分眾易幟幕后

一樁測(cè)試中國(guó)民營(yíng)媒體公司成長(zhǎng)極限的交易達(dá)成后，誰(shuí)是最大贏家?

和31個(gè)月之前相比，曹國(guó)偉的辦公室?guī)缀鯖]有什么變化，幾張曹喜歡的大幅照片仍然擺放在窗前。那時(shí)，他剛剛成為新浪這家中國(guó)最具影響力的網(wǎng)絡(luò)門戶的CEO。小學(xué)時(shí)練過專業(yè)體操的曹國(guó)偉至今保持著很好的身材，他緩步走到辦公桌前撕開了一條嶄新的中華牌香煙，從中掏出一包，為自己點(diǎn)上一根，深深吸了一口，然后吐出一團(tuán)煙霧。煙霧繚繞中，他那布滿血絲的眼睛不設(shè)防地顯出了疲憊。

淡出外界視野已久的曹之所以重新走入鎂光燈下，因?yàn)樗麆倓偼瓿闪艘还P異常高調(diào)的交易：以14億美元的增發(fā)股票買下了分眾傳媒以戶外數(shù)字廣告為主的核心業(yè)務(wù)——后者是中國(guó)最大的戶外視頻廣告運(yùn)營(yíng)商?！拔覒?yīng)該是挺興奮的!”上海人曹國(guó)偉好像也為自己如此的冷靜有些不好意思，仰身靠在沙發(fā)上，臉上露出笑容。

曹的辦公室被媒體踏破門檻時(shí)，他的交易方，在過去幾年里一直扮演著媒體明星的分眾傳媒創(chuàng)始人江南春卻難以謀面——據(jù)說他在不停的開會(huì)，不停的見客戶，僅交易完成后的72小時(shí)內(nèi)，他就馬不停蹄的從北京至南京再折返回上海?！澳銈儼堰@次交易看成是分眾賣出去，我把它看成是合并”，電話里，江南春對(duì)《環(huán)球企業(yè)家》肯定的說，“這次交易不存在輸家贏家”。像往常一樣，這個(gè)當(dāng)下中國(guó)最著名的“詩(shī)人”異常堅(jiān)持己見，對(duì)外界的各種猜測(cè)、傳聞都給出反對(duì)說法。

曹國(guó)偉的平靜與江南春“不存在輸家贏家”的說法，都為這樁一舉打造出中國(guó)第二大傳媒集團(tuán)或最大民營(yíng)媒體公司的交易蒙上了一層神秘色彩：在這個(gè)異常清冷的冬天，交易雙方難道不該彈冠相慶，共同宣布勝利?

這或許由雙方曲折的經(jīng)歷所致。新浪和分眾各自都是可以被寫人中國(guó)兼并收購(gòu)教科書的。前者交易數(shù)量極少，關(guān)鍵一役還是1998年的四通利方與華淵的合并，但它一舉奠定了新浪之后十年的運(yùn)數(shù)：中國(guó)最大的門戶網(wǎng)站，也是中國(guó)股權(quán)及控制權(quán)最盤根錯(cuò)節(jié)的網(wǎng)絡(luò)公司。分眾則是一家構(gòu)建于收購(gòu)上的公司——一名熟悉分眾的銀行家告訴《環(huán)球企業(yè)家》，它有大約300家子公司，這大多是其上市3年中的作為——分眾之興，很大程度上源于它對(duì)聚眾和框架傳媒的收購(gòu)，分眾之衰，則肇始于對(duì)分眾無(wú)線和璽誠(chéng)傳媒這兩次并購(gòu)。這一次，股權(quán)本就分散的新浪又將45.7％股份讓出，而分眾則面臨與一家近2.5億美元收入的龐然大物的整合，自不免太陽(yáng)之下有心事。

