市場(chǎng)

焦點(diǎn)事件

美國(guó)4月CPI增速大幅超出市場(chǎng)預(yù)期

5月12日，美國(guó)勞工部公布了美國(guó)4月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）的數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，4月美國(guó)CPI同比增長(zhǎng)4.2%，環(huán)比增長(zhǎng)0.8%，分別創(chuàng)下2008年9月和6月以來(lái)最快增速；核心CPI同比增長(zhǎng)3%，環(huán)比增長(zhǎng)0.9%，分別創(chuàng)1996年1月和1982年4月以來(lái)最快增速。

上述數(shù)據(jù)大幅超出市場(chǎng)預(yù)期，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于全球通脹加速上漲風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，以及對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⒈阮A(yù)期更早緊縮貨幣政策的猜測(cè)。受此影響，市場(chǎng)短時(shí)間出現(xiàn)較大波動(dòng)。數(shù)據(jù)出爐當(dāng)天，美國(guó)三大股指跌幅都在2%左右，美債收益率大幅上漲，10年期美債收益率升破1.69%，美元指數(shù)也從近三個(gè)月低位出現(xiàn)快速反彈。

市場(chǎng)分析人士普遍認(rèn)為，去年疫情造成的基數(shù)效應(yīng)、大宗商品暴漲增加下游價(jià)格壓力，以及疫情后消費(fèi)需求大增、供應(yīng)恢復(fù)相對(duì)較慢等因素，共同導(dǎo)致了4月CPI數(shù)據(jù)的大幅增長(zhǎng)。

對(duì)于未來(lái)的通脹前景，盡管市場(chǎng)反應(yīng)表明，投資者對(duì)于通脹快速上漲的預(yù)期濃厚，但許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，從4月CPI數(shù)據(jù)中可以看到，價(jià)格壓力主要集中在少數(shù)幾個(gè)類別，因此不宜對(duì)整體通脹過(guò)于擔(dān)心。穆迪首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬克·贊迪表示，4月CPI環(huán)比增長(zhǎng)0.8%之中，有三分之一與二手車價(jià)格創(chuàng)紀(jì)錄上漲有關(guān)，因?yàn)樾枨笤黾訉?dǎo)致庫(kù)存短缺；其余的增長(zhǎng)主要來(lái)自于重新開放相關(guān)的其他支出，包括機(jī)票、娛樂和住宿，而這些增長(zhǎng)都是一次性的。摩根大通經(jīng)濟(jì)學(xué)家在近期的一份報(bào)告中則表示，一旦經(jīng)濟(jì)恢復(fù)了其全部潛力，短缺問(wèn)題就會(huì)得到緩解，價(jià)格增長(zhǎng)應(yīng)會(huì)放緩。

對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)的后續(xù)貨幣政策，市場(chǎng)對(duì)于其或提前出現(xiàn)變化的預(yù)期進(jìn)一步升溫。但部分美聯(lián)儲(chǔ)官員表態(tài)稱通脹上漲是暫時(shí)的，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)關(guān)注后續(xù)的變化。美聯(lián)儲(chǔ)副主席理查德·克拉里達(dá)表示，4月CPI數(shù)據(jù)令人意外，但這在很大程度上因?yàn)闀簳r(shí)性因素（供應(yīng)短缺和經(jīng)濟(jì)重啟等）；未來(lái)通脹仍將冷卻，并將在明年接近美聯(lián)儲(chǔ)2%的長(zhǎng)期目標(biāo)。亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席拉斐爾·博斯蒂克則認(rèn)為，美國(guó)的通脹正處于“波動(dòng)期”，但并不需要對(duì)通脹的短暫波動(dòng)作出反應(yīng)；現(xiàn)在判斷通脹趨勢(shì)是否令人擔(dān)憂還為時(shí)過(guò)早。對(duì)此，德意志銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家布雷特·瑞安表示，美聯(lián)儲(chǔ)至少需要6個(gè)月的時(shí)間才能了解通貨膨脹壓力是否是暫時(shí)的，更可能需要12個(gè)月才能在這方面得出一個(gè)確定的結(jié)論。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

歐元/美元前景如何

進(jìn)入4月以來(lái)，歐元/美元呈現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì)，其前景如何？

三菱日聯(lián)認(rèn)為，在第一季度的大幅下跌后，歐元/美元在4月份大幅反彈，反映了市場(chǎng)對(duì)歐元區(qū)增長(zhǎng)前景的重新樂觀。鑒于疫苗接種的推廣似乎已成定局，基礎(chǔ)設(shè)施和供應(yīng)可能會(huì)很快恢復(fù)正常，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)情況更加可持續(xù)。預(yù)計(jì)歐元/美元將在第二季度結(jié)束于1.20，第三季度在1.22，第四季度在1.24。

法國(guó)興業(yè)銀行認(rèn)為，近期歐元/美元的下行空間有限。原因在于，德國(guó)國(guó)債收益率目前在-0.1%附近，這是近兩年來(lái)的最高水平；且隨著疫苗接種率的上升，經(jīng)濟(jì)樂觀情緒可能也會(huì)改善；此外，不管美國(guó)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)在CPI意外上升時(shí)是否會(huì)堅(jiān)持自己的決心，可以相當(dāng)肯定的是，歐洲央行將會(huì)對(duì)通脹出現(xiàn)任何顯著上升非常警覺。

