中英金融機構氣候與環(huán)境信息披露試點成果及啟示

龍 丹 王貴蘭 徐振鑫

（1.中國人民銀行黔東南州中心支行，貴州 凱里 556000；2.中國人民銀行貴陽中心支行，貴州 貴陽 55001）

一、引言

近年來，氣候與環(huán)境變化帶來的風險被認為是系統(tǒng)性金融風險的重要來源之一。在“碳達峰”“碳中和”已成為全球趨勢背景下，氣候與環(huán)境變化引起國際社會經濟主體和組織的廣泛關注和重視。對于金融機構來說，氣候與環(huán)境風險將直接影響其自身價值，因此推動金融機構強化氣候與環(huán)境信息披露、積極應對氣候與環(huán)境變化挑戰(zhàn)意義重大。從國際來看，為實現《巴黎協定》所確定的目標，2015年12月，氣候相關財務信息披露工作組（TCFD）成立，旨在通過重視并評估氣候與環(huán)境因素帶來的風險和機遇，促進全球資金支持綠色經濟發(fā)展。2017年6月，TCFD發(fā)布《氣候相關財務信息披露工作組建議報告》（TCFD框架），提出環(huán)境信息披露的指引和框架，逐步提升對全球氣候變化風險的重視并持續(xù)關注金融機構綠色金融發(fā)展。從國內推進情況來看，我國金融監(jiān)管機構自2016 年起逐步建立行業(yè)統(tǒng)一的綠色標準和統(tǒng)計制度，包括中國人民銀行等七部委2016年聯合發(fā)布的全球首個國家層面的綠色金融政策——《關于構建綠色金融體系的指導意見》，明確提到要逐步建立和完善信息披露制度；中國證監(jiān)會也對上市公司環(huán)境信息披露進行統(tǒng)一的規(guī)范，并明確提出信息披露要求，為開展環(huán)境信息披露工作奠定基礎。基于上述背景，2017年12月，中國與英國在第9 次中英經濟財金對話上就綠色金融領域的合作達成一致，由中國金融學會綠色金融專業(yè)委員會和倫敦金融城聯合發(fā)起氣候與環(huán)境信息披露試點項目，中英雙方共有十家金融機構作為首批試點機構。截至2020年10月末，中方試點機構包括11家金融機構、1 家城市代表（整體披露）以及3 家觀察員，覆蓋銀行、資管、保險、證券等多個行業(yè)，參與機構管理的資產總額達90多萬億元人民幣。本文基于中英金融機構氣候與環(huán)境信息披露進展情況，對比分析雙方披露差異，為推動國內金融機構實施氣候與環(huán)境信息披露工作、有效促進綠色金融發(fā)展、實現“30·60”目標提供政策建議。

