能源危機加劇板塊價值凸顯

《股市動態(tài)分析》研究部

近期，由于能源轉型過快、新能源供應無法跟進，一場全球性的能源危機全面爆發(fā)，缺電、缺氣的現象在多國隨處可見，電價、氣價及煤炭等相關燃料價格陡然上升，人們生活成本驟增，對社會秩序造成了阻礙。但這也讓投資市場看到了莫大機會，煤炭、天然氣瞬時成為投資者眼中的“香餑餑”，紛紛開掘這些估值“洼地”。

與此同時，能源危機讓各國完善新能源供應體系的需求更為迫切，帶動配套板塊儲能熱度上升，其中抽水蓄能作為主要方式將迎來較大發(fā)展機遇。

轉型步子過大引發(fā)能源危機

多年來，能源轉型一直是全球的共同話題，在近年“碳中和”概念的催化下更是進入了白熱期。目前，有137個國家承諾“碳中和”或討論“碳中和”議題，其中40個國家明確宣布“碳中和”目標，通過禁售燃油車、推廣新能源汽車等措施來推動新能源代替?zhèn)鹘y(tǒng)化石能源的進程。

但在近期，全球多地突然爆發(fā)了能源短缺的危機，最明顯的表現就是缺氣和缺電。除了我國前一陣遭遇“限電拉閘”，近期又陸續(xù)傳出歐洲、印度、巴西等地缺電、缺氣的消息，黎巴嫩甚至遭遇了全國性停電的窘境。

國泰君安稱，海外能源危機背后都有新能源轉型后能源體系不穩(wěn)定的因素。為實現脫碳，歐洲電力供應結構從煤電向天然氣、海上風電、核能等轉型，英國15%的電力來自于海上風電，由于英吉利海峽缺風導致風力發(fā)電不足，占發(fā)電量41%的天然氣發(fā)電需要替補，而歐洲天然氣也在碳中和下供給壓縮，難以滿足需求;美國德州也有壓縮煤炭機組導致電力供應不穩(wěn)的問題，此外，未建立容量市場和市場割裂缺乏調度能力也導致了大面積停電。

目前，歐美等地天然氣庫存均維持在歷史較低水平。國金證券認為，美頁巖氣對外供應存在縮減可能性，同時歐洲天然氣市場或持續(xù)維持供需趨緊格局。

供應緊缺的結果就是相關產品價格飆升。今年9月以來，歐美等國天然氣、電力價格紛紛刷新歷史新高。據國際能源機構聲明，在9月歐洲電價就已升至十多年來的最高水平，許多市場的電價已升至100歐元/兆瓦時以上;英國每兆瓦時電價如今已上漲近300英鎊，同比上漲幅度達到了700%，創(chuàng)下自1999年以來的最高紀錄。

10月5日，荷蘭TTF天然氣期貨大幅上漲，11月份合約大漲22%，收報117.9歐元/兆瓦時，年內漲幅已接近6倍;歐洲天然氣期貨報收1550美元/千立方米;英國基準天然氣價格報330便士/撒姆，三地均創(chuàng)下歷史新高;國內方面，有機構透露，2021年以來，我國進口液化天然氣到岸價格不斷走高，推動我國天然氣價格自3月以來不斷上漲。

有業(yè)內人士指出，如果同時不具備靈活調節(jié)的能力，就可能加劇“能源貧困”現象與社會階層之間的緊張關系，進而反噬到能源轉型的進程。據報道，英國天然氣多家沒有簽訂長期批發(fā)價合約的供應商因價格暴漲而遭受巨大損失。自8月以來，英國已有10家小型天然氣公司接連宣布破產，此外當地居民生活成本激增，引發(fā)了商品“搶購潮”。

而另一面，投資市場嗅到了機會。天然氣、發(fā)電用的煤炭等板塊概念指數一路走高。眾多分析機構認為，供需緊張緩解仍需時日，能源短缺下這些大宗商品仍有漲價空間，產生更多投資機會。

煤炭：“增產保供”下短期景氣度不改

在供需錯配下，煤炭價格屢創(chuàng)新高。Wind、國盛證券等機構統(tǒng)計，截至今年9月末，動力煤重要價格指數——秦皇島Q5500平倉價已達1683元/噸，整個9月累計上漲超500元/噸，遠超往年同期水平。進入10月后漲勢依然強勁，截至10月11日，動力煤現貨報價達2200元/噸，刷新歷史紀錄。同時，動力煤期貨價格同時點開始迅速走高。東方財富Choice數據顯示，截至10月11日動力煤期貨結算價達1358.20元/噸，較年初600余元/噸實現翻倍。（圖一、二）

圖一：今年來秦皇島Q5500平倉價走勢

數據來源：Wind，國盛證券

圖二：今年來動力煤期貨結算價走勢

海外煤價也在不斷刷新紀錄。Wind、國盛證券數據顯示，整個9月，三大國際煤炭價格指數中的紐卡斯爾港動力煤價格為201.8美元/噸，周環(huán)比上漲7.6%，月環(huán)比上漲16.5%，同比大漲249.1%;南非理查茲灣動力煤價格同樣一路上行，報收160美元/噸，居歷史高位，周環(huán)比略降0.2%，月環(huán)比上漲7.2%，同比大漲160.3%;歐洲ARA三港動力煤價格本周突破前期高位，報收200.8美元/噸歷史新高，周環(huán)比上漲13.6%，月環(huán)比上漲上漲27.1%，同比大漲265.9%。（圖三）

圖三：三大國際煤炭價格指數今年來走勢

10月11日，A股動力煤早盤開盤強勢大漲，尾盤封死漲停板。當日夜盤期貨開盤，鄭煤大幅高開超6%，焦煤、鐵礦、焦炭也漲逾2%且后續(xù)漲幅繼續(xù)擴大。截至夜盤收盤，動力煤主力合約漲幅擴大至10.85%，再度接近漲停;焦煤主力合約漲幅也超5%。