施工企業(yè)PPP項(xiàng)目的投融資管理策略探討

中交二公局鐵路工程有限公司

引言

隨著PPP項(xiàng)目模式在市場(chǎng)中的大量推廣，我國(guó)已經(jīng)逐漸成為具有一定規(guī)模及影響力的PPP市場(chǎng)。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至2018年6月底，財(cái)政部管理庫(kù)累計(jì)入庫(kù)項(xiàng)目7749個(gè)，投資額達(dá)到11.9萬(wàn)億元。其中，基建類(lèi)項(xiàng)目均過(guò)半，多數(shù)施工企業(yè)已經(jīng)參與了PPP模式的項(xiàng)目，但是仍然有許多上升的空間。調(diào)查顯示，施工企業(yè)在運(yùn)行PPP模式基本會(huì)受到企業(yè)規(guī)模，內(nèi)部管理制度，經(jīng)營(yíng)模式及組織架構(gòu)等影響，在項(xiàng)目的投融資方面仍然面臨嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。對(duì)此，分析施工企業(yè)PPP項(xiàng)目的投融資管理存在的問(wèn)題對(duì)于提升企業(yè)在市場(chǎng)中的核心競(jìng)爭(zhēng)力具有重要作用。

一、PPP項(xiàng)目投融資應(yīng)關(guān)注的問(wèn)題

近幾年，國(guó)家對(duì)PPP項(xiàng)目在市場(chǎng)中有效開(kāi)放了許多優(yōu)惠的政策，多次發(fā)文引導(dǎo)社會(huì)企業(yè)積極參與基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)領(lǐng)域PPP項(xiàng)目建設(shè)，大力推動(dòng)PPP模式的運(yùn)用。但是，入庫(kù)項(xiàng)目少、法律不明確、政策不完善、PPP模式體系沒(méi)有建立健全等問(wèn)題依然沒(méi)有得到有效解決。同時(shí)，國(guó)家政策的變化，地方政府的執(zhí)行力度、PPP項(xiàng)目質(zhì)量及企業(yè)管理水平對(duì)于企業(yè)是否可以成功投融資都具有極大的影響。對(duì)此，施工企業(yè)在PPP項(xiàng)目投融資過(guò)程中一般需要特別注意以下問(wèn)題，避免風(fēng)險(xiǎn)，少走彎路，才可以促進(jìn)企業(yè)不斷向前發(fā)展。

（1）國(guó)家政策變化。PPP項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)周期一般較長(zhǎng)、投融資金額較大。因此，這與國(guó)家宏觀政策具有比較密切的關(guān)系。國(guó)家市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)價(jià)格發(fā)生較大波動(dòng)以及調(diào)控政策發(fā)生變動(dòng)都會(huì)對(duì)PPP模式項(xiàng)目的投融資產(chǎn)生不可估量的影響。國(guó)家財(cái)政部門(mén)為保障市場(chǎng)運(yùn)行PPP模式項(xiàng)目的規(guī)范性經(jīng)營(yíng)，頒布了《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范地方政府舉債融資行為的通知》，禁止地方政府利用PPP項(xiàng)目及各類(lèi)投融資項(xiàng)目進(jìn)行變相舉債，擾亂市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)秩序，同時(shí)嚴(yán)格要求政府以及相關(guān)部門(mén)參與PPP項(xiàng)目不得以任何方式承諾向社會(huì)資本方回購(gòu)?fù)顿Y本金、承擔(dān)投資本金損失和最低利益，嚴(yán)格控制PPP模式項(xiàng)目被地方政府控制，限制其在市場(chǎng)中的發(fā)展。同時(shí)，國(guó)資委頒布的文件《關(guān)于加強(qiáng)中央企業(yè)PPP業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控的通知》明確要求企業(yè)根據(jù)做好資金管理制度，嚴(yán)格根據(jù)項(xiàng)目的情況做好資金使用的平衡杠桿，落實(shí)項(xiàng)目股權(quán)投資資金，切實(shí)做好資金的風(fēng)險(xiǎn)管理工作，不得“名股實(shí)債”等方式承擔(dān)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。這些國(guó)家發(fā)布的文件嚴(yán)格規(guī)范了施工企業(yè)進(jìn)行PPP模式項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)管理，保證其實(shí)施的合法性及真實(shí)性，不得危害市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，給社會(huì)帶來(lái)不良影響。同時(shí)也表明國(guó)家對(duì)于施工企業(yè)進(jìn)行PPP模式項(xiàng)目投融資的重視。