二、文獻綜述

近年來，氣候與環(huán)境變化帶來的經濟影響逐步顯現，世界經濟論壇《2020年全球風險報告》指出，從長期方面來看，未來十年全球五大風險將首次全部與氣候變化相關。而氣候變化帶來的實體風險將會迫使金融資產的價值被重新評估（Carney，2019）。Bolton et al.（2020）也指出，氣候變化可能引起超預期、具有廣泛或極端影響的不良事件，進而觸發(fā)系統(tǒng)性金融危機。如何解決和應對氣候與環(huán)境變化帶來的系統(tǒng)性金融風險和促進綠色金融創(chuàng)新發(fā)展成為各方關注的焦點問題（安國俊，2021；劉瑞霞，2021）。2019 年11月，歐盟發(fā)布專門針對在歐洲提供金融產品和服務的金融機構的環(huán)境信息披露重要政策——《關于金融行業(yè)可持續(xù)信息的披露條例》（以下簡稱《披露條例》），首次提出明確的環(huán)境信息披露要求，并要求在2021年末前完成首次環(huán)境信息披露（秦二娃，2021）。2020年，我國出臺的《關于促進應對氣候變化投融資的指導意見》提出要強化應對氣候變化的金融支持，有效防范和化解氣候投融資風險，旨在通過發(fā)展綠色金融，減緩和適應氣候變化，促進經濟社會全面綠色轉型（中國銀保監(jiān)會政策研究局課題組，2021）。氣候與環(huán)境變化對金融系統(tǒng)產生的風險以及金融機構環(huán)境信息披露工作提出嚴峻考驗（錢立華等，2021）。相較于一般企業(yè)，金融機構環(huán)境信息披露就是金融機構就與環(huán)境相關的信息進行披露（殷紅，2018）。作為企業(yè)生產運營資金融通的媒介，金融機構不僅是綠色發(fā)展的重要參與者，也是應對氣候與環(huán)境變化的重要力量，尤其是銀行業(yè)機構作為經濟調節(jié)的重要杠桿和金融機構的重要代表，應在負責任投資原則（PRI）倡議下，主動進行ESG信息披露，特別是環(huán)境信息披露（李志青和胡時霖，2021）。對于金融機構來說，氣候與環(huán)境信息披露不僅是其自身識別和防范氣候與環(huán)境相關風險的基礎，也是順應監(jiān)管趨勢、避免監(jiān)管風險的需要（馬險峰，2021；錢立華等，2021；殷紅，2018），同時也是衡量和判斷金融機構發(fā)展綠色金融的基礎性工作（周月秋，2021）。安芮坤和王鳳（2021）指出，環(huán)境信息披露制度是企業(yè)環(huán)境管理制度的重要環(huán)節(jié)，因此推動金融機構進行環(huán)境信息披露成為綠色金融體系中至關重要的部分（項雪，2021）。中國銀保監(jiān)會政策研究局課題組（2021）指出，要積極督促和引導金融機構主動加強信息披露和與利益相關者的互動，提高氣候風險管理能力。對于當前氣候變化帶來的風險，金融機構迫切需要開展環(huán)境信息披露工作予以應對，但目前學術界及各部門對氣候變化對金融業(yè)發(fā)展的影響以及金融業(yè)應對氣候變化措施等方面缺乏系統(tǒng)性研究（劉硯平和賈路路，2011），主要表現為缺乏較為完整、具體的信息披露要求和信息披露機制（張曉蕾，2018；葛曉偉，2021；劉爽，2020）。就目前金融機構環(huán)境信息披露情況來看，中英金融機構環(huán)境信息披露試點已取得實質性進展，特別是銀行業(yè)金融機構環(huán)境信息披露工作的開展較其他行業(yè)仍處于領先水平（吳蔚和賈其容，2020）。

綜上所述，本文基于中英試點金融機構環(huán)境信息披露工作進展成果，通過對比分析中英金融機構環(huán)境信息披露框架及執(zhí)行情況差異等，為縱深推進中英金融機構環(huán)境信息披露工作提供政策建議。

三、中英金融機構環(huán)境信息披露框架及特點

總體上看，兩國試點機構均是在TCFD 建議框架下進行環(huán)境信息披露。英方參與機構根據TCFD 建議制定三年行動計劃路線圖。中方監(jiān)管層和試點機構共同制定信息披露實施計劃并結合中國實際情況構建環(huán)境信息披露目標框架。

（一）英方披露框架

2015 年12 月，FSB（Financial Stability Board，即金融穩(wěn)定委員會）成立氣候相關財務信息披露工作組，并于2017年發(fā)布《氣候相關財務信息披露工作組建議報告》（見表1）。該框架旨在通過形成低碳和具有較強氣候適應性的經濟體系，確保更加穩(wěn)定、更有彈性的中長期市場。英方試點機構在TCFD 框架下，圍繞治理、戰(zhàn)略、風險管理、評估和管理氣候相關風險與機遇時使用的指標和目標四項主題，開展氣候與環(huán)境信息披露工作。在TCFD 框架下，英方參與機構制定三年行動計劃路線圖（見表2）。

表1 TCFD框架內容

表2 英方三年行動計劃

（二）中方披露框架

2019 年，中方發(fā)布《中英金融機構環(huán)境信息披露中方試點機構目標框架》，同時制定中國商業(yè)銀行環(huán)境信息披露試點機構行動計劃（見表3），并于2020年初公布適用于商業(yè)銀行和資管類機構的《金融機構環(huán)境信息披露指南（試行）》。

