新經(jīng)濟(jì)背景下制造企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略創(chuàng)新

面對百年之未有大變局，我國作為大國經(jīng)濟(jì)體呈現(xiàn)出了前所未有的經(jīng)濟(jì)活力和經(jīng)濟(jì)韌性，使“黑天鵝”對中國經(jīng)濟(jì)的創(chuàng)傷正在逐步痊愈，特別是面臨國內(nèi)經(jīng)濟(jì)和國際經(jīng)濟(jì)兩大循環(huán)系統(tǒng)的持續(xù)健康運行，制造型企業(yè)的營商環(huán)境正在良性優(yōu)化，使制造業(yè)行業(yè)競爭持續(xù)加劇，在技術(shù)、資本、土地、勞動力等生產(chǎn)要素價格差異削弱的趨勢下，制造業(yè)企業(yè)要想持續(xù)經(jīng)營效益水平，就需要尋求財務(wù)戰(zhàn)略的改善和創(chuàng)新，以提升企業(yè)內(nèi)部治理效果。

一、新經(jīng)濟(jì)背景下制造業(yè)企業(yè)面臨的財務(wù)戰(zhàn)略問題和挑戰(zhàn)

1.投資戰(zhàn)略問題和潛在挑戰(zhàn)。由于面臨經(jīng)濟(jì)背景下的國內(nèi)、國際競爭壓力，制造業(yè)企業(yè)要想持續(xù)改善財務(wù)管理計劃、提升財務(wù)戰(zhàn)略效益，就需要處理好投資層面的財務(wù)戰(zhàn)略問題和潛在挑戰(zhàn)，才能保證制造業(yè)企業(yè)投資效率的長期提升。一是投資戰(zhàn)略計劃面臨的問題。由于制造企業(yè)沒有建立起完善的財務(wù)管理計劃，使投資戰(zhàn)略計劃、融資戰(zhàn)略計劃、財務(wù)分配計劃的編制相互脫節(jié)，使投資計劃偶爾出現(xiàn)半途撤銷的現(xiàn)象，從而不利于制造企業(yè)長期產(chǎn)業(yè)的發(fā)展規(guī)劃。例如，由于制造業(yè)投資計劃的編制不夠細(xì)化，使企業(yè)出現(xiàn)了連續(xù)虧損超過六個及以上年度的投資項目，使企業(yè)投資信心受挫、項目夭折風(fēng)險增加。二是投資項目管理方式亟待更新。在我國制造企業(yè)大量應(yīng)用擴(kuò)張型財務(wù)戰(zhàn)略的背景下，面臨現(xiàn)階段的國際貿(mào)易壓力和技術(shù)封鎖現(xiàn)象，我國制造型企業(yè)急需轉(zhuǎn)變財務(wù)戰(zhàn)略模式，使企業(yè)的資源配置、收益分配、籌資融資投資戰(zhàn)略逐漸走上穩(wěn)健道路，但是個別制造型企業(yè)尚未實現(xiàn)財務(wù)戰(zhàn)略的科學(xué)調(diào)整。例如，有制造型企業(yè)長期應(yīng)用擴(kuò)展型財務(wù)戰(zhàn)略，使企業(yè)財務(wù)風(fēng)險增加、經(jīng)營不善風(fēng)險難以規(guī)避。三是投資收益預(yù)算的可行性欠缺。由于制造業(yè)企業(yè)財務(wù)杠桿壓力大，再加上企業(yè)投資項目的預(yù)算和估值絕大部分傾向于短期收益，企業(yè)投資預(yù)算計劃的編制就難免會存在估值高估、投資預(yù)算超額等現(xiàn)象，同時投資戰(zhàn)略與企業(yè)融資、分配戰(zhàn)略環(huán)環(huán)相扣，導(dǎo)致企業(yè)其他業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的財務(wù)計劃執(zhí)行受到不利影響。