但諱莫如深并不妨礙這成為一次水到渠成的交易，因?yàn)樗軒椭灰纂p方“各取所需”了。

在2008年的股市雪崩中，江南春的個(gè)人投資虧損極大，是業(yè)界公開的秘密。有投資者告訴本刊，江因投資累股合約(accumulator)而損失約一億美元。而過去一年里分眾諸事不順，分眾無(wú)線被千夫所指、璽誠(chéng)傳媒和業(yè)績(jī)不佳讓分眾一年間折去90％的市值。這讓局外人也不難了解，江此刻有多在意“安全第一”。

曹國(guó)偉的算計(jì)則復(fù)雜。自2006年中旬升任新浪CEO之職，曹給外界的形象是相當(dāng)模糊的。在他治下，新浪乏有創(chuàng)新之舉，股價(jià)亦起伏不驚，人們傾向于將他視作新浪董事會(huì)的一枚棋子，很少有人認(rèn)為他能撐過2年。但熟悉曹的人認(rèn)為，他終于到了宣布改朝換代的時(shí)候：新浪多年來最大的陰影段永基，已經(jīng)將股票出清離場(chǎng)，這是曹國(guó)偉小心經(jīng)營(yíng)股價(jià)的結(jié)果。由此證明了自己的曹被熟悉他的人視為高度隱忍自控、極為精明成熟，甚至有一名著名投資者將曹喻為“中國(guó)最優(yōu)秀CEO之一”?，F(xiàn)在，他留給了人們很多好奇：當(dāng)他手握新浪加分眾這兩手好牌，又終于能靠自己的意志出牌，他能贏多大?

人們沒有想到的是，這個(gè)游戲還有第三個(gè)玩家，或說贏家，是借道分眾入主新浪的復(fù)星國(guó)際。據(jù)披露，在分眾傳媒發(fā)布第三季度財(cái)報(bào)并在一日間股價(jià)從16.09美元跌至8.83美元后，復(fù)星迅速買入了分眾16.8％的股份，約可折算為7.66％的新浪股權(quán)，幾乎成為未來新浪的最大股東。無(wú)論只為財(cái)務(wù)投資還是更有圖謀，這樁交易已讓復(fù)星幾乎立于不敗之地。

交易宣布后，新浪、分眾的股價(jià)均有滑落。在這個(gè)艱難的時(shí)節(jié)，這樁并購(gòu)帶來的勢(shì)必艱難的整合令投資者不敢樂觀。但這畢竟是一場(chǎng)測(cè)試中國(guó)民營(yíng)媒體公司成長(zhǎng)極限的交易，如果這樣的交易被證明是可操作也有利可圖的，未來還有什么媒體業(yè)交易是不敢想象的呢?

江南春

如果今天的故事發(fā)生在三年前，或許江南春會(huì)成為新浪分眾交易中的買家。

長(zhǎng)期以來，新浪都是一家被打上了“股權(quán)過于分散、管理層內(nèi)耗不斷”烙印的公司，也正是這一點(diǎn)讓新浪在業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)出色的背景下，依然成為了許多公司試圖收購(gòu)的對(duì)象。在過去幾年中，新浪不斷與中國(guó)多家知名公司聯(lián)系在一起，其中包括2005年盛大和2008年3月巨人試圖對(duì)新浪的收購(gòu)。而今天被新浪收購(gòu)的分眾，曾經(jīng)就是這批“搶購(gòu)者”中的一員。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，2006年初，江南春曾和曹國(guó)偉深入探討過合并之事。不僅雙方董事會(huì)對(duì)此知情且認(rèn)同，江南春也已經(jīng)從淡馬錫和高盛處籌集了約4億美元的過橋貸款作為收購(gòu)資本。但由于當(dāng)時(shí)新浪股價(jià)突然上漲，江南春最后一刻放棄了收購(gòu)。

