中小企業(yè)信貸融資風(fēng)險(xiǎn)問題及對(duì)策探討

陳晶晶

中小企業(yè)的發(fā)展速度和發(fā)展成效對(duì)市場經(jīng)濟(jì)起著不可替代的作用，所作的貢獻(xiàn)舉世矚目。至2019年末，我國中小企業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入60.0萬億元，占規(guī)模以上企業(yè)營業(yè)收入56.7%，同比增長4.1%。中小企業(yè)已經(jīng)成為我國市場經(jīng)濟(jì)不可或缺的重要組成部分，在改善經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、增加財(cái)政收入等方面都有積極的促進(jìn)作用，但我國政府、金融機(jī)構(gòu)在諸多方面仍有“大企業(yè)至上”的理念，在中小企業(yè)融資方面尤為突出。本文將對(duì)目前中小企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，從風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因到風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略的探討，以期為中小企業(yè)規(guī)避信貸融資存在的風(fēng)險(xiǎn)提供可行性的實(shí)施路徑。

眾所周知，中小企業(yè)是促就業(yè)、穩(wěn)社會(huì)的基礎(chǔ)力量，是促經(jīng)濟(jì)、強(qiáng)創(chuàng)新的中堅(jiān)力量，是市場經(jīng)濟(jì)主體中數(shù)量最大、最具活力的群體。許多巨型企業(yè)都是從中小企業(yè)發(fā)展而來，它為市場的蓬勃發(fā)展注入源源不斷的活力。但根據(jù)調(diào)查，我國目前中小企業(yè)逃不過“三年倒閉”的境況，資金鏈斷裂、資金流限制是主要原因之一。中小企業(yè)因其規(guī)模小、融資渠道少等特點(diǎn)，資金流在其運(yùn)營過程中承擔(dān)重要角色卻又受到較大限制：外部融資困難、外部融資風(fēng)險(xiǎn)高、內(nèi)部融資受限等制約著中小企業(yè)發(fā)展。本文將聚焦在中小企業(yè)外部融資—信貸融資的風(fēng)險(xiǎn)上，探討風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因并提出風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)的可行性策略。

一、中小企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)概述

（一）中小企業(yè)融資模式介紹

相較于西方國家完善的中小企業(yè)制度融資體系，我國中小企業(yè)“融資難”的問題老生常談卻懸而不決。究其原因，一是我國市場經(jīng)濟(jì)起步晚，資本市場尚不發(fā)達(dá)，與企業(yè)發(fā)展存在斷層，中小企業(yè)通過資本市場進(jìn)行直接融資的案例少之又少;二是我國間接融資渠道較為單一，針對(duì)中小企業(yè)層的間接融資渠道主要為銀行信貸融資，金融機(jī)構(gòu)作為放貸方，基于貸款安全性考慮更傾向于大型企業(yè)，在安排中小企業(yè)信貸額度中不僅會(huì)降低額度且會(huì)提高標(biāo)準(zhǔn)、上浮貸款利率;三是中小企業(yè)自身內(nèi)部融資能力弱、內(nèi)部管理差、風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)低，加之中國式中小企業(yè)股東人數(shù)一般少于5人，資金池小，股東無能力向企業(yè)注入大量的資金流。

我國尚未健全與企業(yè)發(fā)展層次相匹配、全方位的市場融資體系，使得我國中小企業(yè)融資存在較大困難。在這樣的背景下，我國中小企業(yè)融資模式變得較為單一，主要有以下三種：

（一）內(nèi)部融資

內(nèi)部融資又稱內(nèi)源融資，是指公司利用內(nèi)部自有資金，即通過累積未分配利潤籌集投資項(xiàng)目所需資金的行為，主要資金來源為利潤和資本金。這種融資模式成本低、自主性強(qiáng)且具有較大的抗風(fēng)險(xiǎn)性，是最優(yōu)質(zhì)的資金來源，但內(nèi)部融資因受到自身發(fā)展、經(jīng)營和財(cái)務(wù)的限制，對(duì)于中小企業(yè)來說，想要從內(nèi)部獲取足夠的現(xiàn)金流著實(shí)困難。

