銀行資產(chǎn)質(zhì)量比業(yè)績增速更重要

劉鏈

銀保監(jiān)會(huì)披露商業(yè)銀行2021年二季度監(jiān)管數(shù)據(jù)，商業(yè)銀行上半年凈利潤同比增長 11.1%，增速較一季度回升8.7個(gè)百分點(diǎn)。從凈息差來看，行業(yè)凈息差環(huán)比基本穩(wěn)定，同比降幅明顯收窄;從不良貸款來看，不良貸款率、關(guān)注類貸款率、撥備覆蓋率等資產(chǎn)質(zhì)量數(shù)據(jù)全面向好。整體來看，此次監(jiān)管數(shù)據(jù)驗(yàn)證此前市場對(duì)銀行業(yè)基本面向好的判斷，隨著銀行中報(bào)的逐步披露，可能催化一波銀行股行情。

上半年，商業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)凈利潤1.14萬億元，同比增長11.1%，增速較一季度回升8.7 個(gè)百分點(diǎn)，表明銀行業(yè)整體凈利潤增速繼續(xù)回升。上半年凈利潤略高于疫情前的2019年上半年的水平，經(jīng)過2020年疫情的考驗(yàn)，銀行業(yè)績已經(jīng)恢復(fù)常態(tài)。分不同主體類型來看，各類型銀行增速均明顯回升;其中，國有大行上半年凈利潤同比增長13.1%，股份制銀行凈利潤同比增長11.8%，城商行凈利潤同比增長4.6%，農(nóng)商行凈利潤同比增長9.8%。

銀行業(yè)上半年凈息差為2.06%，環(huán)比一季度小幅降低1BP，基本保持穩(wěn)定，同比來看，上半年凈息差降幅較2020年同期也明顯收窄，有望推動(dòng)銀行業(yè)收入增速的回升。而從不同主體來看，國有大行凈息差環(huán)比一季度小幅下降1BP至2.02%，股份制銀行環(huán)比下降 4BP至2.16%，城商行環(huán)比上升1BP至1.9%。

二季度末，銀行業(yè)不良貸款率為1.76%，環(huán)比一季末下降4BP;二季度末關(guān)注類貸款占比為2.36%，環(huán)比一季度末下降6BP;不良貸款率和關(guān)注類貸款率持續(xù)回落。二季度末撥備覆蓋率為193%，環(huán)比一季度末上升6個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到近年來的新高。從不同主體來看，各類型銀行資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)數(shù)據(jù)全面向好，其中，國有大行、股份制銀行、城商行不良貸款率較一季度分別下降2BP、3BP、12BP至1.45%、1.42%、1.82%，撥備覆蓋率分別上升6個(gè)、4個(gè)、9個(gè)百分點(diǎn)至225%、208%、191%。

總體來看，銀行業(yè)二季度單季凈利潤同比增長23%，息差環(huán)比降幅收窄，資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)進(jìn)一步向好。經(jīng)過前期的調(diào)整，目前，銀行板塊估值、持倉比例均處于歷史低位，已經(jīng)充分反映了市場的擔(dān)憂情緒。中銀證券認(rèn)為，銀行板塊低估值、高股息率，配置價(jià)值凸顯，8月進(jìn)入中報(bào)季，如果優(yōu)質(zhì)龍頭個(gè)股中報(bào)的質(zhì)和量仍保持穩(wěn)步提升，則整個(gè)銀行板塊中報(bào)行情可期待。不過，我們?nèi)孕韪櫧?jīng)濟(jì)、融資平臺(tái)和房地產(chǎn)等政策變化對(duì)銀行業(yè)的持續(xù)影響。

