2008年金融危機(jī)的歐洲魅影

蘇琦

《崩盤(pán)：全球金融危機(jī)如何重塑世界》

作者：[英]亞當(dāng)·圖茲

譯者：伍秋玉

出版社：上海三聯(lián)書(shū)店

出版時(shí)間：2021年6月

定價(jià)：148元

每一次大規(guī)模的歷史震蕩和創(chuàng)傷性事件都會(huì)留下冗長(zhǎng)的回聲。2008年全球金融危機(jī)便是這樣一種激發(fā)了源源不斷的憶述與回顧性分析的歷史性事件。因此，如果只是為2008年前后所發(fā)生的事情增添更多的細(xì)節(jié)與腳注，這樣的著作通常很難再激發(fā)人們的閱讀興趣，再說(shuō)人們尤其是普通讀者實(shí)在不愿意再經(jīng)歷一遍類(lèi)似資產(chǎn)證券化或信貸違約互換之類(lèi)的金融知識(shí)洗腦。

亞當(dāng)·圖茲關(guān)于2008年“崩盤(pán)”的故事之所以脫穎而出，是因其對(duì)這場(chǎng)危機(jī)的歐洲面相及危機(jī)的歐美聯(lián)動(dòng)性作出了相當(dāng)有新意的刻畫(huà)與解讀，讓人們對(duì)那場(chǎng)危機(jī)的來(lái)源的復(fù)雜性、危機(jī)的規(guī)模和危機(jī)應(yīng)對(duì)的成敗得失有了更深刻的理解，并對(duì)近年來(lái)歐美政治的極化、民粹主義的勃興和全球化的退潮有了更感同身受的體認(rèn)。

在《崩盤(pán)：全球危機(jī)如何重塑世界》一書(shū)中，亞當(dāng)·圖茲以大量事實(shí)和數(shù)據(jù)，以及深入的分析，全方位展現(xiàn)了2008年危機(jī)中的歐洲角色。歐洲也是危機(jī)的重要推手，因?yàn)闅W洲金融界也是“金融創(chuàng)新”的全方位深度參與者。歐洲的金融機(jī)構(gòu)不僅在美國(guó)金融市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)美國(guó)本土的金融產(chǎn)品，他們還在美國(guó)市場(chǎng)銷(xiāo)售類(lèi)似的歐洲產(chǎn)品，而他們的美國(guó)同行也在歐洲市場(chǎng)上進(jìn)行同樣的操作。

二者之間的競(jìng)爭(zhēng)與合作充分表明了全球金融市場(chǎng)尤其是跨大西洋金融市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)性，而這種跨大西洋范圍的金融泡沫規(guī)模之巨大，令此前人們所認(rèn)為的2008金融危機(jī)“罪魁禍?zhǔn)住敝坏?、美?guó)對(duì)新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的貿(mào)易赤字相形見(jiàn)絀。在亞當(dāng)·圖茲看來(lái)，不是貿(mào)易失衡，而是大西洋兩岸的過(guò)度金融創(chuàng)新、對(duì)批發(fā)融資市場(chǎng)的過(guò)度依賴(lài)，以及二者的互激與共振，是導(dǎo)致全球金融危機(jī)的真正根源。從這個(gè)意義上講，美國(guó)金融危機(jī)和歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)是一個(gè)危機(jī)的兩個(gè)方面，而并非人們所認(rèn)為的兩個(gè)單獨(dú)的危機(jī)。

在“揭批”危機(jī)制造的聯(lián)動(dòng)性之后，亞當(dāng)·圖茲順藤摸瓜把危機(jī)應(yīng)對(duì)的聯(lián)動(dòng)性加以展示。危機(jī)爆發(fā)后歐洲大國(guó)的領(lǐng)導(dǎo)人們對(duì)美式金融資本的貪婪進(jìn)行的高調(diào)批判，幾乎掩蓋了這樣一個(gè)事實(shí)：歐洲金融機(jī)構(gòu)也深度參與了美聯(lián)儲(chǔ)的救助，也是美聯(lián)儲(chǔ)救助的受益者。通過(guò)各種令人眼花繚亂的市場(chǎng)工具和貨幣互換，美聯(lián)儲(chǔ)為歐洲金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)提供了不可或缺的美元流動(dòng)性，若沒(méi)有此番操作，面對(duì)美國(guó)金融危機(jī)急于撇清和指責(zé)的歐洲，難免遭受池魚(yú)之殃。

而正是因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)扮演的“幕后英雄”角色，掩飾了歐洲領(lǐng)導(dǎo)層應(yīng)對(duì)危機(jī)的笨拙與滯后，導(dǎo)致他們沒(méi)有像美國(guó)那樣對(duì)歐洲金融業(yè)進(jìn)行雷厲風(fēng)行地救助、監(jiān)管和資本整固，由此引發(fā)后來(lái)歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)的爆發(fā)與遷延。在此過(guò)程中，僅推行了貨幣一體化的歐盟，遲遲無(wú)法就救助方案達(dá)成一致，暴露了自身缺乏政治決斷和墨守成規(guī)的積習(xí)，當(dāng)然這也是因?yàn)樗麄內(nèi)狈ο鄳?yīng)的政治統(tǒng)一基礎(chǔ)上的決策架構(gòu)和執(zhí)行機(jī)制，歐央行不是美聯(lián)儲(chǔ)，柏林+巴黎更不是華盛頓。

當(dāng)然，無(wú)論是美國(guó)版本還是歐洲版本，金融危機(jī)的應(yīng)對(duì)怎么看都像是一個(gè)資本得利的劇目：救助計(jì)劃讓金融資產(chǎn)的持有者得以脫身，而人民則普遍遭殃。在美國(guó)，這體現(xiàn)在普通民眾經(jīng)歷的大規(guī)模罷贖和房屋被沒(méi)收的浪潮，與此同時(shí)被拯救的大型金融機(jī)構(gòu)的管理層則不僅馬照跑舞照跳，還厚顏無(wú)恥地繼續(xù)大額分紅的游戲。而在歐洲，以遵守財(cái)政紀(jì)律的名義廣大民眾則不得不忍受公共支出的萎縮、福利的削減和生活水平的下降。

除了危機(jī)成本的不公平分擔(dān)，金融危機(jī)之后全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢(shì)也充分暴露出危機(jī)應(yīng)對(duì)的弊端。這也是《崩盤(pán)》這本書(shū)意旨的未盡之處：當(dāng)亞當(dāng)·圖茲指責(zé)反對(duì)量化寬松和積極財(cái)政政策的人士抱殘守缺的時(shí)候，他似乎也忽視了量寬和積極財(cái)政對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的推動(dòng)效應(yīng)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跟不上此類(lèi)政策對(duì)金融泡沫的驅(qū)動(dòng)效應(yīng)。

如今，寬松的貨幣政策成了金融市場(chǎng)安全的唯一保障。貨幣政策越來(lái)越脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)的基本面，而以資本市場(chǎng)的流動(dòng)性為考量尺度。美聯(lián)儲(chǔ)也在有意無(wú)意間成了全球流動(dòng)性的供給者和最后貸款人，美元的地位不僅沒(méi)有被撼動(dòng)，反而在有形無(wú)形間被強(qiáng)化。這當(dāng)然并非世界經(jīng)濟(jì)的福音。

或許是時(shí)候反思全球化乃至整個(gè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展模式了。然而面對(duì)這個(gè)需要在全球范圍內(nèi)加以應(yīng)對(duì)的全球議程，人們卻迎來(lái)了經(jīng)濟(jì)民族主義的勃興和新冷戰(zhàn)的隱約身影。這顯然不是吉兆。

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