表3 中國商業(yè)銀行環(huán)境信息披露試點機構行動計劃

根據前文指導文件，中方試點機構的環(huán)境信息披露框架主要包括兩部分內容，即環(huán)境相關定性信息和指標、環(huán)境相關定量信息及情景分析（見表4）。2020年12月，中方工作組發(fā)布新的《中英金融機構環(huán)境信息披露試點項目目標框架》，對定量指標，即金融機構自身經營活動對環(huán)境產生的影響，以及本機構的投融資對環(huán)境的影響，給出具體的標準及定義，對情景分析披露內容作出解釋，并對未來加強環(huán)境信息披露基礎性建設、環(huán)境信息披露路線圖、定量信息披露等做出詳細計劃。

表4 中英金融機構環(huán)境信息披露中方試點機構目標框架

（三）中方和英方披露框架的特點

一是中英雙方披露框架均參照主流框架，以自愿披露為主。目前，普適性的氣候披露國際框架除TCFD框架外，還包括碳信息披露項目（CDP）、全球報告倡議組織（GRI）、碳核算金融合作伙伴關系（PCAF）、氣候披露標準委員會（CDSB）等組織發(fā)布的披露框架（見表5）。上述框架均采用自愿披露的原則，適用對象為投資者及利益相關者，主要涵蓋綠色戰(zhàn)略、公司治理、風險管理以及各類目標指標，如溫室氣體排放量、能源、水資源、廢棄物等，雙方試點金融機構均較多采用年度報告或可持續(xù)發(fā)展報告形式進行自愿披露。

表5 國際主流披露框架具體情況對比

二是英方披露框架注重氣候環(huán)境風險變化，中方框架重視定量指標披露。一方面，英方試點機構普遍建立氣候變化風險管理框架和系統(tǒng)，用于氣候風險與機遇的識別與管理，并建立氣候變化風險評估、監(jiān)控、管理和匯報流程。在戰(zhàn)略層面，注重氣候環(huán)境風險變化，并將與氣候相關的風險以及機遇對戰(zhàn)略等的影響機制、影響時長等內容納入戰(zhàn)略管理，如英杰華集團比較不同情景下初始氣候VaR分析結果，并得出英杰華在BAU4°C 情景下實體風險占主導地位的結論。相較于英方，中方披露框架更加側重氣候變化所帶來的轉型風險以及機遇，機構環(huán)境信息披露更加關注在管理風險及抓住機遇過程中采取的戰(zhàn)略和風險管理決策以及氣候風險的評估方法、特定行業(yè)壓力測試結果等具體指標。如工商銀行嚴格執(zhí)行風險管理流程，持續(xù)加強環(huán)境敏感領域投融資風險管理，開展火電等行業(yè)的壓力測試研究。

在中方框架下，試點機構建立統(tǒng)一的環(huán)境相關定性信息和指標披露標準，對定量信息及情景分析部分建議機構按照行動計劃逐步增加披露內容，中方目標框架對氣候變化風險評估、監(jiān)控、管理的具體方法如情景分析、壓力測試以及其他量化工具方法成果披露重視程度較高。2019 年，除工商銀行聯合北京環(huán)境交易所啟動碳交易對商業(yè)銀行信用風險的壓力測試研究外，其余多數金融機構情景分析和壓力測試均處于起步階段，但定量指標披露程度逐步提高。2020年中方發(fā)布的《中英金融機構環(huán)境信息披露試點項目目標框架》對環(huán)境相關性信息定量指標及情景分析兩個部分進行進一步解釋。從英方行動路線圖及試點機構披露情況看，英方試點機構環(huán)境信息披露時定性信息較為簡潔，定量信息也僅包括采用方法和測算結果，具體細項指標披露程度不如中方機構完整。相較于中方，英方的定性信息及定量信息指標更少。

四、中英金融機構環(huán)境信息披露的難點與不足

盡管中英雙方就金融機構自愿按照TCFD 框架開展氣候與環(huán)境信息披露達成共識，但考慮到不同類型金融機構對于環(huán)境信息披露目標、內容存在差異，即使是同類型金融機構環(huán)境信息披露工作也處于不同的起跑線上，因此中英雙方監(jiān)管層和牽頭機構未統(tǒng)一金融機構環(huán)境信息披露標準和詳細指南，金融機構信息披露整體差異性較大，具體體現為定性指標披露程度差異較大、定量指標總體披露不足、關鍵定量指標的可比性不強。本文進一步對中英試點機構環(huán)境信息披露情況進行梳理對比，具體內容見表6。

