誰在推動中國高新技術(shù)企業(yè)ESG發(fā)展？

石維磊 陳琳 董明

經(jīng)過半個多世紀(jì)發(fā)展，ESG即環(huán)境、社會和公司治理（Environment， Society and Governance）已成為當(dāng)今世界可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵課題。作為針對中觀層面的倫理概念，全球范圍內(nèi)ESG體系正在得到不斷完善，從ESG實踐到ESG投資，從規(guī)則制定到可量化的評價體系建設(shè)，ESG已呈現(xiàn)出蔚為主流的趨勢。進(jìn)入新時期以來，我國正經(jīng)歷著深刻的社會經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，ESG理念與之不謀而合。然而，囿于多種原因，我國企業(yè)ESG實踐在很多方面仍與國際標(biāo)準(zhǔn)存在差距。

本文通過對上海紫竹國家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)內(nèi)企業(yè)ESG現(xiàn)狀進(jìn)行調(diào)研，探尋中國高新技術(shù)企業(yè)ESG發(fā)展現(xiàn)狀與未來成長之路，以紫竹國家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)作為窗口來看中國高新技術(shù)企業(yè)ESG發(fā)展現(xiàn)狀，借此希望呼吁更多企業(yè)了解、關(guān)注和踐行ESG。同時從政策和管理上提出未來ESG規(guī)劃相關(guān)建議，從而加強(qiáng)頂層設(shè)計推動我國ESG實現(xiàn)跨躍式發(fā)展，推動經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

全球ESG現(xiàn)狀概覽

長期以來，企業(yè)作為基本社會單元在帶動經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時，也對其他諸多方面產(chǎn)生影響，企業(yè)社會責(zé)任理論的發(fā)展和實踐也一直是大家熱衷探討的話題。自20世紀(jì)70年代始，歐美國家在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時也爆發(fā)一連串環(huán)境與社會問題，由此企業(yè)社會責(zé)任（CSR）理念開始興起，隨著時代變遷，現(xiàn)如今CSR理念已發(fā)展為ESG理念，擁有更加豐富的內(nèi)涵和外延。ESG其實并沒有一個官方的概念界定，但國際社會上相當(dāng)多企業(yè)、非營利性機(jī)構(gòu)、合作組織等均對企業(yè)ESG發(fā)展劃定標(biāo)準(zhǔn)并貫徹落實。同時，由于香港、倫敦、新加坡等地對上市企業(yè)信息披露要求各不相同，這也使得全球范圍內(nèi)對ESG相關(guān)績效進(jìn)行對比分析困難重重。通俗理解，ESG是三個基于價值的評估因素，體現(xiàn)生產(chǎn)經(jīng)營活動和投資活動對環(huán)境和社會的影響，以及反映企業(yè)治理水平高低。這是一個中觀層面的倫理概念，旨在約束組織，而非在宏觀國家層面或微觀個人層面的探討。與單純追求企業(yè)利潤相區(qū)別，ESG涵蓋環(huán)境、社會和公司治理三個維度，因此可以更為全面地評估企業(yè)風(fēng)險管理、可持續(xù)發(fā)展等綜合表現(xiàn)。需要特別指出的是，ESG分為ESG實踐和ESG投資，本文更多探討紫竹國家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)內(nèi)高新技術(shù)企業(yè)在ESG實踐方面的表現(xiàn)，同時也少量涉及一些ESG投資內(nèi)容。

近年來，國際組織和投資機(jī)構(gòu)將ESG理念不斷深化，設(shè)計出全面、系統(tǒng)的評估方法和信息披露標(biāo)準(zhǔn)，形成一套完整體系。ESG已在逐步引領(lǐng)全球企業(yè)發(fā)展的潮流。

如今企業(yè)已廣泛整合ESG理念，運用于企業(yè)經(jīng)營。ESG涉及環(huán)境、社會和公司治理多個維度，在本文后續(xù)調(diào)研分析結(jié)果中，我們可以看到不同行業(yè)、不同規(guī)模、不同發(fā)展階段甚至不同的管理人員構(gòu)成都會在運營過程中對ESG實踐有著不同的側(cè)重。國際上，以蘋果、微軟、谷歌、星巴克等為代表的全球性企業(yè)都有著嚴(yán)格的ESG實踐標(biāo)準(zhǔn)，其ESG實踐觸角不僅局限于其企業(yè)內(nèi)部生產(chǎn)經(jīng)營流程，更滲透到整個供應(yīng)鏈和產(chǎn)業(yè)鏈。

