監(jiān)管下的機(jī)會(huì)

本刊編輯部

這兩周，海外新經(jīng)濟(jì)概念股表現(xiàn)慘淡。如果拉長(zhǎng)時(shí)間，從去年底至今，中概股龍頭就一直在跌，跌幅都在20%以上。

這輪集體性下跌，對(duì)應(yīng)的是行業(yè)監(jiān)管加強(qiáng)的外部環(huán)境，從平臺(tái)反壟斷到現(xiàn)在的網(wǎng)絡(luò)安全審查，無(wú)一不是要求互聯(lián)網(wǎng)龍頭要合法合規(guī)。

所有企業(yè)都知道要合法經(jīng)營(yíng)，但市場(chǎng)卻把要求互聯(lián)網(wǎng)龍頭合法經(jīng)營(yíng)的監(jiān)管當(dāng)成了利空因素，就顯得有些荒謬了。

實(shí)際上，如果看看短視頻照刷、網(wǎng)購(gòu)照舊、王者榮耀照玩，騰訊和阿里能有多大的“風(fēng)險(xiǎn)”呢？而且，滿屏廣告、亂促銷等都變少了，購(gòu)物和娛樂(lè)體驗(yàn)是不是更快樂(lè)了一點(diǎn)？但這恰恰就是監(jiān)管的饋贈(zèng)。從結(jié)果看，消費(fèi)者和平臺(tái)雙贏。

再進(jìn)一步，騰訊和阿里受平臺(tái)反壟斷的影響有多大？在此可以類比臉書(shū)，臉書(shū)因壟斷被處罰的金額非常有限。其受到的最大處罰來(lái)自數(shù)據(jù)泄密，以被罰款50億美元告終。但從被罰的2019年7月至今，臉書(shū)漲了71%——完全覆蓋了之前最大跌43.73%的慘況，年化收益30%。

不難發(fā)現(xiàn)，合規(guī)漏洞這種事確實(shí)會(huì)打壓互聯(lián)網(wǎng)龍頭估值，但只要公司及時(shí)補(bǔ)救且促進(jìn)基本面變得更加優(yōu)秀，失去的都會(huì)回來(lái)。

總之，反壟斷、網(wǎng)絡(luò)安全審查等都不會(huì)是一家公司基本面的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，反而是給公司體檢、治未病的好方式。那么，監(jiān)管帶來(lái)的波動(dòng)或許正在創(chuàng)造難得的買(mǎi)入機(jī)會(huì)。

2021年7月17日