銅價(jià)漲勢(shì)能否持續(xù)

近期國(guó)際銅價(jià)持續(xù)上漲，5月上旬更是近十年首次觸及10000美元/噸，其漲勢(shì)能否持續(xù)？

美國(guó)銀行認(rèn)為，隨著銅需求的不斷增長(zhǎng)，全球面臨“耗盡銅”的風(fēng)險(xiǎn)，這為全球經(jīng)濟(jì)重新開放之際銅價(jià)飆升鋪平了道路。該行認(rèn)為，銅價(jià)可能在未來(lái)幾個(gè)月飆升至每噸1.3萬(wàn)美元（合每磅5.89美元），且隨著2021年和2022年銅庫(kù)存的進(jìn)一步下降，銅市場(chǎng)將出現(xiàn)短缺。

高盛認(rèn)為，銅在新能源創(chuàng)造、儲(chǔ)存和分配的過(guò)程中發(fā)揮著至關(guān)重要的作用，是綠色能源轉(zhuǎn)型中不可或缺的金屬元素。隨著全球經(jīng)濟(jì)從疫情中復(fù)蘇，可再生能源和電動(dòng)汽車基礎(chǔ)設(shè)施的支出將會(huì)飆升，銅這種工業(yè)金屬價(jià)格有望長(zhǎng)期反彈。

金價(jià)未來(lái)走勢(shì)如何

4月以來(lái)，國(guó)際金價(jià)一改一季度的跌勢(shì)，持續(xù)反彈，其未來(lái)走勢(shì)如何？

星展銀行認(rèn)為，對(duì)金價(jià)不利的三個(gè)因素正在逆轉(zhuǎn)：美國(guó)債券收益率回落、美元走軟、美國(guó)就業(yè)前景動(dòng)搖。即使黃金在上個(gè)季度表現(xiàn)不佳，預(yù)計(jì)金價(jià)仍可以恢復(fù)上升趨勢(shì)，至2000美元整數(shù)關(guān)口附近。

安本標(biāo)準(zhǔn)投資公司交易所交易產(chǎn)品主管克里斯·鄧恩認(rèn)為，黃金價(jià)格最近突破1800美元/盎司，這可能是今年下半年金價(jià)更大波動(dòng)的開始，或?qū)⒔饍r(jià)推回到2000美元/盎司。

央行動(dòng)態(tài)

英國(guó)央行

5月6日，英國(guó)央行宣布維持0.1%的基準(zhǔn)利及8750億英鎊的資產(chǎn)購(gòu)買目標(biāo)不變。英國(guó)央行表示，除非有跡象表明通脹率可以持續(xù)地維持在2%的目標(biāo)水平之上，否則不會(huì)收緊政策；同時(shí)稱，1月開始的1500億英鎊國(guó)債購(gòu)買計(jì)劃，在購(gòu)買項(xiàng)目年底到期設(shè)定不變的前提下，購(gòu)買速度可能會(huì)有所放緩，但此舉不應(yīng)被解讀為貨幣政策立場(chǎng)的改變。

日本央行

5月8日，日本央行公布4月議息會(huì)議的會(huì)議紀(jì)要。會(huì)議紀(jì)要稱，日本央行必須加強(qiáng)貨幣寬松政策，因?yàn)閷?shí)現(xiàn)價(jià)格目標(biāo)并非易事；委員們一致認(rèn)為，日本央行必須靈活有效地應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)、物價(jià)和金融發(fā)展的變化；一些委員表示，有必要再次強(qiáng)調(diào)超長(zhǎng)期限債券收益率的過(guò)度下跌可能會(huì)損害經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期發(fā)展。

澳大利亞央行

5月4日，澳大利亞央行宣布將基準(zhǔn)利率和3年期國(guó)債收益率目標(biāo)均維持在0.1%不變。澳大利亞央行表示，將把恢復(fù)充分就業(yè)列為重中之重；通脹和薪資增長(zhǎng)的回升是預(yù)料之中的，但可能只是漸進(jìn)、溫和的，并稱不考慮進(jìn)一步延長(zhǎng)定期貸款便利操作。澳大利亞央行同時(shí)上調(diào)了2021年GDP增速預(yù)期至4.75%，2022年增速預(yù)期為3.5%。

墨西哥央行

5月13日，墨西哥央行宣布維持關(guān)鍵利率在4%不變。這是墨西哥央行在2月宣布降息25個(gè)基點(diǎn)后，連續(xù)第二次議息會(huì)議維持利率不變。墨西哥央行表示，自上次貨幣政策會(huì)議以來(lái)，其對(duì)2021年的通脹預(yù)期有所上升，而對(duì)中長(zhǎng)期通脹增長(zhǎng)預(yù)期仍穩(wěn)定在3%的目標(biāo)之上。墨西哥央行還表示，外部通脹壓力是物價(jià)上行的首要風(fēng)險(xiǎn)。