信托項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)化解方式與渠道探索

蒲良海

【摘要】隨著信托行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的不斷擴(kuò)張，部分信托項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)逐漸暴露，信托行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)模不斷增長。文章通過分析影響信托項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)化解的主要因素，通過總結(jié)過往經(jīng)驗(yàn)，探索新的處置方法，大力推進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目資產(chǎn)處置方式的創(chuàng)新和渠道探索。

【關(guān)鍵詞】信托項(xiàng)目；風(fēng)險(xiǎn)化解；渠道探索

【中圖分類號】F830.8

隨著一系列嚴(yán)監(jiān)管、去杠桿等政策推進(jìn)，以及宏觀經(jīng)濟(jì)下行，貿(mào)易摩擦的外部沖擊使得當(dāng)前環(huán)境下信托所面向的主要客戶群，如民企、中小企業(yè)、房企等都遭遇了盈利能力下滑，融資渠道收緊的困境，資金寒冬帶來了違約潮，信托項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)逐漸暴露。根據(jù)中國信托行業(yè)協(xié)會披露，2019年四季度末信托行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)模為5 770.47億元，較2018年末增加3 548.6億元，增幅159.71%。從風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目數(shù)量看，2019年四季度末信托業(yè)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目個(gè)數(shù)為1 547個(gè)，較2018年末增加675個(gè)。因此，存量項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)化解將成為信托行業(yè)當(dāng)前一項(xiàng)重要的任務(wù)。

一、影響風(fēng)險(xiǎn)化解的主要因素

（一）國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整制約資產(chǎn)處置效果

不良資產(chǎn)處置為逆周期行業(yè)，受國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策影響極大。自2015年末，國家層面實(shí)施“三去一降一補(bǔ)”策略，去杠桿導(dǎo)致多數(shù)企業(yè)再融資困難，頻繁發(fā)生違約事項(xiàng)和債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在此情況下，多數(shù)企業(yè)的首要任務(wù)是企業(yè)穩(wěn)定運(yùn)行而非獲取不良資產(chǎn)處置的超額利潤。從風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目發(fā)生的時(shí)間來看，大部分項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)間在2016—2018年國家經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整期間。

（二）消費(fèi)方式變化降低商業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性

近年來，電子商務(wù)的迅速發(fā)展，改變了人們的消費(fèi)方式，2019年電子商務(wù)市場成交額達(dá)36.8萬億元，同比增長13.1%。電商迅猛發(fā)展的同時(shí)，商業(yè)實(shí)體店銷售迅速萎縮，許多實(shí)體店縮減規(guī)?；虻归]。同時(shí)，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)開發(fā)的商業(yè)資產(chǎn)出現(xiàn)銷售困難，而信托公司多數(shù)抵押資產(chǎn)為商業(yè)資產(chǎn)。發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)后，導(dǎo)致處置商業(yè)資產(chǎn)極度困難，再加上商業(yè)資產(chǎn)本身流動(dòng)性較差，導(dǎo)致項(xiàng)目發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)后抵債資產(chǎn)處置困難。

（三）缺乏可執(zhí)行有效資產(chǎn)增加風(fēng)險(xiǎn)化解的難度

從已化解風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目來看，尋找到可執(zhí)行的有效資產(chǎn)是風(fēng)險(xiǎn)化解的關(guān)鍵，而尋找有效資產(chǎn)的主要途徑是執(zhí)行抵（質(zhì)）押物。根據(jù)已經(jīng)發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目來看，無抵押物擔(dān)保是目前項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)處置的重大障礙。

（四）較弱的債權(quán)主導(dǎo)性阻礙重組進(jìn)程

部分項(xiàng)目債務(wù)人為企業(yè)集團(tuán)而非獨(dú)立項(xiàng)目，債務(wù)人具有眾多債權(quán)人，如僅為其中一個(gè)小額債權(quán)人，對債委會影響較小，無法主導(dǎo)資產(chǎn)處置，只能被動(dòng)依靠債委會推動(dòng)企業(yè)重組實(shí)現(xiàn)債權(quán)回收。

