在線視頻：寡頭壟斷 盈利無(wú)期

劉博

在剛剛發(fā)布的半年報(bào)數(shù)據(jù)中，各大在線視頻公司依然虧損嚴(yán)重。2021年上半年，愛(ài)奇藝（IQ）收入為24.11億美元，凈利潤(rùn)為-4.12億美元;嗶哩嗶哩（BILI）收入為13億美元，凈利潤(rùn)為-3.13億美元，也是嗶哩嗶哩5年以來(lái)虧損最為嚴(yán)重的半年報(bào)，恰恰說(shuō)明視頻行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)在變得空前激烈。

目前來(lái)看，在線視頻行業(yè)的燒錢模式尚未結(jié)束。

各大公司虧損依舊

中國(guó)在線視頻起步于2005年，按照視頻規(guī)格（視頻長(zhǎng)度）分為長(zhǎng)視頻和短視頻，按照內(nèi)容創(chuàng)作者分為PPC、PUGC、UGC，PPC由編劇、導(dǎo)演、攝影、演員等專業(yè)人士制作，作品包括電影、劇集、動(dòng)畫(huà)片和綜藝節(jié)目等;PUGC由KOL和MCN制作，專業(yè)度低于PPC，主要通過(guò)廣告或其他變現(xiàn)方式獲得收入;UGC是普通用戶制作的內(nèi)容，絕大部分不是專業(yè)內(nèi)容。

目前中國(guó)在線視頻平臺(tái)可以分為三大類：第一類以綜合為主，代表有騰訊視頻、愛(ài)奇藝、分別背靠百度、騰訊兩大互聯(lián)網(wǎng)巨頭，平臺(tái)內(nèi)容成本投入較大，綜合片源豐富，自制內(nèi)容能力強(qiáng)，用戶數(shù)居于前列;第二類包括以優(yōu)酷、芒果TV、嗶哩嗶哩為代表的特色視頻平臺(tái)，優(yōu)酷以UGC內(nèi)容為主，芒果TV背靠湖南衛(wèi)視，擁有獨(dú)家優(yōu)質(zhì)綜藝內(nèi)容，嗶哩嗶哩則通過(guò)準(zhǔn)確聚焦“二次元”文化吸引了年輕用戶群;第三類以PP視頻、咪咕視頻等為代表，主要走差異化路線，這兩家公司主打體育內(nèi)容和體育賽事，由于整體資金投入相對(duì)較少，難以與前兩個(gè)梯隊(duì)的平臺(tái)抗衡。

2005年在線視頻處于初期階段時(shí)，樂(lè)視網(wǎng)、土豆網(wǎng)等第一批視頻網(wǎng)站正式上線，主要由用戶自行上傳視頻，內(nèi)容五花八門，專業(yè)度低。但當(dāng)時(shí)的廠商眾多，數(shù)據(jù)顯示，2005年，國(guó)內(nèi)的網(wǎng)絡(luò)視頻廠商超過(guò)千家，僅僅1年后，2016年就減少到幾百家，到了2008年只剩下200家左右。

自2009年開(kāi)始，網(wǎng)絡(luò)視頻由于積累了一大批用戶，開(kāi)始受到資本的關(guān)注，而一些大平臺(tái)公司開(kāi)始重金購(gòu)買正版版權(quán)，在線視頻的競(jìng)爭(zhēng)開(kāi)始變得越來(lái)越激烈。

這個(gè)時(shí)期，背靠巨頭的公司得到了快速發(fā)展，騰訊視頻、優(yōu)酷、愛(ài)奇藝高峰時(shí)一度擁有超過(guò)80%的市場(chǎng)份額。但此后，視頻行業(yè)從版權(quán)的爭(zhēng)奪變?yōu)榱艘宰灾苾?nèi)容為主的競(jìng)爭(zhēng)，自2015年開(kāi)始，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和巨頭的兼并重組下，網(wǎng)絡(luò)視頻逐步形成了以愛(ài)奇藝、優(yōu)酷、騰訊視頻、搜狐視頻、芒果TV、PPTV等為主的格局，各大平臺(tái)開(kāi)始探索自身的盈利模式。

目前，愛(ài)奇藝主要是靠會(huì)員收入，2021年上半年，愛(ài)奇藝實(shí)現(xiàn)營(yíng)收24.11億美元，其中在線廣告收入為5.79億美元，占比為24.01%;會(huì)員收入為12.86億美元，占比為53.34%;內(nèi)容發(fā)布收入為2.27億美元，占比為9.42%;其他收入為3.19億美元，占比為13.23%。

