“蹺蹺板”假象

本刊編輯部

在當(dāng)前的結(jié)構(gòu)市中，龍頭們似乎坐到了蹺蹺板兩端，這邊的剛上去，那邊的就下來(lái)了。甚至有的觀點(diǎn)認(rèn)為，結(jié)構(gòu)市的“牛頭”就是“寧指數(shù)”和“茅指數(shù)”的“對(duì)決”。

其實(shí)，這兩個(gè)指數(shù)都不是很“純粹”，比如寧德時(shí)代、比亞迪、藥明康德等同時(shí)出現(xiàn)在這兩個(gè)指數(shù)里，實(shí)際上就不再是“茅指數(shù)”和“寧指數(shù)”成份股此消彼長(zhǎng)的問(wèn)題了?！败E蹺板效應(yīng)”可以說(shuō)是假象，真相是資金和情緒在哪里。

比如白酒龍頭連續(xù)4年多保持強(qiáng)勢(shì)，是因?yàn)槠浠久鎻?qiáng)勁，是消費(fèi)升級(jí)的最佳代表。只是這樣的消費(fèi)股，業(yè)績(jī)穩(wěn)健，很難出現(xiàn)爆發(fā)性的增長(zhǎng)。

那么當(dāng)5G、新能源、芯片等有政策加持和產(chǎn)業(yè)大邏輯支撐時(shí)，業(yè)績(jī)出現(xiàn)快速增長(zhǎng)時(shí)，部分資金看到這種“比較價(jià)值”，就會(huì)轉(zhuǎn)向。而此時(shí)類(lèi)似上述的白酒龍頭已經(jīng)幾年強(qiáng)勢(shì)上漲，也正好有“殺估值”的邏輯。

但政策風(fēng)口上的風(fēng)格輪動(dòng)很難把握，競(jìng)爭(zhēng)格局也容易被新進(jìn)入者顛覆。著眼長(zhǎng)期，許多科技龍頭的投資邏輯就要被打個(gè)大大的問(wèn)號(hào)了。因?yàn)楹芏囝A(yù)期，需要在很?chē)?yán)苛的假設(shè)下才能實(shí)現(xiàn)。

比較而言，頂尖消費(fèi)龍頭的邏輯反而顯而易見(jiàn)，投資會(huì)更輕松。

鎖定好公司，從容一些投資也許是更好的選擇。因?yàn)楫?dāng)你的時(shí)間充裕時(shí)，時(shí)間是你最好的伙伴;但當(dāng)你的時(shí)間稀缺時(shí)，時(shí)間也會(huì)成為你最可怕的敵人。

2021年8月7日