（五）債務(wù)企業(yè)配合度影響風(fēng)險(xiǎn)化解進(jìn)展

在項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)處置過程中，若債務(wù)人能夠積極配合風(fēng)險(xiǎn)處置，則處置進(jìn)展較易推進(jìn)，否則將嚴(yán)重影響風(fēng)險(xiǎn)化解效率和效果。部分項(xiàng)目債務(wù)人對申請的司法執(zhí)行反復(fù)提交異議和復(fù)議，導(dǎo)致司法處置時(shí)間不斷延長。部分項(xiàng)目不但被迫終止了執(zhí)行程序，而且不得不重新采用訴訟的方式對債權(quán)進(jìn)行確認(rèn)，司法執(zhí)行時(shí)間長達(dá)5年以上。

二、信托項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)化解應(yīng)對策略

（一）借鑒風(fēng)險(xiǎn)化解成功經(jīng)驗(yàn)

1.公司領(lǐng)導(dǎo)高度重視，狠抓落實(shí)

公司領(lǐng)導(dǎo)對風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的重視程度和督促力度直接影響項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)處置進(jìn)度和效果。由于業(yè)務(wù)部門更注重拓展新業(yè)務(wù)，且資產(chǎn)處置工作的復(fù)雜性會導(dǎo)致業(yè)務(wù)部門產(chǎn)生畏難情緒。因此，業(yè)務(wù)部門開展風(fēng)險(xiǎn)化解工作的積極性相對較低，推進(jìn)也相對緩慢。而公司領(lǐng)導(dǎo)的高度重視，狠抓落實(shí)，一方面可以從總體上制定方針、計(jì)劃，促使風(fēng)險(xiǎn)化解工作有序、穩(wěn)步推進(jìn)；另一方面也能增加處置團(tuán)隊(duì)的向心力和凝聚力，確保資產(chǎn)處置工作有力、有效開展。

2.項(xiàng)目組大力推進(jìn)，勤跑現(xiàn)場

風(fēng)險(xiǎn)化解工作并非只需與借款人、擔(dān)保人保持溝通，同時(shí)還涉及與當(dāng)?shù)卣?、相關(guān)部門、其他債權(quán)人的交流協(xié)商，是復(fù)雜的多方博弈?？v觀過往成功經(jīng)驗(yàn)，部分項(xiàng)目之所以能成功處置，一方面是因?yàn)轫?xiàng)目組把風(fēng)險(xiǎn)處置放在了一切工作之首，勤跑現(xiàn)場，與各方積極溝通，努力推進(jìn)；另一方面是因?yàn)楣绢I(lǐng)導(dǎo)尤其是分管領(lǐng)導(dǎo)親自帶隊(duì)，多次溝通當(dāng)?shù)卣拖嚓P(guān)企業(yè)方，為風(fēng)險(xiǎn)處置贏得了有利的先機(jī)。

3.公司積極反映，加強(qiáng)溝通

地方政策、政府對融資企業(yè)及項(xiàng)目的支持力度等均對風(fēng)險(xiǎn)處置產(chǎn)生較大影響。在成功案例中，項(xiàng)目出險(xiǎn)后積極向當(dāng)?shù)卣从场R報(bào)，努力實(shí)現(xiàn)政府、公司和企業(yè)三方溝通，從而獲得政府的理解與政策上的支持，為化解項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)奠定了重要基礎(chǔ)。

4.代理律師態(tài)度端正，響應(yīng)及時(shí)

在風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目處置過程中，外部代理律師應(yīng)發(fā)揮重要的協(xié)同作用。絕大部分風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目均需啟動(dòng)司法保全措施，出險(xiǎn)后立即采取強(qiáng)制執(zhí)行。一方面，保證信托項(xiàng)目本金的安全；另一方面，為后續(xù)處置工作奠定基礎(chǔ)。司法保全工作的及時(shí)性離不開代理律所的努力，司法拍賣、司法訴訟的快速推進(jìn)也需要律師從中協(xié)調(diào)。

