淺談小微企業(yè)發(fā)展與票據(jù)融資業(yè)務(wù)的現(xiàn)狀與改進(jìn)

摘要：本文通過介紹票據(jù)融資的特點(diǎn)，闡述票據(jù)作為解決小微企業(yè)融資發(fā)展問題工具的優(yōu)勢和所面臨的問題，并從政策及產(chǎn)品市場角度探討完善及優(yōu)化的措施和方式。

關(guān)鍵詞：小微企業(yè);票據(jù)融資

在我國，小微企業(yè)的存在有利于建立和完善充滿競爭活力的市場經(jīng)濟(jì)體制，也是擴(kuò)大社會就業(yè)的重要渠道。因此，支持小微企業(yè)發(fā)展很有必要。

一、國內(nèi)外支持小微企業(yè)發(fā)展的措施

專項(xiàng)立法。通過法律手段扶持中小企業(yè)生產(chǎn)活動是國際上支持中小企業(yè)的通行做法之一。我國先后修訂了《貸款通則》，明確對中小企業(yè)的政策，同時完善政府支持制度，加強(qiáng)權(quán)益保護(hù)等。美國出臺了包括《中小企業(yè)法》、《反托拉斯法》、《中小企業(yè)投資法》等一系列旨在扶持中小企業(yè)穩(wěn)健成長、維護(hù)市場自由競爭的法律法規(guī)。英國出臺了十余項(xiàng)有關(guān)中小企業(yè)的法案，鼓勵科研成果向中小企業(yè)轉(zhuǎn)讓、防止大企業(yè)過度吞并小企業(yè)形成壟斷、解決企業(yè)間債務(wù)拖欠維持中小企業(yè)資金正常周轉(zhuǎn)等方面。日本于1953年出臺了《中小企業(yè)金融公庫法》，通過設(shè)立中小企業(yè)金融公庫的形式向中小企業(yè)提供長期低息貸款，并以此為基礎(chǔ)陸續(xù)指定了多條法規(guī)保證中小企業(yè)的發(fā)展。

設(shè)立基金。我國通過鼓勵建立小企業(yè)貸款風(fēng)險補(bǔ)償基金，對金融機(jī)構(gòu)發(fā)放小企業(yè)貸款按增量給予適度補(bǔ)助，對小企業(yè)不良貸款損失給予適度風(fēng)險補(bǔ)償。同時設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，主要支持中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)。美國政府設(shè)立了種類眾多的針對中小企業(yè)的財政援助基金，從而鼓勵中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展、降低中小企業(yè)融資成本。德國設(shè)立了“歐洲復(fù)興計劃特殊資產(chǎn)基金”，對新成立的中小企業(yè)可按貸款方式獲得資金援助。

設(shè)立專屬擔(dān)保機(jī)構(gòu)。我國設(shè)立了包括中央、地方財政出資和企業(yè)聯(lián)合組建的多層次中小企業(yè)融資擔(dān)?；鸷蛽?dān)保機(jī)構(gòu)，通過綜合運(yùn)用資本注入、風(fēng)險補(bǔ)償和獎勵補(bǔ)助等多種方式，提高擔(dān)保機(jī)構(gòu)對中小企業(yè)的融資擔(dān)保能力。美國中小企業(yè)管理局通過提供貸款擔(dān)保的方式幫助中小企業(yè)獲得資金支持，中小企業(yè)管理局提供一定比例的貸款擔(dān)保，共同承擔(dān)貸款風(fēng)險。日本依據(jù)其1958年頒布的《中小企業(yè)信用保險公庫法》設(shè)立了中小企業(yè)信用保險公庫，并在各都道府縣成立中小企業(yè)信用保證協(xié)會，構(gòu)成了相對完善的中小企業(yè)信用擔(dān)保體系。