在投資決策中，也在整合ESG理念。如今ESG已不再是一個短暫的時髦概念，而已成為諸多投資機(jī)構(gòu)必須應(yīng)用的投資工具。聯(lián)合國支持的負(fù)責(zé)任投資原則（UN Principles for Responsible Investment： UN PRI）提出了自愿性ESG框架，大家可以根據(jù)這一框架進(jìn)行ESG投資。截至2020年12月31日，全球已有近3600家機(jī)構(gòu)簽署聯(lián)合國責(zé)任投資原則，符合聯(lián)合國倡議的責(zé)任投資原則的資金規(guī)模已達(dá)到103.4萬億美元。隨著ESG投資基金、綠色債券等金融產(chǎn)品如雨后春筍般大量涌現(xiàn)，ESG投資已然蔚為主流。目前國內(nèi)相關(guān)資產(chǎn)方和管理者正在整合升級ESG，其中國際資產(chǎn)所有者和管理者將發(fā)揮更大影響力。隨著簽約參加PRI機(jī)構(gòu)的增多，PRI相關(guān)要求也將越來越高，未來隨著全球指數(shù)覆蓋更多A股企業(yè)，機(jī)構(gòu)投資者的持股比例可能會增加（圖 1）。

當(dāng)前，全球ESG評價體系議題多元、趨于成熟。ESG在國際上已發(fā)展了較長一段時間，在國外已逐步形成一些具有影響力和代表性的ESG指標(biāo)體系，其中以MSCI、湯森路透、富時羅素以及道瓊斯較有代表性?？紤]到MSCI在全球范圍內(nèi)應(yīng)用最為廣泛和清晰易懂，本文主要參考的是MSCI的ESG評價指數(shù)。在此，E、S及G是3個支柱（Pillars），各支柱下有10個主題（Themes），各主體下共細(xì)分有37個議題（Issues）。在E支柱下，有氣候變化、自然資源、污染及廢棄物、環(huán)境機(jī)遇4個主題；在S支柱下，有人力資本、產(chǎn)品責(zé)任、利益相關(guān)方、社會機(jī)會4個主題；在G支柱下，有公司治理、企業(yè)行為2個主題。37個議題包括碳排放量、能源效率、供應(yīng)鏈勞工標(biāo)準(zhǔn)、隱私與數(shù)據(jù)安全、會計透明性、商業(yè)倫理等。

全球ESG信息披露仍以鼓勵為主。目前，已有多個國際組織發(fā)布大量的ESG披露原則指引。在交易所層面，聯(lián)合國部分機(jī)構(gòu)提出了可持續(xù)證券交易所倡議，旨在加強(qiáng)多方合作，促進(jìn)ESG投資。截至2019年，全球已有79個交易所加入該組織。從各國交易所對ESG披露的要求來看，仍然以鼓勵披露為主，部分交易所要求強(qiáng)制披露，但更多交易所采取“不遵守即解釋”原則。此外，除類似于美國薩班斯這些具有強(qiáng)制力的法案外，全球領(lǐng)域的ESG規(guī)則多是出自協(xié)會、合作機(jī)構(gòu)等非政府組織，多為自愿性規(guī)范，加入這些規(guī)范有助于提高企業(yè)在國際范圍內(nèi)的認(rèn)可度（表 1）。

圖 1 聯(lián)合國責(zé)任投資基金數(shù)量及資產(chǎn)規(guī)模

受訪高新技術(shù)企業(yè)中，僅3.3%明確在未來1～2年有上市計劃，另有22.7%存有上市目標(biāo)（未來3～5年上市），這兩部分企業(yè)約占受訪企業(yè)總量的25%。從各企業(yè)對ESG的關(guān)注程度來看，大多數(shù)的受訪企業(yè)未設(shè)置單獨負(fù)責(zé)ESG分析的部門或個人，明確有設(shè)置單獨部門或個人的公司僅9.9%。在受訪人員四成是公司領(lǐng)導(dǎo)層的情況下，對ESG較為了解的占比僅有20%，顯示出ESG在紫竹高新技術(shù)企業(yè)中的普及率不高且重視程度不夠。