（2）地方政府信用。PPP模式是一種新型的模式，是政府和社會(huì)資本通過(guò)簽署PPP模式項(xiàng)目合同而建立起的共同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，合作共贏的一種新機(jī)制，這要求政府和社會(huì)企業(yè)之間相互遵守合同規(guī)定，相互受到道德的約束，共同為一個(gè)目標(biāo)奮斗。這區(qū)別于企業(yè)與企業(yè)之間的合作，約束力更強(qiáng)，不僅受到市場(chǎng)的調(diào)節(jié)，更是會(huì)受到國(guó)家政策的影響，風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)相應(yīng)較小。在項(xiàng)目合作程中，地方政府信用對(duì)于項(xiàng)目的順利開(kāi)展起著關(guān)鍵性的推動(dòng)作用。若是地方政府信用缺失，則會(huì)導(dǎo)致融資失敗，延遲項(xiàng)目的開(kāi)展，這對(duì)于雙方的發(fā)展是非常不利的。一些地方政府開(kāi)展PPP模式項(xiàng)目的出發(fā)點(diǎn)不同，其可能只把這項(xiàng)目當(dāng)成一種普通融資的方式，并將一些公益項(xiàng)目也直接納入PPP模式的范疇，莫名放大PPP模式，缺乏真實(shí)性及有效性；一些地方政府通過(guò)超出國(guó)家財(cái)政的方式使用此模式，大大增加背負(fù)債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)；一些地方政府則是缺乏一些契約精神。這主要體現(xiàn)在地方政府領(lǐng)導(dǎo)人更換時(shí)期，換屆后的領(lǐng)導(dǎo)人不買(mǎi)之前領(lǐng)導(dǎo)人的賬，這直接消耗了施工企業(yè)投資PPP模式項(xiàng)目的積極性，這對(duì)于施工企業(yè)是不公平的，間接損害了企業(yè)的利益。一些地方政府金融機(jī)構(gòu)則是不認(rèn)可這個(gè)項(xiàng)目，在施工企業(yè)中標(biāo)之后不予支持，導(dǎo)致企業(yè)投融資非常困難，承擔(dān)較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，損耗了實(shí)施PPP模式項(xiàng)目的信心。這并不利于企業(yè)和政府的發(fā)展，更是降低了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的活力，抑制市場(chǎng)的發(fā)展。

