探索企業(yè)戰(zhàn)略投資決策模型

才子謙

[摘 要] 企業(yè)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展體系當(dāng)中的主體結(jié)構(gòu)，企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展理念廣泛應(yīng)用于新時(shí)期的經(jīng)濟(jì)運(yùn)營(yíng)企業(yè)當(dāng)中，而企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展當(dāng)中，投資行為是企業(yè)獲得效益、增強(qiáng)發(fā)展能動(dòng)力的主要途徑。企業(yè)戰(zhàn)略投資需要保持嚴(yán)謹(jǐn)性和準(zhǔn)確性，投資決策水平能夠直接體現(xiàn)出企業(yè)的總體管理水平，屬于企業(yè)高層的戰(zhàn)略決策。文章就企業(yè)戰(zhàn)略投資決策模型進(jìn)行探索，首先論述企業(yè)戰(zhàn)略投資決策的特點(diǎn)、定義、目的及類型，然后分析企業(yè)投資決策的主要影響因素，最后對(duì)投資決策模型及應(yīng)用進(jìn)行分析。

[關(guān)鍵詞] 企業(yè);戰(zhàn)略投資;決策模型

中圖分類號(hào)： F275? ? ? ? ?文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A? ? ? ? ? ?文章編號(hào)：1674-1722（2021）16-0028-03

一、企業(yè)戰(zhàn)略投資決策的特點(diǎn)與定義

企業(yè)投資是現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新發(fā)展以及效益增收的主要行為。投資這一概念是從西方資本主義國(guó)家開始滲透到企業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展當(dāng)中的。在新時(shí)期的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，我國(guó)企業(yè)戰(zhàn)略投資活動(dòng)越加頻繁，企業(yè)投資對(duì)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)和發(fā)展都有非常直接的影響，在進(jìn)行戰(zhàn)略投資時(shí)需要保持謹(jǐn)慎，針對(duì)投資活動(dòng)的必要性、可行性以及能夠獲取的經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行綜合分析、考量，保證投資資金分配的科學(xué)性，做出正確的戰(zhàn)略投資決策。一般情況下，企業(yè)戰(zhàn)略投資具備可行性的方案較多，但是需要從多種投資方案當(dāng)中選出決策運(yùn)行效果與效益最佳的戰(zhàn)略投資方案。而要想實(shí)現(xiàn)這一點(diǎn)，就必須掌握企業(yè)戰(zhàn)略投資分析的理論與方法。其中，戰(zhàn)略投資決策模型的建立與應(yīng)用，是當(dāng)代企業(yè)戰(zhàn)略投資發(fā)展當(dāng)中比較常用的分析方法。

企業(yè)戰(zhàn)略投資決策中，關(guān)于決策的定義簡(jiǎn)單地說(shuō)就是企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)某種目標(biāo)而對(duì)未來(lái)一定時(shí)期內(nèi)有關(guān)活動(dòng)的方式及內(nèi)容進(jìn)行選擇或調(diào)整的過(guò)程。而投資決策就是針對(duì)資本的支出進(jìn)行決策，是指投資人將其所擁有的經(jīng)濟(jì)資源投入到自身或他人的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，通過(guò)市場(chǎng)合理運(yùn)作，獲取未來(lái)收益的過(guò)程。經(jīng)濟(jì)資源結(jié)構(gòu)當(dāng)中包含的內(nèi)容非常多元，資本是其中最獨(dú)特也是最重要的組成資源，資本的表現(xiàn)形式一般包括貨幣資產(chǎn)、實(shí)物資產(chǎn)、金融資產(chǎn)等。資本的配置過(guò)程是將不同權(quán)屬的資本轉(zhuǎn)換為不同資本表現(xiàn)形式的過(guò)程。企業(yè)戰(zhàn)略投資當(dāng)中，企業(yè)就是投資主體結(jié)構(gòu)，企業(yè)擁有的可以應(yīng)用于投資行為的資產(chǎn)就是企業(yè)的經(jīng)濟(jì)資源，包括固定資產(chǎn)以及無(wú)形資產(chǎn)。企業(yè)戰(zhàn)略投資活動(dòng)的運(yùn)行，需要通過(guò)相應(yīng)的市場(chǎng)作為平臺(tái)和媒介，來(lái)實(shí)現(xiàn)投資行為活動(dòng)的實(shí)踐，包括貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、消費(fèi)品市場(chǎng)、供應(yīng)商市場(chǎng)等。