二、小微企業(yè)融資的現(xiàn)狀

我國小微企業(yè)融資缺口仍較大。融資困難制約小微企業(yè)生存和發(fā)展。從融資需求看，自2007年開始，小微企業(yè)的融資需求，保持10%以上的年增長率。然而，每年的需求缺口也以13%左右擴(kuò)大，可見，小微企業(yè)的需求明顯處于供不應(yīng)求的局面。

小微企業(yè)融資成本仍然偏高 。目前小微企業(yè)的融資成本一般包括：一是利息的貸款（基本利率和浮動部分），該浮動幅度一般是超過20%，二是抵押物登記評估費(fèi)用，一般占融資成本百分之二十，三是擔(dān)保費(fèi)用一般年費(fèi)率在半分之三，四是風(fēng)險保證金利息，部分機(jī)構(gòu)在放款時以預(yù)留利息名義扣除部分貸款本金，這些因素毫無疑問加劇了小微企業(yè)的資金短缺問題。

小微企業(yè)融資渠道不通暢。在我國，小微企業(yè)融資主要以銀行貸款為主，方式單一。然而，小微企業(yè)自身難以滿足銀行的信貸條件，能夠獲得的間接融資量也是微乎其微。商業(yè)銀行以小微企業(yè)財務(wù)制度不健全或缺乏抵押資產(chǎn)為由拒絕貸款。許多銀行對辦理小微企業(yè)貸款的資產(chǎn)負(fù)債率，貸款收益率，日均存款金額、行業(yè)性質(zhì)、股東結(jié)構(gòu)、抵押等方面規(guī)定了很多標(biāo)準(zhǔn)，這些規(guī)定使得眾多小微企業(yè)望而卻步。

三、票據(jù)融資解決小微企業(yè)融資問題的優(yōu)勢

票據(jù)融資準(zhǔn)入門檻較低。只要企業(yè)有真實(shí)的貿(mào)易背景，能夠提供相應(yīng)的報表、基礎(chǔ)資料等證明材料，票據(jù)承兌人具有授信，即可通過票據(jù)融資獲得資金。

票據(jù)融資可適當(dāng)降低小微企業(yè)融資成本。與銀行貸款相比，小微企業(yè)通過票據(jù)融資成本低。申請簽發(fā)銀行承兌匯票最低只需要繳納萬分之五的手續(xù)費(fèi)，票據(jù)融資的貼現(xiàn)利率也低于同期限一般貸款利率。

票據(jù)融資辦理手續(xù)相對便捷。持票人一般不需要出具擔(dān)保抵押產(chǎn)品，只要符合銀行授信準(zhǔn)入，一般都能通過銀行的審核將票據(jù)貼現(xiàn)，從而保證企業(yè)所需資金及時到位，相比銀行短期貸款的煩瑣程序，票據(jù)融資的便捷性更能滿足小微型企業(yè)資金需求。

四、小微企業(yè)票據(jù)融資面臨的問題

小微企業(yè)通常所持票據(jù)票面金額較小，張數(shù)較多，并且較難獲得大中型金融機(jī)構(gòu)開具的銀承，所持匯票主要為城商票或農(nóng)信票，這些金融機(jī)構(gòu)在其他金融機(jī)構(gòu)的授信額度較小，市場流通性較差，因而小微企業(yè)獲得銀承和貼現(xiàn)的門檻和成本均較高。具體表現(xiàn)在如下方面：

（一）票據(jù)承兌環(huán)節(jié)

1.信息不對稱。80%的小微企業(yè)是家族企業(yè)，公司治理結(jié)構(gòu)不健全，內(nèi)部管理不完善，財務(wù)制度透明度低，沒有經(jīng)過外部審計的財務(wù)報告。小微企業(yè)決策的主觀隨意性也較強(qiáng)，銀行很難預(yù)測其盈利能力。銀企信息的嚴(yán)重不對稱，增加了銀行對其信息驗(yàn)證難度和資信調(diào)查成本，商業(yè)銀行對這類小微企業(yè)簽發(fā)銀承面臨較大信用風(fēng)險。