（二）提升業(yè)務(wù)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)

1.進(jìn)一步聚焦大優(yōu)客戶

以降低業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)為核心，堅(jiān)持與資本實(shí)力雄厚、財(cái)務(wù)狀況良好的優(yōu)質(zhì)企業(yè)開展合作；堅(jiān)持以多重高流動(dòng)性擔(dān)保措施為風(fēng)險(xiǎn)控制核心之一，從源頭上降低發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)的可能性。

2.嚴(yán)格的商業(yè)物業(yè)押品準(zhǔn)入條件

從融資方實(shí)力、商業(yè)物業(yè)押品所處城市級別、抵押率、評估要求等多個(gè)維度設(shè)置嚴(yán)格指標(biāo)，以限制低流動(dòng)性抵押物的準(zhǔn)入，確保擔(dān)保措施的有效性和可處置性，縮小業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)敞口。

（三）妥善利用項(xiàng)目基礎(chǔ)優(yōu)勢

質(zhì)地優(yōu)良、價(jià)值高的基礎(chǔ)資產(chǎn)以及較低的抵押率，可以保證在極端情況下處置、轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)時(shí)仍能收回足額資金。有實(shí)力的債務(wù)人即使遭遇流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，仍可憑借其雄厚的資產(chǎn)、穩(wěn)定的生產(chǎn)能力和政府的扶持逐漸恢復(fù)償債能力。風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目中的第三方——擔(dān)保人、債務(wù)人的其他債權(quán)人、債務(wù)人的債務(wù)人等，有時(shí)會為風(fēng)險(xiǎn)化解帶來意想不到的可能性，因此，項(xiàng)目發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)后，應(yīng)首先梳理風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的基礎(chǔ)優(yōu)勢，為下一步風(fēng)險(xiǎn)化解策略制定提供依據(jù)。

（四）制定風(fēng)險(xiǎn)化解策略

對每一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目，結(jié)合項(xiàng)目債務(wù)人和擔(dān)保人財(cái)務(wù)狀況、擔(dān)保措施、抵押物變現(xiàn)難易程度、還款能力與意愿等方面的特點(diǎn)和項(xiàng)目所處風(fēng)險(xiǎn)化解階段，制定以資抵債、債券轉(zhuǎn)讓、抵押物處置、和解商談、司法推進(jìn)債轉(zhuǎn)股、增量化存量等總體風(fēng)險(xiǎn)化解策略。同時(shí)根據(jù)項(xiàng)目最新進(jìn)展將策略細(xì)化為具體推進(jìn)措施，將《風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目一項(xiàng)一策表》作為風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目化解的指導(dǎo)性文件。所有風(fēng)險(xiǎn)化解工作均需根據(jù)一項(xiàng)一策規(guī)劃的大方向開展落實(shí)，逐一推進(jìn)具體措施的實(shí)施，以確保相關(guān)工作有序、穩(wěn)步推進(jìn)。

（五）完善風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目管理制度

在實(shí)踐中不斷調(diào)整和完善風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目管理制度，制定工作分工、策略制定、過程督辦、結(jié)果反饋等較為完整的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制。

1.明確主要責(zé)任，細(xì)化工作分工

建立項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)化解責(zé)任機(jī)制，明確風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目處置和管理各方承擔(dān)的職責(zé)分工，避免風(fēng)險(xiǎn)化解過程中出現(xiàn)責(zé)任不清、互相推諉的情況，減少重復(fù)勞動(dòng)，提高工作效率。

2.制定一項(xiàng)一策，實(shí)施分類管理

根據(jù)各風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的特點(diǎn)制定《風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目一項(xiàng)一策表》，并隨著風(fēng)險(xiǎn)化解階段的變化進(jìn)行實(shí)時(shí)修訂，以作為后續(xù)風(fēng)險(xiǎn)化解工作開展的指導(dǎo)性方針。在此基礎(chǔ)上，按照分類處置的原則將風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目分為司法處置、監(jiān)管催收、參與重組、資產(chǎn)處置等幾個(gè)主要類別，分類推進(jìn)處置工作，相互吸取成功經(jīng)驗(yàn)。