總體而言，企業(yè)戰(zhàn)略投資決策，對(duì)投資的實(shí)際效益和企業(yè)未來(lái)發(fā)展經(jīng)營(yíng)水平提升，均有決定性的作用。建立戰(zhàn)略投資決策模型，可以為決策提供更多有價(jià)值的可參考信息，保證戰(zhàn)略決策的正確性，從而保障企業(yè)能夠通過(guò)戰(zhàn)略投資獲得更多利潤(rùn)，推動(dòng)戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)更快實(shí)現(xiàn)。

二、企業(yè)戰(zhàn)略投資決策的目的

企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展中，投資行為逐漸增多，戰(zhàn)略投資活動(dòng)的有效開展，能夠達(dá)成多種效果。戰(zhàn)略投資的首要目的是獲得更多的經(jīng)濟(jì)效益，提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的盈利。對(duì)于一些大型的企業(yè)來(lái)說(shuō)，經(jīng)營(yíng)期間有大量的資金會(huì)暫時(shí)存放起來(lái)，這部分資金就是企業(yè)戰(zhàn)略投資的主要資金結(jié)構(gòu)，企業(yè)將這部分資金投資到有價(jià)證券當(dāng)中去，能夠獲得比銀行存款更高的利息回報(bào)，這樣既能夠很好地存放資金，也能夠在存放期間讓資金產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)價(jià)值，不會(huì)出現(xiàn)閑置的情況?，F(xiàn)代社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展期間，企業(yè)在不斷尋求擴(kuò)大企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的方式和對(duì)外擴(kuò)張的力度。戰(zhàn)略投資就是企業(yè)擴(kuò)張的高效且有效的途徑，通過(guò)投資能夠推動(dòng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)覆蓋廣度與規(guī)模的擴(kuò)大。

企業(yè)投資活動(dòng)的方式較多，投資渠道也較多，眾所周知企業(yè)在經(jīng)營(yíng)期間存在著非常多的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，多種投資活動(dòng)開展能夠?qū)⒄w經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)攤分，不讓風(fēng)險(xiǎn)集中，降低整體經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)水平。另外，開放化的發(fā)展使得我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展異常迅速，同時(shí)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)也更加激烈，企業(yè)通過(guò)投資活動(dòng)，能夠開拓更多的發(fā)展空間，占據(jù)更多的市場(chǎng)份額，從而在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)當(dāng)中形成優(yōu)勢(shì)，提高市場(chǎng)發(fā)展地位，企業(yè)戰(zhàn)略投資行為能夠?qū)Ω?jìng)爭(zhēng)對(duì)手進(jìn)行扼制，比如資本重組、兼并收購(gòu)等投資行為，就是企業(yè)遏制競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的有效方式。總體而言，企業(yè)戰(zhàn)略投資的最終目的都是為企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展提供更多的助益，而戰(zhàn)略投資決策是保證投資方案規(guī)劃的正確性。

三、企業(yè)戰(zhàn)略投資決策的類型

企業(yè)戰(zhàn)略投資決策的類型比較多，依據(jù)不同的標(biāo)準(zhǔn)，分類模式也不同。若是按企業(yè)投資時(shí)間跨度標(biāo)準(zhǔn)來(lái)劃分，投資決策可以分為短期和長(zhǎng)期兩種;若是按信息飽滿程度進(jìn)行劃分，可分為確定型、風(fēng)險(xiǎn)型以及不確定型三種;若是按投資目標(biāo)的數(shù)量進(jìn)行劃分，可分為單目標(biāo)決策與多目標(biāo)決策;若是按投資階段進(jìn)行劃分，可分成單階段決策與多階段決策兩種。企業(yè)所進(jìn)行的戰(zhàn)略投資，都是根據(jù)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和財(cái)務(wù)實(shí)際狀態(tài)來(lái)進(jìn)行規(guī)劃，因而企業(yè)戰(zhàn)略投資決策一般都是從財(cái)務(wù)管理層次進(jìn)行分類，主要分為短期戰(zhàn)略投資決策與長(zhǎng)期戰(zhàn)略投資決策兩種。