對(duì)于這種說法，江南春和曹國(guó)偉一致表示是“都是外界亂傳的”。他們承認(rèn)雙方曾經(jīng)就分眾收購(gòu)新浪的事情進(jìn)行了初步的溝通，但從未就此事進(jìn)行過正式的談判，雙方的董事會(huì)也從未討論過這個(gè)收購(gòu)意向。但可以肯定的是，今天的局面已經(jīng)完全翻轉(zhuǎn)了過來——新浪從當(dāng)年的賣方變成了買方。

“為什么你們總是把這次交易看成是出售分眾?”在江南春眼中，這次也不過是分眾為壯大自身而再次進(jìn)行的一次合并，而這也正是在過去幾年中，江南春的典型思維方式：消滅競(jìng)爭(zhēng)，以最快的速度樹立行業(yè)壟斷位勢(shì)。

如果回溯分眾傳媒成立以來短暫的歷史，會(huì)發(fā)現(xiàn)收購(gòu)、整合是分眾長(zhǎng)期以來的生存邏輯。2005年7月上市歸來后的第三個(gè)月開始，收框架媒介、聚眾傳媒，至2007年10月買進(jìn)上市前夜的璽誠(chéng)傳媒，短短的兩年時(shí)間內(nèi)，江南春前后出手的重量級(jí)收購(gòu)多達(dá)5次，還不包括數(shù)次未曾公告的小規(guī)模收購(gòu)。

這一節(jié)奏完全符合江南春極度進(jìn)取的個(gè)性。即便是今天，他仍會(huì)樂此不彼地親自跟客戶做提案，“很多客戶沒有他可能根本就談不下來，或者沒有他談不到那么大的投放規(guī)模。”分眾內(nèi)部的員工透露說。

同時(shí)，對(duì)于極度厭惡“不確定性”的江南春來說，不停收購(gòu)使分眾保持實(shí)際上的市場(chǎng)壟斷地位無(wú)疑是最安全的選擇。從這一點(diǎn)上看，框架、聚眾以及璽誠(chéng)都是江南春毋庸置疑的收購(gòu)對(duì)象——它們分別集中了電梯、樓宇和賣場(chǎng)的絕大部分資源。這也符合分眾傳媒的第一個(gè)投資人余蔚對(duì)分眾模式的判斷：模式?jīng)]問題，關(guān)鍵看誰(shuí)能在最快地把網(wǎng)絡(luò)建立起來，進(jìn)而在掌握資源和平臺(tái)以后可以圍堵別人。據(jù)說，余蔚在江南春納斯達(dá)克敲鐘歸來的飛機(jī)上建議說，“凡是PE比分眾低的都要買下來，不要有任何競(jìng)爭(zhēng)，否則分眾可能被對(duì)手積累的資源所拖累”。

江南春在很大程度上實(shí)踐了當(dāng)初的戰(zhàn)略。資本市場(chǎng)也給與了極為積極的響應(yīng)，自上市以來到2007年第三季度，分眾傳媒的增長(zhǎng)速度堪稱完美——連續(xù)十個(gè)季度同比增長(zhǎng)都超過了100％，市值由上市時(shí)的7億美元增長(zhǎng)到了70億美元。

從某種意義上說，正是這種局面使得江南春開始將目光轉(zhuǎn)向了樓宇液晶電視廣告以外的高成長(zhǎng)空間。當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)和手機(jī)變成消費(fèi)者媒體接觸的重要終端的時(shí)候，兩者也自然成為江南春延伸其無(wú)所不在的廣告布局的兩大戰(zhàn)略支點(diǎn)。互聯(lián)網(wǎng)廣告和手機(jī)廣告不同于江南春發(fā)明的樓宇液晶電視廣告，它們的表現(xiàn)形式、商業(yè)模式以及所需技術(shù)都處于變動(dòng)中，這帶給江南春極大的想象空間。