（3）PPP項(xiàng)目投資決策的科學(xué)性。目前，市場(chǎng)并沒(méi)有建立起PPP模式全面監(jiān)管的模式，企業(yè)之間存在較大的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，操作不規(guī)范、不合理。一些施工企業(yè)為了自身的盈利不惜破壞市場(chǎng)的良性競(jìng)爭(zhēng)，而是通過(guò)低價(jià)競(jìng)標(biāo)的方式獲得項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)的權(quán)利，這種惡性循環(huán)對(duì)于企業(yè)的發(fā)展是非常不利的。一般而言，施工企業(yè)自發(fā)展初期就是建筑承辦商的角色，承包經(jīng)營(yíng)的性質(zhì)比較濃厚，在向投資運(yùn)營(yíng)商轉(zhuǎn)型過(guò)程中存在一定的難度，其經(jīng)營(yíng)的思維在一時(shí)之間難以轉(zhuǎn)換，缺乏投資經(jīng)營(yíng)的管理理念及運(yùn)行的經(jīng)驗(yàn)。施工企業(yè)在長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，比較注重盈利，重視工程的利潤(rùn)，卻是在一定程度上忽略了對(duì)項(xiàng)目的管理。如今，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈演愈烈，一些企業(yè)為了搶占市場(chǎng)份額或是及時(shí)把握市場(chǎng)先機(jī)，對(duì)項(xiàng)目的可實(shí)施性并沒(méi)有進(jìn)行詳細(xì)的調(diào)查，對(duì)于項(xiàng)目開(kāi)展的背景缺乏一定的了解，對(duì)于項(xiàng)目運(yùn)行可能存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有進(jìn)行預(yù)測(cè)，缺乏集體決策的制定，最終接了一些并沒(méi)有納入財(cái)政部PPP項(xiàng)目管理庫(kù)的項(xiàng)目，收益率較低，給企業(yè)帶來(lái)了極大的財(cái)產(chǎn)損失，可能抑制企業(yè)的發(fā)展。同時(shí)，若是企業(yè)在國(guó)家政策調(diào)整期間出現(xiàn)項(xiàng)目管理的失誤，或是不能應(yīng)變國(guó)家政策的變化及發(fā)展，沒(méi)有在第一時(shí)間找到解決的方案，則會(huì)導(dǎo)致企業(yè)遭到更大的損失。

（4）PPP項(xiàng)目融資困難。按照政府與社會(huì)資本企業(yè)簽訂的PPP模式項(xiàng)目運(yùn)行合同，企業(yè)若是沒(méi)有在規(guī)定時(shí)間內(nèi)完成融資，地方有權(quán)利終止合同。因此，施工企業(yè)缺乏能力不能完成項(xiàng)目的融資，或是自身沒(méi)有做好資金管理的工作，會(huì)影響項(xiàng)目的正常運(yùn)行，損害企業(yè)的信譽(yù)。PPP模式項(xiàng)目運(yùn)行主體包含企業(yè)和政府、項(xiàng)目公司，這兩者完成項(xiàng)目融資、建設(shè)、經(jīng)營(yíng)及維護(hù)等事宜。此種模式在我國(guó)出現(xiàn)較晚，歷史發(fā)展周期較短，我國(guó)并沒(méi)有建立起完善的項(xiàng)目融資體系，項(xiàng)目公司在運(yùn)行PPP模式過(guò)程中是沒(méi)有實(shí)權(quán)的，這種現(xiàn)象直接導(dǎo)致了融資經(jīng)營(yíng)存在一定的障礙，對(duì)于項(xiàng)目公司的發(fā)展是非常不利的。在建設(shè)初期項(xiàng)目公司資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表和現(xiàn)金流量表質(zhì)量幾乎不能滿足傳統(tǒng)借貸市場(chǎng)的需求，存在很高的融資風(fēng)險(xiǎn)，融資渠道也比較少，這幾乎限制了項(xiàng)目的融資。項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)沒(méi)有有效的融資的支持，在短時(shí)間就會(huì)陷入停滯狀態(tài)，經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)非常大。