2.銀行對小微企業(yè)票據(jù)融資的風(fēng)險收益不對稱。小微企業(yè)票據(jù)融資具有時間短、筆數(shù)多、數(shù)額小的特點(diǎn)，決定了這些業(yè)務(wù)對銀行而言更多是“零售業(yè)務(wù)”，同樣數(shù)額的匯票承兌，對小微企業(yè)的開票成本為大型企業(yè)的五倍，銀行向小微企業(yè)開立銀承的邊際成本遠(yuǎn)高于大型企業(yè)。

3.中小金融機(jī)構(gòu)票據(jù)業(yè)務(wù)準(zhǔn)入待遇不同。大型商業(yè)銀行針對中大型企業(yè)客戶服務(wù)模式比較成熟，其金融服務(wù)模式與小微企業(yè)的“急、頻、短”金融服務(wù)需求特點(diǎn)不相適應(yīng)。因此，小微企業(yè)的融資需求通常由中小金融機(jī)構(gòu)來滿足。但是，中小金融機(jī)構(gòu)在票據(jù)業(yè)務(wù)準(zhǔn)入政策的待遇上遠(yuǎn)遜于國股銀行，限制了票據(jù)市場的發(fā)展，制約了小微企業(yè)的融資需求。

（二）票據(jù)貼現(xiàn)環(huán)節(jié)

1.承兌人授信不足。從目前票據(jù)市場情況來看，小微企業(yè)主要是先從中小銀行進(jìn)行票據(jù)承兌和貼現(xiàn)，然后再由中小銀行向國股銀行進(jìn)行轉(zhuǎn)貼現(xiàn)，并且小微企業(yè)票據(jù)承兌行多為地方性小型金融機(jī)構(gòu)或是農(nóng)信社，國股銀行對地方小銀行授信額度小，造成小微企業(yè)票據(jù)流通性不強(qiáng)，故而較大程度制約了小微企業(yè)票據(jù)融資功能。

2.銀行出于投入產(chǎn)出效益考量，接受小微企業(yè)票據(jù)意愿較低。小微企業(yè)與大型企業(yè)票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)特點(diǎn)大相徑庭，小微企業(yè)單筆票面金額較小，總體呈現(xiàn)票據(jù)張數(shù)多，貼現(xiàn)金額小的特點(diǎn)，銀行辦理一筆千萬元貼現(xiàn)和一筆十萬元貼現(xiàn)的操作流程是一樣的。從投入產(chǎn)出效益考慮，銀行辦理小微企業(yè)票據(jù)貼現(xiàn)的意愿較低。

3.票據(jù)中介發(fā)展迅速降低了小微企業(yè)對銀行貼現(xiàn)的滿意度。由于票據(jù)中介機(jī)構(gòu)不需要審核貿(mào)易背景，見票打款等方式，以及貼現(xiàn)利率較低，相對于銀行具有一些優(yōu)勢。企業(yè)也因此認(rèn)為在銀行貼現(xiàn)困難，傾向于在票據(jù)中介貼現(xiàn)票據(jù)。但其中的風(fēng)險卻被風(fēng)險意識薄弱的小微企業(yè)所忽視。

五、改善小微企業(yè)票據(jù)融資環(huán)境的建議

要改善小微企業(yè)融資環(huán)境，化解當(dāng)前小微企業(yè)融資風(fēng)險是當(dāng)務(wù)之急。首先小微企業(yè)自身要樹立誠實(shí)守信的經(jīng)營理念，強(qiáng)化企業(yè)自身誠信制度建設(shè)，積極打造企業(yè)誠信品牌。其次，必須堅守道德底線，建立積極的內(nèi)控制度，規(guī)范財務(wù)制度，提高財務(wù)報表的公信力。還要突破傳統(tǒng)家族管理機(jī)制，優(yōu)化權(quán)力配置，構(gòu)建科學(xué)有效的激勵約束機(jī)制，不斷提高企業(yè)競爭力。此外，政策扶持和豐富小微金融的票據(jù)產(chǎn)品線也是促進(jìn)小微企業(yè)票據(jù)融資發(fā)展的重要途徑。