2007年3月，分眾收購(gòu)了國(guó)內(nèi)最大互聯(lián)網(wǎng)廣告代理公司好耶，正式進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)廣告。隨后在完成了相關(guān)的六七宗收購(gòu)以后，江南春在2007年10月曾對(duì)《環(huán)球企業(yè)家》表示，“分眾滲透到了互聯(lián)網(wǎng)可能變形的每一個(gè)形態(tài)上，相當(dāng)于互聯(lián)網(wǎng)板塊大的、能夠看得到的我都收購(gòu)到了……而且，我們?cè)?006年完成了手機(jī)版塊的收購(gòu)。這兩大板塊，很明顯已經(jīng)沒有人能翻轉(zhuǎn)我們”。然而如今看來，這一切都太樂觀了。

意料之外

但一直忙于擴(kuò)張的江南春顯然沒有估計(jì)到資本市場(chǎng)的急轉(zhuǎn)直下。“我們對(duì)經(jīng)濟(jì)周期缺乏看法，沒想到在經(jīng)濟(jì)周期不景氣的過程中如何去應(yīng)對(duì)?！苯洗涸诖舜谓灰坠己螅瑢?duì)《環(huán)球企業(yè)家》承認(rèn)自己對(duì)資本市場(chǎng)的看法出現(xiàn)了錯(cuò)誤，而業(yè)務(wù)線拉得過長(zhǎng)也使分眾遭到了質(zhì)疑。

第一塊推倒分眾股價(jià)的多米諾骨牌是2008年中央電視臺(tái)的“315晚會(huì)”。當(dāng)時(shí)的江南春萬(wàn)萬(wàn)沒有想到，他為分眾未來的高成長(zhǎng)埋下的重磅武器——無(wú)線廣告，居然成了翻轉(zhuǎn)分眾大好局面的導(dǎo)火索。這個(gè)晚會(huì)直指分眾無(wú)線是中國(guó)“垃圾短信”的主要炮制者，這引發(fā)了社會(huì)輿論如潮水般的譴責(zé)。分眾的股價(jià)應(yīng)聲下跌。

“分眾無(wú)線是個(gè)災(zāi)難”，熟悉分眾傳媒的人士評(píng)價(jià)說。到2008年12月，分眾正式宣布終止剩余的無(wú)線廣告互動(dòng)營(yíng)銷業(yè)務(wù)時(shí)，由此直接在當(dāng)年第四季度產(chǎn)生的非現(xiàn)金性一次性減損支出高達(dá)2000萬(wàn)美元。在同一則公告里，江南春之前的另一筆收購(gòu)——璽誠(chéng)傳媒也因2008年的賣場(chǎng)廣告業(yè)務(wù)未能達(dá)到收購(gòu)時(shí)約定的對(duì)賭條件而宣告失敗。據(jù)知情人透露，分眾為此做了大約2億美元的資產(chǎn)沖銷。到此，分眾的股價(jià)幾乎跌到了上市以來的最低谷。

“無(wú)線和璽誠(chéng)會(huì)引發(fā)投資者的不滿，但是通過璽誠(chéng)的收購(gòu)，鞏固了我們?cè)谫u場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)地位，降低了租金”，江南春解釋說，“我的失誤在于，沒有預(yù)料到2008年資本市場(chǎng)會(huì)發(fā)生如此劇烈的變化，顯然(璽誠(chéng))買貴了!”

如果把江南春的回應(yīng)看成是簡(jiǎn)單的辯解，你就錯(cuò)了。事實(shí)上，這正是分眾上市以來他無(wú)法解脫的困局——不收購(gòu)，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手會(huì)給你帶來巨大的麻煩；收購(gòu)，就不能保證每次都是最恰當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)、最合算的價(jià)格。一次的失算可能引來資本市場(chǎng)的質(zhì)疑，二次的失算可能就是出局的下場(chǎng)?！斑@個(gè)時(shí)候的江南春以及分眾，不成長(zhǎng)就要面臨失敗”，余蔚點(diǎn)出了他的內(nèi)心掙扎， “他有極度的虛榮心和表現(xiàn)欲，不愿意面對(duì)失敗”。于是，如何把分眾帶入良性循環(huán)，對(duì)于一直神經(jīng)緊繃的江南春來說變成了無(wú)法釋放的焦慮。