二、加強(qiáng)施工企業(yè)PPP項(xiàng)目投融資管理措施

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，各行各業(yè)之間存在極大的競(jìng)爭(zhēng)力，施工企業(yè)普遍存在項(xiàng)目工程不飽和、資金短缺及無(wú)法找到融資渠道等問(wèn)題。這些問(wèn)題嚴(yán)重阻礙了施工企業(yè)的在市場(chǎng)的發(fā)展，其必須在巨大的競(jìng)爭(zhēng)中找出一條符合自身發(fā)展的道路，同時(shí)變革PPP項(xiàng)目的融資管理。首先，企業(yè)必須根據(jù)自身的需要承接合適的項(xiàng)目，在沒(méi)有強(qiáng)大現(xiàn)金流的情況下不承接耗費(fèi)大量成本的項(xiàng)目，必須在自身承受的范圍進(jìn)行項(xiàng)目的運(yùn)行。其次，施工企業(yè)的眼光不僅需要放在市場(chǎng)，更應(yīng)該轉(zhuǎn)變思維，將一些精力及時(shí)間放在研究國(guó)家政策方便，并建立起相應(yīng)的防范措施，避免政策的突然變更對(duì)項(xiàng)目運(yùn)行造成極大的障礙，并盡可能尋求與國(guó)家發(fā)展相符合的項(xiàng)目，順應(yīng)國(guó)家發(fā)展的趨勢(shì)才可以獲得更多的利益。

（1）建立PPP項(xiàng)目投資管理制度。目前，市場(chǎng)并沒(méi)有完全建立起全面的投資管理制度，投融資不規(guī)范，項(xiàng)目工程成本價(jià)競(jìng)標(biāo)破壞市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制等問(wèn)題明顯存在，這對(duì)于PPP模式項(xiàng)目的良性發(fā)展是非常不利的。施工企業(yè)現(xiàn)正處于由傳統(tǒng)經(jīng)營(yíng)向PPP模式項(xiàng)目投融資方面轉(zhuǎn)型，經(jīng)營(yíng)理念及管理制度發(fā)生非常大的改變，項(xiàng)目的良性選擇對(duì)于企業(yè)突破這局限是至關(guān)重要的。企業(yè)必然需要從長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略發(fā)展方向上建立起PPP項(xiàng)目管理制度，領(lǐng)導(dǎo)層眼光長(zhǎng)遠(yuǎn)，切實(shí)做好項(xiàng)目投資的決定，嚴(yán)格根據(jù)控制項(xiàng)目規(guī)模。首先，管理制度應(yīng)當(dāng)包含以下層面：一是強(qiáng)化項(xiàng)目投資管控，落實(shí)項(xiàng)目目標(biāo)到人，責(zé)任人的舉措，在管理及運(yùn)營(yíng)方面減少?zèng)Q策制定的失誤；二是建立項(xiàng)目正、負(fù)面清單，鼓勵(lì)子公司在充分考量自身?xiàng)l件情況下對(duì)即將投資的項(xiàng)目進(jìn)行充分的背景調(diào)查，不得負(fù)面清單列明的行業(yè)和地區(qū)進(jìn)行投資；三是建立了項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，明確投資項(xiàng)目的硬性指標(biāo)及質(zhì)量，在根本上拒接不合理的項(xiàng)目影響企業(yè)的進(jìn)步及發(fā)展，避免部分人為主觀作用對(duì)項(xiàng)目發(fā)展造成的影響；四是規(guī)定尋找相關(guān)領(lǐng)域?qū)＜覅⑴cPPP項(xiàng)目的評(píng)審，尋求專(zhuān)業(yè)的意見(jiàn)以便找到項(xiàng)目開(kāi)張正確的方案；五是明確決策及投資的紀(jì)律，保證投標(biāo)的公正性，禁止一些后臺(tái)憑借自身強(qiáng)大資金支持進(jìn)行違規(guī)操作，并對(duì)違規(guī)操作項(xiàng)目的負(fù)責(zé)人問(wèn)責(zé)，采取強(qiáng)制措施在根本上杜絕此類(lèi)現(xiàn)象的發(fā)生；六是及時(shí)根據(jù)國(guó)家政策的變化調(diào)整及完善相關(guān)制度，盡可能規(guī)范項(xiàng)目前期開(kāi)發(fā)及招投標(biāo)的合理性。