2.融資戰(zhàn)略問題和潛在挑戰(zhàn)。由于出口關(guān)稅補貼、國家產(chǎn)業(yè)支持政策、反傾銷政策以及反壟斷政策的支持，不少國際制造企業(yè)都在大力提升財務(wù)杠桿、以期為企業(yè)提升市場績效份額提供原動力，但是由于企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略計劃缺少全方位的內(nèi)外部環(huán)境分析，使企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略難以主動參與到企業(yè)的日常管理決策中去。一是籌資戰(zhàn)略跟不上企業(yè)積累信用的要求。由于企業(yè)籌資戰(zhàn)略被動跟進(jìn)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的要求，使研發(fā)經(jīng)費、投資經(jīng)費、自由現(xiàn)金流需求的籌資缺少些許的規(guī)劃性，導(dǎo)致頻繁籌資、籌資成本核算不力等行為偶現(xiàn)，終不利于企業(yè)建立可靠的籌資信用。二是融資戰(zhàn)略難以滿足企業(yè)內(nèi)部控制優(yōu)化的需要。由于企業(yè)財務(wù)融資戰(zhàn)略沒有為企業(yè)內(nèi)部控制決策提供全面的融資成本、融資效率、融資債務(wù)性權(quán)益性的搭配信息，使企業(yè)內(nèi)部控制決策的執(zhí)行存在滯后性，從而不利于企業(yè)降低融資成本、提升整體價值。

3.分配戰(zhàn)略問題和潛在挑戰(zhàn)。企業(yè)收益分配對企業(yè)內(nèi)部治理效率產(chǎn)生重要影響，通過促進(jìn)收益分配公平、提升收益分配效率，制造企業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略得以健康運行，但是制造企業(yè)依然存在些許分配不當(dāng)問題。一是成本收益分配方面存在欠缺。由于制造企業(yè)屬于大生產(chǎn)、大固定資產(chǎn)投資的行業(yè)，企業(yè)生產(chǎn)成本的分?jǐn)偤团渲弥苯佑绊懙絻?nèi)部機構(gòu)的價值評估，但是制造企業(yè)對折舊攤銷、制造費用分配等分配問題存在配置不科學(xué)現(xiàn)象，再加上企業(yè)收益利潤的分配基本受高級管理者支配，使企業(yè)部門工作積極性受到不利影響。例如，設(shè)備折舊過于重視事后攤銷，對生產(chǎn)折舊的直接責(zé)任分配不清晰，使得成本攤銷欠缺一定科學(xué)性，無法反映出生產(chǎn)耗費的真實情況。二是價值鏈管理存在不足。由于制造型企業(yè)沒有對關(guān)鍵附加值產(chǎn)品設(shè)置產(chǎn)業(yè)集中度測算指標(biāo)、產(chǎn)品生命周期測試評價方法，使企業(yè)無法靈活掌握新型核心產(chǎn)品的研發(fā)投入周期，使企業(yè)研發(fā)成本的攤銷存在長期不均衡現(xiàn)象。例如，阿里巴巴企業(yè)集團(tuán)研發(fā)云計算技術(shù)的初期呈現(xiàn)出長期虧損的現(xiàn)象，甚至連虧十年，但是企業(yè)對研發(fā)成本的攤銷依然比較科學(xué)，使企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的執(zhí)行沒有出現(xiàn)嚴(yán)重的緊縮現(xiàn)象。

4.國際貿(mào)易戰(zhàn)略問題及潛在威脅。由于國際關(guān)稅政策、他國政府壟斷措施的實施，制造業(yè)面臨前所未有的競爭壓力，使制造業(yè)企業(yè)的國際貿(mào)易戰(zhàn)略問題對企業(yè)的整體價值提升產(chǎn)生很大程度的影響。一是關(guān)稅政策對制造企業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略影響。由于出口補貼退稅、他國政府加征關(guān)稅政策的影響，制造企業(yè)外貿(mào)業(yè)務(wù)的增長出現(xiàn)不穩(wěn)定現(xiàn)象，一進(jìn)項、一銷項的反補貼和補貼使制造企業(yè)獲得財務(wù)杠桿的意愿增加，甚至為企業(yè)提供外貿(mào)業(yè)務(wù)增長的強勁動力。但是，如若無法及時完善收益定價策略，制造企業(yè)也面臨很大程度的外貿(mào)萎縮風(fēng)險。二是壟斷政策對制造企業(yè)的財務(wù)影響。由于制造企業(yè)在國內(nèi)市場的壟斷地位等因素影響，制造企業(yè)的財務(wù)資本結(jié)構(gòu)傾向于少債務(wù)性、多權(quán)益性的特征，繼而影響企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略計劃的具體制定，使企業(yè)資本收益大量流向權(quán)益所有者。