即便是最熟悉江南春的人也不得不承認(rèn)，過去5年中分眾的高速成長(zhǎng)已經(jīng)迫使江南春從一個(gè)純粹的金牌銷售必須變?yōu)榫鞯耐顿Y者和極度克制自己的管理者，然而這也正是他最大的天花板。

2008年3月，江南春正式把譚智推到了分眾日常管理的一線，任命他為分眾傳媒總裁，而自己擔(dān)任董事局執(zhí)行主席，以謀求更多時(shí)間做公司未來的策略性思考。這在內(nèi)部也傳遞出一種信號(hào)：職業(yè)經(jīng)理人出身的譚智將為這家創(chuàng)業(yè)型公司植入規(guī)范化的流程。不久，譚智進(jìn)行了銷售人員考核方式的改革。這導(dǎo)致了公司一些銷售人員的離開。不過，無(wú)論是江南春本人、分眾內(nèi)部員工還是分眾外部的合作伙伴，都認(rèn)為人員的變動(dòng)對(duì)于2008年分眾的業(yè)績(jī)并沒有實(shí)質(zhì)性的影響。

而作為投資者的江南春，并沒有展示出令人信服的資本嗅覺。他的好幾次收購(gòu)，事后被證明錯(cuò)失了最好的時(shí)機(jī)。2003年6月，分眾上市前夕余蔚曾經(jīng)建議江收購(gòu)聚眾，被江南春拒絕。等到他發(fā)現(xiàn)分眾和聚眾誰(shuí)也無(wú)法消滅誰(shuí)的時(shí)候，他才付出更高的成本收購(gòu)聚眾。同樣的經(jīng)歷在璽誠(chéng)重演。分眾上市后，璽誠(chéng)曾主動(dòng)上門商談收購(gòu)事宜，江南春認(rèn)為要價(jià)太高拒絕了對(duì)方的提議。待日后璽誠(chéng)拿到風(fēng)險(xiǎn)投資并迅速壯大的時(shí)候，江迫于競(jìng)爭(zhēng)的壓力還是收購(gòu)了璽誠(chéng)，再次付出了高于當(dāng)年的價(jià)格。

隨著金融風(fēng)暴引發(fā)的經(jīng)濟(jì)衰退跡象日益嚴(yán)重，江南春赫然發(fā)現(xiàn)，分眾過去賴以成長(zhǎng)的模式徹底被打破了：傳統(tǒng)的廣告主們開始大幅縮減廣告預(yù)算，未來則有可能進(jìn)一步下滑。這使得江南春不得不再次為分眾尋找新出路：與新浪聯(lián)手。只不過在最新的這一次合并中，他是否還是收購(gòu)的主人，其身份變得曖昧起來。

曹國(guó)偉

作為當(dāng)年復(fù)旦大學(xué)攝影協(xié)會(huì)的會(huì)長(zhǎng)，曹國(guó)偉曾和新浪董事長(zhǎng)汪延一樣愛好攝影。不過自從2006年5月?lián)涡吕薈EO以來，他幾乎再?zèng)]有動(dòng)過自己的單反相機(jī)。在過去的三年中，這位新浪歷史上第五任CEO完成了太多看似“不可能完成的任務(wù)”。

多年以來，新浪始終是一家極為強(qiáng)勢(shì)的新媒體公司，通過新聞、博客等產(chǎn)品吸引了巨大的用戶群，在互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)中，這便意味在線廣告的收入。2008年第三季度，新浪在線廣告收入的比重達(dá)到了73％。