短期的戰(zhàn)略投資決策時(shí)間范圍基本為1年，主要是針對(duì)影響流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的投資活動(dòng)進(jìn)行決策。而長(zhǎng)期決策的時(shí)間范圍是指超過(guò)1年的投資活動(dòng)，主要包括固定資產(chǎn)投資、長(zhǎng)期債券、長(zhǎng)期股權(quán)等。任何的企業(yè)戰(zhàn)略投資活動(dòng)中都包含著一定的風(fēng)險(xiǎn)，投資決策無(wú)法達(dá)到完全正確的狀態(tài)，企業(yè)戰(zhàn)略投資行為都是面向未來(lái)式的，決策的投資內(nèi)容具有顯著的不確定性。在實(shí)際投資決策的過(guò)程中，需要的信息處于不完備的狀態(tài)，企業(yè)投資決策的行為與實(shí)際結(jié)果之間不具備明確的對(duì)應(yīng)關(guān)系。換句話說(shuō)，當(dāng)企業(yè)做出一個(gè)投資決策后，決策實(shí)施之后最終獲得的結(jié)果以及運(yùn)行期間會(huì)出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，都是很難精準(zhǔn)預(yù)料的，因而投資決策的成功與失敗都是有相應(yīng)概率的。因此，企業(yè)在面對(duì)投資決策的不確定性挑戰(zhàn)時(shí)，要找到應(yīng)對(duì)的策略，企業(yè)經(jīng)營(yíng)投資本身存在的風(fēng)險(xiǎn)比較多，風(fēng)險(xiǎn)性水平也比較高，投資決策的正確性，對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益和財(cái)務(wù)狀態(tài)有著非常直接和顯著的影響[1]。

四、企業(yè)戰(zhàn)略投資決策模型研究

（一）企業(yè)戰(zhàn)略投資決策模型方法

1.傳統(tǒng)投資決策模型

凈現(xiàn)值模型是企業(yè)戰(zhàn)略投資決策中應(yīng)用的傳統(tǒng)類型。其中，比較具有代表性的模型方法為現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法。其在企業(yè)投資決策當(dāng)中的應(yīng)用比較廣泛，為企業(yè)決策正確性的提升有較大的幫助。應(yīng)用凈現(xiàn)值模型來(lái)對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略投資進(jìn)行分析研究，若是最終得到的模型為正，那么就證明該投資方案建立的決策模型是值得進(jìn)行投資的;反之，若是得到的凈現(xiàn)值模型為負(fù)的狀態(tài)，就證明該投資方案不能進(jìn)行，需要放棄。在以往多年的實(shí)踐應(yīng)用當(dāng)中，發(fā)現(xiàn)凈現(xiàn)值屬于絕對(duì)值指標(biāo)，并不能直觀地呈現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略投資方案中的資金利用率水平，因而其實(shí)際使用時(shí)需要在特定的環(huán)境中才能夠發(fā)揮較高的價(jià)值。

還有一種傳統(tǒng)類型的模型，為內(nèi)部收益率模型，也可以稱之為內(nèi)部報(bào)酬率。通過(guò)模型的建立與分析，能夠預(yù)測(cè)出戰(zhàn)略投資項(xiàng)目運(yùn)行能夠獲得的最高收益率，同時(shí)也能夠預(yù)測(cè)該投資項(xiàng)目運(yùn)行所能夠承受的貸款利率最高值。在模型應(yīng)用中通過(guò)相應(yīng)的定義與快速逼近法、簡(jiǎn)易計(jì)算法的應(yīng)用，能夠?qū)Χ喾N企業(yè)戰(zhàn)略投資方案的各項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行詳細(xì)、準(zhǔn)確的評(píng)估，比較適用于企業(yè)投資項(xiàng)目的對(duì)比分析。在實(shí)際內(nèi)部收益率模型應(yīng)用當(dāng)中，若是在常規(guī)類型的投資項(xiàng)目當(dāng)中，能夠直觀地呈現(xiàn)出項(xiàng)目的最大償債能力指標(biāo);而在非常規(guī)類型的戰(zhàn)略投資項(xiàng)目當(dāng)中，若是在進(jìn)行后續(xù)投資階段時(shí)，前一階段的投資本息如果沒(méi)有完全收回來(lái)，這時(shí)內(nèi)部收益率就是唯一解，內(nèi)部收益率的內(nèi)涵就與常規(guī)狀態(tài)下保持一致。