（二）外部融資

外部融資又稱外源融資，是指公司通過各種渠道向公司以外的經(jīng)濟(jì)主體籌集投資項(xiàng)目所需要資金的行為。外源融資渠道較多，我國主流的外部融資方式主要有：金融機(jī)構(gòu)貸款、股權(quán)融資、債券融資等。外部融資具有資金來源廣泛、融資渠道多樣、使用靈活、借貸方便等優(yōu)點(diǎn)，能夠較好滿足資金短缺者的資金需求，但它也有諸多缺點(diǎn)：資本成本較高、資金用途限制較多、具有一定融資門檻等。此外，外部融資除了受資金需求方和資金供給方自身財(cái)務(wù)狀況的影響外，還受國家融資體制等的制約。對(duì)于中小企業(yè)來說，外部融資是行之有效的融資方式，但融資門檻較高。外部融資按照是否存在中間平臺(tái)可以分為直接融資和間接融資：

1.直接融資

直接融資是指沒有通過中介平臺(tái)，直接由資金需求方和資金供給方進(jìn)行資金融通的模式。直接融資的模式下，在一定時(shí)期內(nèi)，資金供給方通過直接與資金需求方簽訂融資借款協(xié)議、或資金供給方在金融市場上購買資金需求方所發(fā)行的有價(jià)證券，通過這些方式將貨幣資金提供給需求方使用，并從中獲取相應(yīng)投資收益。我國主流的直接融資模式為股權(quán)融資、債券融資，對(duì)于中小企業(yè)來說，因沒有相匹配的資本融資市場，股權(quán)融資和債券融資較難實(shí)現(xiàn)。

2.間接融資

間接融資是指資金供給方與資金需求方通過不同的融資中介平臺(tái)，達(dá)成資金融通目的的模式。間接融資的情況下，資金供給方和資金需求方互相不發(fā)生關(guān)系，所有資金的往來交由第三方機(jī)構(gòu)進(jìn)行，通過與第三方機(jī)構(gòu)各自發(fā)生獨(dú)立的交易，從而將資金供給方閑置的資金流動(dòng)到資金需求方的手中，完成資金的融通。我國中小企業(yè)間接融資方式主要為金融機(jī)構(gòu)貸款，據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國中小企業(yè)融資供應(yīng)的98.7%來自金融機(jī)構(gòu)貸款。

鑒于中小企業(yè)融資更多依賴于金融機(jī)構(gòu)貸款，其融資風(fēng)險(xiǎn)與金融機(jī)構(gòu)貸款的融資模式息息相關(guān)，本文主要探討金融機(jī)構(gòu)貸款的融資模式下，中小企業(yè)存在的融資風(fēng)險(xiǎn)及相應(yīng)對(duì)策。

二、中小企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的類型

中小企業(yè)在融資過程面臨各式各樣的風(fēng)險(xiǎn)，包括固定利息率產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營效益產(chǎn)生的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、融資渠道單一產(chǎn)生的信用風(fēng)險(xiǎn)以及市場變化帶來的市場風(fēng)險(xiǎn)等：

（一）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指公司在借入外部資金、承擔(dān)還本付息的資金壓力時(shí)，因內(nèi)外部原因最終導(dǎo)致債務(wù)資本無法按時(shí)歸還，而由公司承擔(dān)的附加風(fēng)險(xiǎn)。它是中小企業(yè)在進(jìn)行信貸融資時(shí)最應(yīng)關(guān)注、最直接的風(fēng)險(xiǎn)。

企業(yè)從外部借入債務(wù)資金，必然面臨相應(yīng)的還本付息壓力。根據(jù)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)公式DFL=EBIT/（EBIT-I）（其中EBIT指息稅前利潤，I指債務(wù)利息），企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的高低可以反映財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小。從公式中我們可以看出，企業(yè)經(jīng)營效益與財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)成反比。

基于我國中小企業(yè)的市場環(huán)境，中小企業(yè)發(fā)展經(jīng)營存在較大不確定性，在無法保證現(xiàn)金流持續(xù)正增長的情況下，企業(yè)將面臨較大的還本付息壓力，極有可能因自身資金流受限從而無法按時(shí)歸還本息，導(dǎo)致資金鏈斷裂，產(chǎn)生極大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)

經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)是指由于生產(chǎn)經(jīng)營變動(dòng)或市場環(huán)境改變導(dǎo)致企業(yè)未來的經(jīng)營性現(xiàn)金流量發(fā)生變化，但企業(yè)主體對(duì)該變化缺發(fā)足夠的認(rèn)知能力和適應(yīng)能力，從而導(dǎo)致經(jīng)營失敗、影響企業(yè)市場價(jià)值的可能性。