（2）選擇適合的PPP項(xiàng)目。PPP項(xiàng)目前景可觀，在運(yùn)營(yíng)良好的情況下可以獲得較大的收益。但是，PPP項(xiàng)目投資市場(chǎng)運(yùn)行魚(yú)龍混雜，一些項(xiàng)目甚至不具備價(jià)值。對(duì)此，施工企業(yè)必須全面考量戰(zhàn)略發(fā)展方向、市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)、可以獲得效益及風(fēng)險(xiǎn)管理，選擇適當(dāng)?shù)腜PP項(xiàng)目，這可以參考以下一些指標(biāo)：一是項(xiàng)目已進(jìn)入財(cái)政部PPP項(xiàng)目管理庫(kù)，盡可能選擇被政府認(rèn)定的一些示范性項(xiàng)目或是試點(diǎn)項(xiàng)目，提高項(xiàng)目運(yùn)行的執(zhí)行率；二是嚴(yán)格遵守企業(yè)頒布的正負(fù)面清單，必須走與自身方向相符合的道路；三是密切跟蹤各級(jí)財(cái)政部門(mén)定期發(fā)布的項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)情況，確保項(xiàng)目支出是在施工企業(yè)所能承擔(dān)的范圍；四是施工企業(yè)必須在投標(biāo)前根據(jù)商務(wù)合作的經(jīng)驗(yàn)，從項(xiàng)目時(shí)間、政府財(cái)政多能承受的能力、項(xiàng)目數(shù)據(jù)測(cè)算等方面多維度考量PPP項(xiàng)目，盡可能保證成本的合理性，提升運(yùn)營(yíng)成本。

（3）選擇合適的融資模式。融資是PPP項(xiàng)目開(kāi)展的關(guān)鍵。施工企業(yè)在國(guó)家政策的引導(dǎo)下，根據(jù)項(xiàng)目發(fā)展情況及自身實(shí)力，建立起相應(yīng)規(guī)范管理體系，并選擇合適的融資模式，建立起項(xiàng)目規(guī)范的程序，學(xué)會(huì)利用自身資源優(yōu)勢(shì)及行業(yè)優(yōu)勢(shì)整合政府、金融機(jī)構(gòu)、上下游供應(yīng)商等社會(huì)資源，擴(kuò)大融資渠道，在合法合規(guī)的范圍內(nèi)采取有效措施保障PPP項(xiàng)目可以順利融資。在項(xiàng)目中標(biāo)之后，施工企業(yè)需要提升工作效率，聯(lián)合投資方共同涉及合理法人等組織架構(gòu)，招聘專(zhuān)業(yè)人士建立項(xiàng)目公司，就融資問(wèn)題進(jìn)行商討，切實(shí)做好金融機(jī)構(gòu)交接、融資合同確立等工作，盡可能發(fā)揮主觀能動(dòng)作用帶動(dòng)企業(yè)升級(jí)及轉(zhuǎn)型升級(jí)。在融資方案的建立中，施工企業(yè)一定發(fā)揮主觀積極性，在對(duì)自身資本架構(gòu)進(jìn)行充分了解，對(duì)市場(chǎng)資本運(yùn)行趨勢(shì)進(jìn)行詳細(xì)調(diào)查之后方可確立相應(yīng)的融資方案，而不是一味為追求市場(chǎng)利益建立夸張，或是不能進(jìn)行的融資方案，最終才能實(shí)現(xiàn)效益的獲得，并降低成本支出。同時(shí)，施工企業(yè)好需要建立風(fēng)險(xiǎn)管理的制度，預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)，盡可能將風(fēng)險(xiǎn)扼殺在萌芽之間，為實(shí)現(xiàn)和政府、金融機(jī)構(gòu)共贏而努力。

結(jié)語(yǔ)

市場(chǎng)化多變給予施工企業(yè)發(fā)展機(jī)會(huì)及各種各樣的挑戰(zhàn)，因此施工企業(yè)一定要站在現(xiàn)代化企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的角度上部署規(guī)劃，積極完善PPP項(xiàng)目的投融資管理，適應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展的步伐，才能在激烈的企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)一席之地。