如何利用區(qū)塊鏈技術(shù)破解文化產(chǎn)業(yè)融資困境

王經(jīng)綾

黨的十九屆五中全會審核通過的《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和二三五年遠景目標的建議》指出，要繁榮發(fā)展文化事業(yè)和文化產(chǎn)業(yè)，建立現(xiàn)代文化產(chǎn)業(yè)體系，提高國家文化軟實力。融資具有先行性和前瞻性的特征，融資問題是困擾文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一大瓶頸，如何有效地解決融資，實現(xiàn)有效“供血”，是實現(xiàn)文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要影響因素。近年來，我國的文化產(chǎn)業(yè)投融資市場快速發(fā)展，有效地促進了文化產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新和發(fā)展;但文化產(chǎn)業(yè)的融資困境仍然很明顯，受資管新規(guī)及其配套政策的持續(xù)影響，文化產(chǎn)業(yè)的“融資難”困境深化，急需尋找新的融資模式以緩解愈發(fā)明顯的融資困境。

文化產(chǎn)業(yè)融資困境的特征

文化產(chǎn)業(yè)融資規(guī)?？傮w偏低，近年來投資規(guī)模呈下降趨勢。根據(jù)清科研究中心的數(shù)據(jù)，2019年至2020年上半年，中國文化產(chǎn)業(yè)披露投資事件3438起，披露投資總額2037億元，兩者均呈波動下降趨勢。同時，以銀行為主的間接融資規(guī)模較小。受限于數(shù)據(jù)的可獲得性，我們能找到的最新官方數(shù)據(jù)為中國銀行業(yè)協(xié)會2018年8月發(fā)布的《銀行業(yè)支持文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展報告（2018）》，截至2017年末，21家主要銀行文化產(chǎn)業(yè)貸款余額達7260.12億元，為當年銀行人民幣貸款余額的0.61%。相較于其他產(chǎn)業(yè)的中小企業(yè)融資困境，文化類中小企業(yè)面臨的困難更甚。我國文化產(chǎn)業(yè)的中小企業(yè)占比達98.5%，根據(jù)中國證監(jiān)會公布的數(shù)據(jù)，截至2020年三季度，共59家文化企業(yè)上市，僅比2018年多一家。其中，新聞和出版業(yè)23家，廣播、電視、電影和影視錄音制作26家，文化藝術(shù)業(yè)9家、體育業(yè)1家。即便是科創(chuàng)板和新三板，也鮮有文化類中小企業(yè)的身影。雖然近年來，在政策和制度紅利下出現(xiàn)了不少文化產(chǎn)業(yè)投資基金，一些私募基金和VC也開始涉獵文化產(chǎn)業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)巨頭也大舉購買電影IP、文學作品、游戲IP等，但大量的小微文化企業(yè)仍然舉步維艱。

文化產(chǎn)品天生具有高風險性，風險控制難。作為信息符號載體的文化產(chǎn)品，在當前數(shù)字文化經(jīng)濟的背景下，相較于高額的生產(chǎn)成本，其傳播成本和復制成本很低，甚至近乎為零。以唱片為例，為制作唱片，需要在作曲、錄制、混音和編曲上耗費大量的人力和財力，但一旦“母帶”制作成功，復制成本極低，這也導致盜版問題非常嚴重。國際唱片業(yè)協(xié)會資料顯示，中國地區(qū)每年因網(wǎng)絡盜版所造成的音像行業(yè)損失就高達50億美元。然而，極低的復制成本有利于提高普及程度，這也是現(xiàn)代文化產(chǎn)業(yè)飛速發(fā)展的根本性因素之一。此外，文化產(chǎn)品的專用性不強，不確定性較大。文化產(chǎn)品的經(jīng)濟價值的實現(xiàn)源于產(chǎn)品的外溢效應，而這又主要決定于產(chǎn)品的普及程度，通過提高普及程度實現(xiàn)規(guī)模效應，從而降低長期平均成本以實現(xiàn)經(jīng)濟收益。由于普及程度不可控，也無法預測，如電視節(jié)目收視率、電影票房、視頻點擊率、電子書售賣數(shù)量等不可預測，從而導致收益的不確定性很強，金融機構(gòu)的風險管理難度大。