企業(yè)借入資金投入生產(chǎn)經(jīng)營，但在經(jīng)營過程中會(huì)產(chǎn)生意想不到的變化或者由于成本控制效益差，導(dǎo)致企業(yè)發(fā)展受限、投資項(xiàng)目虧損，從而大大降低中小企業(yè)的償債能力。

根據(jù)經(jīng)營杠桿系數(shù)公式DOL=（EBIT+F）/EBIT（其中F指固定生產(chǎn)成本），企業(yè)經(jīng)營杠桿系數(shù)的高低可以反映經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的大小。

從公式中我們可以看出，企業(yè)經(jīng)營效益與經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)成反比。

基于中小企業(yè)的薄弱的內(nèi)部經(jīng)營管理和較差的外部市場應(yīng)變能力，將借入資金投入相關(guān)項(xiàng)目或企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中，若沒有提高資金有效利用率，借助融資資源實(shí)現(xiàn)跨越式的成長，將會(huì)給中小企業(yè)帶來極大的經(jīng)營壓力。

（三）信用風(fēng)險(xiǎn)

信用風(fēng)險(xiǎn)源自于交易對(duì)方發(fā)生違約的可能性，以及與違約風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)的不確定性，是指借交易對(duì)方不愿或無力履行已承諾或已簽訂的合同條款，導(dǎo)致違約從而使得另一方遭受損失的可能性和現(xiàn)實(shí)性。我國資本市場體系不完善，導(dǎo)致中小企業(yè)融資渠道以金融機(jī)構(gòu)信貸融資為主，無法構(gòu)建成體系的融資模式。單一渠道的融資方式，在市場條件惡化、企業(yè)經(jīng)營不善的情況下，將使中小企業(yè)無法償還到期債務(wù)，如此中小企業(yè)在發(fā)展過程中籌資能力將急速下降，造成惡性循環(huán)。

（四）市場風(fēng)險(xiǎn)

市場風(fēng)險(xiǎn)是指由于基礎(chǔ)資產(chǎn)市場價(jià)格的不利變動(dòng)或者急劇波動(dòng)而導(dǎo)致衍生工具價(jià)格或者價(jià)值變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)?；A(chǔ)資產(chǎn)的市場價(jià)格變動(dòng)包括市場利率、匯率、股票、債券行情的變動(dòng)。企業(yè)的融資能力或多或少受到市場變化的影響，若市場變化有利于中小企業(yè)發(fā)展，那么中小企業(yè)的融資能力將有所提升、資金壓力較小;若市場變化不利于中小企業(yè)發(fā)展，那么中小企業(yè)融資能力將大幅度降低、還本付息壓力增大。

三、中小企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)存在的原因分析

受到自身規(guī)模的限制，中小企業(yè)融資能力普遍較低，融資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的主要原因如下：

（一）企業(yè)自身因素

1.缺乏有效的資金監(jiān)管

中小企業(yè)規(guī)模小、制度建設(shè)不完善，企業(yè)發(fā)展以“領(lǐng)導(dǎo)”馬首是瞻，領(lǐng)導(dǎo)層對(duì)財(cái)務(wù)工作干預(yù)較多，影響財(cái)務(wù)獨(dú)立性，無法發(fā)揮財(cái)務(wù)的監(jiān)管作用;在會(huì)計(jì)職能不獨(dú)立的情況下，資金監(jiān)管存在較大難度，資金使用跟蹤不到位、反饋不及時(shí)、監(jiān)管乏力，最終導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及違約風(fēng)險(xiǎn)。

2.缺乏風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)

企業(yè)發(fā)展應(yīng)遵循初創(chuàng)期、成長期、成熟期和衰退期的規(guī)律，在不同的階段應(yīng)采用不同的發(fā)展戰(zhàn)略應(yīng)對(duì)不同的風(fēng)險(xiǎn)，才能真正發(fā)揮資金的作用。但中小企業(yè)普遍缺乏風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，對(duì)于公司運(yùn)營、項(xiàng)目投資，只談業(yè)績不談風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于投資項(xiàng)目未進(jìn)行可行性研究、對(duì)高負(fù)債和高風(fēng)險(xiǎn)不做分析判斷，導(dǎo)致借入資金使用效率低，遭受經(jīng)濟(jì)損失。

3.缺乏法人意識(shí)

中小企業(yè)一般為家族式企業(yè)，其發(fā)展依賴于股東及股東家庭人員，導(dǎo)致股東、員工缺少法人意識(shí)，將企業(yè)財(cái)產(chǎn)與私人財(cái)產(chǎn)混同，在資金使用、拆借、歸還等問題上混淆難分，甚至導(dǎo)致融資借入的資金挪作他用，最終造成資金鏈斷裂，產(chǎn)生信用風(fēng)險(xiǎn)、違約風(fēng)險(xiǎn)。