表6 中英試點機構環(huán)境信息披露情況梳理對比

（一）定性指標披露程度差異較大

根據環(huán)境信息披露實際情況來看，中英試點機構環(huán)境信息中定性內容披露均較為全面，但雙方機構定性指標披露程度有所差異。其中，中方試點機構定性披露具體包括總體概況、戰(zhàn)略目標、治理框架、政策制度、環(huán)境風險和機遇的影響、風險管理及流程等要素，定性信息披露內容更加細致和深入，英方試點機構則是圍繞公司治理、戰(zhàn)略目標、風險管控和指標目標對定性信息進行系統(tǒng)披露，披露內容較為簡潔。如工商銀行《2019年綠色金融專題報告》中定性指標披露涉及五大項九大類，基本涵蓋TCFD 框架要求內容；匯豐銀行作為全球規(guī)模最大的銀行和金融服務機構之一，僅披露公司治理、戰(zhàn)略、風險管理三類定性指標，愛馬仕投資管理公司具體的環(huán)境數據主要通過TCFD報告進行披露，也僅包括實施情況、目標戰(zhàn)略、實施方法等，相較于中方試點機構，定性指標披露內容較少，披露程度不夠深入。

（二）定量指標總體披露不足

金融機構作為綠色金融主要實施主體，需對資金投向的企業(yè)、項目以及資產產生的環(huán)境信息進行披露，但由于現階段企業(yè)環(huán)境會計信息共享機制不健全、信息披露不充分、數據披露不完整等，導致試點金融機構在進行環(huán)境信息披露和開展綠色金融業(yè)務中普遍面臨信息收集困難問題。同時，氣候與環(huán)境信息披露起步時間較短，試點機構環(huán)境信息披露均處于探索階段，環(huán)境信息披露缺少行業(yè)統(tǒng)一規(guī)范和監(jiān)督，特別是缺乏有效衡量氣候與環(huán)境風險和機遇的準則，從而導致金融機構環(huán)境相關定量信息總體披露不足。在實際披露過程中，13家中英試點機構普遍對范圍1和范圍2 的溫室氣體排放和自然資源消耗排放數據進行披露及第三方驗證。但對上述活動以外范圍如投融資活動等產生排放的數據披露較少，近一半試點機構未進行相關信息披露。國內機構除工商銀行完整披露壓力測試結果外，其余機構在環(huán)境風險方法、工具等方面未能實現披露，如湖州銀行2019 年僅披露經營活動所產生的直接或間接溫室氣體排放和自然資源消耗，未披露環(huán)境風險工具量化結果。

（三）關鍵定量指標的可比性不強

一是溫室氣體排放量披露標準不統(tǒng)一，披露程度有所差異。國際上，83%的金融機構采用溫室氣體排放準則計算溫室氣體排放量，主要為二氧化碳，其次為ISO14064-1 標準，占比22%。中英雙方試點機構普遍對范圍1、范圍2 的溫室氣體排放量按地區(qū)或來源進行分解，其中英方試點機構對二氧化碳排放密度，主要采用報告年度內二氧化碳排放量/報告年度內總收入、報告年度內二氧化碳排放量/報告年度內全職員工總數兩個指標進行定量分析。如英杰華集團采用碳足跡法和加權平均碳強度數據（二氧化碳當量排放噸數/百萬美元銷售額）進行定量指標披露，截至2020 年，英杰華集團已實現碳排放量減少60%的運營減排目標。從國內情況來看，多數試點機構遵循溫室氣體排放準則來計算排放數據，但存在能耗參考未披露和披露口徑不一致的情形。如工商銀行有關能耗信息按《北京市企業(yè)（單位）二氧化碳排放核算和報告指南》統(tǒng)計測算，2019年直接溫室氣體排放量為3209.65 噸、間接排放46868.36 噸。興業(yè)銀行則未在報告中披露能耗參考依據，且不同年份二氧化碳排放量指標統(tǒng)計口徑不一致，2019 年二氧化碳排放量指標增加總部辦公區(qū)域計算范圍，但對以往年份披露的數據未做相應調整。同時中方試點機構對投融資活動產生的溫室氣體排放量主要以綠色信貸金額變動折合計算得出，缺乏對二氧化碳排放密度的定量分析。