2.實(shí)物期權(quán)模型

實(shí)物期權(quán)模型的發(fā)展應(yīng)用實(shí)踐比較久。這一模型理念自提出之后，就被廣泛應(yīng)用于期權(quán)交易活動(dòng)中。實(shí)物期權(quán)模型要比傳統(tǒng)模型應(yīng)用效果要好一些。實(shí)物期權(quán)模型在應(yīng)用發(fā)展過(guò)程中，經(jīng)歷了三個(gè)發(fā)展階段，由最初的單個(gè)實(shí)物期權(quán)模式，到復(fù)合實(shí)物期權(quán)模式，發(fā)展至今已經(jīng)進(jìn)入了戰(zhàn)略期權(quán)模式。其模型應(yīng)用原理指出，企業(yè)的管理人員對(duì)于投資項(xiàng)目的未來(lái)決策彈性有一定的價(jià)值性[2]。在單個(gè)模型的基礎(chǔ)上，很多學(xué)者研究了復(fù)合實(shí)物期權(quán)及其依賴性，指出實(shí)物期權(quán)集合的總價(jià)值與個(gè)別實(shí)物期權(quán)價(jià)值的總和是不同的。針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目所具有的時(shí)間選擇期權(quán)和放棄期權(quán)的混合特征，可以在考慮資金的時(shí)間價(jià)值、投資策略組合等的基礎(chǔ)上，應(yīng)用二項(xiàng)式期權(quán)定價(jià)理論和不確定性規(guī)劃方法，構(gòu)造以凈現(xiàn)值最大化為投資目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)投資決策模型。另外，擴(kuò)張期權(quán)與放棄期權(quán)之間存在相互關(guān)系，基于高技術(shù)投資決策的復(fù)合期權(quán)特征，可以運(yùn)用二叉樹方法對(duì)復(fù)合期權(quán)進(jìn)行處理以及算例分析，以此能夠幫助企業(yè)戰(zhàn)略投資決策人員，開辟新的項(xiàng)目評(píng)估分析角度，讓評(píng)估結(jié)果更加有價(jià)值，從而為投資戰(zhàn)略決策正確性的提高奠定基礎(chǔ)。

3.期權(quán)博弈模型

期權(quán)博弈模型是利用博弈論的思想和建模方法來(lái)進(jìn)行投資決策的一種理論。以往實(shí)踐應(yīng)用期權(quán)博弈模型案例中，針對(duì)兩個(gè)不對(duì)稱的企業(yè)，需要應(yīng)用不對(duì)稱雙頭壟斷期權(quán)博弈模型，在不確定條件下對(duì)其投資決策進(jìn)行分析研究，結(jié)果表明當(dāng)需求的不對(duì)稱程度較低時(shí)存在明顯的先動(dòng)優(yōu)勢(shì)，從而導(dǎo)致?lián)屜染?當(dāng)需求的不對(duì)稱程度足夠大時(shí)，低需求沖擊的企業(yè)沒(méi)有動(dòng)力成為領(lǐng)先者，從而產(chǎn)生序列投資均衡，當(dāng)初始市場(chǎng)沖擊大于低需求沖擊企業(yè)的追隨者策略投資臨界時(shí)，將產(chǎn)生同時(shí)投資策略均衡。但是，期權(quán)博弈模型在實(shí)際應(yīng)用中由于使用了繁雜、深?yuàn)W的數(shù)學(xué)公式、模型，缺乏易操作性，阻礙了經(jīng)理人員的廣泛使用;同時(shí)，該理論對(duì)許多變量做了假設(shè)，比如假定項(xiàng)目?jī)r(jià)值的現(xiàn)值服從布朗運(yùn)動(dòng)，在假設(shè)不一定符合現(xiàn)實(shí)的情況下得出的結(jié)論令人質(zhì)疑[3]。

（二）決策模型的合理應(yīng)用

1.決策模型方法的合理選擇

企業(yè)戰(zhàn)略投資活動(dòng)對(duì)于企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展以及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)提升、經(jīng)濟(jì)效益增收等都有重要意義，戰(zhàn)略投資的決策正確性是需要強(qiáng)化的重點(diǎn)，戰(zhàn)略投資決策正確，投資活動(dòng)的正向目標(biāo)才能更好地實(shí)現(xiàn)。企業(yè)戰(zhàn)略投資決策模型的科學(xué)應(yīng)用，能夠?yàn)橥顿Y決策提供更多衡量指標(biāo)，而決策模型經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，也能夠促進(jìn)投資決策正確性的提升，為企業(yè)擴(kuò)張發(fā)展和經(jīng)濟(jì)效益提升提供更多的能動(dòng)力。在應(yīng)用不同類型的決策模型時(shí)，需要結(jié)合實(shí)際情況，合理地選擇決策模型方法。比如傳統(tǒng)類型的企業(yè)決策模型，其理論是基于現(xiàn)金流折現(xiàn)的思想，建立模型時(shí)需要將不會(huì)能動(dòng)的資產(chǎn)和機(jī)會(huì)作為假設(shè)前提，因而在企業(yè)短期戰(zhàn)略投資決策當(dāng)中比較適用;若是不確定性的因素比較多，則傳統(tǒng)的凈現(xiàn)值法就不再適用[4]。