4.缺乏有效的內(nèi)部控制體系

中小企業(yè)發(fā)展存在盲目擴(kuò)張、盲目樂觀的情況，一切以經(jīng)濟(jì)效益為主，對(duì)于內(nèi)部管理體系的建設(shè)不甚在意，疏于內(nèi)部控制的建設(shè)。這種激進(jìn)的擴(kuò)張方式和粗放的管理模式，很有可能使企業(yè)發(fā)展脫離正軌，不能在資金風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生前得到有效的預(yù)警提示，無法提前做好風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)，從而造成較高的市場風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因內(nèi)控體系的缺失，在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后無法尋求有效的應(yīng)對(duì)策略，最終使企業(yè)走向破產(chǎn)。

（二）外部因素

1.市場信息不匹配

在市場經(jīng)濟(jì)中，中小企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)作為借貸雙方，存在資源信息不對(duì)稱的問題。因金融機(jī)構(gòu)在放貸、收貸的過程中，比中小企業(yè)更快的了解市場變化、國家政策變動(dòng)，所以資金供給方掌握了主動(dòng)權(quán)。而作為中小企業(yè)，因多方面的限制，市場靈敏度較低，甚至一些關(guān)鍵信息無法得到，造成中小企業(yè)在融資市場中處于被動(dòng)狀態(tài)，在尋求融資幫助的過程中需投入更多的精力、金錢和時(shí)間，但因?yàn)樾畔⒉粚?duì)稱卻存在獲得貸款支持后因貸款合同、市場變化、政策變化等原因而產(chǎn)生較大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，給企業(yè)發(fā)展帶來阻礙。

2.融資渠道單一

我國市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展較晚，尚未建立與企業(yè)發(fā)展層次相匹配的融資體系，導(dǎo)致中小企業(yè)融資存在渠道單一的問題。對(duì)于外部股權(quán)融資來說，資本市場門檻過高;對(duì)于外部信貸融資來說，典當(dāng)和融資租賃兩種融資模式不成熟，市場渠道較少。針對(duì)中小企業(yè)過于單一的融資渠道，因其經(jīng)營不穩(wěn)定等特點(diǎn)，信貸融資條件越發(fā)苛刻，為了取得融資資格，中小企業(yè)常鋌而走險(xiǎn)，最終在獲取融資后因自身能力不足使得資金鏈斷裂、融資風(fēng)險(xiǎn)高發(fā)。

3.宏觀經(jīng)濟(jì)多變

由于中小企業(yè)的發(fā)展不穩(wěn)定，它的生產(chǎn)經(jīng)營、市場環(huán)境和融資形勢(shì)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)金融政策的變化更為敏感。我國針對(duì)中小企業(yè)融資的政府扶持政策較多但執(zhí)行力度差、落實(shí)情況不如人意。加之我國處于發(fā)展中國家，政府對(duì)行業(yè)的主導(dǎo)作用明顯，宏觀經(jīng)濟(jì)在政府政策的影響下也存在較多變數(shù)，在這樣的背景下，中小企業(yè)若不能根據(jù)國家經(jīng)濟(jì)金融政策的變化做出快速且敏銳的反應(yīng)，并及時(shí)調(diào)整自身的經(jīng)營范圍、經(jīng)營方式等，那將給中小企業(yè)的融資帶來較大風(fēng)險(xiǎn)。

四、中小企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的改善對(duì)策

根據(jù)中小企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因，提出以下應(yīng)對(duì)策略：

（一）建立有效的資金監(jiān)管體系，明確崗位職責(zé)

不可否認(rèn)，在中小企業(yè)的發(fā)展中，股東或者領(lǐng)導(dǎo)人員起到了決定性的作用，但不能因此無限放大“領(lǐng)導(dǎo)功能”，對(duì)于財(cái)務(wù)管理、會(huì)計(jì)核算等專業(yè)職能工作，應(yīng)交由專業(yè)人員負(fù)責(zé)，明確崗位職責(zé)，做到職責(zé)分明，保證資金監(jiān)管的獨(dú)立性，達(dá)到防控財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的目的;在資金監(jiān)管體系中，從最初的資金需求測算到最終歸還借入資金，均應(yīng)做到實(shí)時(shí)跟蹤、實(shí)時(shí)反饋，提高預(yù)警能力。