文化企業(yè)無形資產(chǎn)占比很高，較大地影響了融資效率。文化企業(yè)的資產(chǎn)主要以知識產(chǎn)權(quán)、文化價值與創(chuàng)意理念等為主，這天然地決定了文化企業(yè)的融資基礎(chǔ)多以無形資產(chǎn)為主。首先，文化企業(yè)以無形資產(chǎn)作為融資的基礎(chǔ)資產(chǎn)，最大的問題來自于產(chǎn)權(quán)權(quán)屬是否明確。近年來，我國文化產(chǎn)業(yè)產(chǎn)權(quán)權(quán)屬引發(fā)的社會熱點爭論從未停止，從郭敬明、于正的文學作品抄襲事件，到《野狼disco》的版權(quán)風波，以及各大電視臺各種節(jié)目涉及的版權(quán)問題，無不反映了明晰產(chǎn)權(quán)權(quán)屬的重要性。其次，無形資產(chǎn)容易隨著政治經(jīng)濟的變化發(fā)生巨大的變化，使得價值穩(wěn)定性較差。再次，無形資產(chǎn)的評估有很大的主觀隨意性，在缺乏市場驗證的情況下，很難對其價值進行準確評估，從而導致抵押融資和風險再分配難度增加。一般來說，廠房、設(shè)備等固定資產(chǎn)的價值評估較易，銀行等金融機構(gòu)可以實現(xiàn)風險轉(zhuǎn)移和還款管控;但無形資產(chǎn)變動率高、評價難等因素，增加了文化產(chǎn)業(yè)的融資難度。也正因如此，亦導致了無形資產(chǎn)流動渠道不暢、轉(zhuǎn)讓和處置的不確定性相對更大。

文化市場的交易復雜性過高，加重了金融機構(gòu)“惜貸、慎投”。一方面，現(xiàn)代社會文化產(chǎn)品很多都屬于體驗性產(chǎn)品，往往以創(chuàng)新性、現(xiàn)代性和主觀性為其核心競爭力，在技術(shù)快速迭代和信息飛速傳播的時代，文化產(chǎn)品很容易被淘汰，文化市場的更新速度很快。另一方面，由于現(xiàn)代社會的消費者多，消費行為分散，依靠原子態(tài)個體無法有效搜集所有信息來實現(xiàn)確認機制。因此，必然需要解決信息分散和信息不對稱的“統(tǒng)一賬戶”對交易信息進行綜合比較、核驗與確認。銀行就是融資中心化確認機制的典型。在銀行體系的中心化系統(tǒng)中，其“統(tǒng)一賬戶”里掌握了“權(quán)威”數(shù)據(jù)，銀行根據(jù)這些數(shù)據(jù)對文化企業(yè)的經(jīng)濟行為進行確認，進而進行借貸行為。由于所有人都是文化產(chǎn)品的消費者，且文化產(chǎn)品的個性化格外顯著。相較于其他產(chǎn)業(yè)，文化產(chǎn)業(yè)的消費者規(guī)模更為龐大，消費行為更為分散，從而導致銀行“統(tǒng)一賬戶”中的文化企業(yè)信息失真現(xiàn)象更甚，而“權(quán)威”數(shù)據(jù)偏差，加劇了文化企業(yè)的融資難度。在知識產(chǎn)權(quán)保護制度不健全、無形資產(chǎn)評估體系不完善、文化產(chǎn)業(yè)的專業(yè)評估人才缺乏的現(xiàn)實情況下，文化產(chǎn)業(yè)的融資困境似乎成為必然。

區(qū)塊鏈技術(shù)應用對文化產(chǎn)業(yè)融資困境的破解

相較于傳統(tǒng)文化產(chǎn)業(yè)，現(xiàn)代文化產(chǎn)業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)特征與數(shù)字特征格外明顯，音樂、電影、視頻、電子書、直播、游戲等數(shù)字文化經(jīng)濟的消費進一步強化。根據(jù)清華大學最新發(fā)布的《2012～2020年中國文化產(chǎn)業(yè)投融資報告》，2020年，我國數(shù)字文化經(jīng)濟的發(fā)展勢頭迅速，其融資次數(shù)與融資金額占總量的比例分別為84.2%和82.9%。新冠肺炎疫情推動我國的線上文化消費進一步增加，更進一步助推了我國數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展勢頭。這不僅加速了文化產(chǎn)業(yè)融資的緊迫性，也加大了區(qū)塊鏈技術(shù)在文化產(chǎn)業(yè)融資的范圍，提高了可行性。