（一）政策體制層面

1.引入商業(yè)信用評級，提高小微企業(yè)對企業(yè)信用的重視程度。作為票據(jù)市場的參與者，小微企業(yè)信用的好壞直接制約其融資能力。因此，建立健全信用評價機(jī)制勢在必行。一方面，監(jiān)管機(jī)構(gòu)需要針對小微企業(yè)特點(diǎn)，盡快建立小微企業(yè)征信系統(tǒng)，在小微企業(yè)需要融資時提供信用查詢支持。另一方面，監(jiān)管機(jī)構(gòu)也可以鼓勵和培育第三方信用評價機(jī)構(gòu)，通過市場化運(yùn)作，為小微企業(yè)做好信用評價服務(wù)，避免小微企業(yè)融資過程中的信息不對稱問題。

2.政府鼓勵，建立小額票據(jù)中心。2015年，郵儲廣東省分行、招行廣州分行和平安廣州分行設(shè)立了首批小額票據(jù)貼現(xiàn)中心，省政府撥付1500萬元作為專項(xiàng)獎勵。小額票據(jù)貼現(xiàn)中心專門為中小微企業(yè)辦理面額在100萬元以下的小票貼現(xiàn)，對中小微企業(yè)持有的小額銀票見票即辦理，對商票視授信情況積極辦理，并給予利率上的優(yōu)惠。小額票據(jù)貼現(xiàn)中心的成立，一方面流水化作業(yè)能減輕銀行人力成本，另一方面小微企業(yè)貼現(xiàn)難的問題也得到緩解。

3.擴(kuò)大市場主體。票據(jù)市場是一個基礎(chǔ)性的貨幣市場，是一個大眾化的市場。參與票據(jù)市場的金融機(jī)構(gòu)越多，形成的票據(jù)市場利率越能反映市場供求狀況，越貼近市場的真實(shí)價格。因此，在監(jiān)管措施到位的情況下，可以放寬準(zhǔn)入條件，有計劃、有步驟地吸收更多的不同類型的金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)加入票據(jù)市場，增加票據(jù)市場的廣度。

4. 加大票據(jù)再貼現(xiàn)窗口操作力度，提升結(jié)構(gòu)性貨幣政策效果。在貨幣供給總量保持穩(wěn)健中性的同時，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具可以發(fā)揮定向精準(zhǔn)滴灌的功能，優(yōu)化流動性的投向和結(jié)構(gòu)，有針對性地解決經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的突出問題。從這個意義上說，央行的票據(jù)再貼現(xiàn)操作可以定向把流動性輸送給中小銀行以及其主要客戶中小微企業(yè)。

5. 優(yōu)化票據(jù)追索權(quán)規(guī)定，促進(jìn)票據(jù)交易流轉(zhuǎn)。目前，盡管《上海票據(jù)交易所票據(jù)交易規(guī)則》已明確規(guī)定票據(jù)的轉(zhuǎn)貼現(xiàn)方不再受制于票據(jù)的追索權(quán)，但轉(zhuǎn)貼現(xiàn)方仍然面臨可能被追索的不確定性風(fēng)險，因?yàn)槲浑A更高的上位法《票據(jù)法》規(guī)定：“票據(jù)到期被拒絕付款的，持票人可以對背書人、出票人以及匯票的其他債務(wù)人行使追索權(quán)?！庇纱?，根據(jù)《票據(jù)法》的規(guī)定，監(jiān)管當(dāng)局要求轉(zhuǎn)貼現(xiàn)銀行根據(jù)期限不同要計提20%或25%的資本。因此，有必要對《票據(jù)法》的相關(guān)規(guī)定進(jìn)行修改，以降低票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的資本占用，促進(jìn)票據(jù)流轉(zhuǎn)。

