廣州市政府引導(dǎo)基金發(fā)展的 SWOT分析

容曼琳　羅雅怡

摘要：廣州市政府引導(dǎo)基金發(fā)展至今，其所處的區(qū)域條件和國內(nèi)外環(huán)境已發(fā)生重大變化。文章立足于粵港澳大灣區(qū)建設(shè)與科創(chuàng)板設(shè)立等背景，對廣州市政府引導(dǎo)基金進(jìn)行SWOT矩陣分析，結(jié)合引導(dǎo)基金發(fā)展的自身優(yōu)劣和外部因素，系統(tǒng)性地提出優(yōu)化引導(dǎo)基金發(fā)展的綜合策略，即基金應(yīng)充分利用環(huán)境優(yōu)勢，建立起具有地方特色的管理體系;拓寬資金來源渠道，尋找多元化退出方式;完善各項(xiàng)機(jī)制，探索創(chuàng)新基金運(yùn)作模式;增強(qiáng)基金活力，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范等。

關(guān)鍵詞：廣州市;政府引導(dǎo)基金;SWOT分析

一、引言

在粵港澳大灣區(qū)和科創(chuàng)板等金融市場改革的背景下，廣州作為核心引擎城市擁有著良好的優(yōu)勢條件和發(fā)展機(jī)遇，于2018年5月正式啟動(dòng)粵澳合作發(fā)展基金，引進(jìn)200億元澳門政府財(cái)政資金;截至2020年9月，廣州基金旗下子基金已成功助力7家企業(yè)上市科創(chuàng)板，廣州市政府引導(dǎo)基金在推動(dòng)粵港澳大灣區(qū)產(chǎn)業(yè)和金融創(chuàng)新發(fā)展，推動(dòng)科技成果產(chǎn)業(yè)化，引導(dǎo)社會(huì)資本投入廣州市創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)中均發(fā)揮了重要作用。但即便如此，廣州市政府引導(dǎo)基金在實(shí)際發(fā)展過程中仍存在一些不足，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)社會(huì)形勢的改變也帶來了一系列風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)。

二、文獻(xiàn)綜述

國內(nèi)外學(xué)者對政府引導(dǎo)基金的研究大致可以分為兩類：一類是對經(jīng)濟(jì)社會(huì)產(chǎn)生的影響，Lerner（1999）對美國SBIR計(jì)劃進(jìn)行研究，研究表明該計(jì)劃能夠促進(jìn)起步期的創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展;Cumming（2005）通過對澳大利亞IIF計(jì)劃所投資企業(yè)的多個(gè)指標(biāo)評估得出，IIF項(xiàng)目對澳大利亞創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展具有促進(jìn)作用;Terttu Luukkonen等（2013）研究政府對私人獨(dú)立風(fēng)險(xiǎn)投資（VC）的支持和對創(chuàng)業(yè)投資公司退出績效的影響;靳晶（2019）認(rèn)為建立引導(dǎo)基金有利于優(yōu)化社會(huì)資源配置，能夠大力支持和發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)，加快全社會(huì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展。

另一類則通過對政府引導(dǎo)基金運(yùn)作環(huán)節(jié)的分析提出優(yōu)化建議，蕭端等（2014）基于以色列YOZMA基金的案例分析，提出適用于我國政府創(chuàng)業(yè)引導(dǎo)基金的多方面經(jīng)驗(yàn)總結(jié);丁崇泰（2019）針對近年來引導(dǎo)基金暴露出的區(qū)域發(fā)展不均衡、資金來源單一、行政化嚴(yán)重等問題，借鑒美國SBIC計(jì)劃的經(jīng)驗(yàn)，提出多項(xiàng)改進(jìn)建議;姜博（2009）認(rèn)為政府引導(dǎo)基金能夠?qū)崿F(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益，但在投資中出現(xiàn)對VC要求嚴(yán)格、專業(yè)人才缺乏、投資結(jié)構(gòu)失衡的問題，最后通過SWOT分析提出金融危機(jī)背景下的應(yīng)對策略。

雖然目前政府引導(dǎo)基金的研究已經(jīng)較為豐富，但仍缺少能夠同時(shí)針對粵港澳大灣區(qū)、科創(chuàng)板等金融市場改革背景與廣州市政府引導(dǎo)基金實(shí)際發(fā)展情況的相關(guān)研究，本文基于上述情況對廣州市政府引導(dǎo)基金進(jìn)行SWOT分析仍有較大意義。

三、廣州市政府引導(dǎo)基金的制度背景

2010年，廣州市建立起第一支政府引導(dǎo)基金——廣州市創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，出臺《廣州市創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金管理實(shí)施細(xì)則》規(guī)范基金運(yùn)作流程。隨后，廣州市開始設(shè)立不同領(lǐng)域的政府引導(dǎo)基金帶動(dòng)相關(guān)行業(yè)發(fā)展，相繼頒布對應(yīng)的管理辦法和實(shí)施細(xì)則。

