濱農(nóng)投資運用“產(chǎn)改+混改+產(chǎn)業(yè)”的投融資模式解析

張凱 王東

1? 基本情況

天津濱農(nóng)投資有限公司（以下稱“濱農(nóng)投資”）為東麗區(qū)政府平臺公司天津東方財信投資集團有限公司（以下稱“東方財信”）的全資子公司，承擔區(qū)平臺公司融資的角色。隨著當前政策對地方政府平臺公司債務融資方式及規(guī)模的限制，濱農(nóng)投資面臨著創(chuàng)新融資方式、暢通融資渠道的問題。

天津農(nóng)村產(chǎn)權交易所以實現(xiàn)農(nóng)村集體產(chǎn)權制度改革成果運用為切入點，推動農(nóng)村產(chǎn)改后的新型集體經(jīng)濟組織——股份經(jīng)濟合作社入股濱農(nóng)投資，對后者進行混合所有制改革，最終由混改后的濱農(nóng)投資負責資金運營，進行市場化、專業(yè)化的運作，將募集的資金投入土地整理、不動產(chǎn)等領域，通過股權分紅的形式帶動村級集體經(jīng)濟發(fā)展，實現(xiàn)國有資本與集體資本的深度融合。

2? 主要做法

一是運用產(chǎn)改成果，設置發(fā)展股募集資金。按照《關于統(tǒng)籌推進農(nóng)村集體產(chǎn)權制度改革的意見》（津黨發(fā)〔2017〕45號）的文件要求，推動東麗轄區(qū)內(nèi)股份經(jīng)濟合作社在集體資產(chǎn)量化為成員股的基礎上設置發(fā)展股以募集資金，且封閉運行，單獨核算，不改變原有表決機制，并依托天津農(nóng)村產(chǎn)權交易所進行股權托管。

二是建立戰(zhàn)略合作關系，進行混合所有制改革。按照《企業(yè)國有資產(chǎn)交易監(jiān)督管理辦法》（32號令）文件的要求，濱農(nóng)投資與股份經(jīng)濟合作社建立戰(zhàn)略合作伙伴關系，由股份經(jīng)濟合作社以入股的形式對濱農(nóng)投資進行混合所有制改革，從而奠定國有資本帶動集體經(jīng)濟發(fā)展的基礎。

三是統(tǒng)一運作資金，保障成員財產(chǎn)權益。濱農(nóng)投資混合所有制改革完成后，與相關東麗區(qū)政府平臺公司共同成立SPV項目公司，對東麗轄區(qū)內(nèi)的儲備地塊進行整理開發(fā)，如項目運行中存在剩余資金，對外開展投資運營業(yè)務，投向包括但不限于東麗轄區(qū)內(nèi)公建資產(chǎn)和集體經(jīng)營性資產(chǎn)。

鑒于股份經(jīng)濟合作社不參與濱農(nóng)投資的具體經(jīng)營管理，為保障發(fā)展股東的權益，股份經(jīng)濟合作社特與濱農(nóng)投資的實際控制人就濱農(nóng)投資的經(jīng)營業(yè)績做出約定，如實際運營情況未達到雙方約定的標準，濱農(nóng)投資的實際控制人向股份經(jīng)濟合作社進行業(yè)績補償，如實際運營情況超出雙方約定的標準，股份經(jīng)濟合作社按照實際運營結(jié)果獲得分紅。

3? 經(jīng)驗效果

2020年1月，在農(nóng)交所的指導下，東麗區(qū)無暇街道李莊村股份經(jīng)濟合作社試點設置發(fā)展股，向23名內(nèi)部成員募集資金991萬元，并將該資金投入濱農(nóng)投資，期限5年，預計年化收益率為8%，目前已經(jīng)全部募集完成。

4? 資本運作

下一步按照打造國有資本和集體資本聯(lián)動發(fā)展投資平臺的思路，推動東麗區(qū)內(nèi)所有的村級集體經(jīng)濟組織以自持的經(jīng)營性資產(chǎn)使用權入股濱農(nóng)投資，積極建立現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營制度，努力讓濱農(nóng)投資成為實施鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略、推進農(nóng)村“三塊地”改革的先行者，成為壯大農(nóng)村集體經(jīng)濟、增加農(nóng)民收入的發(fā)動機。

繼續(xù)拓展濱農(nóng)投資的融資渠道，除上述從內(nèi)部成員募集發(fā)展股以外，還要通過資產(chǎn)證券化的方式盤活存量、優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、開啟新融資新渠道。下一步要以濱農(nóng)投資為原始權益人，以入股的經(jīng)營性資產(chǎn)包為基礎資產(chǎn)，利用資本市場發(fā)行ABS等標準化產(chǎn)品，投資方向為當前城市更新中的社區(qū)商業(yè)、長租公寓和養(yǎng)老公寓3大業(yè)態(tài)，提高集體資產(chǎn)運營效率，帶動區(qū)內(nèi)村級集體經(jīng)濟發(fā)展，使濱農(nóng)投資成為東麗區(qū)集體經(jīng)濟“共有共育共享”的統(tǒng)籌運營平臺，讓“濱農(nóng)”成為天津市鄉(xiāng)村振興主戰(zhàn)場上的一面旗幟，一個品牌。

（作者分別為天津農(nóng)村產(chǎn)權交易所總經(jīng)理;財務總監(jiān)）