jī)電可適當(dāng)優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債比，從而較好運用財務(wù)杠桿為其獲取更多的投資利益，同時運營周轉(zhuǎn)效率，增加流動資金，帶動生產(chǎn)研發(fā)。昊方機(jī)電可適當(dāng)擴(kuò)大其品牌和技術(shù)優(yōu)勢，擴(kuò)展銷售渠道，關(guān)注相關(guān)稅金和扶持政策措施，從而合理避稅來減少費用支出，并利用扶持政策來幫助公司發(fā)展，增加營業(yè)收入，提高利潤率。

四、風(fēng)險分析

（一）政策風(fēng)險

昊方機(jī)電公司的核心產(chǎn)品是汽車零部件，而汽車零部件的銷售狀況很大程度上取決于汽車整車的銷售狀況。近年來，我國實行限行限購政策，導(dǎo)致汽車市場的消費需求不足，這在一定程度上影響了汽車行業(yè)的規(guī)模發(fā)展，同時影響了汽車零部件行業(yè)的市場需求。面對此類風(fēng)險，公司應(yīng)當(dāng)時刻關(guān)注國家政策動態(tài)，及時根據(jù)政策發(fā)展調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，把握好汽車行業(yè)發(fā)展方向。

（二）主要客戶相對集中的風(fēng)險

昊方機(jī)電公司年度報告顯示，該公司前五大客戶的銷售額占總銷售額的百分之八十以上。公司在汽車整車行業(yè)、一級供應(yīng)商集中度較高的行業(yè)特點使得公司客戶集中度較高。雖然穩(wěn)定的客戶、較大的批次訂單有利于形成穩(wěn)定的供應(yīng)鏈，進(jìn)而提高生產(chǎn)效率、降低生產(chǎn)成本，但是公司還是存在客戶過于集中的風(fēng)險。一旦某大客戶因自身原因?qū)е陆?jīng)營不善，或者減少甚至取消與本公司的合作，將對公司的生產(chǎn)經(jīng)營帶來不利影響。為此，公司需要加強和合作商的溝通和交流，穩(wěn)定合作關(guān)系，同時公司還需要積極開展多方交流合作，擴(kuò)大客戶來源渠道，增加客戶的多樣性，使公司客源得以穩(wěn)定發(fā)展。

（三）整車制造業(yè)波動的風(fēng)險

整車制造業(yè)是公司產(chǎn)品最終的銷售對象，因此整車制造業(yè)對公司的生產(chǎn)經(jīng)營有著重大影響。整車制造業(yè)受國家宏觀經(jīng)濟(jì)周期影響較大，近年來我國經(jīng)濟(jì)保持較快發(fā)展，整車制造業(yè)也保持良好的發(fā)展態(tài)勢，全球整車制造業(yè)亦穩(wěn)步增長，但如果未來國家政策發(fā)生變化或宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)周期性波動而使國內(nèi)外整車制造業(yè)發(fā)展減緩，公司的經(jīng)營效益亦會受到不良影響。

五、總結(jié)

通過對昊方機(jī)電的基礎(chǔ)概況、所處的行業(yè)宏觀格局分析以及財務(wù)狀況、存在風(fēng)險等一系列分析。昊方機(jī)電主營業(yè)務(wù)突出，資產(chǎn)運營效率、凈資產(chǎn)收益率較高，盈利能力較強，各項收益指標(biāo)均保持了行業(yè)均值甚至以上的水平，整體資產(chǎn)優(yōu)良。現(xiàn)對公司在中小板上市條件進(jìn)行分析。

由上表，公司擬上市于中小板，并且滿足中小板上市條件。

公司成功上市后，在最新政府工作報告持續(xù)推進(jìn)新能源汽車行業(yè)穩(wěn)步發(fā)展及兩會背景下，昊方機(jī)電通過專注于金屬成型領(lǐng)域，提升核心競爭力，不斷提高自動化水平，推進(jìn)精益化管理，合理配置資源，將更具實力去沖擊國內(nèi)及海外市場，而作為拉動我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的汽車工業(yè)領(lǐng)域預(yù)計仍然會保持較快的增長速度，這為我國汽車零部件的健康穩(wěn)定發(fā)展創(chuàng)造了一個良好的市場環(huán)境，更為昊方機(jī)電的發(fā)展提供了一個巨大的機(jī)遇。

參考文獻(xiàn)：

[1]鄧兆祥，楊杰.區(qū)域汽車零部件產(chǎn)業(yè)競爭力評價模型及實證分析[J].重慶大學(xué)學(xué)報（社會科學(xué)版），2009，15（03）：6-11.

作者簡介：田海嬌（1998-），女，河北邢臺人，碩士，證券投資方向，金融。