某資本分析報(bào)告

李佳穎

摘要：IDG Capital是IDG旗下的一家風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，專注于中國風(fēng)險(xiǎn)投資市場。隨著中國市場環(huán)境的變化，IDG資本投資主體的組織結(jié)構(gòu)進(jìn)行了多次重構(gòu)，并不斷適應(yīng)中國風(fēng)險(xiǎn)投資環(huán)境的變化和自身發(fā)展的需要。VC+戰(zhàn)略和“研究驅(qū)動”投資模式是IDG資本的兩條主線。未來10年，中國在參與全球關(guān)鍵核心技術(shù)競爭方面也具有系統(tǒng)優(yōu)勢。

關(guān)鍵詞：資本簡介;發(fā)展歷史;投資方向;未來發(fā)展

一、IDG資本簡介

IDG Capital于1992年在波士頓成立，由國際數(shù)據(jù)集團(tuán)（IDG）創(chuàng)始人熊曉歌先生和麥戈文先生共同創(chuàng)立。它是IDG旗下的一家風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，專注于中國風(fēng)險(xiǎn)投資市場。IDG Capital主要投資于初創(chuàng)企業(yè)，其行業(yè)集中在互聯(lián)網(wǎng)、電信和IT等TMT領(lǐng)域。在過去的26年中，IDG Capital一直專注于投資于中國的科技型企業(yè)和受技術(shù)和創(chuàng)新驅(qū)動的企業(yè)。目前，已投資800余家優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)企業(yè)，其中180余家已在國內(nèi)外市場上市或?qū)崿F(xiàn)并購?fù)顺觥DG Capital管理的資金已累計(jì)超過200億美元，50%的國內(nèi)獨(dú)角獸公司已獲得IDG Capital的早期投資。

二、IDG資本的發(fā)展歷史

多年來，IDG Capital一直追求長期價(jià)值投資，并與來自世界各地的多元化投資伙伴保持著密切的長期合作關(guān)系。作為第一家進(jìn)入中國的美國風(fēng)險(xiǎn)投資公司，IDG投資史可以說是中國風(fēng)險(xiǎn)投資史的重要組成部分。最直接的反映是，隨著中國市場環(huán)境的變化，IDG資本投資主體的組織結(jié)構(gòu)進(jìn)行了多次重構(gòu)，并不斷適應(yīng)中國風(fēng)險(xiǎn)投資環(huán)境的變化和自身發(fā)展的需要。

1993年IDG Capital首次進(jìn)入中國時(shí)，中國的風(fēng)險(xiǎn)投資還處于起步階段，公司制是當(dāng)時(shí)包括IDG Capital在內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)最主流的組織形式。在當(dāng)時(shí)的法律環(huán)境下，IDG capital等外國風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)在中國進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資時(shí)面臨兩大法律限制。這兩項(xiàng)法律限制導(dǎo)致IDG Capital在其早期投資項(xiàng)目中通常采用“合資模式”，即IDG Capital合資公司設(shè)立的國內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)作為投資主體，與企業(yè)家注冊的公司成立新的公司。IDG Capital以這種方式通過廣東太平洋科技創(chuàng)業(yè)有限公司參與金蝶國際A輪融資。1999年，隨著紅籌股架構(gòu)的發(fā)明，為國外VC“合資”思維模式提供了一條途徑，IDG capital率先在成熟市場引入國際通用做法，逐步取代現(xiàn)有標(biāo)準(zhǔn)的GP/LP合伙公司體系架構(gòu)，并已用于IDG資本基金的投資主體。IDG資本開始了“本地化”進(jìn)程。IDG資本獨(dú)立于IDG，IDG僅作為LP存在。2005年，IDG Capital與Accel Partners建立戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，引入外部LP，實(shí)現(xiàn)基金管理規(guī)模的快速擴(kuò)張。IDG Capital的母公司國際數(shù)據(jù)集團(tuán)是IDG Capital的唯一有限合伙人。2010年，IDG Capital成立了1992年以來的第一只人民幣基金，標(biāo)志著IDG Capital進(jìn)入了“本土化”的新階段，IDG Capital投資主體的組織結(jié)構(gòu)開始逐步扁平化和分散化。

三、IDG Capital過去十年的主要投資方向

投資戰(zhàn)略和發(fā)展戰(zhàn)略的與時(shí)俱進(jìn)，長期投資和價(jià)值投資的投資理念是IDG資本永不失敗的保證。VC+戰(zhàn)略和“研究驅(qū)動”投資模式是IDG資本的兩條主線。