2.投資決策模型與決策影響因素的結(jié)合應(yīng)用

如今市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，企業(yè)在新時(shí)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境當(dāng)中生存，需要保證戰(zhàn)略投資決策的正確性和及時(shí)性，企業(yè)投資決策模型的應(yīng)用與決策影響因素都是對(duì)最終決策結(jié)果有相應(yīng)作用的結(jié)構(gòu)，因而投資決策模型與決策影響因素的分析，必須貫穿整個(gè)戰(zhàn)略投資決策的運(yùn)行過(guò)程?，F(xiàn)代企業(yè)投資面對(duì)的不確定性因素比較多，市場(chǎng)環(huán)境比較復(fù)雜，這些都會(huì)提升投資的風(fēng)險(xiǎn)水平，風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)是并存的。企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)會(huì)對(duì)戰(zhàn)略投資決策的客觀性產(chǎn)生影響，也能夠讓企業(yè)在前行發(fā)展的過(guò)程中，對(duì)資源配置進(jìn)行優(yōu)化。投資決策的影響因素可以通過(guò)相應(yīng)的運(yùn)用手段，來(lái)讓影響因素發(fā)揮積極的作用。那么如何做到這一點(diǎn)，就是當(dāng)代企業(yè)投資決策創(chuàng)新期間需要重點(diǎn)思考的內(nèi)容。

在決策過(guò)程中，人們?cè)絹?lái)越傾向于使用定量模型對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行精密的可行性研究，因此，期權(quán)理論便被引入了實(shí)物投資領(lǐng)域，企業(yè)可以根據(jù)項(xiàng)目當(dāng)前的實(shí)際狀況選擇投資的恰當(dāng)時(shí)機(jī)[5]。企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展當(dāng)中，通過(guò)戰(zhàn)略投資能夠盤活企業(yè)的閑置資金，讓企業(yè)的資金得到有效的利用，創(chuàng)造更多的效益價(jià)值;通過(guò)戰(zhàn)略投資決策模型的應(yīng)用，綜合權(quán)衡戰(zhàn)略投資當(dāng)中的收益與風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化戰(zhàn)略投資方案，構(gòu)建優(yōu)良的投資結(jié)構(gòu)，促進(jìn)戰(zhàn)略投資效益最大化目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。尤其是近些年來(lái)，在我國(guó)總體經(jīng)濟(jì)水平不斷提升的背景下，掀起了企業(yè)戰(zhàn)略投資熱潮，推動(dòng)了我國(guó)企業(yè)擴(kuò)張發(fā)展進(jìn)程，而這需對(duì)投資決策模型與決策影響因素進(jìn)行結(jié)合應(yīng)用與分析，從而促進(jìn)戰(zhàn)略投資決策質(zhì)量的提升。

五、結(jié)語(yǔ)

企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)與投資決策具有密切的關(guān)系，任何企業(yè)經(jīng)營(yíng)策略和投資方案的制定與選擇都要通過(guò)投資分析與評(píng)價(jià)，相互配合，才能保證達(dá)到預(yù)期的效果。因而就需要合理地應(yīng)用戰(zhàn)略投資決策模型方法，來(lái)對(duì)投資各項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行分析，保證戰(zhàn)略投資決策的正確性。

參考文獻(xiàn)：

[1] 劉曉光.市級(jí)電網(wǎng)企業(yè)中低壓配電網(wǎng)基建項(xiàng)目投資決策分配模型[J].農(nóng)村電氣化，2021，{4}（03）：10-14.

[2] 王青壯.模糊隨機(jī)環(huán)境下的企業(yè)綜合實(shí)力評(píng)價(jià)模型研究[J].經(jīng)濟(jì)數(shù)學(xué)，2020，37（04）：175-181.

[3] 張旭.基于復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)的平臺(tái)生態(tài)系統(tǒng)動(dòng)態(tài)演化模型及其在投資決策中的應(yīng)用研究[D].浙江師范大學(xué)，2020.

[4] 張春虎，賈躍.B電力公司基于價(jià)值導(dǎo)向的投資效能模型構(gòu)建與應(yīng)用[J].財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)，2021，{4}（03）：31-35.

[5] 安存紅.基于累積前景理論的風(fēng)險(xiǎn)投資決策模型運(yùn)用案例研究——IDG資本企業(yè)為例[J].中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師，2020，{4}（07）：75-78.