畢業(yè)于上海復(fù)旦大學(xué)新聞系的曹國(guó)偉第一次接觸新浪是一個(gè)非常偶然的機(jī)會(huì)。當(dāng)時(shí)在美國(guó)普華永道工作的他代替一個(gè)突然生病的同事到北京來做新浪上市的項(xiàng)目。盡管隨后新浪的上市擱淺，但曹國(guó)偉已經(jīng)對(duì)這家公司有了全面了解。1999年身處美國(guó)的曹國(guó)偉受到硅谷互聯(lián)網(wǎng)熱潮的感染，他決定辭去自己在普華永道公司的工作并在隨后成為主管新浪財(cái)務(wù)的副總裁。

“當(dāng)時(shí)有兩點(diǎn)讓我下了決心，第一新浪是跟中國(guó)大陸連起來的一個(gè)公司；另外一個(gè)就是它跟媒體有關(guān)的。因?yàn)槲乙郧皩W(xué)過新聞，我憑直覺決定了這件事情?！痹谳^早之前的一次采訪中，曾經(jīng)做過上海電視臺(tái)新聞?dòng)浾叩牟車?guó)偉告訴《環(huán)球企業(yè)家》。

大多數(shù)新浪員工對(duì)曹國(guó)偉的評(píng)價(jià)共同點(diǎn)之一，就是他的性格沉穩(wěn)，遇事冷靜。對(duì)于這位被前新浪董事長(zhǎng)段永基評(píng)價(jià)為“剎車系統(tǒng)”的CEO，現(xiàn)任新浪董事長(zhǎng)汪延曾經(jīng)向《環(huán)球企業(yè)家》如此描述： “其實(shí)我了解他用了非常長(zhǎng)的時(shí)間，而他了解我需要非常短的時(shí)間。我這個(gè)人是外向型的，他是內(nèi)斂型的?！?/p>

2004年6月曹國(guó)偉成為新浪的第二號(hào)人物，時(shí)任CFO的他開始兼任公司聯(lián)席首席運(yùn)營(yíng)官。但1年后，曹國(guó)偉拒絕了汪延讓他接任CEO的建議，理由是自己并不是合適的人選，這份工作壓力太大。隨后汪延自稱用“溫水煮蛤蟆”的戰(zhàn)略說服了曹國(guó)偉，即不斷的放權(quán)給曹，讓曹來主持越來越多的重要會(huì)議。直到2006年1月份曹國(guó)偉才正式答應(yīng)接替汪延出任新浪CEO。

但外界當(dāng)時(shí)并不看好曹國(guó)偉在新浪的未來，他被看作隨時(shí)可以被董事長(zhǎng)段永基替換掉的一顆棋子。但隨著今年3月份段永基正式退出新浪董事會(huì)，曹國(guó)偉成為這家互聯(lián)網(wǎng)媒體公司最具權(quán)勢(shì)的人?！八麑?duì)我沒有影響，我作為CEO就是這家公司全權(quán)管理者?？偠灾覐膩聿粦岩晌易鳛镃EO對(duì)這家公司的掌控。”曹國(guó)偉對(duì)《環(huán)球企業(yè)家》說。

事實(shí)上，曹國(guó)偉在業(yè)內(nèi)獲得評(píng)價(jià)非常高。而自從曹國(guó)偉擔(dān)任新浪CEO那天起，他就開始讓這家互聯(lián)網(wǎng)公司變得與眾不同。在過去的幾年中，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手們?cè)诔姓J(rèn)新浪在內(nèi)容方面具有優(yōu)勢(shì)的情況下，開始通過更多的產(chǎn)品去爭(zhēng)奪更多的用戶。搜狐，這家在線廣告收入僅次于新浪的門戶網(wǎng)站剛剛推出了自己開發(fā)的瀏覽器軟件。要知道，如今過去微軟IE瀏覽器一統(tǒng)天下的時(shí)代不同了，使用Firefox和谷歌新推出的Chrome瀏覽器被年輕用戶認(rèn)為是一種時(shí)尚，而那些能夠推出自己的瀏覽器產(chǎn)品的公司也會(huì)被視為頗具創(chuàng)新能力的酷公司。