IDG Capital于2014年開始組建并購團(tuán)隊(duì)。短短幾年內(nèi)，該團(tuán)隊(duì)領(lǐng)導(dǎo)并完成了對IDG集團(tuán)全球投資業(yè)務(wù)的收購，跨境收購了歐司朗的全球照明業(yè)務(wù)、萊德萬斯、戰(zhàn)略投資行業(yè)和其他并購整合項(xiàng)目。這些交易的完成，標(biāo)志著IDG Capital已經(jīng)形成了涵蓋初創(chuàng)期、成長期、并購及參股多元化股權(quán)投資平臺的全階段布局，創(chuàng)造了巨大的投資領(lǐng)域。

在早期，IDG Capital意識到投資機(jī)會已從商業(yè)模式創(chuàng)新轉(zhuǎn)向核心技術(shù)創(chuàng)新，未來許多商業(yè)模式創(chuàng)新和商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)演化將由技術(shù)發(fā)展推動。在半導(dǎo)體、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、智能制造等領(lǐng)域，IDG Capital擁有很大一部分機(jī)構(gòu)的愿景和積累，具有其他公司無法在短時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)的先發(fā)優(yōu)勢。

從具體投資來看，在半導(dǎo)體領(lǐng)域，IDG十年前開始全球布局，投資了第一家進(jìn)入國際市場的射頻芯片公司RDA、全球領(lǐng)先的光電半導(dǎo)體芯片公司華燦光電、中國微半導(dǎo)體，一家半導(dǎo)體設(shè)備制造商，在中國蝕刻技術(shù)上實(shí)現(xiàn)了零突破。在智能化方向上，IDG執(zhí)行“新能源汽車智能出行自駕游”產(chǎn)業(yè)邏輯，投資新能源汽車和自動化公司小馬等。IDG早在2011年就開始在to B的服務(wù)領(lǐng)域進(jìn)行布局，在市場的“寒冬”中變得越來越熱。從前端接口，到優(yōu)化項(xiàng)目合作，再到后端安全、測試、統(tǒng)計(jì)分析等，IDG系統(tǒng)投資了產(chǎn)業(yè)鏈中的領(lǐng)先企業(yè)，如兆鋼網(wǎng)、金山云、銅盾科技等。未來，IDG Capital將在各行業(yè)軌道上安排相應(yīng)的并購資金，覆蓋高增長行業(yè)。IDG Capital除了控股和參股龍頭企業(yè)外，還將收購一些合適的上市公司的控制權(quán)，以打造更加獨(dú)立的投資、融資、管理和退出平臺。

這些領(lǐng)域的頻繁努力離不開IDG Capital自身對中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期的大判斷，因?yàn)橄M(fèi)互聯(lián)網(wǎng)的紅利逐漸消退，引導(dǎo)資本“擺脫現(xiàn)實(shí)的空虛”并帶來長期回報(bào)的制造業(yè)投資將有更多的可能性。

一家科技風(fēng)險(xiǎn)投資媒體評論道，“雖然VC仍然是IDG資本的靈魂，但I(xiàn)DG資本已經(jīng)逐漸成為一家直接下一步運(yùn)營的資產(chǎn)，追求控制權(quán)，追求長期戰(zhàn)略布局和思維以及行業(yè)影響力的組織。這與IDG資本目前與紅杉資本中國、矩陣合伙人中國等一線VC完全不同?！?/p>

四、IDG資本未來發(fā)展方向

IDG Capital合伙人牛奎剛先生發(fā)表了“未來十年的歷史機(jī)遇：硬技術(shù)與全球化”的主題演講。?？鼊傇谘葜v中解釋了從復(fù)制到中國到中國商業(yè)模式創(chuàng)新的過程，并指出，通過模仿學(xué)習(xí)，中國已經(jīng)開始培育自己的創(chuàng)新和領(lǐng)先領(lǐng)域。通過數(shù)據(jù)對比，牛奎剛得出結(jié)論，美國2C已經(jīng)達(dá)到上限，中國2C已經(jīng)進(jìn)入低增長率。他還指出了未來十年硬技術(shù)和全球化的歷史性機(jī)遇。此外，他認(rèn)為中國在參與全球關(guān)鍵核心技術(shù)競爭方面也具有系統(tǒng)優(yōu)勢。

從牛奎剛的立場來看，中國有自己的系統(tǒng)和制度優(yōu)勢，可以參與關(guān)鍵和核心技術(shù)的全球競爭。中國擁有基礎(chǔ)設(shè)施良好的信息基礎(chǔ)，同時(shí)，微信的普及大大削弱了數(shù)千種模式之間的差異，從而產(chǎn)生了U型。