3.建立督辦機(jī)制，嚴(yán)格項(xiàng)目考評

對風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目、流動(dòng)性項(xiàng)目建立督辦機(jī)制，明確責(zé)任人，主要職責(zé)包括：參與項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)化解策略制定、重點(diǎn)工作統(tǒng)籌安排、提供法律支持、督促項(xiàng)目組按既定策略推進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)化解工作。此外，責(zé)任人還需對項(xiàng)目組進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)督管理，從處置人員赴現(xiàn)場次數(shù)、召集專題會議的情況、提交資料情況及現(xiàn)金回款等多維度對項(xiàng)目組風(fēng)險(xiǎn)工作進(jìn)行評價(jià)和通報(bào)。

三、信托風(fēng)險(xiǎn)化解方式與渠道探索

風(fēng)險(xiǎn)化解實(shí)踐中堅(jiān)持以司法保全為基礎(chǔ)，及時(shí)啟動(dòng)司法執(zhí)行程序，查封、凍結(jié)債務(wù)人資金和資產(chǎn)。同時(shí)掌握協(xié)商談判的主動(dòng)權(quán)，促使債務(wù)人積極籌劃并選擇以市場化方式作為主要努力方向的化解渠道，爭取快速高效資產(chǎn)處置。通過對信托項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)化解實(shí)踐，筆者總結(jié)出11種使用率較高且取得一定效果的風(fēng)險(xiǎn)化解方法，并對采用這些方法的風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目適用條件和具體措施進(jìn)行了歸納總結(jié)，為信托項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)化解工作提供借鑒與參考。

（一）和解商談

和解即當(dāng)事人互相約定，不通過訴諸法律的方式解決債務(wù)糾紛。和解流程是：首先對抵押物或債務(wù)人的其他資產(chǎn)進(jìn)行查封凍結(jié)，隨后與債務(wù)人進(jìn)行和解商談并商定還款期限和金額，債務(wù)人承諾還款時(shí)，公司即停止對抵押物的司法處置工作。

1.適用條件

一是項(xiàng)目成立時(shí)獲得足額甚至超額的抵押物；二是風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)及時(shí)查封抵押物，并盡可能的摸排和查封債務(wù)人的其他資產(chǎn)；三是債務(wù)人有一定實(shí)力，尚有余力償還債務(wù)，且還款意愿較高。

2.主要措施

一是及時(shí)開啟對抵押物和債務(wù)人其余資產(chǎn)的司法保全工作；二是以處置查封的資產(chǎn)為條件，迫使債務(wù)人進(jìn)行和解商談；三是與債務(wù)人簽訂和解協(xié)議，并督促債務(wù)人按協(xié)議約定按時(shí)還款，在簽署協(xié)議之后，需保有對抵押物和查封資產(chǎn)的處置權(quán)；四是若債務(wù)人再次違約，未能按和解協(xié)議約定還款，在多次催收無效的情況下，則再次開啟對查封資產(chǎn)的司法處置程序。

（二）現(xiàn)場監(jiān)管

現(xiàn)場監(jiān)管即派遣專人駐扎項(xiàng)目建設(shè)或銷售現(xiàn)場，對項(xiàng)目進(jìn)展情況、項(xiàng)目用章情況（公章、財(cái)務(wù)章）等進(jìn)行實(shí)時(shí)管控。

1.適用條件

一是抵押物為流動(dòng)性較高可分開處置的資產(chǎn)，保證企業(yè)方可獲得一定的現(xiàn)金流用于還債；二是風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)，能及時(shí)完成對抵押物的司法保全工作；三是企業(yè)方較為配合，同意監(jiān)管公章、財(cái)務(wù)章。