實現(xiàn)文化產(chǎn)品的確權(quán)，提高無形資產(chǎn)的價值穩(wěn)定性。區(qū)塊鏈技術(shù)的核心在于通過改變數(shù)據(jù)存儲和使用結(jié)構(gòu)，改變交易和交往的方式，用去中心化的方式建立新的社會確認和社會信任機制，這將有效打破無形資產(chǎn)的權(quán)利穩(wěn)定性瓶頸。權(quán)屬的確認是所有融資的邏輯起點。由于區(qū)塊鏈技術(shù)具有不可篡改性和可追溯性，文化創(chuàng)意產(chǎn)品權(quán)屬可以得到確認。這項技術(shù)可以通過時間戳、哈希算法對文化產(chǎn)品進行確權(quán)，以確認某段文字、視頻、音頻、游戲等文化產(chǎn)品的存在性、唯一性和真實性。以無形資產(chǎn)為主的文化企業(yè)，確權(quán)問題更是尤為重要，每年由于版權(quán)、抄襲而產(chǎn)生的文化產(chǎn)業(yè)糾紛層出不窮。區(qū)塊鏈實行的“共同確認”新機制是去中心化，依靠分布式記賬（ledger）實現(xiàn)“交易民主化”，即不依賴銀行、保險公司等“權(quán)威”中心，這種“共同確認”的機制是由所有相關(guān)方共同認證，層層遞進，每一步都必須合規(guī)。這就有效地改進了文化資產(chǎn)的登記和交易流程，在根本上解決了內(nèi)源融資的問題。文化產(chǎn)品一旦在區(qū)塊鏈上確權(quán)，其后續(xù)交易都會實時記錄。在確權(quán)的基礎(chǔ)上， 文化產(chǎn)品所有者可以通過區(qū)塊鏈對所有的文化產(chǎn)品消費者進行收費，這解決了文化產(chǎn)品因極低的復制成本（如盜版問題）而無法實現(xiàn)經(jīng)濟價值的難題，增加了利潤。文化產(chǎn)品利潤的擴大，在根本上提升了文化產(chǎn)業(yè)內(nèi)源融資的問題。同時，區(qū)塊鏈還有助于提高無形資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓與清算速度。

區(qū)塊鏈的分布式數(shù)據(jù)庫，能全面拓寬文化產(chǎn)業(yè)融資渠道。以銀行為代表的中心化系統(tǒng)下的融資機構(gòu)數(shù)據(jù)庫，數(shù)據(jù)庫的創(chuàng)建、更新和刪除責任都是銀行。一方面，銀行因為信息壟斷地位而自然獲取了融資優(yōu)勢，增加了其他潛在融資渠道的門檻;另一方面，由于文化產(chǎn)業(yè)的高度離散特征，銀行數(shù)據(jù)庫“失真”現(xiàn)象格外明顯。在兩者的共同作用下，文化產(chǎn)業(yè)的融資難度尤為突出。區(qū)塊鏈有公共共享賬本的功能，在區(qū)塊鏈架構(gòu)中，每個節(jié)點都有完整的交易副本（數(shù)據(jù)包），區(qū)塊之間的鏈接依靠密碼技術(shù)，信息的存儲和傳輸是完全分散化（distributed）和去中心化（decentralized）的。這就打破了銀行作為中心系統(tǒng)的壟斷地位。就融資而言，由于實現(xiàn)了信息的全面共享和賬本的共同生產(chǎn)（co-production），緩解了文化產(chǎn)業(yè)參與者之間的信息不對稱，因此形成了不基于中介機構(gòu)的社會信用關(guān)系?？梢哉f， 所有文化產(chǎn)業(yè)的相關(guān)者都可以是潛在的資金供給方，既拓寬了融資渠道，也降低了交易成本。

區(qū)塊鏈+大數(shù)據(jù)，能逐漸實現(xiàn)文化產(chǎn)業(yè)供應鏈金融服務。交易管理和風險管理是融資的兩個基本環(huán)節(jié)，我國文化產(chǎn)業(yè)的融資在這兩個環(huán)節(jié)都存在較大的問題。中國當前的金融體系是依托銀行等“中心” 企業(yè)，而“分布式”是區(qū)塊鏈與大數(shù)據(jù)共同的關(guān)鍵特征。區(qū)塊鏈依靠智能合約、分布式記賬和可信性，能較好地解決交易問題，有效實現(xiàn)去中心化，提高數(shù)據(jù)的隱私性;大數(shù)據(jù)技術(shù)則能對超量的數(shù)據(jù)進行統(tǒng)計分析，提升文化產(chǎn)業(yè)的風控效率。在傳統(tǒng)的融資模式下，文化產(chǎn)品高風險、文化企業(yè)輕資產(chǎn)、文化產(chǎn)業(yè)過于復雜的產(chǎn)品種類特征等都導致了中小文化企業(yè)幾乎很難融資。在“區(qū)塊鏈+大數(shù)據(jù)”下，交易過程中的行為數(shù)據(jù)是大數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)資料， 融資的基礎(chǔ)是真實交易，交易過程中的風險更被看重;融資后的資金去向被嚴格監(jiān)控;而還款來源則不再僅僅是借款方的現(xiàn)金流和再融資能力，而是利用供應鏈上的下游環(huán)節(jié)的資金回款來償還上游環(huán)節(jié)的借款。將新的技術(shù)應用于交易與風險管理， 逐漸實現(xiàn)供應鏈金融服務。