二、制造企業(yè)優(yōu)化財務(wù)戰(zhàn)略部署的科學(xué)建議

1.優(yōu)化內(nèi)部控制環(huán)境、鋪墊財務(wù)戰(zhàn)略基礎(chǔ)。制造企業(yè)要想提升財務(wù)戰(zhàn)略規(guī)劃的執(zhí)行力度，就需要優(yōu)化內(nèi)部控制環(huán)境，從而為財務(wù)計劃的可靠執(zhí)行提供戰(zhàn)略基礎(chǔ)。一是完善內(nèi)部控制監(jiān)督機制。這要求制造企業(yè)嚴(yán)格設(shè)置監(jiān)事會、職工代表大會等監(jiān)督機構(gòu)，同時對人員任免、權(quán)限分離等原則給予全面執(zhí)行，以改善內(nèi)部監(jiān)督氛圍。二是嚴(yán)格執(zhí)行內(nèi)部控制風(fēng)險評估活動。這要求制造企業(yè)摒棄形式化的風(fēng)險管理活動，對風(fēng)險信息識別清單、財務(wù)風(fēng)險管理解決方案進(jìn)行系統(tǒng)化設(shè)計，同時進(jìn)行定期更新和修訂，以期企業(yè)內(nèi)部風(fēng)險治理環(huán)境的優(yōu)化提升。

2.完善投融資戰(zhàn)略部署、提升投融資效率。一是完善投融資戰(zhàn)略部署。這要求制造企業(yè)建立起完善的財務(wù)管理計劃，使投資戰(zhàn)略計劃、融資戰(zhàn)略計劃、財務(wù)分配計劃的編制相互制約和依存，使投融資計劃貼合制造企業(yè)長期產(chǎn)業(yè)的發(fā)展規(guī)劃。例如，需要細(xì)化編制投資計劃，對投資項目的虧損收益年度進(jìn)行合理預(yù)測和預(yù)算，以規(guī)避項目管理不善的風(fēng)險。再者，積極完善企業(yè)信用維護(hù)措施，需要企業(yè)對研發(fā)經(jīng)費、投資經(jīng)費、自由現(xiàn)金流需求的籌資進(jìn)行嚴(yán)格的規(guī)劃設(shè)計，從而杜絕頻繁籌資、籌資成本核算不力等行為，以便于企業(yè)建立可靠的籌資信用。二是增強投資收益預(yù)算的可行性。這要求制造企業(yè)進(jìn)行投資項目的預(yù)算調(diào)查，同時對投資項目的長期收益進(jìn)行中重點研究，特別是通過項目初期調(diào)研、項目中后期調(diào)研的形式，使企業(yè)投資預(yù)算計劃的編制能夠估值準(zhǔn)確、預(yù)算合理，以配合企業(yè)融資、分配戰(zhàn)略的有力執(zhí)行，最終便于企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的計劃性提升。

3.合理尋求政府支持、協(xié)調(diào)國際貿(mào)易戰(zhàn)略。為應(yīng)對制造業(yè)企業(yè)的國際貿(mào)易戰(zhàn)略問題的不利影響，國際大型制造企業(yè)要合理尋求政府支持、協(xié)調(diào)國際貿(mào)易戰(zhàn)略。一是充分尋求關(guān)稅政策對制造企業(yè)的財務(wù)積極影響。為改善制造企業(yè)外貿(mào)業(yè)務(wù)的增長不穩(wěn)定現(xiàn)象，制造企業(yè)需要積極解讀稅收優(yōu)惠政策、自由貿(mào)易試驗區(qū)政策，通過稅收籌劃、產(chǎn)品定價策略完善等措施，從而規(guī)避制造企業(yè)即將面臨的外貿(mào)萎縮風(fēng)險。二是積極尋求反壟斷政策支持。由于國際市場他國壟斷核心產(chǎn)業(yè)機制的存在，制造企業(yè)要打破壟斷市場，不僅要從自身出發(fā)加強核心技術(shù)的研發(fā)突破和投資，還需要在政府層面尋求財政補貼、政策庇護(hù)等支持方式，以提升企業(yè)反壟斷能力、提升財務(wù)戰(zhàn)略的可行性。三是改進(jìn)投資項目的管理方式。為應(yīng)對現(xiàn)階段的國際貿(mào)易壓力和一定程度的技術(shù)封鎖現(xiàn)象，我國制造型企業(yè)急需轉(zhuǎn)變財務(wù)戰(zhàn)略模式向穩(wěn)健型策略轉(zhuǎn)型，以便于企業(yè)提升財務(wù)戰(zhàn)略的執(zhí)行可行性。例如，有制造型企業(yè)長期應(yīng)用擴(kuò)展型財務(wù)戰(zhàn)略，就需要在環(huán)境風(fēng)險增加的情況下應(yīng)用收縮型、穩(wěn)健型財務(wù)戰(zhàn)略，使融資投資規(guī)模削減、分配戰(zhàn)略趨于穩(wěn)定。