（二）產(chǎn)品服務(wù)創(chuàng)新層面

解決小微企業(yè)票據(jù)融資難的問題要多管齊下，除了國家政策引導(dǎo)，還應(yīng)從市場本身著手，用互聯(lián)網(wǎng)思維對傳統(tǒng)票據(jù)市場升級改進(jìn)，產(chǎn)品服務(wù)雙創(chuàng)新，促進(jìn)小微企業(yè)票據(jù)融資渠道多元化發(fā)展。

1.發(fā)展產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)。產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)是指金融機(jī)構(gòu)以產(chǎn)業(yè)鏈的核心企業(yè)為依托，針對產(chǎn)業(yè)鏈的各個環(huán)節(jié)，設(shè)計個性化、標(biāo)準(zhǔn)化的金融服務(wù)產(chǎn)品，為整個產(chǎn)業(yè)鏈上的所有企業(yè)提供綜合解決方案的一種服務(wù)模式，票據(jù)融資也是其中最有代表性的產(chǎn)品。是當(dāng)前在可以滿足小微企業(yè)金融服務(wù)需求，又可以有效控制風(fēng)險的一種可行的金融服務(wù)模式。

2.用互聯(lián)網(wǎng)思維創(chuàng)新發(fā)展票據(jù)融資市場。當(dāng)前票據(jù)跨市場創(chuàng)新發(fā)展主要以票據(jù)資管為核心，業(yè)務(wù)品種包括互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)理財和票據(jù)資產(chǎn)證券化兩類。

（1）互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)理財本質(zhì)上屬于票據(jù)質(zhì)押融資，融資企業(yè)把持有的票據(jù)質(zhì)押給互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)理財平臺指定的銀行，由其托管。投資人通過互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)理財平臺把資金借給融資企業(yè)，企業(yè)到期還款后解押票據(jù)。若企業(yè)違約，互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)理財平臺可通過票據(jù)托管機(jī)構(gòu)，持所質(zhì)押票據(jù)向承兌銀行提示付款，最終完成投資人還款?；ヂ?lián)網(wǎng)票據(jù)理財產(chǎn)品直接對接資金需求方和資金供給方，減少諸多中間環(huán)節(jié)，大大降低了企業(yè)融資成本，提高了市場效率。同時，互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)理財產(chǎn)品的對象大多為流動性較差的小額票據(jù)，有效破解了小額票據(jù)貼現(xiàn)過程中遇到的成本和技術(shù)瓶頸，拓寬了小微企業(yè)融資渠道。

（2）創(chuàng)新票據(jù)資產(chǎn)證券化，積極拓展票據(jù)融資業(yè)務(wù)發(fā)展空間。票據(jù)資產(chǎn)證券化即銀行對已貼現(xiàn)票據(jù)經(jīng)過重組形成資產(chǎn)池，并以此為基礎(chǔ)發(fā)行證券。由于銀承是一種由銀行承兌的有價證券，票據(jù)貼現(xiàn)收益率通常高于一般性短期貸款，在資產(chǎn)證券化后以較高的收益率較易獲得市場投資價值，轉(zhuǎn)貼現(xiàn)市場的活躍也體現(xiàn)了其具有的投資價值，因此票據(jù)資產(chǎn)更適宜于證券化。小微企業(yè)貼現(xiàn)在小微企業(yè)融資中占相當(dāng)大的比例，將票據(jù)資產(chǎn)納入資產(chǎn)池能促使商業(yè)銀行騰挪出更多的信貸空間，在保證資本充足率的情況下，更多地支持小微企業(yè)的融資需求。

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作者簡介：翟小洲（1990-），男，陜西漢中人，漢族，碩士，珠海華潤銀行股份有限公司債券投資經(jīng)理，研究方向：金融市場產(chǎn)品投資及風(fēng)險管理。