2.主要措施

一是在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)及時(shí)查封抵押物；二是與企業(yè)方協(xié)商還款安排和資產(chǎn)解壓的要求；三是根據(jù)達(dá)成的協(xié)議分批次對抵押物進(jìn)行解封，在收到一筆還款時(shí)方可解封下一筆抵押物；四是派駐現(xiàn)場人員，監(jiān)管公章、財(cái)務(wù)章，確保資金流向?yàn)轫?xiàng)目建設(shè)或償還信托債務(wù)。

（三）處置抵押物

資產(chǎn)處置是指資產(chǎn)占用單位轉(zhuǎn)移、變更和核銷其占有、使用的資產(chǎn)部分或全部所有權(quán)、使用權(quán)，以及改變資產(chǎn)性質(zhì)或用途的行為。信托項(xiàng)目資產(chǎn)，可通過司法拍賣直接處置，也可在資產(chǎn)抵債后在產(chǎn)權(quán)交易所等公開市場進(jìn)行掛牌處置。

1.適用條件

一是資產(chǎn)具有較高的流動(dòng)性，易于處置；二是資產(chǎn)權(quán)屬無瑕疵。

2.主要措施

一是風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)及時(shí)推進(jìn)司法處置；二是抓住機(jī)遇，適時(shí)處置資產(chǎn)。

（四）債權(quán)轉(zhuǎn)讓

債權(quán)轉(zhuǎn)讓是指在不改變原有融資合同的內(nèi)容，債權(quán)人通過與第三人訂立合同將債權(quán)人在原融資合同中享有的全部或部分債權(quán)轉(zhuǎn)移給第三人，第三人取代原債權(quán)人成為原融資合同關(guān)系的新債權(quán)人，債務(wù)人繼續(xù)按照原融資合同對新債權(quán)人履約。

1.適用條件

一是自行回收債權(quán)，但時(shí)間較長，困難較大；二是在可接受的折價(jià)范圍內(nèi)向第三方轉(zhuǎn)讓，能快速收回現(xiàn)金。

2.主要措施

一是與第三人簽訂債權(quán)轉(zhuǎn)讓合同，將某一個(gè)或多個(gè)融資合同項(xiàng)下對某一個(gè)或多個(gè)債務(wù)人的債權(quán)部分或全部轉(zhuǎn)讓給第三人；二是就債權(quán)轉(zhuǎn)讓對價(jià)，為能快速尋找到意向第三人，可考慮在應(yīng)收未收債權(quán)總金額上適當(dāng)予以打折，如扣減部分或全部罰息、違約金金額，甚至對利息進(jìn)行適當(dāng)打折；三是轉(zhuǎn)讓價(jià)款支付時(shí)間，一次性支付或分期。若一次性支付，在轉(zhuǎn)讓價(jià)款上可考慮給予更大折扣，若分期支付則可要求第三人提供一定擔(dān)保措施，以免形成新的風(fēng)險(xiǎn)；四是與第三人合同生效后，應(yīng)立即以書面形式通知債務(wù)人，并取得債務(wù)人簽收回執(zhí)。

（五）代位執(zhí)行

代位執(zhí)行主要是指執(zhí)行主債務(wù)人之外包括但不限于擔(dān)保人的財(cái)產(chǎn)或者主債務(wù)人提供的抵質(zhì)押物之外的其他財(cái)產(chǎn)，通過代位執(zhí)行回款是化解信托項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的一種執(zhí)行方式或者措施。

1.適用條件

一是主合同與從合同必須合法有效；二是債務(wù)人或擔(dān)保人對外有明確具體的債權(quán)；三是次債務(wù)人有履約能力；四是債務(wù)人或擔(dān)保人怠于行使權(quán)利或者不行使權(quán)利；五是債務(wù)人或擔(dān)保人在1年期內(nèi)以明顯低價(jià)出讓財(cái)產(chǎn)；六是擔(dān)保人對被擔(dān)保人的債務(wù)承擔(dān)連帶責(zé)任；七是辦理賦予強(qiáng)制執(zhí)行的公證債權(quán)文書。