（二）正確看待企業(yè)發(fā)展階段，樹立正確的企業(yè)文化

企業(yè)發(fā)展有它自身規(guī)律，在不同的階段應(yīng)遵循不同的發(fā)展戰(zhàn)略。戰(zhàn)略規(guī)劃對(duì)中小企業(yè)發(fā)展具有重大的影響，企業(yè)應(yīng)更注重長遠(yuǎn)的發(fā)展而不是眼前的經(jīng)濟(jì)效益和業(yè)績。改變盲目追求效益的企業(yè)文化，提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，注重市場風(fēng)險(xiǎn)分析和應(yīng)對(duì)，提高借入資金的使用效率;在正確的企業(yè)文化下，提高企業(yè)自身的管理水平，以可持續(xù)的發(fā)展觀念協(xié)調(diào)企業(yè)經(jīng)營發(fā)展思路，發(fā)展壯大，降低融資風(fēng)險(xiǎn)，提高融資能力。

（三）建立有效的內(nèi)部控制體系，規(guī)范企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)

中小企業(yè)因其規(guī)模小，疏忽內(nèi)部控制體系的建設(shè)，加之家族式企業(yè)諸多弊端，讓中小企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)數(shù)倍放大。在缺乏科學(xué)監(jiān)督和管理的內(nèi)部控制體系的情況下，易產(chǎn)生資金占用、資金挪用、舞弊等風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致企業(yè)發(fā)展受到阻礙、借入資金無法發(fā)揮作用等問題。只有建立有效的內(nèi)部控制體系、完善融資體系、加強(qiáng)全體員工的合規(guī)合法意識(shí)，才降低融資風(fēng)險(xiǎn)，讓企業(yè)走上規(guī)范管理的發(fā)展之路。

（四）完善多層次的融資體系，提供多種融資渠道

市場和政府在中小企業(yè)融資中扮演的角色非常重要，只有穩(wěn)定市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境和積極的政府扶持政策，才能給予中小企業(yè)足夠的信心，在資金借入后能發(fā)揮其應(yīng)有的杠桿作用。首先政府應(yīng)聚焦中小企業(yè)融資渠道單一、融資困難的問題上，完善多層次的融資體系，提供多元化的融資渠道，降低中小企業(yè)融資的信用風(fēng)險(xiǎn)、違約風(fēng)險(xiǎn);其次政府在扶持中小企業(yè)發(fā)展的政策上，應(yīng)加大執(zhí)行力度、督促政策落實(shí)，擴(kuò)大政策的宣傳范圍;最后在政府主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)行業(yè)領(lǐng)域，政策的變更應(yīng)設(shè)置相應(yīng)過渡期，避免因政策變動(dòng)給中小企業(yè)造成不利影響。

五、結(jié)語

中小企業(yè)是我國市場經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的重要?jiǎng)恿?，也是我國市場?jīng)濟(jì)不可或缺的組成部分。據(jù)西方中小企業(yè)發(fā)展歷史，隨著市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的完善，中小企業(yè)的支柱作用也會(huì)越來越明顯，它的經(jīng)濟(jì)地位會(huì)越來越凸出。中小企業(yè)發(fā)展需要市場和政府在多方面進(jìn)行發(fā)力，中小企業(yè)舉足輕重的地位需要市場和政府加以干預(yù)，而融資風(fēng)險(xiǎn)則是阻礙中小企業(yè)發(fā)展的一大難點(diǎn)和痛點(diǎn)。資金對(duì)于中小企業(yè)發(fā)展至關(guān)重要，外部融資是企業(yè)籌資的重要途徑，只有建設(shè)匹配企業(yè)發(fā)展的融資體系，營造良好的營商環(huán)境，讓中小企業(yè)融資不再成為制約其發(fā)展的阻礙，才能使中小企業(yè)發(fā)展壯大。同時(shí)，中小企業(yè)在融資過程中，應(yīng)更關(guān)注自身因素，融資過程中的風(fēng)險(xiǎn)雖難以避免，但應(yīng)通過提高管理水平、建立資金監(jiān)控體系、完善內(nèi)部控制體系、選擇合適的應(yīng)對(duì)策略來降低融資風(fēng)險(xiǎn)、降低對(duì)自身發(fā)展產(chǎn)生的不利影響，發(fā)揮融資資金的杠桿作用，助力自身更快、更好、更穩(wěn)健地發(fā)展。

（作者單位：溫州市德鑫會(huì)計(jì)師事務(wù)所有限責(zé)任公司）