元宇宙攪動資本風云

王小豪

元宇宙概念，終于爆火了。

所謂元宇宙，指的是一個與現(xiàn)實世界平行的虛擬世界，其中有一套完整的社會與經(jīng)濟體系，人們可以藉由虛擬化身在其中生活。

2021年10月28日，F(xiàn)acebook創(chuàng)始人扎克伯格宣布，公司將改名為“Meta”，取自元宇宙（MetaVerse）的前綴，展現(xiàn)公司對元宇宙的重視及投入。

在同時發(fā)布的宣傳片中，扎克伯克向觀眾描繪了一幅現(xiàn)實與虛擬交融的生活圖景，人們可以自由地創(chuàng)造屬于自己的虛擬形象，在高度仿真的虛擬世界中進行社交、工作。他撰文表示，“從現(xiàn)在開始，我們將是元宇宙優(yōu)先，而不是Facebook優(yōu)先?！?/p>

Facebook的這一舉動，讓元宇宙終于走進大眾視野，成為了一個火爆的話題。與此同時，沉寂許久的互聯(lián)網(wǎng)圈，似乎因為元宇宙的到來，煥發(fā)出了新的生機。一夜間，幾乎所有的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都在談論元宇宙，紛紛表示將尋找適合的機會點入局。

在資本市場，元宇宙的概念更是受到熱捧，有關元宇宙的投資并購日益增多，股市表現(xiàn)迅速躥升。

所有人都在問一個問題，元宇宙究竟是新的風口，還是一場泡沫？

躁動的市場

一個基本的事實是，處在當下的階段，沒有人知道元宇宙什么時候會到來。盡管如此，市場卻已因為元宇宙而明顯地躁動起來。

感到興奮、并率先行動起來的，是互聯(lián)網(wǎng)的巨頭們。

早在2019年，騰訊與元宇宙第一股Roblox合資創(chuàng)辦了游戲團隊，共同開發(fā)元宇宙游戲。2020年6月，騰訊參與了Roblox的G輪投資。今年11月，英國手部追蹤與觸覺反饋技術公司Ultraleap宣布完成8200萬美元D輪融資，領投資本中就有騰訊的身影。

字節(jié)跳動的投入更為驚人。今年4月，字節(jié)跳動投資1億元給國內(nèi)手機游戲研發(fā)商代碼乾坤，試圖打造一個創(chuàng)造、娛樂、社交一體化的平臺。8月，字節(jié)跳動又以90億元的價格收購了VR創(chuàng)業(yè)公司Pico，收購價比估值高出了20億元，令市場咂舌。

網(wǎng)易創(chuàng)始人丁磊在電話會議上表示，網(wǎng)易已經(jīng)做好了元宇宙的技術和規(guī)劃準備，時機成熟時，“網(wǎng)易可能跑得比誰都快?！?/p>

網(wǎng)易不僅已經(jīng)注冊好了“網(wǎng)易元宇宙”“雷火元宇宙”等商標，而且已經(jīng)投資了虛擬形象技術公司Genies、虛擬社交平臺Imvu、直播公司Maestro等企業(yè)。

除了這些實打實的商業(yè)行為外，股市的表現(xiàn)更加瘋狂。

今年3月，以VR游戲為主的游戲平臺Roblox在紐交所上市，這家公司的一大賣點在于，他們創(chuàng)造了一套可以讓玩家自行開發(fā)并利用代幣將作品出售的游戲制作軟件，從而聲稱自己是一家元宇宙公司，并將元宇宙概念寫進招股說明書的公司。Roblox上市首日，其股價暴漲54.4%，估值達到450億美元。

如果說投資元宇宙顯得太過飄緲，是巨頭們的一場游戲。那么與元宇宙有關的產(chǎn)品則在普通用戶層面的受到了普遍關注，這種趨勢在國外尤為明顯。

以NFT（非同質(zhì)代幣）為例，這是用于表示數(shù)字資產(chǎn)的唯一性的一種加密貨幣令牌。與比特幣等同質(zhì)化代幣不同，NFT不可分割、不可替代，被視為是打造元宇宙經(jīng)濟體系的一塊重要拼圖，在投資市場，受到了大眾的熱捧。

最著名的例子，無疑是藝術家Beeple與他的畫作《每一天：最初的5000天》。Beeple將自己十三年創(chuàng)作的畫作拼貼成一張圖片，并將其制作成NFT進行拍賣，這幅以100美元起拍的圖片，最終成交價為驚人的7000萬美元，這幅畫的售價也成為在世藝術家作品拍賣價的第三名。