2.主要措施

一是通過執(zhí)行法院的網(wǎng)絡(luò)查控系統(tǒng)查詢被執(zhí)行人銀行開戶情況及存款余額，如果有存款余額直接劃扣；二是追加被執(zhí)行人和擔(dān)保人的分支機(jī)構(gòu)作為被執(zhí)行對象；三是進(jìn)行法律大數(shù)據(jù)檢索，找到最佳的可供執(zhí)行的財(cái)產(chǎn)，從中找到信托公司擬最先采取措施的信息；四是重點(diǎn)關(guān)注上市公司股權(quán)、金融股權(quán)、小貸公司股權(quán)、待為開發(fā)土地的房地產(chǎn)股權(quán)，大額應(yīng)收賬款等；五是研究已抵押、質(zhì)押給其他債權(quán)人債權(quán)的金額，找到抵質(zhì)押剩余空間；六是通過其他執(zhí)行法院的內(nèi)部工作人員，了解他們執(zhí)行債務(wù)人、擔(dān)保人財(cái)產(chǎn)的情況，找到有價(jià)值的線索；七是要求被執(zhí)行人提供最近三年的審計(jì)報(bào)告，或者申請人民法院向被執(zhí)行人發(fā)出申報(bào)財(cái)產(chǎn)的通知，從中找出有價(jià)值的線索；八是抓緊制定查封凍結(jié)的時(shí)間、路線和措施，爭取首封及第一處置的權(quán)利。

（六）追索擔(dān)保人

根據(jù)擔(dān)保法規(guī)定，第三人和債權(quán)人約定，當(dāng)債務(wù)人不履行債務(wù)時(shí)，保證人按照約定履行債務(wù)或者承擔(dān)責(zé)任，這里的第三人即擔(dān)保人。追索擔(dān)保人主要指通過非司法的途徑要求擔(dān)保人代為償還債務(wù)。

1.適用條件

風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目擔(dān)保人具有還款能力和還款意愿。

2.主要措施

項(xiàng)目發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)后，及時(shí)向擔(dān)保人發(fā)函告知其履行擔(dān)保義務(wù)；與擔(dān)保人就代償問題進(jìn)行不斷協(xié)商；必要時(shí)可采用強(qiáng)制執(zhí)行等司法手段追給擔(dān)保人施加壓力。

（七）債權(quán)重組

債權(quán)重組是指債權(quán)人在債務(wù)人發(fā)生財(cái)務(wù)困難情況下，債權(quán)人按照其與債務(wù)人達(dá)成的協(xié)議或者法院裁定作出讓步事項(xiàng)。因此，債務(wù)重組時(shí)確定的債務(wù)償還條件不同于原協(xié)議的，均作為債務(wù)重組。

1.適用條件

一是項(xiàng)目有高質(zhì)量抵押物，但抵押物流動(dòng)性相對較低，無法在短時(shí)間內(nèi)完成處置；二是為項(xiàng)目主要債權(quán)人，在確權(quán)和推進(jìn)重組方面具有較高的話語權(quán)；三是其他債權(quán)人意見統(tǒng)一，債務(wù)人較為配合，重組計(jì)劃可以在短時(shí)間內(nèi)迅速啟動(dòng)。

2.主要措施

一是風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)及時(shí)采取司法保全措施，增加債權(quán)人的話語權(quán)；積極摸排債務(wù)人的其他資產(chǎn)信息，為參與重組提供抓手；二是積極參加債委會，盡量促成各債權(quán)人之間達(dá)成一致意見，推進(jìn)重組協(xié)議盡快落地，并在確權(quán)的時(shí)候盡可能為公司爭取更大的利益；三是與其他債權(quán)人保持密切溝通，關(guān)注債務(wù)人的其他債務(wù)情況、重組進(jìn)展，并探討資產(chǎn)、債權(quán)轉(zhuǎn)讓或統(tǒng)一處置的可能性；四是對于已落實(shí)重整方案的項(xiàng)目，督促重組管理人按時(shí)按協(xié)議約定還款。