此外搜狐還曾推出了搜狗拼音輸入法、網(wǎng)絡(luò)游戲《騎士》、垂直論壇搜房等一系列產(chǎn)品。而從本質(zhì)上看，這些產(chǎn)品都是為了吸引更多的用戶，從而間接通過在線廣告銷售獲得收入。 “搜狐和新浪在質(zhì)上是完全一致的，是一家新媒體公司。新媒體公司的價(jià)值，不在于具體有什么產(chǎn)品，而是在于品牌?！币晃凰押吖芨嬖V《環(huán)球企業(yè)家》。

和新浪的結(jié)合，使分眾能把樓宇廣告等主營(yíng)業(yè)務(wù)做到膘肥體壯的時(shí)候出手，實(shí)現(xiàn)安全著陸。與分眾的合并，增強(qiáng)了新浪的實(shí)力，讓這家新媒體公司的業(yè)務(wù)不再僅僅裝在

原有的一個(gè)籃子里面。但這兩家公司的未來還有很多可能性

不僅僅是搜狐，像騰訊這樣在桌面客戶終端具有巨大優(yōu)勢(shì)的互聯(lián)網(wǎng)公司，也開始進(jìn)入內(nèi)容門戶產(chǎn)品：利用擁有巨大用戶群的QQ軟件，相當(dāng)數(shù)量的QQ用戶群體跳轉(zhuǎn)到了騰訊的門戶網(wǎng)站。這些都大大削弱了新浪在內(nèi)容方面的優(yōu)勢(shì)。這也就是為什么新浪需要尋找新的產(chǎn)品來保持業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)，而不僅僅是利用更豐富的多媒體形式去豐富原有的內(nèi)容產(chǎn)品，分眾則恰好在此時(shí)出現(xiàn)了，曹國(guó)偉自然不會(huì)浪費(fèi)這個(gè)能夠試試自己可以再跳多高的機(jī)會(huì)。

龐然大物

“在這個(gè)國(guó)家里沒有人更比我清楚，新浪的防線是什么樣的。新浪是不可能被強(qiáng)行并購(gòu)的，主動(dòng)權(quán)永遠(yuǎn)在我們手上?！辈車?guó)偉告訴《環(huán)球企業(yè)家》，“我從來就沒有放棄過，從來都在捕捉這樣的機(jī)會(huì)。不管主動(dòng)還是被動(dòng)，只要長(zhǎng)期對(duì)公司發(fā)展好就行。”

不可否認(rèn)，隨著汪延退出管理團(tuán)隊(duì)，與百度、騰訊、搜狐、網(wǎng)易等相比，新浪相對(duì)較早的進(jìn)入了完全由職業(yè)經(jīng)理人管理的階段。擁有相對(duì)平靜心態(tài)的曹國(guó)偉能夠在處理很多事情的時(shí)候不帶有強(qiáng)烈的個(gè)人感情色彩。這方面的特點(diǎn)也決定了曹國(guó)偉能夠在當(dāng)初做出“抵抗”盛大收購(gòu)、此次收購(gòu)分眾主要資產(chǎn)這樣令人出乎意料但又符合商業(yè)邏輯的決策。

曹國(guó)偉收購(gòu)分眾的想法開始變得真切起來是自2008年11月份，分眾當(dāng)年第三季度財(cái)報(bào)發(fā)布后股價(jià)一路下挫而開始的?！艾F(xiàn)在的對(duì)價(jià)是我們的市值比它高一點(diǎn)?！辈車?guó)偉對(duì)《環(huán)球企業(yè)家》表示，雙方此時(shí)的條件使交易變得合適起來。而用江南春的話來說，就是“我們看到了很多優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的地方，新浪分眾的合并可以形成對(duì)中國(guó)主流都市消費(fèi)者不同時(shí)間和不同空間的覆蓋。”此后，交易很快就進(jìn)入了實(shí)際操作的階段。

2008年12月20日上午9時(shí)，分眾召開董事會(huì)議。接下來長(zhǎng)達(dá)六個(gè)小時(shí)的時(shí)間，與會(huì)者就如何為分眾定價(jià)討論不休。疑問在于，一年前股價(jià)接近60美元的分眾，和如今每股跌至6美元的分眾，如何調(diào)整這家公司未來的收益預(yù)期?