二季度凈利潤同比增長23%

上半年，商業(yè)銀行凈利潤同比增長11.1%，其中，國有大行、股份制銀行、城商行、農(nóng)商行分別增長13.1%、11.8%、4.5%、9.8%;單季來看，二季度商業(yè)銀行凈利潤同比增長23.4%。二季度銀行業(yè)績的高增長主要受2020年同期低基數(shù)的影響，在疫情的沖擊下，上市銀行在2020年二季度加大撥備計(jì)提力度，壓低凈利潤，而2021年以來銀行資產(chǎn)質(zhì)量表現(xiàn)向好，撥備計(jì)提壓力相對(duì)減小。

在業(yè)績實(shí)現(xiàn)高增長外，二季度銀行業(yè)規(guī)模擴(kuò)張卻小幅放緩。二季度，商業(yè)銀行資產(chǎn)規(guī)模實(shí)現(xiàn)9.2%的同比增長，較一季度小幅放緩0.4個(gè)百分點(diǎn)。展望下半年，在穩(wěn)健靈活的貨幣政策定調(diào)下，銀行業(yè)整體規(guī)模擴(kuò)張速度將更趨穩(wěn)健，預(yù)計(jì)全年規(guī)模增速與上半年相近。需要注意的是，在涉房貸款比例的限制、房地產(chǎn)以及政信類平臺(tái)監(jiān)管等一系列政策的影響下，商業(yè)銀行資產(chǎn)端出現(xiàn)一定的欠配壓力，隨著后續(xù)地方債發(fā)行的加快，銀行資產(chǎn)欠配情況可能有所緩解。

圖1：2005至2007投行業(yè)快速增長

資料來源：Wind，申港證券研究所

圖2：2005-10至2006-07兩市日均成交額大幅提升

資料來源：Wind，申港證券研究所

數(shù)據(jù)顯示，銀行業(yè)二季度息差為2.06%，同環(huán)下行3BP，環(huán)比下行1BP，環(huán)比降幅較一季度收窄。其中，不同類型銀行息差表現(xiàn)出現(xiàn)分化，國有大行、股份制銀行的息差環(huán)比分別下降1BP、4BP至2.02%、2.16%，城商行、農(nóng)商行的息差環(huán)比分別提升1BP、4BP至1.9%、2.24%。目前，銀行息差處于歷史較低水平，銀行后續(xù)資產(chǎn)端的讓利空間較為有限，未來政策將更加注重利率傳導(dǎo)機(jī)制的完善，預(yù)計(jì)銀行息差收窄壓力較上半年將有所減少。

從資產(chǎn)質(zhì)量來看，二季度銀行不良貸款率、關(guān)注類貸款率環(huán)比一季度分別下行4BP、6BP至1.76%、2.36%，其中，國有大行、股份制銀行、城商行、農(nóng)商行的不良貸款率環(huán)比分別下降 2BP、3BP、12BP、12BP至1.45%、1.42%、1.82%、3.58%。銀行業(yè)二季度不良貸款率的下行，一方面受益于上半年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)中向好;另一方面，預(yù)計(jì)銀行繼續(xù)保持較大的核銷處置力度。在資產(chǎn)質(zhì)量向好的情況下，商業(yè)銀行撥備覆蓋率環(huán)比提升6.1個(gè)百分點(diǎn)至193.2%。

從銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布的2021年二季度銀行業(yè)主要監(jiān)管指標(biāo)來看，截至二季度末，中國銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)本外幣資產(chǎn)同比增長8.6%至336萬億元。上半年，商業(yè)銀行累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤11409億元，同比增長11.1%，平均資本利潤率為10.39%。二季度銀行盈利增長提速，國有大行增速超預(yù)期。

上半年，商業(yè)銀行累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤1.14萬億元，同比增長11.1%，增速較一季度提升 8.8個(gè)百分點(diǎn);二季度單季盈利同比增長23.4%，盈利明顯提速。推測二季度盈利回升主要是由于營收增速向好、資產(chǎn)質(zhì)量改善及撥備計(jì)提力度減弱所致。銀行業(yè)盈利增速回升幅度高于營收及撥備前凈利潤，撥備計(jì)提力度減弱和2020年的低基數(shù)效應(yīng)是重要的影響因素。