當前區(qū)塊鏈在文化產(chǎn)業(yè)融資中的應用場景

以龍頭企業(yè)為基礎(chǔ)建立區(qū)塊鏈框架的文化產(chǎn)業(yè)供應鏈金融模式。這種模式的主要目的是實現(xiàn)文化產(chǎn)業(yè)供應鏈金融與區(qū)塊鏈信用傳遞之間的耦合，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈條中所有相關(guān)方信息的無損失傳遞，以打破信息不對稱與信任壁壘。其本質(zhì)上是基于區(qū)塊鏈的可信度與透明度，利用龍頭企業(yè)的信用背書，將銀行授信傳遞到整個文化產(chǎn)業(yè)鏈，實現(xiàn)供應鏈金融。我國文化產(chǎn)業(yè)的寡頭特性較為明顯，從文化產(chǎn)業(yè)的上市公司僅有59家就能略窺一二。處于產(chǎn)業(yè)鏈頂端的龍頭企業(yè)無論是規(guī)模、業(yè)務范圍還是核心競爭力都較強。與之相對應的是，文化產(chǎn)業(yè)的龍頭企業(yè)融資相對較容易。在文化產(chǎn)業(yè)自身天然具有融資難等特性的情況下，借助區(qū)塊鏈的可信度與交易透明度，?在區(qū)塊鏈平臺上，可以進行如下實踐：一方面，龍頭企業(yè)可以使用應收賬款獲得銀行授信，在授信范圍內(nèi)簽發(fā)并生成憑證， 供應鏈上的企業(yè)可以用憑證進行結(jié)算，拿到憑證的企業(yè)可以從銀行獲得貸款。另一方面，獲得龍頭企業(yè)信用背書的其他企業(yè)，實際上是獲得了產(chǎn)業(yè)內(nèi)部的認可，金融機構(gòu)可以將其納入自身的優(yōu)質(zhì)客戶里。通過這種方式，龍頭企業(yè)提高了自身授信的使用效率，降低了運營資本支出，同時也增強了整個產(chǎn)業(yè)鏈的黏性，提升了全產(chǎn)業(yè)的融資效率。

文化產(chǎn)業(yè)交易的區(qū)塊鏈平臺模式。區(qū)塊鏈的確權(quán)功能超越了區(qū)塊鏈的技術(shù)內(nèi)涵，能否實現(xiàn)對文化產(chǎn)品的確權(quán)，取決于法律和制度是否賦予區(qū)塊鏈對該項目的確認權(quán)。因此，利用區(qū)塊鏈對文化產(chǎn)業(yè)確權(quán)，進而實現(xiàn)抵押，顯然還需要很長的一段時間。但可以針對當前融資的具體操作，結(jié)合區(qū)塊鏈技術(shù)，采取相應的對策。一是搭建以區(qū)塊鏈為基礎(chǔ)的文化產(chǎn)業(yè)共同交易平臺。相關(guān)參與者包括文化企業(yè)、金融機構(gòu)、保理機構(gòu)、資金供給方等。二是要加快貿(mào)易無紙化進程。區(qū)塊鏈解決數(shù)據(jù)造假與篡改的前提是貿(mào)易的電子化，而電子單據(jù)已然具備實施條件。三是數(shù)據(jù)上鏈。相關(guān)交易的電子單據(jù)要在區(qū)塊鏈平臺上進行往來，這樣不僅能應用區(qū)塊鏈的共享賬戶，也能確保數(shù)據(jù)的透明度和真實性，關(guān)鍵是為文化產(chǎn)業(yè)的融資提供基礎(chǔ)性材料，讓文化產(chǎn)品及其相關(guān)交易成為資本市場可以接受的對象，并有效控制底層資產(chǎn)的風險。四是數(shù)字資產(chǎn)交易。以區(qū)塊鏈技術(shù)為基礎(chǔ)的供應鏈金融平臺可以同時兼具金融資產(chǎn)交易所的功能，將文化企業(yè)非標準化的融資需求轉(zhuǎn)化為標準化的金融產(chǎn)品，逐漸實現(xiàn)對中小文化企業(yè)這部分“長尾市場”的覆蓋。

（作者單位：中國社會科學院民族學與人類學研究所“鑄牢中華民族共同體意識研究基地”）

責任編輯：孫?爽

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