受訪企業(yè)對于ESG正向收益的判斷均分為2.34，處于中等偏下水平，打分大于3分的企業(yè)占比僅兩成，顯示出受訪企業(yè)大多認(rèn)為ESG并不能帶來正向收益。

受訪企業(yè)對ESG的主要困惑停留在ESG的價值衡量標(biāo)準(zhǔn)、ESG基本概念、ESG之于企業(yè)的具體要求等方面。考慮將ESG納入企業(yè)經(jīng)營決策的驅(qū)動因素集中在外部，包括客戶要求、監(jiān)管部門要求等。超六成的受訪者認(rèn)為在利益相關(guān)者中，所有者及股東最有能力來驅(qū)動公司ESG業(yè)務(wù)的發(fā)展（圖 4）。

在17個聯(lián)合國可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)（Sustainable Development Goals，SDGs）中，超半數(shù)的受訪員工認(rèn)為工業(yè)、創(chuàng)新和基礎(chǔ)設(shè)施，體面工作和經(jīng)濟(jì)增長，良好健康與福祉是員工和所在企業(yè)最為關(guān)切的目標(biāo)。這可以成為向園區(qū)內(nèi)企業(yè)推廣宣傳ESG時的幾個有效的切入點，逐步加強(qiáng)企業(yè)對其他目標(biāo)重要性的認(rèn)識和接受度（圖 5）。

以MSCI中E、S、G三個維度提出37個關(guān)鍵問題，看ESG對企業(yè)影響的重要程度：通過計算各受訪者打分均值，得到37個關(guān)鍵問題的總均值為2.96，表明整體上ESG對企業(yè)影響的重要程度不高；E、S、G三個維度對比得出，環(huán)境維度對企業(yè)影響的重要程度最低，社會維度其次，治理維度最高（表 2）。

圖 4 受訪者納入決策的考量

圖 5 與所在組織最為關(guān)切的SDGs目標(biāo)

針對這37個關(guān)鍵問題，拆分成不同行業(yè)進(jìn)行分析，在環(huán)境維度，除新能源等行業(yè)對個別與業(yè)務(wù)直接相關(guān)的關(guān)鍵問題有高度關(guān)注外，各行業(yè)對關(guān)鍵問題的關(guān)注都普遍不高，而社會維度和治理維度，各行業(yè)都表現(xiàn)出中等偏上的關(guān)注度。

未來ESG發(fā)展策略建議

鑒于中國經(jīng)濟(jì)市場的特色，我們也發(fā)現(xiàn)了驅(qū)動公司ESG業(yè)務(wù)發(fā)展的因素中占主導(dǎo)地位的仍為客戶需求和監(jiān)管部門要求，據(jù)此我國ESG的發(fā)展很大程度上需要依靠相關(guān)政府監(jiān)管部門自上而下的推動。因此，隨著綠色金融政策、高質(zhì)量發(fā)展政策的陸續(xù)出臺，尤其在“‘十四五規(guī)劃綱”要中我國也首次將“碳達(dá)峰”“碳中和”寫入了戰(zhàn)略規(guī)劃當(dāng)中，制定出具體發(fā)展目標(biāo)，為我國企業(yè)ESG發(fā)展進(jìn)程提供了更好的政策環(huán)境，有助于推進(jìn)ESG在中國的主流化進(jìn)程。