隨著廣州市政府引導(dǎo)基金發(fā)展進(jìn)程的加快，不少引導(dǎo)基金在實(shí)際操作中與相關(guān)政策規(guī)定出現(xiàn)了偏差。2017～2018年，廣州市政府先后對《廣州市工業(yè)轉(zhuǎn)型升級發(fā)展基金管理暫行辦法》和《廣州市新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展資金管理辦法配套實(shí)施細(xì)則》進(jìn)行了修訂，調(diào)整引導(dǎo)基金管理機(jī)構(gòu)的選擇方式和投資限制，提高了廣州市政府引導(dǎo)基金的市場化程度，體現(xiàn)相關(guān)政策對經(jīng)濟(jì)環(huán)境改變的適應(yīng)性，有效推動(dòng)子基金的投資積極性，發(fā)揮財(cái)政資金對振興實(shí)體經(jīng)濟(jì)的更大作用。

2020年5月最新發(fā)布的《廣州市科技成果產(chǎn)業(yè)化引導(dǎo)基金管理辦法（修訂稿）》中，廣州市政府結(jié)合本地實(shí)際情況對原有管理辦法進(jìn)行了多項(xiàng)完善，一是參照多地實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)適當(dāng)降低返投比例要求并明確了返投認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn);二是放寬引導(dǎo)基金中國有資本的出資規(guī)模上限;三是允許符合條件的已設(shè)基金申報(bào)創(chuàng)業(yè)投資類和跨境投資類子基金;四是建立返投讓利掛鉤機(jī)制和增設(shè)容錯(cuò)條款。以上一系列修訂，有助于改善當(dāng)前社會(huì)募資難和投資積極性降低的現(xiàn)狀，吸引更多社會(huì)資本參與基金投資，提高財(cái)政資金利用率，也對未來政府引導(dǎo)基金的發(fā)展方向提供了重要參考。

四、廣州市政府引導(dǎo)基金發(fā)展的SWOT分析

為探索最切合當(dāng)前發(fā)展情況的廣州市政府引導(dǎo)基金運(yùn)作模式，以下通過SWOT法客觀分析粵港澳大灣區(qū)建設(shè)背景下廣州市政府引導(dǎo)基金自身的優(yōu)劣勢與面臨的機(jī)遇和威脅（見表1），幫助下文在制定具體策略時(shí)充分發(fā)揮優(yōu)勢，正確規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)引導(dǎo)基金更高效的發(fā)展。

（一）優(yōu)勢（S）

1. 發(fā)展歷程長

廣州市政府引導(dǎo)基金自2010年創(chuàng)立以來，已形成了涵蓋工業(yè)發(fā)展、新興產(chǎn)業(yè)、科技創(chuàng)新、中小企業(yè)、創(chuàng)業(yè)投資等多個(gè)領(lǐng)域的市區(qū)兩級政府投資基金體系，擁有較為完善的引導(dǎo)基金管理政策體系，在完善投融資體系、推動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級、帶動(dòng)社會(huì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)等多方面取得了顯著的成效。2016～2017年，紅土科信基金和越秀新興產(chǎn)業(yè)基金以協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式完成廣州市第一批政府引導(dǎo)基金的成功退出。截至2018年底，廣州市兩大引導(dǎo)基金委托管理機(jī)構(gòu)績效良好，廣州基金簽約基金規(guī)模3200億元，管理規(guī)模1390億元;廣州金控直接投資子基金19支，投資總額8.201億元，被投子基金募集完成金額145.1594億元，放大倍數(shù)17.7倍。近十年的經(jīng)驗(yàn)積累和實(shí)踐考究，為廣州市政府引導(dǎo)基金打下堅(jiān)實(shí)的發(fā)展基礎(chǔ)。

2. 運(yùn)作特色鮮明

廣州市政府引導(dǎo)基金在運(yùn)作過程中表現(xiàn)出了多項(xiàng)鮮明特色，如采用“母子基金”形式與社會(huì)資本合作共同設(shè)立子基金;根據(jù)經(jīng)濟(jì)環(huán)境和相關(guān)規(guī)定的變動(dòng)不斷創(chuàng)新和修改出符合實(shí)際情況的基金管理辦法;堅(jiān)持市場化運(yùn)作，由符合資格的獨(dú)立管理機(jī)構(gòu)按照市場化原則運(yùn)營基金;規(guī)定子基金主要扶持廣州本地的中小型企業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè);管理上對管理機(jī)構(gòu)實(shí)行風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償制度，設(shè)立返投讓利掛鉤機(jī)制和容錯(cuò)條款，有效激勵(lì)管理機(jī)構(gòu)投資積極性等。