4.完善成本資產(chǎn)分配的配置方案、提升資產(chǎn)收益率。制造企業(yè)要持續(xù)優(yōu)化財務(wù)戰(zhàn)略體系，就完善成本資產(chǎn)分配的配置方案，以提升資產(chǎn)收益率為目標(biāo)，以期企業(yè)財務(wù)資源的高效配置。一是需要增強成本收益分配的科學(xué)性。為適應(yīng)大生產(chǎn)、固定資產(chǎn)投資規(guī)模大的行業(yè)特征，企業(yè)生產(chǎn)成本的分?jǐn)偤团渲眯枰N合實際的生產(chǎn)流程。通過計量關(guān)鍵中間生產(chǎn)環(huán)節(jié)的產(chǎn)出價值、最終生產(chǎn)環(huán)節(jié)的產(chǎn)出效率，使折舊攤銷、制造費用分配等分配問題得到妥善解決。同時，對企業(yè)收益利潤的分配健全多方參與機制，最終提升企業(yè)內(nèi)部成本、資產(chǎn)收益分配的科學(xué)性。例如，對生產(chǎn)設(shè)備折舊的直接責(zé)任進(jìn)行細(xì)化落實，承擔(dān)絕大部分維護(hù)責(zé)任的單位部門承擔(dān)折舊攤銷的比例較高，使得成本攤銷足夠科學(xué)性，從而真實反映出企業(yè)生產(chǎn)耗費的真實情況。二是需要完善價值鏈管理。這需要制造型企業(yè)針對關(guān)鍵附加值產(chǎn)品設(shè)置產(chǎn)業(yè)集中度測算指標(biāo)、完善產(chǎn)品生命周期測試評價方法，使企業(yè)靈活控制和預(yù)測新型核心產(chǎn)品的研發(fā)投入周期，以便于企業(yè)研發(fā)成本的均衡攤銷。例如，研發(fā)新技術(shù)新產(chǎn)品的過程中，制造企業(yè)需要合理預(yù)測虧損周期、設(shè)置盈虧平時間點，為企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的執(zhí)行提供可靠可行的參考依據(jù)。三是促使融資戰(zhàn)略匹配企業(yè)內(nèi)部控制優(yōu)化的需要。這要求制造企業(yè)提升財務(wù)戰(zhàn)略在企業(yè)內(nèi)部控制中的決策參與度，使財務(wù)層面為企業(yè)內(nèi)部重大事項的決定提供信息參考，包括融資成本、融資效率、融資債務(wù)性權(quán)益性的搭配信息等，以使企業(yè)內(nèi)部控制信息機制的優(yōu)化提升，最終實現(xiàn)企業(yè)融資價值的提升。

三、結(jié)論

制造企業(yè)要想在日趨嚴(yán)峻的國際環(huán)境和相對穩(wěn)健的國內(nèi)環(huán)境中尋求長期穩(wěn)步增長，就需要審時度勢的調(diào)整財務(wù)戰(zhàn)略部署，同時對內(nèi)部控制環(huán)境給予全面優(yōu)化，借助于投融資戰(zhàn)略的持續(xù)探索、成本收益分配戰(zhàn)略的精細(xì)化改進(jìn)、合理尋求政府支持等策略，以期為制造型企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略規(guī)劃的制定提供科學(xué)建議。

（作者單位：佛山佛塑科技集團(tuán)股份有限公司資金部）