綜合對園區(qū)內(nèi)企業(yè)的分析，我們發(fā)現(xiàn)紫竹園區(qū)的高新技術(shù)企業(yè)在ESG三個方面中，對G（企業(yè)治理）帶來的影響最為看重，對S（社會）和E（環(huán)境）給公司帶來的影響認(rèn)為相對不重要。在分行業(yè)拆分分析中，在E（環(huán)境）維度，除新能源等行業(yè)對個別與業(yè)務(wù)直接相關(guān)的關(guān)鍵問題有高度關(guān)注外，各行業(yè)對關(guān)鍵問題的關(guān)注都普遍不高，而在S（社會）和G（治理）維度，各行業(yè)都表現(xiàn)出中等偏上的關(guān)注度。考慮到紫竹園區(qū)企業(yè)的行業(yè)分布情況，適度加大在企業(yè)治理方面對企業(yè)的正向收益影響的關(guān)注和推廣可能是更適合的舉措方向。

同時，紫竹園區(qū)也要循序漸進(jìn)，充分發(fā)揮市場服務(wù)商在企業(yè)發(fā)展過程中的重要作用和影響力，通過開展ESG教育、提高對ESG期望及要求、發(fā)布ESG相關(guān)政策激勵等形式增加ESG投資的普適性，使ESG理念被企業(yè)、大眾所了解和接受。但是，使ESG理念被企業(yè)和大眾接受也離不開市場其他參與者的不懈努力，對此我們提出幾點推動中國高新技術(shù)企業(yè)ESG主流化發(fā)展的建議。

表 2 公司MSCI 衡量ESG的37個關(guān)鍵問題對公司的重要程度評分均值結(jié)果

首先，政府部門應(yīng)加快推進(jìn)并完善ESG整體制度框架，完成企業(yè)ESG信息披露從自愿披露到強(qiáng)制披露的過渡。推動企業(yè)ESG發(fā)展的先決條件之一是加強(qiáng)企業(yè)ESG信息披露，目前我國上市公司披露ESG狀況的比例仍不足30%，與發(fā)達(dá)國家市場相比有較大差距。企業(yè)ESG信息披露可向消費者和投資人傳遞有效的價值信息，也可為企業(yè)帶來正向的ESG管理作用。

其次，加強(qiáng)公眾對ESG的認(rèn)知度。通過媒體宣傳，提高企業(yè)及消費者對ESG的認(rèn)識，使ESG理念及其重要性被更廣泛地了解和認(rèn)可。同時，園區(qū)也可舉辦論壇培訓(xùn)、研討會等線下活動形式讓更多投資機(jī)構(gòu)、園區(qū)內(nèi)企業(yè)、媒體甚至產(chǎn)業(yè)鏈上下游公司參與，深入進(jìn)行ESG交流，在廣度和深度上對ESG進(jìn)行推廣。

同時，需要加強(qiáng)投資機(jī)構(gòu)的影響力，盡可能提高ESG投資對實體經(jīng)濟(jì)的效率改善作用。在分析中我們發(fā)現(xiàn)驅(qū)動公司ESG業(yè)務(wù)發(fā)展的利益相關(guān)者方面，最為顯著的即是所有者及股東，因此資金方作為企業(yè)的重要參與者，在推動中國ESG發(fā)展過程中起到至關(guān)重要的作用。因而，要加強(qiáng)機(jī)構(gòu)投資者引入ESG的投資意識，提高環(huán)境和社會風(fēng)險的辨識能力和風(fēng)險防范能力。

最后，需要打造ESG第三方評估體系和數(shù)據(jù)庫的建設(shè)。鼓勵更多第三方評級機(jī)構(gòu)對上市公司和擬上市公司進(jìn)行ESG評分，為ESG相關(guān)企業(yè)產(chǎn)品創(chuàng)新、學(xué)術(shù)研究提供可靠的數(shù)據(jù)支持。此外，加強(qiáng)各科研機(jī)構(gòu)對環(huán)境和社會風(fēng)險測算、環(huán)境壓力測試、環(huán)境效益評估的方法學(xué)，通過能力建設(shè)幫助企業(yè)管理人員實現(xiàn)將ESG納入可量化的考量因素。

【上海交通大學(xué)上海高級金融學(xué)院Live Learning Center項目韓嬌嬌、何壯、李垟、陶益超、金瑞瑤對本文亦有貢獻(xiàn)。感謝上海紫江公益基金會對此研究報告的資金以及國家自然科學(xué)基金重點項目（71632008）對本研究的支持?！?/p>