以平常心看“破發(fā)潮”后新股暴漲

胡東輝

近期的新股“破發(fā)潮”讓一些中簽注冊(cè)制高價(jià)新股的投資者心有余悸，有不少人有意無(wú)意地選擇了棄購(gòu)，如棄購(gòu)比例達(dá)2.76%的注冊(cè)制新股強(qiáng)瑞技術(shù)，棄購(gòu)數(shù)量近51萬(wàn)股，這意味著有多達(dá)1019位中簽的投資者棄購(gòu)。但是該股上市當(dāng)日最高漲幅超過(guò)160%，收盤漲幅仍高達(dá)88.13%。即使以收盤價(jià)計(jì)算，中一簽的收益也達(dá)到1.3萬(wàn)元，而棄購(gòu)就意味著將這本已到手的1.3萬(wàn)元拱手送人，因此不少棄購(gòu)的中簽者懊悔不已。而同日上市的注冊(cè)制新股巨一科技收漲94.57%，棄購(gòu)數(shù)量23.76萬(wàn)股;表現(xiàn)更為強(qiáng)勢(shì)的注冊(cè)制新股隆華新材盤中一度漲超200%，收?qǐng)?bào)146.3%，也有10.88萬(wàn)股被棄購(gòu)。

開盤價(jià)高低決定新股定位

從連續(xù)8個(gè)交易日有10只新股上市首日破發(fā)，到1天之內(nèi)上市3只新股首日都暴漲，說(shuō)明新股不敗的神話并沒有被完全打破，因此新股發(fā)行沒有危機(jī)，投資者對(duì)申購(gòu)新股仍然趨之若鶩，而中簽棄購(gòu)者也終究是極少數(shù)。經(jīng)過(guò)這么一個(gè)反復(fù)，可以預(yù)見，后面棄購(gòu)新股者又會(huì)大幅減少。這并不奇怪，新股不敗的神話經(jīng)歷了30年的市場(chǎng)考驗(yàn)，要打破它不是一朝一夕可以做到的。此前剛剛經(jīng)歷了嚴(yán)峻的新股“破發(fā)潮”，在新股并未大幅降低發(fā)行價(jià)的情況下，這么快又產(chǎn)生了翻倍的賺錢效應(yīng)，可見新股不敗的神話基礎(chǔ)依然堅(jiān)固。

投資者很容易被新股突然的高開或低開帶節(jié)奏而改變初衷，比如成大生物，原先投資者普遍認(rèn)為是大“肉簽”，誰(shuí)也沒有想到上市后會(huì)低開這么多。既然如此，很多人也就改變初衷，馬上認(rèn)賠割肉，市場(chǎng)定位就此改變。每一只新股的市場(chǎng)初始定位與開盤價(jià)是密切相關(guān)的，通常情況下高開的新股此后的市場(chǎng)定位往往會(huì)高于低開的新股，例外當(dāng)然也有，但很少。新股開盤價(jià)就相當(dāng)于登臺(tái)亮相給人的第一印象，高開還是低開皆有原因，大多數(shù)投資者都會(huì)給予認(rèn)可。有些股票后來(lái)跌得面目全非，很多投資者反而會(huì)覺得不可思議。

開盤價(jià)一錘定音暗藏玄機(jī)

新股的開盤價(jià)如此重要，因此有少數(shù)利益方機(jī)構(gòu)會(huì)在新股開盤價(jià)上做手腳，暗中在集合競(jìng)價(jià)時(shí)推高開盤價(jià)。新股上市怎么定位？人們莫衷一是，大多數(shù)投資者都在觀望，因此這個(gè)時(shí)候做手腳相對(duì)比較容易。等開盤價(jià)出來(lái)，一錘定音，大家都會(huì)據(jù)此調(diào)整自己的心理價(jià)位?；蛟S有人會(huì)疑惑，如果開盤價(jià)過(guò)高，推高開盤價(jià)買入的機(jī)構(gòu)豈不是要蒙受損失了嗎？但是如果做盤的機(jī)構(gòu)手中本來(lái)也掌握相當(dāng)一部分籌碼，在集合競(jìng)價(jià)開盤時(shí)既買又賣，即“對(duì)倒過(guò)戶”，那其實(shí)是沒有什么損失的，只是損失了一點(diǎn)交易“車馬費(fèi)”而已，后面即使繼續(xù)下跌，損失也是非常有限的。

明白了這個(gè)道理，對(duì)新股開盤價(jià)的或高或低就能以平常心來(lái)看待了。那三只新股中漲幅最大的隆華新材，第二天卻暴跌了15.73%，而強(qiáng)瑞技術(shù)第二天的跌幅也達(dá)到了10.91%，巨一科技表現(xiàn)好一點(diǎn)，漲了1.45%，這三只新股第二天的換手率均超過(guò)了50%。這說(shuō)明勇于接盤的投資者不少，但拋盤更多，投資者明顯存在分歧。這正是新股不敗神話將破未破階段的常有現(xiàn)象，新股走勢(shì)因此出現(xiàn)反復(fù)。這個(gè)時(shí)候投資者對(duì)新股破發(fā)已經(jīng)有了心理準(zhǔn)備，但同時(shí)也認(rèn)為破發(fā)的新股仍然屬于例外的少數(shù)，因此對(duì)新股的賺錢效應(yīng)仍有很強(qiáng)的期待，只是底氣不足。

對(duì)高價(jià)新股要多一分警覺

棄購(gòu)的投資者看到被棄購(gòu)的新股上市就股價(jià)翻倍，難得有中簽賺錢的機(jī)會(huì)卻被白白浪費(fèi)掉，不懊悔是不可能的。但是當(dāng)初在做出棄購(gòu)決定時(shí)，肯定也是經(jīng)過(guò)反復(fù)權(quán)衡的，棄購(gòu)顯然是因?yàn)橛X得破發(fā)的可能性比較大。但新股開盤價(jià)的高低是受多種因素綜合影響的，很難準(zhǔn)確預(yù)判，判斷失誤也在所難免。但是中簽后再棄購(gòu)確實(shí)不是一個(gè)好辦法，這對(duì)自身也是一種精神折磨，更何況一年內(nèi)棄購(gòu)三次還會(huì)被暫停半年申購(gòu)新股資格。最好的辦法是在申購(gòu)時(shí)就做出取舍決定，如果對(duì)會(huì)否破發(fā)吃不準(zhǔn)，不如不要申購(gòu)，這樣即使看到某只新股上市后漲幅很大，也不會(huì)懊悔，因?yàn)樯曩?gòu)了也未必會(huì)中簽。

投資者今后不能再逢新股必申購(gòu)了，需要事先做點(diǎn)功課。以前因?yàn)樾鹿缮鲜芯唾?，逢新必申也無(wú)傷大雅，現(xiàn)在既然新股破發(fā)已經(jīng)比較常見，那么對(duì)新股的基本面就多少應(yīng)該做些了解，對(duì)高價(jià)發(fā)行的新股更應(yīng)該多一分警覺。雖然高價(jià)發(fā)行的新股一般都是績(jī)優(yōu)股，但對(duì)業(yè)績(jī)是否真實(shí)需要多一分質(zhì)疑，不妨比較一下同行業(yè)中的其他公司業(yè)績(jī)水平如何，如果高價(jià)新股鶴立雞群，出類拔萃，那還是主動(dòng)回避比較好，寧可錯(cuò)過(guò)，也不可惜，就當(dāng)沒有中簽好了。

（本文提及個(gè)股僅做分析，不做投資建議。）