Beeple將自己十三年創(chuàng)作的畫作拼貼成一張圖片，并將其制作成NFT進行拍賣，這幅以100美元起拍的圖片，最終成交價為驚人的7000萬美元，這幅畫的售價也成為在世藝術家作品拍賣價的第三名。

包括籃球明星庫里在內(nèi)的許多名人，愿意花20萬美元、只為了擁有一個NFT頭像。今年2季度，“Rarible”“Opensea”等NFT交易平臺的銷售額，已經(jīng)增長了50到100倍。8月份，OpenSea以太坊的交易額已經(jīng)達到34億美元，是7月份的10倍多。

反饋到資本市場，這些平臺的回報也十分驚人。今年3月，OpenSea完成了2300萬美元的新一輪融資，加密藝術平臺SuperRare也獲得了900萬美元的A輪融資。

不止資本市場興奮，官方甚至也下場參與元宇宙的這股熱潮之中。11月，韓國首爾發(fā)布了《元宇宙首爾五年計劃》，宣布從2022年起分三個階段在經(jīng)濟、文化、旅游、教育、信訪等市政府所有業(yè)務領域打造元宇宙行政服務生態(tài)。總計劃投資約39億韓元，在5年內(nèi)打造“元宇宙首爾”。

風口還是泡沫

當下市場對元宇宙的熱捧，顯得清醒又狂熱。

清醒之處在于，自元宇宙的熱度提高以后，許多專家、業(yè)內(nèi)人士紛紛表示，元宇宙仍是一個遠景。

不過，一個較為統(tǒng)一的認識是，元宇宙是互聯(lián)網(wǎng)的未來，是互聯(lián)網(wǎng)的3.0版本。

從PC到移動互聯(lián)網(wǎng)，一個越來越龐大和完善的虛擬世界正逐漸形成，元宇宙要做的事情是進一步打通虛與實的界限，將線上與線下充分融合在一起，進一步夯實這個平行的虛擬世界的存在。

這是一切投資行為背后的認識基礎，從這個角度來說，元宇宙成為風口是一個大概率事件。

問題在于，這個風口將在什么時候出現(xiàn)？畢竟在幾年前，大家眼睜睜地看著VR、AR技術從眾人熱捧的風口最終走向一地雞毛的結局。

從技術角度來看，元宇宙遠不到成熟的時候。Roblox的CEO戴夫·巴斯祖克曾提出元宇宙的八要素，分別是：身份、朋友、沉浸感、低延遲、多元化、隨時隨地、經(jīng)濟系統(tǒng)與文明。

別的不談，僅沉浸感這一項，現(xiàn)有的技術就達不到標準。作為元宇宙入口的VR技術，至今也擺脫不了“看久了會感到眩暈”的使用體驗。

就連大受追捧的Roblox，它所創(chuàng)造的交易系統(tǒng)也只是與元宇宙的概念沾了點邊，離建立一個具有完善經(jīng)濟系統(tǒng)的虛擬世界還有很遠的距離。

如果再考慮將人類社會復刻進一套虛擬系統(tǒng)需要倚靠的龐大的基礎設施建設以及維持這套系統(tǒng)運作的能源消耗，元宇宙更是一件看不到頭的事情。

如今的元宇宙，就像一塊尚待拼貼的拼圖，現(xiàn)有產(chǎn)品和技術的研發(fā)，可能都只是這塊拼圖的其中一塊，或者連其中的一塊都算不上。

所以，目前的元宇宙仍是一個概念大過實質(zhì)的東西。只有當與元宇宙有關的技術臻于成熟，終端產(chǎn)品不斷地被生產(chǎn)出來，內(nèi)容業(yè)態(tài)不斷豐富和完善，并在消費端形成真實需求時，我們才能看清元宇宙行業(yè)的真正樣態(tài)。

然而，一項技術的發(fā)展、成熟再到產(chǎn)業(yè)化，是一個漫長的過程，當中充滿了偶然性與非線性的技術發(fā)展，更不用說元宇宙這樣集技術、產(chǎn)品、內(nèi)容于一體的復雜形態(tài)。這注定了元宇宙不是一件一蹴而就的事情。

因此，此時此刻資本市場的熱鬧，就顯得十分像一場擊鼓傳花的游戲。事實上，資本市場當下的虛胖，也被很快地戳穿。

在扎克伯格掀起了元宇宙討論的之后的一段時間，國內(nèi)股市元宇宙概念板塊的股價不斷攀高，在20個交易日內(nèi)的漲幅一度接近40%。其中中青寶此間漲幅超過60%，佳創(chuàng)視訊的漲幅超過90%。