而嗶哩嗶哩有所不同，2021年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收13億美元，其中廣告收入為2.73億美元，占比為21%;直播及增值業(yè)務(wù)收入為3.72億美元，占比為28.62%;移動(dòng)游戲收入為4.85億美元，占比為37.31%;其他收入為1.7億美元，占比為13.08%。

愛(ài)奇藝和嗶哩嗶哩雖然業(yè)務(wù)相似度極高，但是盈利模式完全不同。愛(ài)奇藝第一大收入來(lái)源是會(huì)員收入，而嗶哩嗶哩第一大收入來(lái)源是移動(dòng)游戲。

在經(jīng)營(yíng)方向上，兩家公司也有所不同。愛(ài)奇藝主要是長(zhǎng)視頻、PPC內(nèi)容，嗶哩嗶哩主要定位于二次元，而優(yōu)酷主要以UGC內(nèi)容為主，但不管是那種商業(yè)模式，這兩種代表公司均處于虧損狀態(tài)。

愛(ài)奇藝2018年上市，自上市以來(lái)連年虧損。Wind數(shù)據(jù)顯示，2018-2020年，愛(ài)奇藝收入分別為36.41億美元、41.56億美元、45.53億美元，凈利潤(rùn)分別為-13.27億美元、-14.8億美元、-10.79億美元。2021年上半年，公司收入為24.11億美元，凈利潤(rùn)為-4.12億美元。雖然虧損有所收窄，但是距離盈利依然很遠(yuǎn)。

嗶哩嗶哩也是如此。2018-2020年，嗶哩嗶哩收入分別為6.02億美元、9.72億美元、18.39億美元，凈利潤(rùn)分別為-8039萬(wàn)美元、-1.85億美元、-4.62億美元。2021年上半年，公司收入為13億美元，凈利潤(rùn)為-3.13億美元。

而以UGC內(nèi)容起家的優(yōu)酷土豆在私有化前的3年中也處于虧損狀態(tài)。數(shù)據(jù)顯示，2012-2014年，優(yōu)酷土豆收入分別為2.86億美元、4.97億美元、6.9億美元，凈利潤(rùn)分別為-6746萬(wàn)美元、-9525萬(wàn)美元、-1.37億美元。

不管是哪種經(jīng)營(yíng)模式，各大在線視頻網(wǎng)站均處于虧損狀態(tài)。

競(jìng)爭(zhēng)空前激烈

中國(guó)泛娛樂(lè)市場(chǎng)可分為三類：一是數(shù)字娛樂(lè)，包含在線影視、游戲及動(dòng)漫等，2015-2019年CAGR為16.3%，2019-2024年預(yù)期CAGR為15%;二是實(shí)物商品;三是線下活動(dòng)，包含線下觀影、網(wǎng)咖等。

整體來(lái)看，中國(guó)泛娛樂(lè)市場(chǎng)規(guī)模由2015年的5277億元增長(zhǎng)到2019年的9166億元，增長(zhǎng)約74%，2015-2019年CAGR為14.8%;預(yù)計(jì)2021年市場(chǎng)規(guī)模將突破萬(wàn)億元。

細(xì)分來(lái)看，作為數(shù)字娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)的細(xì)分垂類賽道之一，中國(guó)網(wǎng)絡(luò)長(zhǎng)視頻市場(chǎng)規(guī)模自2016年起持續(xù)增長(zhǎng)，2020年市場(chǎng)規(guī)模為1197.2億元，同比增長(zhǎng)17%，2016-2020年CAGR為17%，雖然近年來(lái)不斷受到短視頻的沖擊，但依然保持巨大的規(guī)模和較高的增速。

在行業(yè)規(guī)模不斷增長(zhǎng)的同時(shí)，新的重量級(jí)玩家也不斷涌現(xiàn)。

曾經(jīng)的在線視頻行業(yè)高峰期，愛(ài)優(yōu)騰占據(jù)超過(guò)80%的市場(chǎng)份額，是典型的三強(qiáng)鼎立格局。但隨著行業(yè)的不斷發(fā)展，嗶哩嗶哩贏得了Z時(shí)代年輕用戶群體，目前市值超過(guò)250億美元。

芒果TV憑借著超強(qiáng)的綜藝制作優(yōu)勢(shì)快速增長(zhǎng)，2020年芒果TV實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入100.03億元，同比增長(zhǎng)23.36%，凈利潤(rùn)17.75億元，同比增長(zhǎng)83.17%，已成為視頻行業(yè)少有的盈利公司之一。