二是環(huán)境量化分析方法及成果披露不統(tǒng)一，可比性不強。盡管全球多家機構開發(fā)了針對金融機構的前瞻性分析工具及方法，且各有各自的特點及應用場景，但由于中英雙方未統(tǒng)一披露標準，導致環(huán)境信息披露缺乏系統(tǒng)性的可操作指標、方法和工具。就現階段披露情況來看，多數金融機構在環(huán)境風險信息披露時主要采用情景分析和壓力測試法，但在實際操作過程中，各金融機構進行披露的方法和成果展示上未統(tǒng)一標準。如工商銀行開展的環(huán)境分析壓力測試研究在全球具有領先性，成果展示包括模型設定、情景設定、參數設定、測試結果等詳細要素；平安集團使用PACTA 工具對發(fā)電行業(yè)的投資與2℃情景的差距進行分析；英杰華集團同第三方機構共同制定氣候VaR指標進行情景分析，但ESG披露報告中僅說明模型方法，未對情景分析測試結果做統(tǒng)一展示和說明。披露要素不統(tǒng)一導致試點機構環(huán)境量化管理方面的可比性不強。

五、工作啟示

（一）建議加強綠色金融領域國際合作，加快推進中英環(huán)境信息披露框架的統(tǒng)一

中方應跟進國際研究環(huán)境信息披露最新動態(tài)，通過二十國集團（G20）、NGFS 金融網絡、可持續(xù)金融國際平臺等渠道，學習借鑒主流環(huán)境信息披露框架和標準。在已發(fā)布的披露框架基礎上，由人民銀行或銀保監(jiān)會牽頭制定金融行業(yè)披露制度，進一步制定和完善適用范圍廣、可操作性強的環(huán)境信息披露標準，建立與機構投融資活動相關的環(huán)境信息披露關鍵指標體系，統(tǒng)一定義和解釋說明定量指標和環(huán)境風險分析工具、方法。同時積極推動中英雙方金融機構環(huán)境信息披露標準化研究，在標準制定中根據TCFD 建議框架明確披露氣候與環(huán)境相關的實質性財務內容，加快推進中英環(huán)境信息披露框架的統(tǒng)一。

（二）金融機構自身要逐步提高定量信息的披露比例，持續(xù)提升環(huán)境風險量化分析和風險管理的能力

金融機構要不斷擴大定量數據披露范圍，逐步提高定量信息披露比例。一是要在戰(zhàn)略和治理環(huán)節(jié)統(tǒng)籌考慮氣候相關風險和機遇并明確環(huán)境風險治理結構、細化風險管理流程，對綠色發(fā)展目標進行可量化分析，結合機構本身實際情況，通過識別和評估環(huán)境相關風險，形成常態(tài)化工作機制，提升環(huán)境風險管理能力。二是在借鑒行業(yè)內先進的環(huán)境風險量化工具模型和方法基礎上加強同第三方評估機構的合作，推動自身環(huán)境風險管理數據積累、系統(tǒng)建設、模型開發(fā)、量化方法、成果運用等方面的探索與研究，并在此基礎上不斷擴大環(huán)境影響和環(huán)境風險分析的行業(yè)范圍，并促進環(huán)境風險量化結果真正能夠納入投融資決策流程。

（三）建立健全金融機構環(huán)境信息披露激勵約束機制，分階段、全覆蓋、有側重地推動環(huán)境信息披露

建議監(jiān)管機構建立健全金融行業(yè)環(huán)境信息披露考核評價機制，在將環(huán)境信息披露工作納入監(jiān)管體系的基礎上，制定相應的激勵和約束政策。根據試點機構及綠色金融改革創(chuàng)新試驗區(qū)金融機構環(huán)境信息披露工作的開展情況，修改完善國內金融機構環(huán)境信息披露方案，在結合各機構環(huán)境信息披露的基礎上，逐步提高金融機構環(huán)境信息披露的積極性和參與度，分階段、全覆蓋、有側重地推動全國金融機構開展環(huán)境信息披露工作。