如此瘋狂的表現(xiàn)引來了監(jiān)管層的注意，包括中青寶、天下秀、易尚展示在內(nèi)的多家公司收到了滬深交易所下發(fā)的關注函或問詢函，要求說明公司與元宇宙的關系、是否能形成穩(wěn)定業(yè)務模式、是否存在“蹭熱點”等行為。

轉眼間，這些股票紛紛大跌，11月18日，元宇宙板塊大跌3.34%，多只個股連續(xù)多日下跌，中青寶、盛天網(wǎng)絡、佳創(chuàng)視訊等十幾只個股連續(xù)兩日跌幅超過了9%。這種風聲鶴唳的景象，一般只會在沒有基本盤支撐的炒作中發(fā)生。

擊鼓傳花游戲的收割環(huán)節(jié)，或許已經(jīng)開始。據(jù)媒體報道，11月20日，A股元宇宙概念板塊有36.53億元的凈賣出額，元宇宙概念板塊的77只股票中，有14只發(fā)布了實際控制人或高管的減持計劃，擬減持股數(shù)上限合計為3.57億股。

一些聰明的玩家早已在這場喧鬧中悄然離場。

資本的困境

拋去投機性因素不談，元宇宙之所以能夠掀起如此巨大的熱度，其中一個重要的原因也許與資本增殖的困境有關。

過去20年，有賴于互聯(lián)網(wǎng)技術的高速發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)成為了資本增殖的理想載體，海量資本進入互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，撐起了一個又一個高市值的互聯(lián)網(wǎng)巨頭。

資本市場的熱鬧，就顯得十分像一場擊鼓傳花的游戲。事實上，資本市場當下的虛胖，也被很快地戳穿。

如今，以流量經(jīng)濟為主要特征的移動互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展正接近天花板，已經(jīng)是業(yè)內(nèi)人士心照不宣的共識。一個明顯的變化是，頭部企業(yè)已經(jīng)不滿足于深耕自己擅長的領域，而是紛紛選擇跨界發(fā)展。

例如，抖音就打起了本地生活及外賣的主意，今年8月，抖音上線了外賣小程序，吸引了肯德基、喜茶等品牌入駐。而以本地生活為主的美團，也介入到了直播業(yè)務中去。

這既有企業(yè)多樣化發(fā)展的考量，同時也反映出互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展至今，藍海已經(jīng)不復存在的客觀現(xiàn)實。巨頭們的生存邊界已經(jīng)互相觸碰，因此不得不通過短兵相接的方式實現(xiàn)自身的擴張。

這意味著互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)正在失去想象空間。資本向來喜歡概念和故事，沒有了想象力的互聯(lián)網(wǎng)正逐漸失去資本的青睞，今年中概股的破發(fā)潮也許就是一個信號。

在互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展疲軟的同時，大量低技術性的消費品行業(yè)開始了資本化的進程，這未必是巧合。通過對生產(chǎn)與組織方式進行標準化、集中化的重組，這些行業(yè)逐漸克服了傳統(tǒng)生產(chǎn)模式中的偶然性因素，從而實現(xiàn)可復制的經(jīng)營擴張，進而實現(xiàn)有效率的資本增殖。

我們熟悉的奶茶店、拉面店，都出現(xiàn)了這種打法的企業(yè)，并在資本市場獲得了不俗的成績，奈雪的茶作為“新式茶飲第一股”，上市之初的市值一度達到340億港幣。

然而，這些深入市場毛細血管，改造現(xiàn)有行業(yè)業(yè)態(tài)的資本化過程，畢竟不可與開辟新賽道的互聯(lián)網(wǎng)同日而語，歸根結底，技術進步與生產(chǎn)力的增長，才是資本增殖的根本。奶茶店做到像喜茶這樣的規(guī)模，也只能承載近600億的估值。資本的胃口，遠不止于此。

元宇宙試圖創(chuàng)造一個虛擬的平行宇宙的宏偉目標，正好滿足了資本的期待。這是一個足夠大的概念，當中與技術、市場有關的想象空間無限寬廣。

與此同時，元宇宙作為互聯(lián)網(wǎng)的進一步發(fā)展，已經(jīng)有著良好的技術沉淀和組織架構的基礎，能夠承載海量的資金投入。對于急于尋找投資機會的資本來說，這是當下最好不過的概念了。

至于資本的熱捧究竟會促成元宇宙的到來，還是把它給攪黃了，或許資本本身并不那么在意。