（八）債轉(zhuǎn)股

債轉(zhuǎn)股為支持債務(wù)人生產(chǎn)經(jīng)營，將債務(wù)人拖欠債權(quán)人的債務(wù)約定一定的轉(zhuǎn)股條件，在履行債務(wù)企業(yè)決策程序后將債權(quán)人的應(yīng)收債權(quán)轉(zhuǎn)為一定數(shù)量對債務(wù)企業(yè)的股權(quán)，通過對債務(wù)企業(yè)股權(quán)的處置實(shí)現(xiàn)債權(quán)回收的一種處置方式。

1.適用條件

一是通過債務(wù)轉(zhuǎn)換，降低償債壓力，債務(wù)企業(yè)具有持續(xù)經(jīng)營的可能；二是債務(wù)企業(yè)的股權(quán)流動(dòng)性或者盈利能力較好，容易處置，流通上市的債務(wù)企業(yè)更佳；三是債權(quán)人通過協(xié)商、司法、抵質(zhì)押物處置等實(shí)現(xiàn)債權(quán)回收預(yù)期較低的情況下可考慮采取債轉(zhuǎn)股方式，尤其對無抵質(zhì)押物，司法處置又難于取得效果的債務(wù)企業(yè)可予以考慮。

2.主要措施

一是公司要對債務(wù)企業(yè)債轉(zhuǎn)股的可行性進(jìn)行研究，提交債轉(zhuǎn)股可行性研究報(bào)告，重點(diǎn)對債務(wù)企業(yè)債轉(zhuǎn)股的經(jīng)營前景、債務(wù)安排及影響、轉(zhuǎn)股前后盈利、股權(quán)價(jià)值與退出等情況進(jìn)行分析；二是參加債務(wù)企業(yè)的債委會并提交債轉(zhuǎn)股確認(rèn)文件；三是在債務(wù)企業(yè)履行完決策程序后取得債務(wù)企業(yè)股權(quán)并辦理相關(guān)登記；四是擇機(jī)對債務(wù)企業(yè)股權(quán)進(jìn)行處置變現(xiàn)，實(shí)現(xiàn)退出回款。

（九）項(xiàng)目展期

當(dāng)債務(wù)人遭遇資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，短期內(nèi)無法按時(shí)償還債務(wù)，對項(xiàng)目進(jìn)行展期，通過“以時(shí)間換空間”的方式為債務(wù)人提供更長的資金籌集期限。

1.適用條件

一是項(xiàng)目發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)的原因是債務(wù)人遭遇資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，短期內(nèi)缺乏還款能力，但債務(wù)人實(shí)力雄厚，在長期內(nèi)仍具有還款能力，且債務(wù)人現(xiàn)有資產(chǎn)規(guī)模超過債務(wù)規(guī)模；二是信托項(xiàng)目前景較好，資金回收希望較大；三是債務(wù)人還款意愿和配合度較高。

2.主要措施

一是項(xiàng)目出險(xiǎn)后立即溝通債務(wù)人，了解風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生原因和項(xiàng)目進(jìn)展情況；二是對債務(wù)人負(fù)債情況和資產(chǎn)情況進(jìn)行摸排，對其還款能力和還款意愿進(jìn)行綜合評估；三是與債務(wù)人協(xié)商還款期限、利息等條款，要求債務(wù)人明確還款來源，最好能提供額外的抵（質(zhì)）押物；四是密切關(guān)注債務(wù)人生產(chǎn)銷售情況，確保債務(wù)人有能力按時(shí)還款，杜絕再次違約的風(fēng)險(xiǎn)。

（十）提供增量資金

部分項(xiàng)目發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)的主要原因是債務(wù)人資金鏈斷裂導(dǎo)致的短期流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，通過為債務(wù)人提供新的增量資金，幫助企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)、恢復(fù)償債能力，即增量化存量的風(fēng)險(xiǎn)化解方案。