除此而外，另外一個(gè)討論的核心問題是，在分眾對(duì)璽誠(chéng)的收購(gòu)宣布徹底失敗的情況下，如何重新說服資本市場(chǎng)相信分眾并購(gòu)的能力?或許這導(dǎo)致了交易以新浪稀釋股份收購(gòu)分眾資產(chǎn)的方式進(jìn)行，因?yàn)檫@并不需要股東大會(huì)的批準(zhǔn)，而在交易雙方看來，這將是個(gè)雙贏的選擇。

對(duì)于江南春來說，這是個(gè)再度把分眾的不確定性轉(zhuǎn)化為確定性的好機(jī)會(huì)。之前，在他為分眾謀劃未來的兩大棋子——互聯(lián)網(wǎng)和無(wú)線，已經(jīng)在12月正式宣布終止分眾的無(wú)線廣告業(yè)務(wù)的時(shí)候折損了一枚。和新浪的結(jié)合，至少使他能把樓宇廣告等主營(yíng)業(yè)務(wù)做到膘肥體壯的時(shí)候出手，實(shí)現(xiàn)安全著陸。實(shí)際上，分眾旗下的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)也正面臨出售給谷歌的流言，不過好耶CEO朱海龍明確向本刊表示“沒有這回事”，而江南春則表示接下來會(huì)把精力投入到新浪分眾合并后的廣告策略。

在將樓宇廣告等業(yè)務(wù)出售給新浪后，余下的分眾如今有了兩種可能性——其一，江南春將圍繞互聯(lián)網(wǎng)繼續(xù)推進(jìn)他的未來戰(zhàn)略，適時(shí)重新啟動(dòng)好耶上市。“好耶推遲上市，是受經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的影響”；其二，江南春徹底出清“存貨”，另謀出路。接近分眾的商業(yè)伙伴在分眾新浪合并案發(fā)生以前，即向本刊透露，江南春將在2009年1月推出新開發(fā)的項(xiàng)目，這個(gè)項(xiàng)目很可能和數(shù)字電視相關(guān)。

至于新浪分眾疊加起來的龐然大物，不少人傾向于把這場(chǎng)交易視為“財(cái)技”，“做報(bào)表的意義更大”。而在被問及將會(huì)如何搭建新浪這個(gè)媒體帝國(guó)時(shí)，曹國(guó)偉也拒絕透露更多的信息：“我并不求今天新浪一定要成中國(guó)最大的一家公司，而什么都去做。我要在現(xiàn)在的領(lǐng)域受到尊敬，做到最好?，F(xiàn)在出來的結(jié)果，還比我想像的好一點(diǎn)?！辈贿^在談及未來時(shí)，他仍然信心十足的表示?！拔腋洗涸谝黄鹂梢园堰@個(gè)公司做的更好?！?/p>

但至少，與分眾的合并，增強(qiáng)了新浪的實(shí)力，讓這家新媒體公司的業(yè)務(wù)不再僅僅裝在原有的一個(gè)籃子里面。隨著得到了樓宇廣告業(yè)務(wù)，新浪將會(huì)擁有兩項(xiàng)主營(yíng)業(yè)務(wù)，從而極大的增加了抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力。

當(dāng)然，對(duì)于新浪這家富有變動(dòng)不居傳統(tǒng)的公司，沒有什么是確定的?？梢韵胂筮@將是一次極度耗費(fèi)精力的整合過程——如果沒有新的意外發(fā)生。但也有知情人士對(duì)本刊表示，這家公司的未來還有很多可能性，“畢竟，資本市場(chǎng)是無(wú)情的”。