1.適用條件

一是項(xiàng)目發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)的原因是債務(wù)人遭遇流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，短期內(nèi)缺乏還款能力，但債務(wù)人實(shí)力雄厚，在長期內(nèi)仍具有還款能力，且債務(wù)人現(xiàn)有資產(chǎn)規(guī)模超過債務(wù)規(guī)模；二是信托項(xiàng)目有明確的還款來源，并確定可在下次到期前獲得足夠的現(xiàn)金用于償還債務(wù)；三是債務(wù)人還款意愿和配合度較高，且愿意為增量資金提供額外的抵（質(zhì)）押物。

2.主要措施

一是項(xiàng)目出險(xiǎn)后立即溝通債務(wù)人，了解風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生原因和項(xiàng)目進(jìn)展情況；二是對債務(wù)人負(fù)債情況和資產(chǎn)情況進(jìn)行摸排，對其還款能力和還款意愿進(jìn)行綜合評估；三是與債務(wù)人協(xié)商還款期限、利息等條款，要求債務(wù)人明確還款來源并提供額外的抵（質(zhì)）押物；四是對注入資金流向、項(xiàng)目生產(chǎn)情況、銷售收入流向進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)管，確保公司增資和銷售資金用于項(xiàng)目。

（十一）設(shè)置專項(xiàng)基金

設(shè)置專項(xiàng)基金是指通過設(shè)立有限合伙企業(yè)，收購多個(gè)符合條件的信托項(xiàng)目信托受益權(quán)，將多筆融資同時(shí)納入該基金名下統(tǒng)一管理，實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目間的資金流動(dòng)，以盈補(bǔ)虧，最終達(dá)到所有項(xiàng)目整體的風(fēng)險(xiǎn)化解。

1.適用條件

一是對債務(wù)人有多筆融資，或?qū)ζ鋵?shí)際控制的多家公司均有融資，各筆融資項(xiàng)目現(xiàn)狀好壞不均，債務(wù)人或?qū)嵖厝嗽敢馔ㄟ^項(xiàng)目整合，通盤處理，盈虧互補(bǔ)，化解風(fēng)險(xiǎn)。

2.主要措施

一是新設(shè)一個(gè)有限合伙企業(yè)（以下簡稱“專項(xiàng)基金”）。尋找一筆或多筆資金，通過設(shè)立的信托計(jì)劃（頂層信托計(jì)劃），投入該專項(xiàng)基金的LP份額。該信托計(jì)劃應(yīng)設(shè)置合理的期限，保證后期底層項(xiàng)目能在該期限內(nèi)全部處置完畢；二是確定擬收購信托項(xiàng)目范圍，即多個(gè)信托項(xiàng)目債務(wù)人為同一企業(yè)、屬同一集團(tuán)，或其實(shí)際控制人為同一人；三是專項(xiàng)基金全額收購前述信托項(xiàng)目的信托受益權(quán)，與我司簽訂新的單一資金信托合同，成為其委托人。為降低項(xiàng)目處置成本，可考慮在前述單一資金信托（底層信托計(jì)劃）項(xiàng)下僅收取必須的信托費(fèi)用，不再收取信托報(bào)酬；四是頂層信托計(jì)劃的資金成本需低于底層信托計(jì)劃向債務(wù)人收取的融資成本。同時(shí)在頂層信托計(jì)劃進(jìn)行約定，在資金方預(yù)期的收益外，如有多出的收益歸受托人所有；五是在底層信托計(jì)劃中，處置A信托項(xiàng)目的收益通過給委托人分配的方式，回到專項(xiàng)基金。

主要參考文獻(xiàn)：

[1]馬琴.企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范中的地方政府角色定位[J].宏觀經(jīng)濟(jì)管理，2020，（02）.

[2]王平，劉園園.信托項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理案例研究[J].中央財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)，2019，（02）.

[3]楊玉豐，魯長瑜.新形勢下我國信托業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)及對策[J].經(jīng)濟(jì)縱橫，2017，（04）.

[4]方振遠(yuǎn).我國信托公司風(fēng)險(xiǎn)控制模式的優(yōu)化研究[D].首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)，2018.